制造业PMI指数 - 8月份制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 制造业景气水平改善 [2] - 生产指数为50.8% 较上月上升0.3个百分点 连续4个月位于临界点以上 制造业生产扩张加快 [2] - 新订单指数为49.5% 较上月上升0.1个百分点 医药和计算机通信电子设备等行业产需指数明显高于制造业总体水平 [2] 制造业价格指数 - 主要原材料购进价格指数为53.3% 较上月上升1.8个百分点 出厂价格指数为49.1% 较上月上升0.8个百分点 连续三个月回升 [2] - 黑色金属冶炼及压延加工和金属制品等行业价格指数均升至52.0%以上 相关行业原材料采购和产品销售价格总体上涨 [2] - 市场价格指数联动上升 受原材料采购增加和市场需求回稳带动 同时反映整治"内卷式"竞争政策效果显现 [3] 非制造业商务活动指数 - 8月份非制造业商务活动指数为50.3% 较上月上升0.2个百分点 非制造业继续保持扩张 [4] - 服务业商务活动指数为50.5% 较上月上升0.5个百分点 升至年内高点 [4] - 资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70.0% 铁路运输、航空运输和电信广播电视及卫星传输服务等行业指数位于60.0%以上高位景气区间 [4] 非制造业行业表现 - 资本市场服务业保持活跃 金融支持实体经济动能较强 [4] - 暑期消费带动交通运输和文体娱乐活动 同时较好带动住宿餐饮活动 [4] - 以信息服务为代表的新动能相关行业发展态势强劲 人工智能+行动推进将丰富应用场景 [4] 综合PMI产出指数 - 8月份综合PMI产出指数为50.5% 较上月上升0.3个百分点 继续位于扩张区间 [6] - 构成指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.8%和50.3% [6] - 企业生产经营活动总体扩张有所加快 市场需求缓中趋稳 新动能加快扩张 [6] 行业预期与展望 - 服务业业务活动预期指数为57.0% 较上月上升0.4个百分点 企业对市场发展前景较为乐观 [4] - 建筑业和服务业业务活动预期指数较上月均有不同程度上升 [7] - 预计9月份及四季度宏观经济将继续稳中向好恢复 制造业市场需求趋稳回升 企业生产活动稳定扩张 [7]

亚洲制造业PMI整体表现 - 8月份亚洲制造业PMI为50.9% 较上月小幅上升0.4个百分点 连续4个月位于50%荣枯线以上 [1] - 全球制造业PMI为49.9% 较上月上升0.6个百分点 但低于亚洲整体水平 [1] 主要国家制造业表现分化 - 中国制造业PMI较上月上升 显示经济向好基础继续巩固 [1] - 印度制造业PMI保持在59%以上 维持较快增长态势 [1] - 日本和韩国制造业PMI较上月均有上升 但均处于50%荣枯线以下 [1] 东盟国家制造业复苏态势 - 印度尼西亚和泰国制造业PMI均在51%以上 较上月均有上升 [1] - 菲律宾 缅甸和越南制造业PMI均位于50%以上 [1] - 新加坡制造业PMI位于50%荣枯线 [1] - 马来西亚制造业PMI是唯一处于50%以下的国家 [1] 亚洲经济全球地位 - 亚洲经济恢复水平持续高于美洲 欧洲和非洲 且高于全球制造业整体水平 [1] - 区域合作深化和供应链韧性提升成为亚洲经济持续扩张的重要保障 [1] - 亚洲经济以其不断扩大的经济总量 持续为世界经济增长提供核心驱动力 [1]

报告核心观点 - 8月制造业PMI小幅回升，虽未恢复到50之上，但整体显示制造业景气水平改善，经济运行有向好迹象，高新技术行业表现亮眼体现国内经济结构优化，还将在国内权益类市场相关板块有所映射，9月美联储降息基本定局，后期需关注国内宏观经济逆周期调节政策[1][18] 各部分总结 新订单和生产双双反弹 - 代表供给的生产指数和代表需求的新订单指数均反弹，后者仍处于50之下且反弹幅度低于生产指数，两者剪刀差继续扩大，新出口订单小幅回升0.1至47.2，连续16个月处于荣枯线之下，从业人员指数为47.9，比上月下降0.1，连续30个月处于荣枯线之下，8月原材料库存指数小幅增加，企业产成品库存指数小幅减少[4][5] 大中小型企业景气延续分化 - 大型企业制造业PMI为50.8，比上月上升0.5，生产经营活动扩张加快，对整体制造业稳定和增长起主要支撑作用；中型企业PMI为48.9，比上月下降0.6，连续8个月处于荣枯线之下；小型企业PMI为46.6，比上月上升0.2，连续17个月处于荣枯线之下，我国中小企业数量庞大，其景气有待进一步改善[9] 高技术制造业表现亮眼 - 四大行业中，高技术制造业表现亮眼，8月较7月增加1.3至51.9，创今年4月以来新高，同期装备制造业和基础原材料行业均小幅反弹，消费品行业小幅回落，高技术制造业的表现会在权益类市场相关板块有所映射[10] 原材料购进价格快速回升 - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数继续回升，原材料购进价格上涨1.8至53.3，创去年10月以来新高，可关注9月中旬将公布的PPI同比和环比数据是否进一步改观[13] 市场预期指数小幅回升 - 8月生产经营活动预期指数53.7，连续两个月回升，显示制造业生产投资预期继续改善[14]

制造业PMI指数表现 - 8月制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 制造业景气水平改善[1] - 生产指数为50.8% 环比上升0.3个百分点 连续4个月位于临界点以上[1] - 新订单指数为49.5% 环比上升0.1个百分点[1] 行业分化表现 - 医药、计算机通信电子设备行业生产指数和新订单指数明显高于制造业总体 产需较快释放[1] - 纺织服装服饰、木材加工及家具、化学原料及化学制品行业指数低于临界点 产需不足[1] 企业活动与价格指数 - 采购量指数升至50.4% 企业采购活动加快[1] - 主要原材料购进价格指数为53.3% 出厂价格指数为49.1% 分别环比上升1.8和0.8个百分点 连续三个月回升[1] - 大型企业PMI为50.8% 环比上升0.5个百分点 连续4个月高于临界点[1] 重点行业与市场预期 - 高技术制造业PMI为51.9% 环比上升1.3个百分点[2] - 装备制造业PMI为50.5% 环比上升0.2个百分点[2] - 生产经营活动预期指数为53.7% 环比上升1.1个百分点 连续两个月回升[2] 综合经济指标 - 非制造业商务活动指数为50.3% 综合PMI产出指数为50.5% 分别环比上升0.2和0.3个百分点[2] - 三大指数均有所回升 经济景气水平继续保持扩张[2]

标准普尔（S&P）1日公布的数据显示，英国8月份制造业采购经理指数（PMI）从7月份48进一步降至 47,标志着英国制造业持续３个月改善势头的终结，也标志着英国制造业已经连续11个月处于萎缩状 态。标准普尔（S&P）全球市场情报总监Rob Dobson指出，8月份PMI数据显示，包括英国国内和海外 的市场需求以近两年最高的速度在下降。 英国制造业已经持续3个月的改善势头在8月份再次陷入掉头向下的窘境。 这些英国国内行业机构的观点基本一致。英国工业联合会（CBI）的数据显示，英国8月份制造业的总 订单量低于7月份，更远低于长期平均水平。海外市场方面，出口订单量也低于"正常水平"，降幅大于7 月份。 由于市场需求低迷，在7月份基本持平后，英国8月份制造业的产量出现了急剧下降。英国工业联合会 （CBI）基于311家制造商的最新的工业趋势调查显示，在截至8月份的三个月里，在17个工业制造业的 细分行业中，有14个行业的产量出现了下降，其中化学品、造纸、印刷以及金属制品等行业的产量出现 了明显下降。 与快速下跌的市场需求形成对照的是，英国制造商在投入成本上却是在明显上涨。由于最低工资和企业 主国民保险税率的上调，英国制 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，塑料主力合约盘面震荡，农膜需求回升但仍较往年偏弱，产业库存中性 [4] - 预计PP今日走势震荡，PP主力合约盘面震荡，近期有新产能投放，下游管材、塑编等需求均有所改善，产业库存中性 [8] - 主要逻辑为成本需求，受国内宏观政策推动，主要风险点是原油大幅波动、国际政策博弈 [7][10] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：8月制造业PMI为49.4%，较上月升0.1个百分点，7月出口3217.8亿美元，同比增7.2%，彭博社报道针对石化与炼油行业的全面改革方案预计9月出台；农膜企业开工小幅回升，整体需求仍较往年偏弱，其余包装膜等受旺季临近影响需求增加，当前LL交割品现货价7250（-20），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差-20，升贴水比例-0.3%，中性 [4] - 库存：PE综合库存48.7万吨（-7.8），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 利多因素：成本支撑、反内卷政策 [6] - 利空因素：需求偏弱 [6] PP概述 - 基本面：8月制造业PMI为49.4%，较上月升0.1个百分点，7月出口3217.8亿美元，同比增7.2%，彭博社报道针对石化与炼油行业的全面改革方案预计9月出台；PP有新产能投放，下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求均有所改善，当前PP交割品现货价6950（-50），基本面整体中性 [8] - 基差：PP 2601合约基差-15，升贴水比例-0.2%，中性 [8] - 库存：PP综合库存53.9万吨（-3.4），偏空 [8] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [8] - 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多 [8] - 利多因素：成本支撑、反内卷政策 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能不断增长，2019 - 2024年产能增速在5.1% - 19.0%之间；产量也总体呈上升趋势；净进口量有一定波动；PE进口依赖度从2018年的46.3%逐渐降至2023年的31.1%后在2024年略有回升；表观消费量和实际消费量总体呈上升趋势，消费增速有波动 [16] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能持续增长，2019 - 2024年产能增速在8.4% - 19.0%之间；产量总体上升；净进口量有波动；PP进口依赖度从2018年的18.6%逐渐降至2023年的8.4%后在2024年略有回升；表观消费量和实际消费量总体上升，消费增速有波动 [18]

8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善。 中国制造业采购经理指数运行情况 新订单指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业市场需求景气水平略有改善。 原材料库存指数为48.0%，比上月上升0.3个百分点，仍低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅 收窄。 从业人员指数为47.9%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回落。 供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。 从企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月上升0.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.9%， 比上月下降0.6个百分点，低于临界点；小型企业PMI为46.6%，比上月上升0.2个百分点，低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点， 新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 生产指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业生产扩张加快。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价或以震荡趋势为主，波动缩小，套利机会有限，期权合约建议观望为主 [4][37] 各目录总结 行情复盘 - 上周沪铝期货主力合约 AL2509 价格以震荡行情为主，价格范围在 20580 元/吨附近至最高 20950 元/吨左右 [9] 宏观面 - 8 月制造业采购经理指数（PMI）为 49.4%，比上月上升 0.1 个百分点，景气水平有所改善 [3][13][36] - 生产指数为 50.8%，比上月上升 0.3 个百分点，表明制造业生产扩张加快 [15] - 新订单指数为 49.5%，比上月上升 0.1 个百分点，表明制造业市场需求景气水平略有改善 [3][15][36] - 原材料库存指数为 48.0%，比上月上升 0.3 个百分点，降幅收窄 [15] - 从业人员指数为 47.9%，比上月下降 0.1 个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回落 [15] - 供应商配送时间指数为 50.5%，比上月上升 0.2 个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快 [15] 供需情况 - 截止 2025 年 8 月 28 日，国内氧化铝总计库存为 2.4 万吨，较前期下降 0.5 万吨，国内总计库存较近 5 年相比维持在较低水平 [19] - 截止至 2025 年 7 月，铝材月度产量为 216.94 万吨，同比上涨 8.3% [23] - 截止至 2025 年 7 月，铝合金月度产量为 153.6 万吨，较上个月减少 13.3 万吨，同比增加 10.7% [23] 库存情况 - 截止至 2025 年 8 月 29 日，上海期货交易所电解铝库存为 125,596 吨，较上一周增加 991 吨 [28] - 截止至 2025 年 8 月 29 日，LME 铝库存为 481,050 吨，较上一交易日减少 100 吨，注销仓单占比为 2.56% [28] - 截止至 2025 年 8 月 28 日，电解铝社会库存总计 56.7 万吨，较上一日增加 0.6 吨 [28] 宏观面、基本面分析 - 8 月制造业采购经理指数（PMI）为 49.4%，比上月上升 0.1 个百分点，制造业景气水平有所改善 [3][13][36] - 7 月氧化铝产量同比保持增长，环比出现下降，氧化铝企业开工率持续回升 [3][36] - 铝土矿进口量环比快速增长，进口量接近 4 月的高点 [3][36] - 铝材产量环比大幅下降，铝合金产量环比出现下降 [3][36] - 沪铝库存小幅上升，库存水平处于近年来低位 [3][36] 后市展望 - 铝价或以震荡趋势为主，铝价波动缩小，套利机会有限，期权合约建议观望为主 [4][37]

制造业PMI总体表现 - 8月制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 制造业景气水平有所改善 [1] 企业规模分化态势 - 大型企业PMI为50.8% 较上月上升0.5个百分点 处于扩张区间 [1] - 中型企业PMI为48.9% 较上月下降0.6个百分点 持续低于临界点 [1] - 小型企业PMI为46.6% 较上月上升0.2个百分点 仍处于收缩区间 [1] 分类指数表现 - 生产指数为50.8% 较上月上升0.3个百分点 制造业生产扩张加快 [1] - 新订单指数为49.5% 较上月上升0.1个百分点 市场需求景气度略有改善 [1] - 原材料库存指数为48.0% 较上月上升0.3个百分点 库存降幅收窄但仍低于临界点 [1] - 从业人员指数为47.9% 较上月下降0.1个百分点 企业用工景气度小幅回落 [1] - 供应商配送时间指数为50.5% 较上月上升0.2个百分点 原材料供应商交货持续加快 [1] 行业运行特征 - 五项分类指数中仅生产指数和供应商配送时间指数高于临界点 [1] - 新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数三大指标均低于50%临界线 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等方面进行了分析，涉及期货、宏观经济、金融、产业、海外等多个领域，展示了各市场的行情变化、政策动态及企业经营情况等信息，为投资者提供市场参考 [3][9][31] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内期货主力合约周五夜盘跌多涨少，纯碱跌超2%，玻璃等多品种跌超1%，沪银、烧碱涨超1% [3] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.13%，COMEX白银期货涨2.62% [4] - 国际油价微幅下跌，美油主力合约收跌0.48%，布伦特原油主力合约跌0.28% [5] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锌、镍、铜等均有不同程度涨幅 [5] - 国际农产品期货涨跌不一，美大豆、玉米等部分品种上涨，美豆油下跌 [7] 重要资讯 宏观资讯 - 截至2025年7月末，全国150家期货公司分布29个辖区，7月代理交易额71.31万亿元等 [9] - 8月29日上海出口集装箱运价指数等下跌，中国出口集装箱运价综合指数跌1.6% [9] - 国家发改委将出台促进民间投资政策，支持民间投资项目发行基础设施REITs [9] - 8月27 - 29日商务部官员访美，就中美经贸问题交流沟通 [9] - 8月制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点 [10] - 8月非制造业商务活动指数为50.3%，较上月上升0.2个百分点，建筑业和服务业有不同表现 [12] - 美联储9月会议前进入“空白期” [12] 能化期货 - 9月1日晚夜盘起，烧碱期货2601合约非期货公司会员或客户单日开仓最大数量为10000手 [14] - 上周PVC生产企业产能利用率76.02%，检修损失量7.932万吨 [14] - 美国6月原油产量创历史新高，液化天然气产量增加 [14] 金属期货 - 锡业股份8月30日起对锡冶炼设备停产检修，预计不超45天，对全年计划无较大影响 [16][17] - 上周上期所铜库存减少，铝、锌等部分库存增加 [18] - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普大部分全球关税措施非法，可维持到10月14日 [18] 黑色系期货 - 247家钢厂高炉开工率等指标有不同变化，日均铁水产量减少 [20] - 全国港口进口铁矿库存总量下降，日均疏港量降低 [20] - 山西焦煤子公司水峪煤业发生事故停产，年核定产能占公司8.18% [21] - 本周城市总库存量增加，建筑钢材库存也增加 [23] - 8月钢铁行业PMI为49.8%，降至收缩区间，行业呈弱势稳定态势 [23] - 哥伦比亚禁止向以色列出口煤炭 [23] 农产品期货 - 截至8月29日当周，自繁自养生猪养殖盈利减少，外购仔猪养殖亏损减少 [25] - 郑商所修订鲜苹果期货业务细则，不同修订适用不同合约 [25] - 印度9月糖内销配额235万吨，2024 - 25年度总配额低于上一年度 [25][27] - 印尼9月毛棕榈油参考价格上调，出口税提高 [27] - 巴西中南部8月上半月甘蔗压榨量等有不同变化 [27] - 预计2025/2026年度糖供应缺口大幅缩窄 [28] - 马来西亚8月棕榈油出口量较上月增加10.2% [29] 金融市场 金融 - 下周A股29只股票解禁，合计解禁市值188.77亿元，部分股票流通盘增加超100% [31] - 2025年上半年沪市公司营收微降，净利润增长，中期分红创新高，研发投入增加 [33] - 截至8月底沪市ETF规模超3.7万亿元，今年资金净流入超3500亿元 [33] - 上半年“国家队”持有ETF总市值达1.28万亿元，年内增幅超两成 [34] - 公募基金隐形重仓股有调整，张坤、葛兰等有不同操作 [34] - 五家A股上市险企股票投资规模近1.8万亿元，较2024年末增加4053.56亿元 [35] - 上周A股震荡向上，9月或震荡整固，机构看好资源等板块 [36] - 多家外资金融机构看好中国市场，国际投行“做多”A股 [36] - 前8月公募权益基金赚钱效应回归，业绩翻倍基金批量出炉 [36] - 禾赛科技拟赴港上市，一季度净收入同比增加46.3% [37] - 合肥芯碁微电子等公司在港交所提交IPO申请 [37] 产业 - 8月以来近20家中小银行下调存款利率，部分银行推大额存单产品 [38] - 1 - 8月TOP100房企销售总额同比下降13.3%，8月部分房企表现强劲 [40] - 8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0%，行业景气度下降 [40] - 2025年度中国电影总票房突破400亿元，海外票房创新高 [40] - 母基金市场年内降温，新发起数量和规模下降 [41] - 上海头部商业健康险公司联合研发新型团险产品 [41] 海外 - 特朗普全球关税政策和对美联储理事库克免职起诉面临最高法院最终裁决 [42] - 日美探讨发布减轻关税负担等文件，共同文件已开始撰写 [44] - 欧洲央行管委雷恩称通胀风险倾向下行，美国关税或使欧元区经济增长放缓 [44] 国际股市 - 塔塔资本9月启动20亿美元首次公开募股 [45] 商品 - 马来西亚8月棕榈油出口142.1486万吨，环比增长10.22% [46] 债券 - 禹洲集团境外债务重组生效，涉及债权约66.8亿美元，预计削减约35亿美元债务本息偿付压力 [47] 外汇 - 最近两周人民币兑美元汇率走强，市场看好年底前走势 [49] - 今年年初至今加元兑美元汇率上涨4.68%，表现为G10货币中最差 [50] 未来事件 - 9月1日09:20中国央行有2884亿元7天期逆回购到期，上海合作组织天津峰会举行 [52] - 10:00最高检召开检察公益诉讼新闻发布会 [52] - 15:00中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念活动第二场记者见面会，艾芬达发行 [52] 海外市场休市安排 - 美国纽交所因劳动节休市，芝商所、洲际交易所部分期货合约交易提前结束 [54] - 加拿大多伦多证券交易所因劳动节休市 [54]