天风证券近日发布石油石化行业专题研究：IEA模型表明60美金以下钻机数和滞后三个 月的WTI价格呈现更好的线性关系，在持续低于60美元WTI环境下，每变动一美元，大约有 4-5个钻井平台和2-3个水力压裂平台面临风险。2025年4-5月份WTI油价下跌约10美金/桶， 美国钻机数出现明显下滑（6月初相比3月底原油钻机数减少42个，天然气钻机数增加11 个），美国油产量也小幅下滑了17万桶/天。 以下为研究报告摘要： 页岩油维持资本开支纪律性，2025Q1纷纷下调资本开支指引 4月份以来由于美国政府关税政策以及OPEC以三倍速加速增产的决定对油价冲击明显， 油价下降约10美金/桶，5月初美国页岩油公司一季报纷纷出炉，整体都下调了全年的资本开 支指引，但油气产量指引变化不大（但部分公司计划开始减少原油钻机数，增加天然气钻机 数）。 最新样本页岩油公司盈亏平衡点最高为62美金/桶 据测算，2025Q1西方石油/Devon/EOG/响尾蛇/康菲石油的盈亏平衡油价分别为 62/60/54/45/51美金/桶，均值为54美金/桶，相比2024年整体略有下移，其中西方石油盈亏平 衡点最高为62美金/桶。 美国页岩油活动对油 ...