高盛首席经济学家哈兹乌斯（Jan Hatzius）在最新报告中给出的答案是，霍尔木兹海峡断航至当 前，仅对全球经济增长造成了中等程度损害。 他认为，在基线假设，即海峡将很快开始逐步重启并在6月底完全恢复的情景下， 预计短期内布伦特 油价将保持稳定，到年底将回落至90美元/桶。不过，他也警告称，风险仍然倾向于更不利的结果、 更高的油价和更大的经济损失。 彭博行业研究的数据也显示，如果霍尔木兹海峡继续处于封锁状态，全球原油和成品油储备将面临严 重消耗，预计约8个月后将触及应急阈值， "我们预计，WTI油价短期内将上探120美元/桶。3月原油 和成品油供应量骤降约1100万桶/日，4月降幅更大。" 全球石油储备正在减少 2026.05. 13 本文字数：2864，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 冯迪凡 霍尔木兹海峡持续10周的断航究竟对全球经济造成何种影响？近年来这一场规模最大的石油供应中 断，为何尚未导致油价出现创纪录波动？ 根据世界银行（下称"世行"）近期发布的《大宗商品市场展望》报告，中东冲突对全球大宗商品市场 造成重大冲击，预计今年能源价格将飙升24%，达到自2022年以来最高水平。 世行认为，承载 ...

国际能源署：全球石油库存正以创纪录速度下降。 End 欢迎分享给你的朋友！ 出品 | 中国能源报（c ne ne rgy） 编辑丨闫志强 当地时间5月13日，国际能源署警告称，在中东局势持续影响海湾地区石油供应的背景 下，全球石油库存正以创纪录速度下降。国际能源署同时指出，随着夏季能源需求高峰期 临近，油价进一步出现剧烈波动的可能性正在上升。 来源：央视新闻客户端 ...

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 报告的核心观点 - 在中东局势僵持、波斯湾物流受阻背景下能源板块整体走强，LPG表现突出，原因一是中东供应占比大，美国出口增加无法完全填补缺口，二是前期PG盘面受醚后碳四等产品拖累表现差、基差偏高，但随着烷基化开工率企稳回升，醚后碳四市场情绪改善，山东价格波动显著，对盘面额外压制减轻 [1] 市场分析 - 5月12日各地区价格：山东市场6450 - 6600，华北市场6350 - 6520，华东市场7000 - 7320，沿江市场6750 - 6990，西北市场6150 - 6500，华南市场7250 - 7300 [1] - 2026年6月上半月中国华东、华南冷冻货到岸价格丙烷1030美元/吨，涨11美元/吨，丁烷1080美元/吨，涨11美元/吨，折合人民币价格丙烷7759元/吨，涨78元/吨，丁烷8136元/吨，涨78元/吨 [1] 图表内容 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

Brent crude nears $110 as Trump warns the Iran ceasefire is on "life support," while Gulf producers signal oil infrastructure repairs may stretch into 2027. | | Price | Change | %Change | Contract | | --- | --- | --- | --- | --- | | WITI | 101.26 | +3.34 | +3.25% | JUN 2026 | | Brent | 107.43 | +3.22 | +3.09% | JUL 2026 | | Murban | 105.80 | +2.20 | +2.12% | JUL 2026 | | Natural Gas (Nymex) | 2.818 | -0.092 | -3.12% | JUN 2026 | | | Oil | Gas | Total | Year ago Total | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | ...

行 业 研 究 / 行 业 点 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 行 业 及 产 业 石油石化 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 2026 年 05 月 12 日 OFAC 限制伊朗原油外运，石化产 品供给紧张加剧 看好 ——石油化工行业周报(2026/4/20—2026/4/26) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 评 - ⚫ OFAC 限制伊朗原油外运，石化产品供给紧张加剧。自 2025 年起，美国财政部外国资产 控制办公室（OFAC）以采购受制裁原油为由制裁多家中国石化企业和港口，制裁直接 导致：其一，原油美元结算通道被切断，银行授信面临冻结或抽贷；其二，折扣原油 （每桶便宜 20 美元）归零，企业被 ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 2026 年 05 月 11 日 阿联酋退出 OPEC 及 OPEC+，中 国阻断令首次生效 看好 ——石油化工行业周报(2026/4/27—2026/5/3) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 评 - ⚫ 2026 年 4 月 28 日，阿联酋能源部宣布自 5 月 1 日起正式退出 OPEC 及 OPEC+机制， 结束近 60 年成员国身份。此次"退群"的核心矛盾在于产能与配额严重错配：阿联酋实际 原油产能可提升至 450 万桶/日以上，且 ADNOC 正推进 1500 亿美元 ...

塑料产业日报 2026-05-11 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | | 8177 | 117 1月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7900 | 120 | | | 期货主力合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) 5月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 8228 | 140 9月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 8177 | 117 | | | 成交量(日,手) | 428933 | 30581 持仓量(日,手) | 353072 | -6368 | | | 1-5价差 | -328 | -20 5-9价差 | 51 | 23 | | | 9-1价差 | 277 | -3 期货前20名持仓:买单量:聚乙烯(日,手) | 486959 | -183 | | | 期货前20名持仓:卖单量:聚乙烯(日,手) | 457924 | -18517 期货前20名持仓 ...

行业投资评级 - 油气行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点总结 - 受美以伊冲突持续影响，2026年4月油价在100美元/桶附近高位震荡，地缘政治是主导因素 [1][11] - 冲突导致霍尔木兹海峡自3月初以来航运基本停滞，严重冲击全球原油、成品油及LNG供给 [2][15] - 供给端受冲击巨大，海湾国家已将石油总产量削减超过1100万桶/天，并有超过300万桶/天的炼油产能被迫停产 [2][18] - 需求端存在分歧，OPEC、IEA、EIA三大机构对2026年全球原油需求增长的预测分别为+138万桶/天、-8万桶/天和+60万桶/天 [2][24][37] - 综合供需判断，预计2026年布伦特和WTI原油价格中枢在85-90美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气 [3][41] - 报告重点推荐中国海油、中国石油、卫星化学、宝丰能源、海油发展五家公司，均给予“优于大市”评级 [3][4][115] 根据目录分项总结 1、4月油价回顾 - 2026年4月布伦特期货均价为102.5美元/桶，环比上涨2.5美元/桶；WTI期货均价97.9美元/桶，环比上涨7.0美元/桶 [1][11] - 4月油价走势完全受美伊地缘政治博弈主导，从特朗普威胁打击伊朗导致油价冲高至110美元/桶，到双方同意谈判引发单日暴跌超10%，再到霍尔木兹海峡再度关闭推动油价震荡上涨 [1][11] - 4月末阿联酋突然宣布自5月1日起退出OPEC+并提高产量，为市场增添新的不确定性 [1][11] 2、油价观点判断 - **供给端**：霍尔木兹海峡封锁是关键瓶颈。2025年全球约2000万桶/天的石油产品贸易经由此地，封锁导致航运停滞 [15]。绕行能力有限，仅沙特和阿联酋拥有可用管道，替代输送能力约350-550万桶/天 [17]。4月仅有伊朗哈尔克岛、阿联酋富查伊拉港和沙特延布港合计发运约719.6万桶/日 [17]。OPEC+虽计划于2026年6月增产18.8万桶/天，但在海峡封锁下实际意义有限 [2][24]。EIA将2027年美国原油产量预测上调至1394万桶/天 [37][47]。 - **需求端**：机构预测分化。OPEC维持2026年需求增长138万桶/天的乐观预测，主要基于中国经济数据好于预期 [2][37]。IEA则大幅下调预测至下降8万桶/天 [2][37]。 - **成本与政策**：美国页岩油新打井盈亏平衡成本约66美元/桶，现有井运营成本约43美元/桶 [32][33]。《通胀削减法案》下的甲烷排放收费推高了开采成本，但特朗普新任期政策可能降低成本 [33]。 3、油气重点数据跟踪 - **原油价格与价差**：截至4月30日，WTI和布伦特期货结算价分别为105.07美元/桶和114.01美元/桶 [43]。4月布伦特期货-现货价差为-19.44美元/桶，显示现货大幅升水 [43]。 - **原油供给**：2026年4月美国原油平均产量为1358.5万桶/天，环比微降0.4% [47]。2026年1-3月中国原油产量累计5480.0万吨，同比增长1.3% [54]。 - **原油需求**：4月美国炼厂开工率89.6%，环比下降2.5个百分点 [58]。2026年1-3月中国原油累计加工量1.84亿吨，同比增长1.1% [59]。 - **原油库存**：截至5月1日当周，美国原油总库存8.50亿桶，环比下降0.9%；战略原油库存3.93亿桶，环比下降1.3%，开始去库 [65]。 - **成品油**：4月美国汽油价格环比上涨15.3%至160.57美元/桶，中国汽油批发价环比下跌18.6%至8499元/吨 [68]。美国汽油库存环比减少6.4% [93]。 - **天然气**：4月中国LNG出厂价格指数环比上涨13.2% [99]。2026年1-3月中国煤层气产量48.5亿立方米，同比增长10.6% [106]。 4、油气行业新闻 - **阿联酋退出OPEC+**：阿联酋于2026年5月1日退出OPEC+，主因是希望突破产量配额限制（配额343万桶/天，产能485万桶/天），加速石油资源变现以投资经济转型 [111][112]。短期内因霍尔木兹海峡封锁及富查伊拉港管道输送能力有限，对油价影响有限；长期看可能增加市场波动和下行压力 [112]。

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨石油化工 [Table_Title] 盈利改善，触底反弹——石油化工行业 2025 年 报及 2026 年一季报综述 报告要点 [Table_Summary] 2025 年受逆全球化+OPEC 增产的共同影响，油价中枢有所下跌，中下游毛利率依旧维持低位 震荡，石化板块营收及净利润均有所下滑，但行业景气度已处于历史底部；2026Q1 受需求的 边际改善+地缘政治的冲击，上、中、下游毛利率均出现一定程度的改善，但部分板块主要以库 存收益为主，需关注地缘冲突的持续性和板块里的结构性机会(海外产能存加速退出可能)。经 过分析，需持续重点关注：上游资源+顺周期+成长+煤化工设备周期+高股息板块。 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 侯彦飞 王岭峰 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521050002 SAC：S0490521080001 SFC：BUT964 SFC：BVN517 SFC：BWF918 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 石油化工 cjzqdt11111 [Table_ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美伊谈判方案提交，国际油价震荡下行，报告对美国原油、成品油相关数据进行了统计，并对石油石化板块行情进行回顾，还给出了相关上市公司推荐名单 [1][6] 各部分内容总结 1. 原油周度数据简报 - 原油价格：本周（2026/05/04 - 2026/05/08）Brent/WTI原油期货周均价分别105.4/98.8美元/桶，较上周分别 - 6.6/-3.2美元/桶 [6] - 原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.5/4.6/3.9/0.3亿桶，环比 - 754/-231/-522/-65万桶 [6] - 原油产量：美国原油产量为1357万桶/天，环比 - 1万桶/天；美国活跃原油钻机本周410台，环比 + 2台；美国活跃压裂车队本周174部，环比 + 5部 [6] - 原油需求：美国炼厂原油加工量为1603万桶/天，环比 - 4万桶/天；美国炼厂原油开工率为90.1%，环比 + 0.5pct [6] - 成品油价格和价差：美国汽油、柴油、航煤周均价分别152/167/175美元/桶，环比 + 0.4/-2.0/+1.7美元/桶；与原油价差分别44/59/67美元/桶，环比 + 3.3/+0.9/+4.6美元/桶 [6] - 成品油库存：美国汽油、柴油、航空煤油库存分别2.2/1.0/0.4亿桶，环比 - 250/-129/-60万桶 [6] - 成品油产量：美国汽油、柴油、航空煤油产量分别956/492/203万桶/天，环比 - 28/-2/-1万桶/天 [6] - 成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别881/336/171万桶/天，环比 - 29/-75/-7万桶/天 [6] 2. 本周石油石化板块行情回顾 2.1 石油石化板块表现 - 展示了各行业板块涨跌幅及上游板块主要公司涨跌幅情况，如中国海油近一周涨跌幅为 - 9.1%，近一月为 - 2.7%等 [17][19][20] 2.2 板块上市公司表现 - 给出了上市公司估值表，包含中国海油、中国石油等公司的股价、总市值、归母净利润、PE等信息 [21] 2.3 三桶油&海外油气公司估值对比 - 对比了三桶油及海外油气公司的估值和涨跌幅，如英国石油、英国壳牌石油等海外公司，以及中国石油股份、中国石化等三桶油公司 [24] 2.4 三桶油敏感性分析 - 对2026年中海油、中石油、中石化的归母净利润、股息率、PE、PB对油价的敏感性进行了分析 [25][34][43] 3. 原油板块数据追踪 3.1 原油价格 - 分析了布伦特、WTI、俄罗斯Urals、俄罗斯ESPO等原油价格及价差，还提及美元指数、LME铜价与WTI原油价格的关系 [12][57][63] 3.2 原油库存 - 展示了美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣地区原油库存情况 [71][73][76] 3.3 原油供给 - 包括美国原油产量、原油钻机数、压裂车队数等数据及走势 [79][81][82] 3.4 原油需求 - 涉及美国炼厂原油加工量、开工率，山东炼厂开工率，主营炼厂开工率等情况 [84][89][97] 3.5 原油进出口 - 美国原油进口量548万桶/天，环比 - 27万桶/天；出口量475万桶/天，环比 - 169万桶/天；净进口量73万桶/天，环比 + 142万桶/天 [12] 4. 成品油板块数据追踪 4.1 成品油价格 - 当国际原油价格高于80美元/桶时，国内汽、柴油价格上涨幅度减缓，由企业承担成本变动带来的利润削减；还展示了不同地区成品油价格及与原油的价差 [100][120][125] 4.2 成品油库存 - 包括美国汽油、柴油、航空煤油库存，新加坡汽油、柴油库存情况 [134][138][145] 4.3 成品油供给 - 美国汽油、柴油、航空煤油产量分别956/492/203万桶/天，环比 - 28/-2/-1万桶/天 [6] 4.4 成品油需求 - 美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别881/336/171万桶/天，环比 - 29/-75/-7万桶/天 [6] 相关上市公司推荐 - 推荐：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服、海油工程、海油发展；建议关注：石化油服/中石化油服、中油工程、石化机械 [4]