（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，周二（11月11日）纽约尾盘，COMEX黄金期货涨0.28%，报4133.50美元/盎司。COMEX 白银期货涨1.52%，报51.075美元/盎司。COMEX铜期货跌0.85%，报5.0625美元/磅。 ...

周二（11月11日）纽约尾盘，现货黄金涨0.30%，报4127.95美元/盎司，日内交投区间为4149.00-4097.25 美元区间，过半时间处于高位震荡状态，北京时间22:00过后出现一波显著的高位下跌行情。COMEX黄 金期货涨0.28%，报4133.50美元/盎司，也在23:29刷新日低至4102.80美元。现货白银涨1.44%，报 51.2370美元/盎司，20:00以来出现一波V形反转行情——23:36刷新日低至50.2898美元。COMEX白银期 货涨1.52%，报51.075美元/盎司。COMEX铜期货跌0.85%，报5.0625美元/磅。现货铂金涨0.69%，报 1584.70美元/盎司；现货钯金涨2.26%，报1448.90美元/盎司，全天持续震荡上行。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多个铜矿存生产扰动使沪铜价格谨慎偏强；建议短线轻仓逢低试多主力合约，关注相关支撑位和压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货活跃合约情况 - 2025年11月10日收盘价86480元，较昨日变动540元；成交量98089手，较昨日变动6813手；持仓量204127手，较昨日变动 - 3009手；库存43789吨，较昨日变动395吨；沪铜基差55，较昨日变动 - 20 [3] 沪铜基差或现货升贴水情况 - 2025年11月10日SMM 1电解铜一半均价86535元，较昨日变动520元；SMM + 水铜开贴水一半均价10，较昨日变动 - 5；SMM开水铜开贴水一平均价115，较昨日变动25等 [3] 价差（近月与远月）情况 - 2025年11月10日沪铜近月 - 沪铜连一为0，较昨日变动20；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 40，较昨日变动 - 20；沪铜连二 - 沪铜连三为 - 10，较昨日变动 - 10 [3] 伦敦铜情况 - 2025年11月10日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10874.5，较昨日变动179.5；LME铜期货0 - 3个月合约价差0，较昨日变动18.22；LME铜期货3 - 15个月合约价差0，较昨日变动 - 77.98 [3] COMEX铜情况 - 2025年11月10日铜期货活跃合约收盘价5.0995，较昨日变动0.12；总库存重372304，较昨日变动5885 [3] 供需库存情况 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，废铜供给有所增加，国内粗铜或阳极板加工费有所升高，铜冶炼厂11月检修产能环比减少；需求端，精铜制杆等产能开工率较上周升高；库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周增加，COMEX铜库存量较上周增加 [3] 交易策略 - 短线轻仓逢低试多主力合约，关注82000 - 84000附近支撑位及87000 - 89000附近压力位，伦铜在10300 - 10500附近支撑位及10800 - 11200附近压力位，美铜在4.5 - 4.8附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [3]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，周一（11月10日）纽约尾盘，COMEX黄金期货涨2.76%，报4120.60美元/盎司。COMEX 白银期货涨4.73%，报50.420美元/盎司。COMEX铜期货涨2.93%，报5.1015美元/磅。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价或以震荡趋势为主，沪铜套利机会有限，期权合约建议观望为主 [3][44] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周沪铜期货主力合约 CU2512 价格以震荡偏弱行情为主，价格范围在 84900 元/吨附近至最高 87400 元/吨左右 [8] - 上周 LME 铜期货价格以震荡偏弱趋势运行，合约价格在 10580 - 10925 美元/吨附近运行 [11] 宏观面 - 美联储理事米兰预计 12 月降息，他想以每步 50 个基点幅度达中性利率，许多同事希望每步 25 个基点调整；CME“美联储观察”显示 12 月降息 25 个基点概率 62.5%，维持利率不变概率 37.5% [2][14][43] 现货分析 - 截至 2025 年 11 月 7 日，上海物贸铜平均价 85995 元/吨，长江有色市场 1电解铜平均价 86180 元/吨，较上一交易日增加 200 元/吨；四地现货价格分别为 85880 元/吨、85830 元/吨、86020 元/吨、85960 元/吨 [17] - 截至 2025 年 11 月 7 日，电解铜升贴水维持在下降 5 元/吨附近，较上一交易日下跌 40 元/吨 [17] 供需情况 - 截至 2025 年 9 月，中国铜冶炼厂粗炼费为 -41.9 美元/千吨，精炼费为 4 美分/磅 [24] - 截至 2025 年 9 月，汽车月度产量 322.65 万辆，同比上升 13.7%；空调月度产量 1809.48 万台，同比下降 3% [26] 库存情况 - 截至 2025 年 11 月 7 日，上海期货交易所阴极铜库存 115035 吨，较上一周减少 1105 吨 [33] - 截至 2025 年 11 月 5 日，LME 铜库存 133975 吨，较上一交易日增加 75 吨，注销仓单占比 7.99% [33] - 截至 2025 年 11 月 6 日，COMEX 铜库存 366419 吨，较上一交易日增加 3051 吨 [33] - 截至 2025 年 11 月 6 日，上海保税区库存 10.18 万吨，广东地区库存 1.91 万吨，无锡地区库存 4.68 万吨，上海保税区库存较上一周增加 0.17 万吨 [33] 宏观面、基本面分析 - 美联储理事米兰预计 12 月降息，他想以每步 50 个基点幅度达中性利率，许多同事希望每步 25 个基点调整；CME“美联储观察”显示 12 月降息 25 个基点概率 62.5%，维持利率不变概率 37.5% [2][14][43] - 全球铜供给和需求均处高位，供需基本平衡；铜冶炼加工费小幅上升，但仍处历史最低位 [43] - 9 月汽车产量同比继续增长，空调产量同比下降；沪铜库存小幅下降，库存水平适中；COMEX 铜库存继续大幅增长 [43]

黄金价格走势 - 现货黄金价格持平于3979.03美元/盎司，日内呈现先抑后扬再回落的震荡走势，最低触及3964.64美元，最高触及4019.60美元 [1] - COMEX黄金期货价格下跌0.14%，报3987.40美元/盎司 [1] 白银价格走势 - 现货白银价格微涨0.05%，报48.040美元/盎司 [1] - COMEX白银期货价格下跌0.36%，报47.850美元/盎司 [1] 铜期货价格走势 - COMEX铜期货价格下跌0.21%，报4.9755美元/磅 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜盘面止跌反弹，供需紧平衡下方提供支撑，美国就业数据转好提振宏观预期偏好，但美元走强压制铜价上方空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 美国政府停摆时间破历史纪录，继续停摆将持续对市场造成消极影响，10月ADP就业报告新增就业4.2万人，好于市场预期 [1] - 冶炼端加工费依旧负值且维持平稳，显现铜矿资源偏紧，印尼铜矿端事故预计将影响全球铜供应至明年，本周铜精矿库存有回升但仍大幅低于去年同期，长协订单价格在谈判中，市场预计此次长协定价将位于零或出现负值水平 [1] - 11月份预计有5家冶炼厂有检修计划，铜产量呈下行趋势，近期铜价上涨预计后续废铜供应将增加，补充铜矿端偏紧缺口 [1] - 随着近日铜价上涨，下游需求受到一定抑制，开工多有小幅下移，沪铜近几日温和小幅累库 [1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开高走，日内上行 [1][4] - 现货方面，今日华东现货升贴水25元/吨，华南现货升贴水 - 15元/吨，2025年11月5日，LME官方价10639.5美元/吨，现货升贴水 - 36.5美元/吨 [4] 供给端 - 截至11月4日，现货粗炼费（TC） - 42.06美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.13美分/磅 [8] 基本面跟踪 - SHFE铜库存4.39万吨，较上期增加6456吨，截至11月3日，上海保税区铜库存10.01万吨，较上期减少0.65万吨，LME铜库存13.40万吨，较上期增加300吨，COMEX铜库存36.34万短吨，较上期增加2005短吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息预期转鹰，美元指数走强，或使沪铜价格有所调整，前期空单谨慎持有，关注不同市场铜价的支撑位和压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货 - 2025年11月5日，沪铜期货活跃合约收盘价85670，较昨日降70；成交量142332手，较昨日降24410手；持仓量217024手，较昨日降10525手；库存42561吨，较昨日增1414吨 [3] - 沪铜基差及相关价差方面，SMM 1电解铜 - 半均价为 -335，较昨日降1185；SMM升水铜开贴水 - 半均价为80，较昨日升20等 [3] 伦敦铜 - 2025年11月5日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10733，较昨日升84；LME铜期货0 - 3个月合约价差 -38.37，较昨日降7.92；LME铜期货3 - 15个月合约价差63.68，较昨日降1.49 [3] COMEX铜 - 2025年11月5日，铜期货活跃合约收盘价4.989，较昨日降0.06；总库存量363368，较昨日增4882 [3] 重要资讯及投资策略 - 多空逻辑：供给端，国内外多个铜矿生产有扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，11月铜冶炼厂检修产能环比减少；需求端，精铜制杆等部分产能开工率下降，再生铜制杆等部分产能开工率升高；库存端，中国电解铜社会库存增加，伦金所电解铜库存减少，COMEX铜库存增加 [3] - 交易策略：前期空单谨慎持有，关注沪铜81000 - 83000附近支撑位及86000 - 89000附近压力位，伦铜10200 - 10500附近支撑位及11500 - 12000附近压力位，美铜4.5 - 4.8附近支撑位及5.5 - 6.0附近压力位 [3]

贵金属市场表现 - 现货黄金价格反弹1 28%至3982 32美元/盎司 日内波动区间为3929 93美元至3990 46美元 [1] - COMEX黄金期货价格上涨0 81%至3992 60美元/盎司 [1] - 现货白银价格显著上涨1 93%至48 0704美元/盎司 [1] - COMEX白银期货价格上涨1 38%至47 945美元/盎司 [1] 基础金属市场表现 - COMEX铜期货价格上涨0 84%至4 99美元 [1] 市场驱动因素 - 美国ADP小非农就业报告和ISM非制造业指数未对贵金属市场产生显著波动 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观上美国政府停摆时间持续影响市场风险偏好 盘面近期连续偏弱运行 下游拿货未明显好转 旺季支撑转弱 铜价暂无明显信号 供给上铜矿资源偏紧 印尼铜矿事故或影响全球铜供应至明年 本周铜精矿库存回升但仍大幅低于去年同期 长协定价预计为零或负值 10月8家冶炼厂检修 11月预计5家检修 铜产量呈下行趋势 近期铜价上涨或使废铜供应增加 需求上近日铜价上涨抑制下游需求 下游开工小幅下移 沪铜近几日温和小幅累库 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日沪铜低开高走 日内偏弱 美国参议院未通过政府临时拨款法案 政府继续停摆或破历史纪录 [1] 期现行情 - 期货方面沪铜低开高走 日内偏弱 现货方面华东现货升贴水30元/吨 华南现货升贴水 -15元/吨 2025年11月3日 LME官方价10624美元/吨 现货升贴水 -24美元/吨 [4] 供给端 - 截至11月4日 现货粗炼费（TC） -42.06美元/干吨 现货精炼费（RC） -4.13美分/磅 [8] 基本面跟踪 - 库存方面 SHFE铜库存4.26万吨 较上期增加6816吨 截至11月3日 上海保税区铜库存10.01万吨 较上期减少0.65万吨 LME铜库存13.39万吨 较上期减少1025吨 COMEX铜库存36.05万短吨 较上期增加2826短吨 [11]