油价突然大涨。 美军在委附近海域扣押一艘油轮 特朗普10日宣布美军在委内瑞拉附近海域扣押一艘油轮，并称将"留下"油轮所载石油。美司法部长邦迪称，美方对这艘"用于运输委内瑞拉和伊朗石油的油 轮"执行扣押令，该油轮"因参与支持外国恐怖组织的非法石油运输网络而受到美国制裁"。美国财政部11日在官网发布公告，更新委内瑞拉相关个人和实体 制裁名单，新增制裁对象包括6艘油轮。委内瑞拉外交部长希尔谴责美军扣押油轮是"国际海盗行为"。 此前有消息称，美国正在继续加强其在委内瑞拉附近的加勒比海地区的军事存在，F-35A战斗机、EA-18G"咆哮者"电子战飞机被部署到波多黎各。有军事 专家表示，新增调的武器装备表明美国近期的军力调动不仅是象征性的武力展示，而是正在为发动攻击做准备。 国际油价周三欧市盘中短线跳涨，美国WTI原油和布伦特原油快速走高，有报道称，美国正准备对俄罗斯实施新一轮制裁措施，若莫斯科拒绝结束乌克兰战 争的和平方案，相关制裁方案最早或本周启动。 布伦特原油期货涨幅一度扩大至2.4%，盘中升至每桶60美元上方。 此前，美国总统特朗普称，他当天下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮。 特朗普在社交媒体上写道："由 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 原油： 周一油价重心继续下挫，其中WTI 1月合约收盘下跌0.62美元至56.82美元/桶，跌幅1.08%。布伦特2月合 约收盘下跌0.56美元至60.56美元/桶，跌幅0.92%。SC2601以430.2元/桶收盘，下跌6.9元/桶，跌幅为 1.58%。国家统计局公布，11月份，规上工业原油产量1763万吨，同比增长2.2%，增速比10月份加快0.9 个百分点；日均产量58.8万吨。1-11月份，规上工业原油产量19825万吨，同比增长1.7%。11月份，规 上工业原油加工量6083万吨，同比增长3.9%；日均加工量202.8万吨。1-11月份，规上工业原油加工量 67507万吨，同比增长4.0%。供应端来看，哈萨克斯坦增加了对吉尔吉斯斯坦的石油供应，并在12月恢 复了对乌兹别克斯坦的运输。该公司在声明中表示哈萨克斯坦国家石油运输公司计划向吉尔吉斯斯坦供 应多达3万吨石油。12月计划向乌兹别克斯坦的石油运输量多达3.5万吨。此外，哈萨克斯坦能源部长周 一表示，里海管道联盟黑海码头的两个新系泊点已从明年4月提前至明年1月交付。供应端的压力取代地 ...

| 地区 | 92汽油 | 95汽油 | 98汽油 | 0号柴油 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 北京 | 6.85 | 7.38 | 8.77 | 6.50 | | 上海 | 6.81 | 7.23 | 8.92 | 6.44 | | 江苏 | 6.82 | 7.24 | 9.25 | 6.43 | 油价暴跌风暴再起：你的钱包是喜是忧？2025年末最大反转剧情上演！当WTI原油价格如断线风筝般跌穿58美元，我们不禁要问：这究竟是年末的福利彩 蛋，还是经济阴云下的又一次预警？作为一个常年盯着油价波动的老司机，我嗅到了空气中那份熟悉的焦虑与期待交织的味道——每一次涨跌，都实实在在 地戳中我们的钱袋子。 今天凌晨，美国WTI原油期货报价定格在57.39美元/桶，单日跌幅超过1.8%；布伦特原油也同步下挫，61.07美元/桶的价格仿佛在嘲笑前两天那脆弱的反 弹。但如果你只看到绿油油的下跌箭头就欢呼，那可能错过了这场大戏的精彩前传。就在前一天，市场还曾为美联储降息带来的美元疲软而短暂狂欢，油价 一度试图站稳脚跟，然而美国能源信息署（EIA）的一纸报告，像一盆冰水浇醒了所有幻想— ...

市场表现 - 石油股集体走低，中石油跌2.88%报8.43港元，中石化跌2.21%报4.42港元，中海油服跌2.18%报7.19港元，中海油跌1.95%报21.16港元 [1] 地缘政治与油价驱动因素 - 俄乌和平谈判持续推进但进程缓慢，整体氛围趋向降温，但最近高级别会晤未能成功达成协议 [1] - 美国对委内瑞拉发出军事威胁信号，但市场已审美疲劳，需事件实质落地才能驱动价格 [1] - 整体地缘影响呈中性偏空，对油价的支撑作用正在弱化 [1] 石油公司战略与投资价值 - 面对新一轮油价波动周期，“三桶油”深化增储上产，加强成本管控，以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性 [1] - “三桶油”在油价下行期的业绩韧性凸显 [1] - “三桶油”有望实现穿越油价周期的长期成长，长期投资价值凸显 [1]

1月到期的布伦特原油合约结算价下跌1.26美元，跌幅为1.98%，收于每桶62.49元。 两种原油合约在周五交易时段均收于11月18日以来的最高水平。 "如果近期就乌克兰问题达成任何形式的协议，俄罗斯石油出口应当会增加，从而给油价带来下行压 力，"PVM石油市场分析师塔马斯·瓦尔加表示。 来源：环球市场播报 乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基定于周一在伦敦与欧洲领导人会面。 周一国际原油价格下跌，投资者一方面关注旨在结束乌克兰战争的谈判进展，同时等待本周预期中的美 国联邦储备委员会降息。 "特朗普最新推动结束战争的各种潜在结果，可能导致石油供应量每日波动超过200万桶，"澳新银行分 析师在一份客户报告中写道。 纽约商品交易所1月交割的西得州中质原油（WTI）合约下跌1.20美元，跌幅为1%，收于每桶58.88美 元。 与此同时，伦敦证券交易所集团数据显示，市场预计美联储在周二和周三的会议上降息25个基点的概率 为84%。然而，美联储理事会成员的评论表明，此次会议可能是多年来分歧最大的一次，这加剧了投资 者对美联储政策方向和内部动态的关注。 乌克兰谈判进展缓慢 在欧洲，乌克兰和平谈判进展依然缓慢，关于基辅的安全保障 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端Brent油价维持60 - 65美元/桶运行，基本面驱动偏空，制裁导致市场分化，需考虑地缘与宏观事件扰动；PX负荷高位持稳，PXN有支撑但反弹空间受限；TA近期检修集中，供需好转，中长期加工费预计改善；聚酯开工率91.5%，短期负荷预计维持91%附近；PF短纤负荷高位，库存去化至低位，需求订单边际转弱加工费小幅压缩；PR瓶片负荷持稳，库存持稳，现货加工费区间震荡 [1][2] - 策略上PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，01反弹空间或有限，中长期关注05合约 [3] 各目录总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [7][8][13] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [15][18] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [23][25] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷等图表 [26][29][30] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [35][38][39] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝各品种利润等图表 [47][49][58] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [69][73][80] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [91][98][103]

报告行业投资评级 - 原油投资评级为三颗星,代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 燃料油投资评级为三颗星,代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 低硫燃料油投资评级为三颗星,代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 沥青投资评级为三颗星,代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] 报告的核心观点 - 短期消息面多空交织使油价波动加剧,中长期基本面供需宽松扩大令油价中枢存下行压力 [3] - 燃料油市场延续弱势,裂解价差与现货升贴水同步走弱反映市场偏弱预期 [4] - 高硫供应受地缘因素影响但中东发货量回升或缓解,中期供应宽松格局未改 [4] - 低硫市场受海外炼厂计划外检修扰动,后续需关注增产压力及需求改善情况 [4] - 今日不同地区沥青价格有不同表现,11月中旬以来周度出货量低,商业库存去化节奏放缓,BU预计延续承压运行但短期盘面下行空间有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - EIA周度数据显示美国原油累库,汽油库存超预期大幅累库 [3] - 委内瑞拉1月石油出口升至92.1万桶/日 [3] - 普京表示俄罗斯无法接受欧洲对美国所提俄乌"和平计划"的修改 [3] - 多艘俄罗斯货轮在土耳其海岸附近的黑海海域遇袭 [3] 燃料油&低硫燃料油 - 近期燃料油市场裂解价差与现货升贴水同步走弱 [4] - 俄乌谈判推进困难,地缘风险溢价难消,制裁升级影响俄罗斯资源发运 [4] - 中东地区炼厂检修结束发货量预计回升,将部分对冲地缘因素造成的减量 [4] - 物流阻滞导致浮舱库存积累,地缘局势潜在缓和,高硫中期供应宽松 [4] - 低硫市场受海外炼厂计划外检修扰动,边佳兰炼厂装置回归与阿祖尔炼厂复工推迟缓解短期供应压力 [4] - 成品油裂解走弱令低硫市场持续承压,后续需关注海外炼厂复产进度及年末航运旺季与冬季发电需求情况 [4] 沥青 - 今日东北地区沥青价格小幅反弹,山东、华东及华北地区价格小幅走低,西北价格大幅回落 [5] - 11月中旬以来沥青周度出货量位于近四年同期低位水平 [5] - 社会库环比小幅下滑,同比自10月下旬由减转增且增幅逐步扩大 [5] - 炼厂库存环比小增,整体商业库存去化节奏明显放缓 [5]

市场表现与价格动态 - 截至2025年12月3日10:07，国证石油天然气指数上涨0.41%，成分股和顺石油与杰瑞股份均涨停，涨幅为10.00%，招商轮船上涨1.84%，新奥股份上涨0.92%，海默科技上涨0.77% [1] - 跟踪该指数的油气ETF上涨0.69%，最新报价为1.16元 [1] - 原油市场呈现Contango结构，截至2025年11月20日，布伦特原油远月合约价格为68美元/桶 [1] 行业供需与政策动向 - 市场关注委内瑞拉区域局势对油价的影响 [1] - 为补偿此前超额产量，伊拉克、阿联酋、哈萨克斯坦和阿曼提交了额外减产计划，承诺在11月合计弥补22.1万桶/日的产量，此安排将持续至2026年6月 [1] - 分析认为，基于2026年供需增量判断，原油近月价格仍有压力，但远月价格因OPEC策略预期好转及剩余产能快见底而获支撑，布伦特原油长期价格中枢较为坚挺 [1] 指数与产品构成 - 国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化 [1] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比65.78%，包括中国石油、中国石化、中国海油、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、新奥股份、中远海能、大众公用及海油工程 [2] - 油气ETF设有场外联接基金，A类份额代码019827，C类份额代码019828，I类份额代码022861 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周PE产量、产能利用率环比上升 ，下游开工率环比下降 ，厂库、社库变化不一 ，显性库存压力不大 ，油制、煤制工艺利润亏损 ，估值偏低 [2] - 本周PE产量、产能利用率预计小幅波动 ，12月新产能计划投放 ，供应压力呈上升趋势 ，下游开工率预计边际走弱 [2] - 成本方面国际油价偏强波动 ，短期L2601预计随油价震荡 ，日度K线关注6780附近支撑与6870附近压力 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯为6831元/吨 ，环比涨28元/吨 ，1月、5月、9月合约收盘价分别为6831元/吨、6886元/吨、6931元/吨 ，环比分别涨28元/吨、23元/吨、39元/吨 [2] - 成交量为248435手 ，环比降56638手 ，持仓量为407064手 ，环比降27318手 [2] - 1 - 5价差为 - 55 ，环比涨5 ，期货前20名持仓买单量为486290手 ，环比降11223手 ，卖单量为580268手 ，环比降15819手 ，净买单量为 - 93978手 ，环比涨4596手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北为6825.65元/吨 ，环比涨10.87元/吨 ，华东为7074.52元/吨 ，环比涨4.29元/吨 [2] - 基差为 - 5.35 ，环比降17.13 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区为60.85美元/桶 ，环比持平 ，CFR:中间价:石脑油:日本地区为567.5美元/吨 ，环比降4美元/吨 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价为721美元/吨 ，环比持平 ，乙烯:CFR东北亚:中间价为741美元/吨 ，环比持平 [2] 产业情况 - 开工率:PE:石化:全国为84.51% ，环比涨1.79个百分点 [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜为50.7% ，环比降0.23个百分点 ，开工率:聚乙烯(PE):管材为31.83% ，环比降0.17个百分点 ，开工率:聚乙烯(PE):农膜为49.04% ，环比降0.87个百分点 [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯为9.68% ，环比涨0.14个百分点 ，历史波动率:40日:聚乙烯为9.61% ，环比涨0.03个百分点 [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯为14.3% ，环比涨0.13个百分点 ，平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯为14.3% ，环比涨0.14个百分点 [2] 行业消息 - 11月21 - 27日 ，我国聚乙烯产量总计68.48万吨 ，较上周增加2.17% ，生产企业产能利用率84.51% ，较上周期增加1.8个百分点 [2] - 11月21 - 27日 ，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期降0.4% ，其中农膜整体开工率较前期降0.9% ，PE包装膜开工率较前期降0.2% [2] - 截至11月26日 ，中国聚乙烯生产企业样本库存在45.40万吨 ，较上期降9.80% ，截至11月28日 ，聚乙烯社会样本仓库库存为48.64万吨 ，较上周期涨3.25% [2] - 11月22 - 28日 ，油制LLDPE成本环比降1.54%至7173元/吨 ，油制利润环比涨63.57元/吨至 - 346.14元/吨 ，煤制LLDPE成本环比涨0.26%至7066元/吨 ，煤制利润环比降95.14元/吨至 - 237.43元/吨 [2]

原油市场回顾与展望 - 2025年原油市场（以Brent为例）波动区间为80-55美元/桶，价格重心整体下移，主要冲高因素包括年初美国制裁俄罗斯和年中伊朗战争爆发[4] - 2025年市场关键词为基本面过剩、地缘风险释放和关税战来袭[4] - 展望2026年，上半年供需平衡表显示累库格局或将延续，油价重心可能进一步下移，Brent参考下沿55美元/桶，WTI参考下沿50美元/桶[4] - 预计2026年Brent波动区间为55-75美元/桶，WTI波动区间为50-70美元/桶[4] 库存情况 - 弱平衡对库存的传导逐渐兑现，显性库存大规模累积在9月后更为明显[2] - 9月初至今水上原油库存累计增加2亿桶，其中浮仓累库5千万桶（伊朗3千万桶、俄罗斯1千万桶），在途库存累库1.2亿桶（OPEC约1亿桶）[5] 供应分析 - 2025年是OPEC增产大年，与1月相比，9月全球原油产量增长约700万桶/日，其中OPEC+增长约400万桶/日，Americas Quintet国家增长约200万桶/日，Biofuel增长约100万桶/日[10] - 2025年供应端年度增长量级约为250-300万桶/日[10] - 2026年OPEC开始叫停增产，主要国家进一步增产空间不大[4] - 非OPEC国家2026年供应增量显著，IEA评估给出120万桶/日增量，其中美国+30万桶/日，巴西+23万桶/日，挪威+8万桶/日，NGL方面给26万桶/日增量[90] - 美国供应弹性较大，三大机构对2026年美国增量预估分别为EIA -1万桶/日、IEA 30万桶/日、OPEC 10万桶/日，市场偏悲观预估约10万桶/日[94] - OPEC+闲置产能持续收缩，沙特可持续产能为198万桶/日，阿联酋为92万桶/日，伊拉克为79万桶/日[83] 需求分析 - 2025年真实需求增量约为80万桶/日，略低于此前评估的100万桶/日[14] - 表外需求增量超预期，中国区域增加约40-60万桶/日，美国区域增加10万桶/日，全球显性累库幅度约为120万桶/日[14] - 三大机构对2025年全球需求增速评估分别为EIA 105万桶/日、IEA 70万桶/日、OPEC 117万桶/日[35] - 对2026年需求增速，IEA给70万桶/日增量，EIA给106万桶/日增量，OPEC给138万桶/日增量[37] - 需求增长主要来自轻烃端，2025年LPG & Ethane需求增速1.4%，Jet Fuel & Kerosene增速2.8%[63] - 2026年需求增长最快为Naphtha增速3.1%、LPG & Ethane增速2%、Jet Fuel & Kerosene增速2.1%，汽油需求甚至出现负增长[63] 炼能瓶颈与产品结构 - 全球炼厂产能增速维持低位，除2024年集中投产外，近年整体维持1%以下增幅，而全球原油需求增速维持较高水平，炼能处于紧平衡状态[18] - 俄罗斯石油产品出口占全球比重分别为石脑油15%、燃料油20%、柴油10%、汽油2%，下半年俄罗斯炼厂遇袭在炼能紧张背景下导致柴油端表现强势[21] - 重质油出现结构性短缺，全球出口中重质油占比从2015年15%下降到2024年11%[26] - 新炼厂投产不确定性较大，计划投产周期30-60个月，延期概率较高，加剧石油产品紧张格局[76] 地缘政治与成本分析 - 特朗普2.0时期推出制裁委内瑞拉和加拿大政策，导致重质油结构性短缺[26] - 欧美对俄罗斯制裁并未有效带来物流损失，对买家制裁更为有效[87] - 各区域成本线显示，美国成本约60美元/桶，OPEC国家财政盈亏平衡线2026年有所下调，沙特为86.6美元/桶，阿联酋为45.2美元/桶，伊拉克为79.1美元/桶[110] - 巴西和圭亚那新项目成本较低，圭亚那斯塔布鲁克区块经济效益全球最好，成本在25-35美元/桶范围[104] 跨资产对比与通胀预期 - 看多金油比、铜油比策略持续走出新高，核心逻辑在于原油基本面承压，黄金受地缘风险和美元体系松动支撑[4][31] - 原油波动率指数处于低位，部分原因是资产端波动率整体回调以及结构性矛盾未大规模发酵[31] - 再通胀若再次炒作，原油性价比更高，上方空间大小主要由通胀决定，重点关注年中汽油旺季[55]