海外经济与政策 - 美联储保持政策利率不变但降低缩表速度 鲍威尔强调衰退预期被夸大 主要源于"软数据"波动 而失业率等"硬数据"仍稳固 [1] - 美联储提出"通胀暂时论2 0"以稳定市场预期 认为关税引发的通胀压力是暂时的 长期通胀预期稳定 [1] - 美国零售数据等"硬数据"走弱 美联储试图阻止"滞胀"预期自我实现 [1] 海外资本市场 - 美债利率低位震荡 美股前期下跌后进入震荡阶段 黄金继续上涨 [1] - 欧元因德国财政政策落地而利多出尽下跌 美元低位反弹 人民币小幅贬值 [1] - 美债利率预计宽幅震荡 建议高配中短久期美债 [1] - 美元趋势难以弱势 关注超跌反弹可能 人民币仍面临中美利差倒挂和关税压力 [1] 黄金与美股展望 - 建议标配黄金 央行购金提供支撑 但金价估值逼近历史最高 美国衰退论夸大 俄乌局势缓和不利金价 [2] - 美股估值回落但仍面临不利局面 经济增长和贸易政策不确定性增加 再通胀风险需关注 AI发展短期遇挑战 调整尚未结束 可能进入盘整 [2] 中国经济 - 1-2月经济平稳开局 内需好于外需 消费增速上升 消费者信心指数连续两月回升 制造业和基建投资高速增长 房产销售和投资降幅收窄 [4] - 出口增速下滑至2 3% 受基数效应和工作日减少影响 [4] - 政策强调加大逆周期调节 扩大内需为长期战略 发展新质生产力 财政政策集中在提振消费等五大领域 [4] - 货币政策坚持适度宽松 择机降准降息 短期注重防风险和稳汇率 [5] - 两项促消费政策出台 聚焦收入提升和减负 消费贷款额度上限和期限阶段性提高 [5] 中国债券市场 - 利率震荡 10年期国债利率收至1 84% 银行间流动性短期改善但央行收敛态度未变 [7] - 预计债市情绪偏弱 10年期国债或维持在2 0%以下 1 9%可能是较好配置时点 信用债收益率震荡 利差有望小幅压缩 [7] - 利率债性价比下降 信用债性价比维持 建议持有货币类产品 暂停增配纯债类产品 [7] A股市场 - 上周大盘下跌 资金从科技股流向红利类板块 春季行情中A股平均涨幅约11% 偏股型基金平均涨幅超5% [8] - 春季行情或已结束 调整因素包括科技股过热估值过高 小盘股触及技术阻力位 财报季业绩压力 海外关税和国内需求不足 [8] - 预计后市震荡 政策基调为"稳" 建议均衡配置科技 消费和红利板块 [8] 本周关注数据 - 海外关注美国PCE数据 预计2月PCE同比增幅2 5% 核心PCE从2 6%反弹至2 7% 以及欧美经济数据和俄乌谈判进展 [9] - 国内关注规上工业企业利润和1-2月财政收支数据 预计随经济温和修复 [9]