报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业表现偏弱使美联储12月降息概率有所升高，海外多个铜矿存生产扰动，或使沪铜价格谨慎偏强，建议短线轻仓逢低试多主力合约，关注83000 - 85000附近支撑位及90000 - 97000/107000附近压力位，伦铜在10100 - 10500附近支撑位及12300 - 13500附近压力位，美铜在4.8 - 5.0附近支撑位及5.5 - 6.0附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货活跃合约情况 - 2025年11月28日收盘价87430，较昨日涨440；成交量94508手，较昨日降810手；持仓量218257手，较昨日增7573手；库存35244吨，较昨日降629吨；沪铜基差SMM 1电解铜 - 平均价 - 30，较昨日变动 - 125 - 315；SMM + 水铜开贴水一半均价55，较昨日无变动；SMM升水铜开贴水 - 半切价180，较昨日涨5；SMM混法铜开贴水一半均价 - 30，较昨日涨5；SMM贵溪铜开贴水 - 平均价220，较昨日无变动；EQ铜升贴水均价 - 185，较昨日无变动；SMM人民币洋山铜溢价 - 平均价283.16，较昨日涨0.04；SMM洋山铜溢价(仓单) - 平均价32，较昨日无变动；SMM洋山铜溢价(提单) - 平均价48，较昨日无变动；沪铜近月 - 沪铜连一40，较昨日涨100；沪铜连一 - 沪铜连二30，较昨日涨70；沪铜连二 - 沪铜连三 - 10，较昨日降20 [3] 伦敦铜情况 - 2025年11月28日LME3个月铜期货收盘价(电子盘)11175.5，较昨日涨245.5；LME铜期货0 - 3个月合约价差44.69，较昨日涨28.13；LME铜期货3 - 15个月合约价差195，较昨日涨28.75；沪伦铜价比值7.8234，较昨日降0.14 [3] COMEX铜情况 - 2025年11月28日铜期货活跃合约收盘价5.278，较昨日涨0.17；总库存量418727，较昨日增2847 [3] 多空逻辑及交易策略 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂11月检修产能环比减少；需求端，铜电线电缆、铜漆包线、铜漆带、铜管、黄铜棒产能开工率较上周升高，精铜制杆产能开工率较上周下降，再生铜制杆产能开工率较上周持平，铜价走高抑制下游采购意愿；库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周增加，COMEX铜库存量较上周增加 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国就业表现偏弱使美联储12月降息概率有所升高，海外多个铜矿存生产扰动，或使沪铜价格谨慎偏强 [3] - 短线轻仓逢低试多主力合约，关注83000 - 85000附近支撑位及90000 - 97000/107000附近压力位，伦铜在10100 - 10500附近支撑位及12300 - 13500附近压力位，美铜在4.8 - 5.0附近支撑位及5.5 - 6.0附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货活跃合约情况 - 2025年11月28日收盘价87430，较昨日涨440；成交量94508手，较昨日降810手；持仓量218257手，较昨日增7573手；库存35244吨，较昨日降629吨 [3] - 沪铜基差SMM 1电解铜 - 平均价为 - 30，较昨日变动 - 125至 - 315；SMM + 水铜开贴水一半均价55，较昨日无变动；SMM升水铜开贴水 - 半切价180，较昨日涨5 [3] 沪铜基差或现货升贴水情况 - SMM混法铜开贴水一半均价 - 30，较昨日涨5；SMM贵溪铜开贴水 - 平均价220，较昨日无变动；EQ铜升贴水均价 - 185，较昨日无变动 [3] - SMM人民币洋山铜溢价 - 平均价283.16，较昨日涨0.04；SMM洋山铜溢价(仓单) - 平均价32，较昨日无变动；SMM洋山铜溢价(提单) - 平均价48，较昨日无变动 [3] 价差（近月与远月）情况 - 沪铜近月 - 沪铜连一为40，较昨日涨100；沪铜连一 - 沪铜连二为30，较昨日涨70；沪铜连二 - 沪铜连三为 - 10，较昨日降20 [3] 伦敦铜情况 - 2025年11月28日LME3个月铜期货收盘价(电子盘)11175.5，较昨日涨245.5 [3] - LME铜期货0 - 3个月合约价差44.69，较昨日涨28.13；LME铜期货3 - 15个月合约价差195，较昨日涨28.75；沪伦铜价比值7.8234，较昨日降0.14 [3] COMEX铜情况 - 2025年11月28日铜期货活跃合约收盘价5.278，较昨日涨0.17；总库存量418727，较昨日增2847 [3] 多空逻辑 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂11月检修产能环比减少 [3] - 需求端，铜电线电缆、铜漆包线、铜漆带、铜管、黄铜棒产能开工率较上周升高，精铜制杆产能开工率较上周下降，再生铜制杆产能开工率较上周持平，铜价走高抑制下游采购意愿 [3] - 库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周增加，COMEX铜库存量较上周增加 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储12月降息概率升高，海外多个铜矿存生产扰动，沪铜价格或谨慎偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货活跃合约情况 - 2025年11月27日收盘价86990，较昨日涨400；成交量95318手，较昨日减11895手；持仓量210684手，较昨日增5956手；库存35873吨，较昨日减3952吨；沪铜基差95，较昨日涨30；SMM 1电解铜一半均价87085，较昨日涨430；SMM + 水铜开贴水一半均价55，较昨日涨20；SMM升水铜开贴水一半均价175，较昨日涨25 [2] 沪铜基差或现货升贴水情况 - 2025年11月27日SMM是法铜开贴水一半均价 -35，较昨日持平；SMM贵溪铜开贴水 - 平均价220，较昨日涨45；EQ铜开贴水均价 -185，较昨日降10；SMM人民币洋山铜溢价 - 平均价283.12，较昨日降0.07；SMM洋山铜溢价(合里) - 平均价32，较昨日持平；SMM洋山铜溢价(提单) - 平均价48，较昨日持平 [2] 价差（近月与远月）情况 - 2025年11月27日沪铜近月 - 沪铜连一 -60，较昨日降30；沪铜连一 - 沪铜连二 -40，较昨日降30；沪铜连二 - 沪铜连三10，较昨日降30 [2] 伦敦铜情况 - 2025年11月27日LME3个月铜期货收盘价(电子盘)10930，较昨日降23；LME铜期货0 - 3个月合约价差0，较昨日降30.83；LME铜期货3 - 15个月合约价差0，较昨日降138.27；沪伦铜价比值7.9588，较昨日涨0.05 [2] COMEX铜情况 - 2025年11月26日铜期货活跃合约收盘价5.2035，较昨日涨0.2；总库存417666，较昨日增8281 [2] 供需及库存情况 - 供给端，国内外多个铜矿生产有扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂11月检修产能环比减少；需求端，铜电线电缆、铜漆包线、铜漆带、铜管、黄铜棒产能开工率较上周升高，精铜制杆产能开工率较上周下降，再生铜制杆产能开工率较上周持平；库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周增加，COMEX铜库存量较上周增加 [2] 交易策略 - 短线轻仓逢低试多主力合约，关注沪铜82000 - 84000附近支撑位及88000 - 90000附近压力位，伦铜在10300 - 10500附近支撑位及11000 - 11500附近压力位，美铜在4.5 - 4.8附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储12月降息概率升高，海外多个铜矿存生产扰动，或使沪铜价格谨慎偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货 - 2025年11月27日，沪铜期货活跃合约收盘价86990，较昨日涨400；成交量95318手，较昨日减11895手；持仓量210684手，较昨日增5956手；库存35873吨，较昨日减3952吨；沪铜基差95，较昨日涨30 [2] - SMM 1电解铜一半均价87085，较昨日涨430；SMM + 水铜开贴水一半均价55，较昨日涨20；SMM升水铜开贴水一半均价175，较昨日涨25 [2] - 沪铜近月 - 沪铜连一为 - 60，较昨日降30；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 40，较昨日降30；沪铜连二 - 沪铜连三为10，较昨日降30 [2] 伦敦铜 - 2025年11月27日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10930，较昨日降23；LME铜期货0 - 3个月合约价差为0，较昨日降30.83；LME铜期货3 - 15个月合约价差为0，较昨日降138.27；沪伦铜价比值7.9588，较昨日涨0.05 [2] COMEX铜 - 2025年11月26日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.2035，较昨日涨0.2；总库存量417666，较昨日增8281 [2] 供需库存情况 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂11月检修产能环比减少 [2] - 需求端，铜电线电缆、铜漆包线、铜漆带、铜管、黄铜棒产能开工率较上周升高，精铜制杆产能开工率较上周下降，再生铜制杆产能开工率较上周持平 [2] - 库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周增加，COMEX铜库存量较上周增加 [2] 交易策略 短线轻仓逢低试多主力合约，关注82000 - 84000附近支撑位及88000 - 90000附近压力位，伦铜在10300 - 10500附近支撑位及11000 - 11500附近压力位，美铜在4.5 - 4.8附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业表现偏弱使美联储12月降息概率有所升高，海外多个铜矿存生产扰动，沪铜价格谨慎偏强；建议短线轻仓逢低试多主力合约，关注82000 - 84000附近支撑位及88000 - 90000附近压力位，伦铜在10300 - 10500附近支撑位及11000 - 11500附近压力位，美铜在4.5 - 4.8附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年11月26日，沪铜收盘价86590，较昨日变动 - 10；成交量107213手，较昨日增加20231手；持仓量204728手，较昨日增加5146手；库存39825吨，较昨日减少1140吨；沪铜基差65，较昨日增加55；SMM 1电解铜一半均价86655，较昨日增加45 [2] - 2025年11月26日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10953，较昨日增加120.5；LME铜期货0 - 3个月合约价差30.83，较昨日增加21.31；LME铜期货3 - 15个月合约价差138.27，较昨日减少8.99；沪伦铜价比值7.9056，较昨日减少0.09 [2] 多空逻辑 - 供给端：国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给有所增加，国内粗铜或阳极板加工费有所提高，铜冶炼厂11月检修产能环比减少 [2] - 需求端：精铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜管、黄铜棒产能开工率较上周升高，再生铜制杆产能开工率较上周下降 [2] - 库存端：中国电解铜社会库存量较上周减少，伦交所电解铜库存量较上周增加，COMEX铜库存量较上周增加 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外多个铜矿存生产扰动，但因美国就业表现偏弱使美联储12月降息概率略有升高，或使沪铜价格震荡整理 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货活跃合约情况 - 2025年11月18日收盘价86450，较11月17日的86480变动-800；成交量101029手，较11月17日的98089变动-14812手；持仓量179927手，较11月17日的204127变动-15531手；库存56965吨，较11月17日的43789变动3909吨 [3] 不同铜品种价格及升贴水情况 - 2025年11月18日SMM 1电解铜一半均价86510，较11月17日的86535变动-505；SMM平水铜开贴水平均价65，较11月17日的10变动-35；SMM升水铜开贴水平均价165，较11月17日的115变动-45等 [3] 价差情况 - 2025年11月18日沪铜近月 - 沪铜连一为-120，较11月17日的0变动110；沪铜连一 - 沪铜连二为0，较前值无变动；沪铜连二 - 沪铜连三为40，较11月17日的-10变动-60等 [3] 伦敦铜情况 - 2025年11月18日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10766.5，较11月17日的10874.5变动-68.5；注册与注销仓单总库存量140500；LME铜期货0 - 3个月合约价差-32.62，较11月17日的-14.85变动32.62等 [3] COMEX铜情况 - 2025年11月18日铜期货活跃合约收盘价5.05，较11月17日的5.0995变动-0.08；总库存重381296，较11月17日的372304变动7992 [3] 多空逻辑 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，引导国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给有所增加，国内粗铜或阳极板加工费有所升高；铜冶炼厂1月检修产能环比减少 [3] - 需求端，精铜制杆、铜电线电缆、铜板带、铜管、黄铜棒产能开工率较上周升高，再生铜制杆产能开工率较上周下降，铜价走弱使下游新增订单增加 [3] - 库存端，中国电解铜社会库存量较上周增加；伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [3] 交易策略 - 前期空单谨慎持有或逢低止盈，关注沪铜82000 - 84000附近支撑位及88000 - 90000附近压力位，伦铜在10300 - 10500附近支撑位及11000 - 11500附近压力位，美铜在4.5 - 4.8附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外多个铜矿存在生产扰动，但多位美联储官员对12月降息表示谨慎或不支持，或使沪铜价格有所调整 [1] - 短线轻仓逢高试空主力合约，关注沪铜82000 - 84000附近支撑位及88000 - 90000附近压力位，伦铜在10300 - 10500附近支撑位及11000 - 11500附近压力位，美铜在4.5 - 4.8附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年11月17日沪铜期货活跃合约收盘价86450，较昨日降450；成交量101029手，较昨日降2627手；持仓量179927手，较昨日降12366手；库存56965吨，较昨日增7135吨；沪铜基差60，较昨日降135 [1] - SMM 1电解铜平均价86510，较昨日降585；SMM平水铜开贴水平均价65，较昨日升60；SMM升水铜开贴水平均价165，较昨日升50等 [1] 伦敦铜情况 - 2025年11月17日LME3个月铜期货收盘价10766.5，较昨日降79.5；LME铜期货0 - 3个月合约价差0，较昨日降3.88；LME铜期货3 - 15个月合约价差0，较昨日降139.44；沪伦铜价比值8.0295，较昨日升0.02 [1] COMEX铜情况 - 2025年11月17日COMEX铜期货活跃合约收盘价4.9895，较昨日降0.07；总库存量384517，较昨日增5078 [1] 多空逻辑 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧；废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费有所开言；铜冶炼厂11月检修产能环比减少 [1] - 需求端，精铜制杆、铜电线电缆等产能开工率较上周升高，再生铜制杆产能开工率较上周下降，铜价走弱使下游新增订单增加 [1] - 库存端，中国电解铜社会库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面原料端铜精矿供给偏紧，粗炼费为负，铜成本有支撑；供给方面冶炼厂利润不佳、原料紧张，产能或受限，国内精铜供给总量高但增速放缓；需求方面铜价高位抑制下游采买，下游以刚需采购为主，成交平淡；整体沪铜基本面供给增速放缓、需求暂稳，社会库存小幅下降 [2] - 期权方面平值期权持仓购沽比为1.26，环比+0.0363，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降；技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱略走扩 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价86450元/吨，环比-450元/吨；LME3个月铜收盘价10829.5美元/吨，环比-22.5美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差为0元/吨，环比0元/吨；主力合约持仓量179927手，环比-12366手；期货前20名持仓-23705手，环比-4557手 [2] - LME铜库存135725吨，环比-450吨；上期所库存阴极铜109407吨，环比-5628吨；LME铜注销仓单9650吨，环比-475吨；上期所仓单阴极铜56965吨，环比-2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价86510元/吨，环比-585元/吨；长江有色市场1铜现货价86535元/吨，环比-570元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）45美元/吨，环比0美元/吨；洋山铜均溢价32美元/吨，环比-1.5美元/吨 [2] - CU主力合约基差60元/吨，环比-135元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）3.88美元/吨，环比+9.84美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿258.69万吨，环比-17.2万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-42.21美元/千吨，环比-0.17美元/千吨 [2] - 铜精矿江西价77400元/金属吨，环比-190元/金属吨；铜精矿云南价78100元/金属吨，环比-190元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费1300元/吨，环比+100元/吨；粗铜北方加工费900元/吨，环比0元/吨 [2] 产业情况 - 精炼铜产量126.6万吨，环比-3.5万吨；未锻轧铜及铜材进口量438000吨，环比-52000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海价59390元/吨，环比-200元/吨 [2] - 硫酸（98%）江西铜业出厂价790元/吨，环比0元/吨；废铜2铜（94 - 96%）上海价72850元/吨，环比-100元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量223.2万吨，环比+1.0万吨；电网基本建设投资完成额累计值4378.07亿元，环比+582.31亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值73563亿元，环比+5857.29亿元；集成电路当月产量4180000万块，环比-191236.1万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率15.89%，环比-0.31%；40日历史波动率19.46%，环比-0.08% [2] - 当月平值IV隐含波动率15.8%，环比-0.0030%；平值期权购沽比1.26，环比+0.0363 [2] 行业消息 - 美联储官员对降息看法不一，洛根难支持12月降息，米兰支持降息，施密德担忧降息对通胀影响 [2] - 国家统计局公布10月经济数据，多项指标同比增速放缓，1 - 10月全国固定资产投资同比降1.7%，房地产开发投资降14.7% [2] - 韩文秀提出要培育壮大新兴产业和未来产业，加快战略性新兴产业集群发展 [2] - 国务院常务会议研究“两重”建设，部署促进消费政策，要强化人工智能融合赋能 [2] - 财政部部长蓝佛安指出财政政策力度要给足、发力要精准、政策要协同，推动供需平衡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜市场供给端国内外多个铜矿生产有扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂11月检修产能环比减少；需求端精铜制杆等产能开工率较上周升高，但高位铜价抑制下游采购意愿；库存端中国、伦金所、COMEX铜库存量均较上周增加；多位美联储官员对12月降息表示谨慎或不支持，或使沪铜价格有所调整，建议前期多单逢高止盈，关注82000 - 84000附近支撑位及88000 - 90000附近压力位，伦铜在10300 - 10500附近支撑位及11000 - 11500附近压力位，美铜在4.5 - 4.8附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货活跃合约情况 - 2025年11月13日收盘价87550，较11月12日涨710；成交量102298手，较11月12日增26011手；持仓量201007手，较11月12日增238手；库存43957吨，沪铜基差 - 340，较11月12日降295 [3] 现货与期货相关价格 - 2025年11月13日SMM 1电解铜 - 半均价87210，较11月12日涨415；SMM平水铜开贴水 - 平均价0，较11月12日降5；SMM升水铜开贴水 - 平均价115，与11月12日持平；SMM混法铜开贴水 - 平均价 - 55，与11月12日持平；SMM贵溪铜升贴水 - 平均价130，与11月12日持平；EQ铜开贴水:均价 - 220，与11月12日持平；SMM人民币洋山铜溢价 - 平均价283.46，较11月12日涨0.13；SMM洋山铜溢价(仓单) - 平均价34，与11月12日持平；SMM洋山铜溢价(提单) - 平均价46，与11月12日持平 [3] 沪铜近月与远月价差 - 2025年11月13日沪铜近月 - 沪铜连一较之前变动30；沪铜连二 - 沪铜连三为 - 40，较11月12日降30；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 30，较11月12日降30 [3] LME铜期货情况 - 2025年11月13日LME3个月铜期货收盘价(电子盘)10859，较11月12日降38；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 5.96，较11月12日涨8.14；LME铜期货3 - 15个月合约价差123.33，较11月12日涨6.70 [3] 沪伦铜价比值 - 2025年11月13日沪伦铜价比值8.0624，较11月12日涨0.09 [3] COMEX铜期货情况 - 2025年11月13日铜期货活跃合约收盘价5.0575，较11月11日降0.01；总库存量379439，较11月11日增2808 [3] 库存情况 - 中国电解铜社会库存量、伦金所电解铜库存量、COMEX铜库存量较上周均增加 [3] 多空逻辑与交易策略 - 供给端国内外多个铜矿生产有扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂11月检修产能环比减少；需求端精铜制杆等产能开工率较上周升高，但高位铜价抑制下游采购意愿；建议前期多单逢高止盈，关注82000 - 84000附近支撑位及88000 - 90000附近压力位，伦铜在10300 - 10500附近支撑位及11000 - 11500附近压力位，美铜在4.5 - 4.8附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外多个铜矿生产存在扰动使中国铜精矿进口指数持续为负，引导国内铜精矿供需预期偏紧；废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂11月检修产能环比减少；需求端产能开工率较上周升高；库存端中国电解铜社会库存量减少，伦金所和COMEX铜库存量增加；美联储12月降息预期升温，美国联邦政府将结束停摆，海外多个铜矿存生产扰动，或使沪铜价格谨慎偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货混联合约情况 - 2025年11月11日收盘价86630，较11月10日涨150；成交量74639手，较11月10日减少23450手；持仓量202371手，较11月10日减少1756手；库存42964吨，较11月10日减少825.001吨；沪铜基差135，较11月10日涨80 [2] 沪铜基差或现货开贴水情况 - 2025年11月11日SMM 1电解铜平均价86765，较11月10日涨230；SMM半水铜开贴水一半均价5，较11月10日降5；SMM升水铜开贴水平均价120，较11月10日涨5；SMM湿法铜开贴水平均价 -55，较11月10日降5；SMM贵溪铜开贴水平均价130，较11月10日涨5；EQ铜开贴水均价 -185，较11月10日降80；SMM人民币洋山铜溢价平均价283.46，较11月10日涨14.2；SMM洋山铜溢价（仓单）平均价34，较11月10日持平；SMM洋山铜溢价（提单）平均价46，较11月10日涨3 [2] 价差（近月与远月）情况 - 2025年11月11日沪铜近月 - 沪铜连一为0，较11月10日持平；沪铜连一 - 沪铜连二为 -90，较11月10日降50；沪铜连二 - 沪铜连三为30，较11月10日涨40 [2] 伦敦铜情况 - 2025年11月11日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10840，较11月10日降34.5；LME铜期货0 - 3个月合约价差 -21.28，较11月10日降6.43；LME铜期货3 - 15个月合约价差0，较11月10日降80.63；沪伦铜价比值7.9917，较11月10日涨0.04 [2] COMEX铜情况 - 2025年11月11日铜期货活跃合约收盘价5.0635，较11月7日涨0.11；总库存重376631，较11月7日增加7262 [2] 交易策略 - 短线轻仓逢低试多主力合约，关注82000 - 84000附近支撑位及87000 - 89000附近压力位，伦铜在10300 - 10500附近支撑位及10800 - 11200附近压力位，美铜在4.5 - 4.8附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [2]