产量里程碑与技术突破 - 长庆油田页岩油累计产量突破2000万吨，标志着陆相页岩油进入规模效益开发新阶段 [1] - 2023年已完钻页岩油水平井144口，生产页岩油超过300万吨，预计年产量将达到350万吨 [1] - 通过技术攻关，建成全球首个实现规模效益开发的陆相页岩油田 [1] 地质理论与勘探成果 - 利用黄土塬三维地震储层预测技术，形成“陆相淡水湖盆页岩层系源储共生富集成藏理论” [1] - 探明地质储量超10亿吨级的庆城大油田 [1] - 储层埋藏于地下2000米以深地层，渗透率仅为常规油田的千分之一 [1] 核心开发技术与工程创新 - 针对超低压储层，采用“压裂造缝+精准补能”核心路径，自主研发可溶金属球座、多功能压裂液等12项关键技术 [2] - 应用二氧化碳驱油技术，使单井日产量从1.5吨提升至18吨 [2] - 创造水平段超5000米世界纪录和单个平台部署31口水平井亚洲纪录 [2] 开发模式与智能化运营 - 创新“水平井丛式布井、橇装化组合建站”开发模式，国内首座立体式原油联合站占地面积仅为传统站的70% [2] - 页岩油物联网云平台和无人机集群巡检系统投用，使百万吨级单位产量用工量减少80% [2]

市场整体表现 - A股市场整体呈现窄幅震荡格局，沪指险守4000点 [1] - 主要股指涨跌不一，市场暂时缺乏明确的上涨主线，资金避险情绪升温，防御性板块表现强势 [2] - 新能源方向回调明显，光伏板块领跌，阳光电源、隆基股份、特变电工等跌幅居前 [3] - 市场整体流动性保持宽松，但资金风险偏好下降，从高估值科技板块流向低估值防御性板块 [4] 证监会政策动向 - 证监会表示将深化投融资综合改革，提升资本市场制度包容性和适应性，融资端将纵深推进两创板改革，加快落实科创板"1+6"政策举措，推动科创成长层平稳运行，并抓紧启动实施深化创业板改革 [5] - 投资端将持续完善长钱长投的市场生态，加力推动中长期资金入市实施方案落地，持续扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例，深化公募基金改革 [5] - 证监会将稳步扩大资本市场高水平制度型开放，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，丰富跨境投资产品 [6] - 监管层明确稳定市场的决心，为A股提供重要的"压舱石"，市场短期非理性波动风险可能降低 [6][7] 六氟产业链景气度 - 六氟新一轮行情展开，现货价超过12.6万元，二线电解液公司实际采购价已接近15万元，电解液报价开始传导，上周电解液2天涨幅超过过去2个月的涨幅 [8] - 添加剂开始发力，两大主力添加剂VC、FEC近2个交易日三方均价分别大涨10%、11%，9月份以来VC涨幅已超过40%，FEC涨幅接近80% [8] - EC是三大主要溶剂品种之一，也是VC、FEC主要原材料，2026年仅添加剂就将拉动30万吨EC需求，2026年EC供应可能吃紧 [8] - 下游应用的爆发，特别是储能市场，是此轮六氟产业链景气的根本驱动力，国家层面推动的容量电价机制为独立储能电站提供了稳定的盈利预期 [10][11] 相关公司梳理 - EC主要供应商包括华盛锂电、永太科技、海科星源、胜华新材 [9] - 储能与动力电池主要公司包括宁德时代、亿纬锂能、阳光电源 [12] - 电解质主要公司包括天赐材料、新宙邦、比亚迪 [12] - 核心材料主要公司包括天赐材料、多氟多、天际股份 [12]

消息面上，据报道，从我国最大页岩油生产基地长庆油田传来喜讯——页岩油累计产量突破2000万吨， 标志着我国"页岩革命"取得重大成果，陆相页岩油迈入规模效益开发新阶段。此外，自然资源部此前表 示，"十五五"期间将加快抢占深海、深地等新兴和未来产业的标准化制高点。从地方来看，多个省份拟 将"深地经济"的核心方向纳入相关"十五五"规划。 智通财经APP获悉，油气股早盘走强，截至发稿，中石化油服(01033)涨8.97%，报0.85港元；山东墨龙 (00568)涨7.33%，报4.39港元。 ...

油气勘探开发成就 - 在西北地区启动"深地工程"，在渤海之滨建设胜利济阳页岩油国家级示范区，油气产量连创历史新高 [2] - 复兴油田首期探明石油地质储量2010.06万吨、天然气123.52亿立方米，标志着四川盆地首个页岩层系油田诞生 [3] - 塔里木盆地顺北中部超深层、胜利济阳页岩油、四川盆地新层系页岩气、鄂尔多斯盆地深层煤层气、南海等海域新区勘探实现战略突破 [3] - 原油产量稳中有升，页岩油年产量近百万吨，顺北油气田建成年300万吨油当量产能阵地 [4] - 天然气产量持续增长，形成酸性气、致密气、页岩气、海域等多类型发展格局 [4] - 自主攻关克服世界级难题，仅用3年时间走完北美页岩油10年的技术迭代之路，落实胜利济阳、四川、苏北三个页岩油战略增储阵地 [9] 能源供给与储备能力 - 5年来投用卫11、文24等16座储气库及若干LNG储罐，储气能力得到有效提升 [4] - 在埃及、安哥拉、哈萨克斯坦等多个国家建成百万吨规模以上的油气生产基地 [5] - 与卡塔尔能源公司签署北部气田扩能项目一期（NFE）、二期（NFS）一体化合作协议 [5] - 在"一带一路"共建国家执行油气勘探开发项目31个、石油工程项目314个、炼化工程项目113个 [5] 绿色能源转型 - 新疆库车万吨级绿氢示范项目投产运行两年，绿氢被输送至附近的塔河炼化 [6] - 公司是全国最大的氢气生产企业，建成11个遍布全国的供氢中心、144座加氢站，成为全球最大的加氢站运营单一企业 [7] - 福深热1井是我国首口超5000米深层地热科学探井，地热供暖辐射70余座城市，累计建成清洁供暖（制冷）能力超1.2亿平方米 [7] - 在油气矿区、石油石化工业园区及加油站等建设5000余座光伏发电站点，打造国内油气领域首个"源网荷储"一体化智慧能源系统 [7] - 建成我国首个百万吨级CCUS示范工程——齐鲁石化—胜利油田百万吨级CCUS示范工程 [8] - 牵头组建国际CCUS技术创新合作组织，推动CCUS技术迭代创新应用 [8] 综合能源服务与终端网络 - 加快打造油气氢电服综合能源服务商 [6] - 推出"石化易电"品牌，累计建成充电终端6万余个，充电"全国一张网"已覆盖31个省（区、市） [8] 技术与装备创新 - 自主研发旋转地质导向钻井系统整体达到国际先进水平，自主研制高温高压测井仪器打破国外技术垄断，形成万米特深井安全高效钻井等关键核心技术装备 [9] - 率先建成覆盖所有油气田的工业物联网体系，集团级勘探开发数据资源中心等数智化重点工程建成投用 [10] - 中原油田普光气田实现全面感知、集成协同、分析优化和预警预测四项核心能力，打造现代气藏管理新模式 [10]

中国石油长庆油田11月9日公开消息称，该油田页岩油累计产量突破2000万吨，标志着我国陆相页岩油 迈入规模效益开发新阶段。 长庆油田开发的鄂尔多斯盆地页岩油埋藏于地下2000米以深地层，储层压力远低于常规油藏，无法依靠 自然能量驱动开发，而且储层渗透率仅为常规油田的千分之一，常规技术难以实现有效开采。 面对"采不出"的技术困境，长庆油田明确"压裂造缝+精准补能"核心路径，通过压裂在致密储层中开辟 人工通道，高压注入能量载体激活油藏，搭建起高效开发的渗流通道。 通过一系列核心技术攻关，长庆油田不断提高页岩油采出程度。长庆油田自主研发可溶金属球座、多功 能压裂液等12项关键核心技术，实现技术自主可控；应用二氧化碳驱油绿色高效技术，驱动单井日产量 从1.5吨提升至18吨，整体技术达到国际先进水平。 长庆油田在鄂尔多斯盆地已建成国内重要的页岩油生产区，为我国页岩油资源规模化、效益化开发提供 了认识规律和实践经验。据介绍，长庆油田从页岩油技术攻关起步到累产1000万吨用了12年，而从1000 万吨攀升至2000万吨仅用了3年。（梁军） 责任编辑：江蓬新 ...

行业里程碑 - 我国最大页岩油生产基地长庆油田累计产量突破2000万吨 [1] - 该突破标志着我国陆相页岩油开发进入规模化、效益化新阶段 [1] - 长庆油田页岩油产量占国内页岩油总产量的一半以上 [1] 资源储备与开发进展 - 鄂尔多斯盆地页岩油资源探明储量超过10亿吨 [1] - 今年以来新增水平井144口，日产量突破10000吨，创历史新高 [1] - 从累计产量1000万吨到2000万吨仅用时3年，而前1000万吨耗时12年 [1] 未来产量规划 - 预计到年末，长庆油田页岩油年产量有望突破350万吨 [1] - 计划到2030年页岩油年产量达到450万吨 [1] - 页岩油是我国原油长期稳产的重要接替力量 [1] 公司战略与行业地位 - 将持续加大页岩油勘探开发力度 [1] - 长庆油田是全球首个实现规模效益开发的陆相页岩油田 [1] - 开发难度极高的页岩油将为我国能源安全提供新保障 [1]

油气勘探开发成就 - 在西北地区率先启动"深地工程"，在渤海之滨建设胜利济阳页岩油国家级示范区，油气产量连创历史新高[3] - 四川盆地诞生首个页岩层系油田，提交复兴油田首期石油2010.06万吨、天然气123.52亿立方米探明地质储量[4] - 塔里木盆地顺北中部超深层、胜利济阳页岩油、四川盆地新层系页岩气、鄂尔多斯盆地深层煤层气、南海海域新区勘探实现战略突破[4] - 原油产量稳中有升，页岩油年产量近百万吨，顺北油气田建成年300万吨油当量产能阵地[5] - 天然气产量快速增长，形成酸性气、致密气、页岩气、海域等多类型发展格局[5] - 5年来投用16座储气库及若干LNG储罐，储气能力得到有效提升[5] 新能源业务发展 - 加快发展氢能、太阳能、地热能等多种绿色能源，打造油气氢电服综合能源服务商[7] - 成为全国最大氢气生产企业，建成11个供氢中心、144座加氢站，是全球最大加氢站运营单一企业[8] - 地热供暖辐射70余座城市，累计建成清洁供暖能力超1.2亿平方米，是我国规模最大地热企业[8] - 在油气矿区、工业园区及加油站等建设5000余座光伏发电站点，推进"万站沐光"行动[8] - 建成我国首个百万吨级CCUS示范工程，为绿色低碳转型探索新路径[9] - 累计建成充电终端6万余个，充电"全国一张网"覆盖31个省区市[9] 技术与装备创新 - 自主研发旋转地质导向钻井系统达国际先进水平，高温高压测井仪器打破国外垄断[10] - 形成万米特深井安全高效钻井等关键核心技术，支撑顺北油气田上产[10] - 攻克胜利济阳页岩油世界级难题，3年走完北美页岩油10年技术迭代之路[10] - 落实胜利济阳、四川、苏北三个页岩油战略增储阵地[10] - 建成覆盖所有油气田的工业物联网体系和集团级勘探开发数据资源中心[11] 国际能源合作 - 在埃及、安哥拉、哈萨克斯坦等国建成百万吨规模以上油气生产基地[6] - 与卡塔尔能源公司签署北部气田扩能项目一期、二期一体化合作协议[6] - 在新加坡、斯里兰卡、巴拿马等重要港口设点布局[6] - 5年在"一带一路"共建国家执行油气勘探开发项目31个、石油工程项目314个、炼化工程项目113个[6]

YPF (NYSE:YPF) Q3 2025 Earnings Call November 10, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsAlejandro Demichelis - Managing DirectorDaniel Guardiola - Executive DirectorPedro Kearney - VP of FinanceHoracio Marín - Chairman and CEOGuilherme Martins - Equity Research AssociateLeonardo Marcondes - VP of Equity ResearchMaximiliano Westen - VP of Strategy, New Businesses and ControllingMargarita Chun - IR ManagerConference Call ParticipantsTasso Vasconcellos - Equity Research AnalystNone - AnalystMargarita ChunGood m ...

YPF (NYSE:YPF) Q3 2025 Earnings Call November 10, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsAlejandro Demichelis - Managing DirectorDaniel Guardiola - Executive DirectorPedro Kearney - VP of FinanceMaximiliano Westen - VP of Strategy and New Businesses and ControllingHoracio Marín - Chairman and CEOGuilherme Martins - Equity Research AssociateLeonardo Marcondes - VP of Equity ResearchMargarita Chun - IR ManagerConference Call ParticipantsTasso Vasconcellos - Equity Research AnalystNone - AnalystMargarita ChunGoo ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为46亿美元，同比下降12%，与布伦特油价同比下降13%的趋势一致 [3] - 调整后EBITDA达到约14亿美元，环比增长超过20%，同比基本持平 [3] - 自由现金流为负7.59亿美元，主要由于收购Total Austral页岩资产（5.23亿美元）和成熟油田退出策略的影响 [7][8] - 净债务增至96亿美元，净杠杆率上升至2.1倍；若剔除收购和一次性成本，净杠杆率预计为1.9倍 [8] - 举升成本环比下降28%，同比下降45% [4] - 期末现金及短期投资总额为10亿美元，与上季度基本持平 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上游业务：总油气产量当量为52.3万桶/日，环比下降4%，同比下降6%；页岩油产量达到17万桶/日，同比增长35%，环比增长17% [4][11][12] - 下游业务：炼油加工量达到32.6万桶/日，为2009年以来最高水平，同比增长9%，环比增长8%，利用率达97% [6][21] - 国内柴油和汽油销量强劲，发货量环比增长3%，同比增长6%，市场份额提升至57%（若考虑第三方加油站则达60%） [22] - 10月页岩油产量初步数据达到创纪录的19万桶/日，较第三季度平均水平增长12%，较2023年11月增长70% [4][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 原油实现价格第三季度平均为60美元/桶，环比基本持平，同比下降12%，与布伦特油价变动一致 [12] - 天然气价格环比上涨6%，平均达4.3美元/MBTU，受5月至9月Plan Gas计划的季节性因素支撑 [13] - 下游产品价格与国际平价基本一致，但受波动环境影响环比有所下降；10月初步数据显示本地油价与进口平价差距缩小，中下游调整后EBITDA利润率恢复至约70美元/桶 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于开发非常规资源，第三季度70%的资本支出投向页岩业务 [5] - 通过退出成熟常规油田和增加页岩产量，成功将非常规产量占比从2023年第三季度的45%提升至2025年第三季度的近70% [17] - 在Vaca Muerta区块取得多项钻井纪录，包括完钻该地区最长井（总长超过8200米，水平段近5000米）以及最快钻井纪录（15天完成4000米水平井） [5][6] - La Plata炼油厂被世界炼油协会评为拉丁美洲年度最佳炼油厂，并在所罗门全球炼油基准测试多项KPI中位列第一四分位 [6][23] - 阿根廷LNG项目第三阶段签署了技术最终投资决定，计划建设年产1200万吨（可扩展至1800万吨）的液化天然气项目，并与新合作伙伴ADNOC签署初步框架协议 [9][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管国际价格收缩，公司通过改善生产结构和持续提升运营效率保持了强劲的盈利水平 [3] - Vaca Muerta的规模、质量和成本竞争力将使阿根廷成为全球领先的LNG出口国，阿根廷LNG项目将释放该地区的全部潜力 [26] - 预计2025年全年页岩油产量目标约为16.5万桶/日，并略微超过2025年12月19万桶/日的期末产量目标 [4][14] - 公司致力于在近期成为100%的纯页岩生产商，目标举升成本约为5美元/桶 [18] 其他重要信息 - 公司成功重返国际资本市场，发行5亿美元2031年到期债券，收益率8.25%，为近年最低利率的国际债券 [9][32] - 通过实时智能中心实现钻井和压裂作业的自动化，成为全球首家实现100%远程自主压裂的公司 [23] - 炼油厂高加工水平开始产生汽油和中质馏分油过剩，使公司能够向邻国出口精炼产品并替代进口；第三季度向乌拉圭出口约3万立方米航空燃油和汽油，前九个月替代超过23万立方米进口 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年及以后的产量增长展望 [33] - 预计2026年平均产量在21.5万桶/日左右，2027年约为29万桶/日，具体数字将在下次电话会议中提供 [34] 问题: 关于收购Refinor资产后的炼油业务发展 [33][34] - 收购Refinor资产主要为获得E级油品的物流优势；加油站将保留YPF品牌，Campo Durán炼油厂已关闭，公司正致力于通过SOR（Santa Febillo项目）为股东创造价值 [34] 问题: 关于资本配置、并购计划以及MetroGas和YPF Agro的处置计划 [36] - 公司遵循主动投资组合管理策略（4x4计划第二支柱），根据为股东创造价值的机会进行买卖；预计2026年不会在Vaca Muerta进行重大收购 [37] - MetroGas在获得20年特许经营权延期后将尽快出售，因垂直整合的监管要求 [37][38] - YPF Agro计划引入战略合作伙伴，建立各占50%的合资公司，以最大化股东价值 [39] 问题: 关于LNG项目的融资方式 [36] - LNG项目将采用项目融资方式与合作伙伴共同进行 [40] 问题: 关于第三季度营运资本变动原因及第四季度展望 [40] - 第三季度营运资本负变动约3.6亿美元，主要由于天然气销售的季节性（约1亿美元，第四季度收回）、天然气客户和Plan Gas计划收款周期延长（约5000万美元，10月已正常化）、下游业务正库存变动（6000万美元）以及成熟油田剥离相关的延迟支付 [42][43][44] 问题: 关于举升成本下降原因及第四季度预期 [40] - 成本下降主要由于退出成熟油田和页岩产量大幅增加带来的固定成本摊薄；预计第四季度将维持或进一步降低，当前4-5美元/桶的水平已非常低 [40][41] 问题: 关于2025年第四季度资本支出加速及全年资本支出与指引对比 [40] - 预计2025年全年资本支出将略低于年初指引 [41] 问题: 关于2026年及以后的举升和资产成本轨迹，考虑资产出售和服务合同重新谈判 [45] - 公司正与服务公司积极谈判以降低单位成本，预计将有显著下降；举升成本预计将维持在当前区间 [46] 问题: 关于公司感到舒适的杠杆率上限以及是否考虑对冲油价风险 [45] - 杠杆率上升主要由于收购资产；公司认为当前处于可接受上限，预计2026年将开始下降；未提及油价对冲策略 [46] 问题: 关于第二季度下游定价未能与国际平价完全同步的原因 [47] - 定价策略采用移动平均法，以应对汇率、油价、副产品价格和税收的剧烈波动；公司通过实时商业智能中心实施微观定价策略 [48] 问题: 关于MetroGas剥离进展及后续资产处置计划 [47] - Tierra del Fuego资产剥离将于当日下午签署，Rio Negro地区资产也将很快签署；ANDES2项目正在谈判中，目标是在明年尽可能退出常规资产，成为完全的非常规公司 [49][50][51] 问题: 关于YPF项目推进所依赖的法规环境，特别是REGI制度和8%石油出口税 [51] - 公司作为私营企业不参与法规制定；预计REGI制度将适用于LNG全产业链；对政客提出的72小时油价调整预告要求不予置评 [52]