大庆古龙陆相页岩油国家级示范区地处松辽盆地北部，位于黑龙江省大庆市杜尔伯特蒙古族自治县境 内，覆盖面积2778 平方公里。目前，大庆古龙页岩油日产超3500 吨，实现了从"探明储量"到"有效开 发"的快速跨越。大庆油田2021年启动古龙页岩油国家级示范区建设，2022 年示范区进入规模化试采初 期，全年产油近10 万吨。2024 年全年产油超40 万吨，实现连续三年产量翻番的跨越式发展。截至目 前，示范区累计完钻水平井398 口，累产油超140 万吨。此次新增探明储量将为2025 年百万吨级国家级 示范区建成提供核心资源保障。 中国石油引领我国页岩油革命，2025 年产量预计突破680 万吨。中国石油于2018 年12 月启动陆相页岩 油革命，2021 年在鄂尔多斯盆地探明了地质储量超10 亿吨级的庆城页岩油田；2023 年完成《中国石油 推动页岩油革命行动方案》编制，提出"十四五"末打造3～5 个整装规模效益建产示范区。2024 年，中 国石油页岩油产量达到509.6 万吨，同比增长30%，2025 年中国石油页岩油产量预计将突破680 万吨， 同比增长33%以上，页岩油产量的增长有望为公司石油产量的稳中有 ...

内容提要： 文章指出，这些油田甚至在乌克兰战争之前就已经开始耗尽，迫使石油公司将目光投向更远的地方以维持生产，并有可能利用西方技术开采其 庞大的页岩储量。 但入侵乌克兰的战争所引发的经济制裁阻止了这一结果，并加剧了这种下降。标准普尔全球商品洞察的俄罗斯专家马修·萨格斯 （Matthew Sagers） 在文章中指出： "从地下开采石油更难、更昂贵，但资源基础的恶化意味着你必须每年跑得更快才能留在原地……这本质上是俄罗斯石油的漫长而缓慢的告别" 俄罗斯石油生产因战争和制裁面临困境，传统油田老化，页岩油开发受限。欧佩克+为争夺市场增加产量，导致油价从80美元跌至60美元，专 家预测或跌至50美元。制裁切断西方技术与设备供应，俄缺乏先进软件、训练有素的工人及高端钻井设备，难以维持或扩大产量。预计到2030 年，俄石油产量可能下降20%-50%。俄石油供应萎缩对其经济及战争支持构成威胁。 在过去十年的大部分时间里，欧佩克和俄罗斯（统称为欧佩克+）在维持高油价方面保持一致，并设定了进一步实现这一目标的生产配额。 作为欧佩克最大成员国沙特阿拉伯的2030年愿景倡议的一部分，其目标是实现经济多元化，摆脱对碳氢化合物的依赖， ...

投资评级 - 报告维持中国石油A股和H股的"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 大庆古龙页岩油国家级示范区新增1.58亿吨页岩油探明储量，为2025年百万吨级示范区建成提供核心资源保障 [1][2] - 中国石油引领我国页岩油革命，2024年页岩油产量达509.6万吨（同比增长30%），2025年预计突破680万吨（同比增长33%以上），为公司石油产量稳中有增打下基础 [3] - 公司依托全产业链优势穿越周期，维持高资本开支（2025年上游资本开支计划2100亿元）以保障上游产储量增长，并加速中下游业务转型，长期成长确定性凸显 [4] 事件与储量突破 - 事件：大庆古龙陆相页岩油国家级示范区新增1.58亿吨页岩油探明储量 [1] - 古龙页岩油示范区覆盖面积2778平方公里，目前日产超3500吨，实现了从"探明储量"到"有效开发"的快速跨越 [2] - 示范区2024年全年产油超40万吨，实现连续三年产量翻番，累计完钻水平井398口，累产油超140万吨 [2] 产量规划与发展 - 中国石油于2018年启动陆相页岩油革命，2021年在鄂尔多斯盆地探明地质储量超10亿吨级的庆城页岩油田 [3] - 公司计划在"十四五"末打造3～5个整装规模效益建产示范区，页岩油产量的快速增长将助力公司产储量接替 [3] - 2025年公司油气当量产量计划增长1.6% [4] 业务战略与转型 - 上游领域通过高资本开支保障产储量增长 [4] - 炼油板块推进低成本"油转化"和高价值"油转特" [4] - 销售板块向"油气氢电服"综合能源服务商转型 [4] - 化工业务稳步提升高附加值产品比例 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1661亿元、1712亿元、1757亿元 [4] - 对应2025-2027年EPS分别为0.91元/股、0.94元/股、0.96元/股 [4] - 基于2025年9月29日股价，A股对应2025年P/E为9.0倍，H股为7.3倍 [5][6] - 公司总股本为1830.21亿股，总市值约为14952.81亿元 [7]

金秋九月，天山南北瓜果飘香，新疆维吾尔自治区（以下简称新疆）喜迎成立70周年。 从"马拉驴驮运油"到"油气管道连城乡"，从"点灯靠油、取暖靠煤"到"蓝金进万家"，从"单一农牧 业"到"多元产业兴"……七十载沧桑巨变，中国石油在166万平方公里的边疆大地建成了三大油气田、三 大炼油化工基地，以及西部最大的油气储备基地和工程技术服务保障基地。十余家驻疆企业不仅在此践 行了"我为祖国献石油"的豪迈誓言，也为新疆经济社会发展注入了强劲动力，以实际行动诠释了大国央 企的责任与担当。 油气为脉 赋能高质量发展 稳定的油气供应，是新疆工业发展的"生命线"，更是保障民生福祉、推动丝绸之路经济带核心区建 设的重要支撑。 从克拉玛依一号井喜喷工业油流，新中国第一个大油田——克拉玛依油田诞生算起，七十年来，中 国石油持续加大油气勘探开发力度，助力新疆成为祖国西部升腾的能源新高地。2024年，新疆油气产量 当量达6664万吨，已连续四年位居全国第一。其中，中国石油贡献占比达80%以上。 当前，以页岩油为代表的非常规油气已成为国家增储上产的重要接替资源，同时也成为保障国内原 油产量稳定的重要砝码。 在中国石油新疆油田，页岩油已成为克拉 ...

"我们的页岩油产量已连续多年稳定在45万吨以上，占全国产量的一半以上，成为国内油页岩行业 发展的引领者、推动者。"9月28日，在抚顺矿业集团有限责任公司页岩炼油厂智能集控中心建设现场， 总工程师闫玉麟正和技术人员一起忙碌着。 不远处，一列满载着油页岩矿石的货运列车缓缓驶入冶炼场内。通过引进国外装置和自主技术研 发，页岩炼油厂的年产值近20亿元，成为抚矿集团转型发展的支柱产业之一。 2018年9月28日，习近平总书记在辽宁、抚顺考察时作出重要指示，为抚顺市和抚矿集团高质量发 展领航掌舵、指引方向。 孜孜犁沃土，欣欣草木荣。7年来，抚顺人民牢记殷殷嘱托，感恩奋进，交出了一份沉甸甸的答 卷：西露天矿综合治理与整合利用加速推进；采煤沉陷区搬迁居民安居乐业，幸福指数持续提升；雷锋 城建设日新月异，形成全员学雷锋、全面学雷锋、全年学雷锋的生动局面。 厚植绿色发展底色 抚矿集团履行项目法人职责，持续实施矿坑回填压脚、削坡减重、疏干排水等七大安全工程，保证 了矿坑边坡稳定，治理技术得到行业认可，《西露天矿区地质灾害综合治理技术》获中国煤炭工业科学 技术一等奖。 "西露天矿的生态修复不同于普通矿山，其地理位置之险峻、地质条件之 ...

新闻聚焦 ◐ 国家能源局：截至8月底全国累计发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长1 8. 0%。 9月2 6日，国家能源局发布1—8月份全国电力 工业统计数据。截至8月底，全国累计发电装机容量36 .9亿千瓦，同比增长1 8. 0%。其中，太阳能发电装机容量11. 2亿千瓦，同 比增长48. 5%；风电装机容量5. 8亿千瓦，同比增长22 . 1%。1 - 8月份，全国发电设备累计平均利用21 05小时，比上年同期降低 2 2 3小时。 【更多详情】 国内新闻 ◐ 《电力安全事故应急处置和调查处理条例》征求意见稿发布。 9月26日，国家能源局发布《电力安全事故应急处置和调查处 理条例》（征求意见稿）。其中指出，事故发生后，电力企业、电力用户及其他并入电网运行的主体等有关单位和个人应当按照 规定及时、准确报告事故情况，开展应急处置工作，防止事故扩大，减轻事故损害。电力企业及其他并入电网运行的主体等应当 尽快恢复电力生产、电网运行和电力正常供应。 【更多详情】 ◐ 《石化化工行业稳增长工作方案（202 5—202 6年）》发布。 9月25日，工业和信息化部等7部门发布的《石化化工行业稳增 长工作方案（2 02 5 ...

货币政策与资本市场支持 - 中国人民银行货币政策委员会建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，并把握好政策实施的力度和节奏[1] - 央行指出将用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化制度安排以维护资本市场稳定[1] - 中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务[1] - 香港金管局自10月9日起推出“人民币业务资金安排”，第一阶段参加行可以更低利率使用该安排，计算基准是SHIBOR，免去此前附加的25基点溢价[1] 行业政策与发展规划 - 七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案》，目标2025-2026年行业增加值年均增长5%以上，并加强重大石化、现代煤化工项目规划引导，严控新增炼油产能[1] - 交通运输部等7部门发布“人工智能+交通运输”实施意见，目标到2030年人工智能深度融入交通运输行业，智慧交通与智慧物流领域关键核心技术实现自主可控[1] - 市场监管总局推动《外卖平台服务管理基本要求》国家标准出台，以营造稳定可预期的政策环境，促进网络餐饮外卖行业规范健康发展[1] - 国家发展改革委等6部门印发措施加强数字经济创新型企业培育，鼓励地方建立公共数据授权运营机制，探索发放“数据券”“算法券”降低治数用数成本[1] - 商务部等四部门决定对纯电动乘用车实施出口许可证管理[1] 经济与贸易数据 - 2025年8月我国国际收支口径货物和服务贸易进出口规模42818亿元，同比增长2%，其中货物贸易顺差6193亿元，服务贸易逆差1129亿元[1] - 按美元计值，2025年8月我国货物和服务贸易出口3357亿美元，进口2647亿美元，顺差710亿美元[1] - 美国8月核心PCE物价指数年率录得2.9%，较上月维持不变[1] - 巴西8月经常账户赤字47亿美元，为年内最小，同比收窄35%，商品顺差扩大至55亿美元[1] - 加拿大7月GDP环比升0.2%，前值降0.1%，同比升0.9%[1] 能源与资源 - 截至8月底全国累计发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18%，其中太阳能发电装机容量11.2亿千瓦，同比增长48.5%，风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长22.1%[1] - 1-8月份全国发电设备累计平均利用2105小时，比上年同期降低223小时[1] - 大庆古龙陆相页岩油国家级示范区新增1.58亿吨页岩油探明储量[1] - 印尼自由港公司2026年产量可能比事故前预测低35%，此前预测是接近17亿磅铜和160万盎司黄金[2] 公司动态与市场表现 - 摩尔线程科创板IPO获上交所上市委会议通过，拟募集资金80亿元用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目[1] - 中际旭创控股股东计划未来三个月内减持公司股份不超过550万股，占公司总股本的0.49%[1] - 星巴克公司宣布将在美国、加拿大和欧洲关闭数百家门店，裁减大约900名员工以进行业务重组[1] - 美国联邦航空管理局将有限度授权波音公司为部分737 MAX和787飞机颁发适航证书[1] 金融市场表现 - 主要中国股指下跌，上证指数跌0.65%至3828.11点，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.6%[4] - 美股主要指数上涨，道琼斯指数涨0.65%，标普500涨0.59%，纳斯达克综合指数涨0.44%[4] - WTI原油报65.19美元，布伦特原油报68.82美元，COMEX黄金报3789.8美元[4] - 10年期国债收益率报1.8768%，下降0.72个基点[4]

储量突破 - 大庆古龙陆相页岩油国家级示范区新增1.58亿吨页岩油探明储量 [1] 区域概况 - 示范区位于松辽盆地北部黑龙江省大庆市杜尔伯特蒙古族自治县 覆盖面积2778平方公里 [1] 产量增长 - 2022年示范区全年产油近10万吨 [1] - 2024年全年产油超40万吨 实现连续三年产量翻番 [1] - 截至目前累计产油超140万吨 [1] 开发进展 - 2021年启动示范区建设 [1] - 2022年进入规模化试采初期 [1] - 累计完钻水平井398口 [1]

储量突破 - 大庆古龙陆相页岩油国家级示范区新增1.58亿吨页岩油探明储量[1] - 新增探明储量为2025年百万吨级国家级示范区建成提供核心资源保障[5] 产量表现 - 大庆古龙页岩油当前日产超3500吨[1] - 2022年示范区产油近10万吨 2024年全年产油超40万吨实现连续三年产量翻番[3] - 截至目前示范区累计钻水平井398口 累产油超140万吨[3] - 中国石油页岩油预计2024年年产量将突破680万吨[5] 项目规模 - 示范区覆盖面积2778平方公里 位于松辽盆地北部黑龙江省大庆市杜尔伯特蒙古族自治县境内[1] - 大庆油田2021年启动古龙页岩油国家级示范区建设[3] 技术意义 - 古龙页岩油勘探开发实现理论技术突破和开发模式创新 为同类型页岩油开发提供可借鉴经验[3] - 项目实现从探明储量到有效开发的快速跨越[1]

储量突破 - 大庆古龙陆相页岩油国家级示范区新增1.58亿吨页岩油探明储量 [2] - 新增探明储量为2025年百万吨级国家级示范区建成提供核心资源保障 [2] 产量数据 - 大庆古龙页岩油当前日产超3500吨 [2] - 中国石油页岩油预计2023年年产量将突破680万吨 [2] 项目规模 - 示范区覆盖面积达2778平方公里，位于松辽盆地北部黑龙江省大庆市境内 [2] - 项目实现从探明储量到有效开发的快速跨越 [2]