报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美联储未来降息路径偏鹰，但铜价回落刺激下游采购情绪回暖，或使沪铜价格先弱后强 [2] 各部分总结 价格数据 - 2025年9月18日，沪铜期货活跃合约收盘价79790元，较昨日变动 -940元；成交量88158手，较昨日变动20402手；持仓量171912手，较昨日变动 -19604手；库存19126吨，较昨日变动 -822吨 [2] - 2025年9月18日，SMM 1电解铜一半均价79745元，较昨日变动 -610元 [2] 多空逻辑 - 供给端，国内外多个铜矿生产有扰动，中国铜精矿进口指数为负且较上周下降，废铜供应紧张而减产，赞比亚政府计划限制对刚果金出口硫酸，国内粗铜或阳极板加工费趋降，铜冶炼厂9月检修产能环比增加，刚果金部分中小型冶炼厂9月因水电供给问题受影响 [2] - 需求端，传统消费旺季预期引导部分铜加工行业需求回暖，铜价回落刺激下游采购情绪回暖 [2] - 库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [2] 交易策略 等待价格回落布局多单，关注77000 - 79000附近支撑位及81000 - 83000附近压力位，伦铜在9600 - 9900附近支撑位及10200 - 10500附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及4.8 - 5.0附近压力位 [2]