投资建议与投资标的 ⚫黄金板块：假设成本保持不变的情况下，拥有自产黄金矿山的企业或在金价上行期间 获得更大的利润弹性，从而保持业绩持续增长。建议关注赤峰黄金(600988，买入)， 公司不断加大探矿投入与勘查力度，夯实资源保障能力，其拥有的老挝塞班金铜矿 SND 项目经勘探后，估算可使公司控制的黄金资源总量较 2024 年底增长 5.7%，缓 解市场对公司中期成长性的担忧；建议关注株冶集团(600961，买入)，其收购的康家 湾矿伴生金银品位较高，含金品位在 3g/t 左右，目前正在进行技改项目，预计完成 后将进一步提升黄金储量；其他黄金相关标的：山金国际(000975，未评级)、中金黄 金(600489，未评级)等。 风险提示 宏观经济增速放缓；关税等因素影响出口需求与产业链稳定性；原材料价格波动；中美 关系变化。 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2025 年 09 月 07 日 看好（维持） | 刘洋 | 021-63325888*6084 | | --- | --- | | | liuyang3@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S086052001000 ...