通胀数据 - 5月核心CPI通胀率从4月的0.24%放缓至0.13%，整体CPI环比增速从4月的0.22%回落至0.08%，均低于市场预期[1] - 能源环比通胀率从4月的0.67%转负到 -0.98%，食品环比通胀率转正至0.29% [1] - 按同比看，整体CPI通胀率回升0.1个百分点到2.4%，核心CPI通胀率维持在2.8%不变[1] - 核心商品价格环比增速转负，从4月的0.06%下滑至 -0.04%，未体现加征关税影响[2] - 住房价格环比增速5月下降至0.25%，超级核心服务价格环比CPI增速减慢至0.06% [2] 就业数据 - 5月新增非农就业人数降至13.9万人，但高于市场预期的12.6万人[1] - 失业率从4月的4.187%上升至5月的4.244%，劳动力参与率从4月的62.6%下滑至5月的62.4% [1] 关税与通胀预测 - 预计关税对通胀的影响最快从7月至8月开始有更明显体现，加征关税政策将拉高美国通胀率0.6 - 1.3个百分点[3] - 核心PCE同比通胀率或从1 - 4月的平均2.7%上升到全年的3.0% [3] 美联储政策预测 - 美联储或在6月和7月议息会议上维持政策利率不变，可能维持3月时50个基点降息预测，不排除下调至25个基点可能[4] - 预计美联储再次降息最快9月，全年降息2次、每次25个基点；极端情况下降息幅度可达75 - 100个基点，下调关税降息幅度缩减至最多25个基点[4][5]