日前，国家统计局公布10月份制造业采购经理指数（PMI）。 数据显示，10月，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点，也中断了8月以来的上升趋 势。 《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，处于制造业上游的有色金属冶炼及压延加工，以 及处于制造业中游的铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数升至60.0%以上高位景气区 间。同时，农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业产需两端较为活跃。 制造业PMI为何下降？ 东方金诚首席宏观分析师王青在接受每经记者书面采访时表示，10月制造业PMI指数下行，存在一定季 节性因素。在过去10年中，10月该指数"7降2升1平"，环比9月平均下降0.29个百分点。 值得一提的是，今年中秋节落在10月，导致当月工作日进一步减少，也会对10月制造业PMI指数，特别 是其中的生产指数有更大影响。这是10月生产指数下降2.2个百分点至49.7%、4月以来首次进入收缩区 间的一个重要原因。 不过，剔除季节性因素和中秋节错期因素，10月制造业PMI指数仍然偏弱，主要是在内外部因素共振影 响下，当月制造业供需两端同步下行。其中，反映市场需求的新订单指数环 ...

每经记者：张 宏 每经编辑：董兴生 日前，国家统计局公布10月份制造业采购经理指数（PMI）。 数据显示，10月，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点，也中断了8月以来的上升趋 势。 《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，处于制造业上游的有色金属冶炼及压延加工，以 及处于制造业中游的铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数升至60.0%以上高位景气区 间。同时，农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业产需两端较为活跃。 制造业PMI为何下降？ 东方金诚首席宏观分析师王青在接受每经记者书面采访时表示，10月制造业PMI指数下行，存在一定季 节性因素。在过去10年中，10月该指数"7降2升1平"，环比9月平均下降0.29个百分点。 值得一提的是，今年中秋节落在10月，导致当月工作日进一步减少，也会对10月制造业PMI指数，特别 是其中的生产指数有更大影响。这是10月生产指数下降2.2个百分点至49.7%、4月以来首次进入收缩区 间的一个重要原因。 不过，剔除季节性因素和中秋节错期因素，10月制造业PMI指数仍然偏弱，主要是在内外部因素共振影 响下，当月制造业供需两端同步下 ...

【后市展望】 铝价或以高位震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议 观望为主。 研究报告 铝周报 沪铝或高位震荡运行 | 华龙期货投资咨询部 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格： | | | | | 证监许可【2012】1087 号 | | | | | 有色板块研究员：刘江 | | | | | 期货从业资格证号：F0305841 | | | | | 投资咨询资格证号：Z0016251 | | | | | 电话：0931-8582647 | | | | | 邮箱：451591573@qq.com | | | | | 报告日期：2025 年 11 | 月 | 3 | 日星期一 | 摘要： 【基本面分析】 报告日期：2025 年 11 月 3 日星期一 国家统计局数据显示，10 月份，制造业采购经理指数（PMI） 为 49.0%，比上月下降 0.8 个百分点，制造业景气水平有所回落。 生产指数为 49.7%，比上月下降 2.2 个百分点，表明制造业生产 有所放缓。新订单指数为 48.8%，比上月下降 0.9 个百分点，表 明制造业市场需求有所回落。原材料库存指数 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国当地时间29日美联储宣布降息25个基点 把联邦基金利率目标区间下调至3.75%到4%之间 12月1日结束资产负债表缩减 12月降息并非已成定局 12月降息25个基点概率为74.7% 维持利率不变概率为25.3% 我国9月制造业采购经理指数（PMI）为49.8% 比上月上升0.4个百分点 制造业景气水平继续改善 三季度经济恢复势头较二季度和去年同期有所巩固 [35] - 沪镍本周呈震荡走势 精炼镍各品牌升贴水稳定 成交一般 菲律宾沿海地区镍矿流通受天气影响放缓 印尼镍矿市场供应宽松 因下游三元销量增加 硫酸镍价格坚挺 不锈钢方面 钢厂原材料采购谨慎 终端需求弱 去库缓慢 预计沪镍主力合约运行区间大致为118000至128000元/吨 不锈钢主力合约运行区间大致为12200至13300元/吨 [35] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示了2020年12月31日至2025年8月31日镍期货收盘价（主力合约）走势 单位为元/吨 [7] 基本面分析 - 上游展示了中国镍矿港口库存情况 单位为万吨 [11] - 中游展示了电解镍（1 Ni99.90 国产 进口）价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格走势 单位分别为元/吨、元/吨、吨、元/镍 [14][16][19] - 下游展示了不锈钢价格、不锈钢期货持仓量、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量情况 单位分别为元/吨、手、吨、兆瓦时、万辆 [21][23][26][29][31] 后市展望 - 美国美联储宣布降息25个基点 结束资产负债表缩减 12月降息不确定 我国制造业景气水平继续改善 三季度经济恢复势头巩固 [35] - 沪镍震荡 精炼镍成交一般 镍矿供应有差异 硫酸镍价格坚挺待察 不锈钢采购谨慎需求弱去库慢 预计沪镍主力合约运行区间118000 - 128000元/吨 不锈钢主力合约运行区间12200 - 13300元/吨 [35]

● 本报记者连润 国家统计局10月31日发布数据显示，10月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点； 非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6 个百分点，我国经济总体产出保持总体稳定。 对于制造业PMI有所回落，国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧分析，10月份，受"十一"假期 前部分需求提前释放及国际环境更趋复杂等因素影响，制造业生产活动较上月放缓，PMI降至49.0%。 从分项指数看，供需两端有所放缓。10月份，生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.8%，比上月下 降2.2个和0.9个百分点，制造业企业生产和市场需求均有所回落。从行业看，农副食品加工、汽车、铁 路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均位于52.0%及以上，产需两端较为活跃；纺织服装 服饰、化学纤维及橡胶塑料制品、非金属矿物制品等行业两个指数均低于临界点，行业供需偏弱。 大型企业产需指数持续高于临界点。10月份，大型企业生产指数和新订单指数分别为50.9%和50.1%， 均连续6个月位于扩张区间，制造业大型企业产需持续释放。 三大重点行 ...

10月31日，国家统计局公布10月份PMI（制造业采购经理指数）。 数据显示，10月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点，中断8月以来的上升趋 势。 《每日经济新闻》记者（以下简称"每经记者"）注意到，处于制造业上游的有色金属冶炼及压延加工， 以及处于制造业中游的铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数升至60.0%以上高位景气区 间。同时，农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业产需两端较为活跃。 从市场及产业发展层面看，相关企业对有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备行业发展信心 增强的原因是什么？这两个行业信心增强，后续可能影响哪些其他行业的生产、投资？记者就此展开采 访。 市场预期方面，10月份，制造业生产经营活动预期指数为52.8%，持续位于扩张区间，表明多数制造业 企业对市场发展预期保持乐观。 王青指出，9月末以来5000亿元新型政策性金融工具加快推进。据国家发改委，截至10月底，5000亿元 新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，这会直接带动基建投资提速。另外，10月进一步安排5000亿 元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资。这意味着年 ...

制造业PMI总体表现 - 10月份制造业PMI为49%，较9月份下降0.8个百分点，回落至收缩区间 [1] - 供需两端均有所放缓，生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.8%，较9月份分别下降2.2和0.9个百分点 [1] - 大型、中型、小型企业PMI分别为49.9%、48.7%和47.1%，较9月份分别下降1.1、0.1和1.1个百分点 [1] 制造业内部结构分化 - 高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，均高于制造业总体水平并处于扩张区间 [2] - 高耗能行业PMI为47.3%，较9月份下降0.2个百分点，景气水平回落 [2] - 大型企业生产指数和新订单指数分别为50.9%和50.1%，连续6个月位于扩张区间 [1] 非制造业商务活动指数 - 10月份非制造业商务活动指数为50.1%，较9月份上升0.1个百分点，升至扩张区间 [3] - 服务业商务活动指数为50.2%，较9月份上升0.1个百分点，景气水平有所回升 [3] - 建筑业商务活动指数为49.1%，较9月份下降0.2个百分点，景气水平有所回落 [3] 服务业细分行业表现 - 受节日效应带动，铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间 [3] - 受“双11”活动带动，邮政业商务活动指数升至70.0%以上，业务总量加快增长 [3] - 保险、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱 [3] 非制造业市场预期 - 服务业业务活动预期指数为56.1%，持续位于较高景气区间 [3] - 建筑业业务活动预期指数为56.0%，较9月份上升3.6个百分点，企业对市场发展预期继续改善 [3] - 非制造业继续趋稳运行，投资和消费相关活动均有积极变化 [4]

10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。 从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.9%、48.7%和47.1%，比上月下降1.1个、0.1个和1.1个 百分点，均低于临界点。 原材料库存指数为47.3%，比上月下降1.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。 从业人员指数为48.3%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度小幅回落。 供应商配送时间指数为50.0%，比上月下降0.8个百分点，位于临界点，表明制造业原材料供应商交货时 间与上月基本持平。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数位于临界点，生产指数、新 订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。 生产指数为49.7%，比上月下降2.2个百分点，表明制造业生产有所放缓。 新订单指数为48.8%，比上月下降0.9个百分点，表明制造业市场需求有所回落。 ...

明年是"十五五"的开局之年，重大项目的建设和开工值得期待，"投资于人"的理念将得到更好地践行。 10月31日，据国家统计局数据显示，10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个 百分点。今年以来，制造业PMI总体处于偏低水平，但展望后期，有利因素逐渐增多，制造业PMI有望 逐步回升。 从整体来看，10月制造业PMI回落符合市场预期，主要原因有三：一是十月国庆假期和中秋假期相叠 加，休假时间较长，属于季节性影响因素造成的脉冲影响，11月即可恢复正常生产开工水平；二是10月 前半段国际贸易形势不确定性升高，部分企业风险偏好收缩，减少生产和投资扩张；三是制造业投资有 比较典型的"顺周期"特征，在整体投资增速放缓的前提下，制造业PMI也会相应受到影响。 从结构视角来看，首先是供需两侧。10月生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.8%，表明生产和需 求两端均有同时放缓的倾向。今年以来，宏观经济"供强需弱"的情况比较突出，PMI中的生产分项指数 持续高于新订单分项。需要注意到，10月生产指数放缓，主要和长假期等季节性因素有关，经济整体的 产出和供给侧未发生重大变化，仍保持活跃态势。不过今年 ...

新华社北京10月31日电（记者王雨萧）国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会10月31 日发布数据显示，受国庆中秋假期前部分需求提前释放及国际环境更趋复杂等因素影响，10月份，制造 业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点。 "三大行业PMI均保持在扩张区间，且生产指数和新订单指数都运行在51%左右，制造业中的新动 能和消费品制造业仍保持稳中有增态势，较好托底制造业整体运行。"中国物流信息中心分析师文韬 说。 随着全国统一大市场建设纵深推进，市场价格积极变化继续累积。装备制造业购进价格指数和出厂 价格指数均连续3个月环比上升；高技术制造业购进价格指数和出厂价格指数较上月均有所上升。 文韬表示，综合来看，10月份制造业企业生产活动小幅放缓，大中小企业运行均有所承压，但新动 能和消费品制造业保持稳中有增，市场价格仍有积极变化，宏观经济有稳定运行基础。 【纠错】 【责任编辑:王雪】 数据显示，10月份，生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.8%，比上月下降2.2个和0.9个百分 点。大、中、小型企业PMI分别为49.9%、48.7%和47.1%，比上月下降1.1个、0.1个和1. ...