报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周合金宽幅震荡加剧，受澳洲台风消息扰动，锰硅一度涨超6600元/吨，双硅走势有所分化 [5][23] - 基本面来看，上周双硅供需波动不大，硅铁库存继续回落，但锰硅高位累库压力仍在 [5] - 油价高企引发市场通胀担忧，美联储降息放缓，拖累商品走势；能源溢价抬升成本重心，叠加锰矿供应扰动，短期合金走势偏强，但高位不宜追涨，产业卖保等待更好机会 [5][23] - 逆全球化+能源危机将导致全球资源品供应收紧，中长期相关品种溢价抬升，价格重心上移；当下市场氛围偏暖，做空需谨慎，产业卖保控制资金节奏 [23] 根据相关目录分别进行总结 硅铁 - **供应**：136家独立硅铁企业周产量10.44万吨（环比+7.2%，同比-6.7%），2025年2月硅铁产量39.39万吨（环比-9.9%，同比-12.1%） [7] - **需求**：硅铁五大材消费量1.94万吨（环比+2.9%，同比-3.1%），五大材周产量839.82万吨（环比+2.3%，同比-2.9%） [9] - **库存**：企业库存5.94万吨（环比-2.9%，同比-37.4%），钢厂2月库存天数18.57天（环比+1.1天，同比+2.3天） [11] - **成本**：煤电走稳，各原料价格及硅铁成本持稳，部分地区利润有变动，如宁夏利润跌幅32.22%，内蒙利润涨幅9.66% [12][15] - **基差**：盘面小幅升水，硅铁仓单数量10147张（环比+1920张，同比+602张），硅铁主力基差（宁夏）05合约基差-82元/吨，环比-10元/吨 [16][18] - **策略建议**：短期走势偏强，思路回调低多，上方压力6300 [5] 锰硅 - **供应**：121家独立硅锰企业周产量19.6万吨（环比-0.7%，同比-3.2%），2月全国硅锰产量77.36万吨（环比-9.4%，同比-3.8%） [26] - **需求**：硅锰周消费量11.97万吨（环比+2.6%，同比-4.4%），五大材周产量839.82万吨（环比+2.3%，同比-2.9%） [28] - **库存**：企业样本库存38.48万吨（环比+2.4%，同比+144%），钢厂2月库存天数18.72天（环比+1.2天，同比+2.7天） [30] - **成本**：台风消息带动港口贸易商拉涨封盘，部分原料价格上涨，硅锰成本上升，利润改善，如宁夏利润涨幅64.69%，内蒙利润涨幅59.79% [23][35] - **基差**：基差收窄，锰硅仓单数量54908张（环比-1198张，同比-50528张），硅锰主力基差（内蒙）05基差50元/吨，环比-38 [31][32] - **策略建议**：05合约暂看上周高点附近压力表现 [23]