报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周美豆价格在原油带动下大幅上升，涨幅排列为美豆油期货>美豆期货>美国内陆大豆现货>美豆粕>巴西港口现货和美国港口现货>巴西内陆现货>阿根廷5月FOB价格 [1] - 本轮涨价主要驱动为原油价格大涨引发海运费增加以及生物柴油消费乐观预期，美豆价格突破1200美分/蒲式耳后接近美国大豆平均种植成本，全球大豆供应过剩会限制价格进一步抬升，短期内中东局势紧张使原油价格上涨传导至美豆，中期供应压力将逐步显现，1200 - 1250美分/蒲式耳价格区间压力较大 [1] - 南美丰产无牛市基础，但需求有望好转，下方空间有限，总体震荡偏强，区间1050 - 1250美分/蒲式耳 [5] 各部分总结 美豆总体观点与多空逻辑 - 总体观点：南美丰产无牛市基础，需求有望好转，下方空间有限，总体震荡偏强，区间1050 - 1250美分/蒲式耳 [5] - 空方逻辑：中国购买美豆后特朗普政府对生柴添加政策支持力度可能减弱；巴西收割开始提速，延续丰收格局；阿根廷短暂干旱后有望迎来降水，对最终单产影响不大 [6] - 多方逻辑：中国完成购买美豆1200万吨后加量购买800万吨本作物年度大豆；阿根廷前期干旱，单产可能下调；全球原油价格飙涨可能引发通货膨胀 [8] 期现市场价格 - 截至2026年3月6日，美豆期货连续合约价格上涨43.5美分/蒲式耳至1200.75美分/蒲式耳；美豆粕期货连续合约上涨1.7美元/短吨，至317.2美元/短吨；美豆油期货连续上涨5.29美分/磅，至66.58美分/磅 [8] - 截至2026年3月5日，伊利诺伊州现货大豆采购价较此前一周上涨17美分/蒲式耳至1176.75美分/蒲式耳；美湾港口大豆报价较此前一周上涨4.5美分/蒲式耳至1268.25美分/蒲式耳 [8] - 截至2026年3月6日，巴西内陆地区马托格罗索州大豆现货价格较此前一周上涨0.8雷亚尔/袋，至102.43雷亚尔/袋；帕拉纳瓜港口现货价格较此前一周上涨2.71雷亚尔/袋，至129.54雷亚尔/袋 [9] - 截至2026年3月4日，阿根廷5月船期FOB大豆价格下跌2美元/吨，至416美元/吨；6月船期持平于423美元/吨 [9] 主产区天气情况 - 未来一周巴西降水主要集中于中部和北部地区，南部和东部地区降水偏少；未来两周累计降水量中部地区较正常水平偏高，南部和北部地区偏少；马托格罗索州降水正常略偏多；南马托格罗索州未来一周降水正常偏多；帕拉纳州未来两周雨水偏少有利于收割工作的推进；南里奥格兰德州未来一周有小雨，第二周偏少不利于作物单产 [12] - 未来一周阿根廷降水较少且集中在中北部产区，未来两周布宜诺斯艾利斯降水稀少，科尔多瓦未来一周有小雨，第二周偏干 [12] 美豆需求 - 截至2026年2月27日当周，美国大豆出口检验检疫数量111.9万吨，此前一周81.14万吨；本作物年度净销售38.34万吨，此前一周为40.7万吨；下一作物年度净销售0万吨，此前一周为0万吨；对中国装船73.46万吨，此前一周为34.48万吨 [31] CFTC持仓与种植成本 - 截至2026年3月3日，基金在大豆期货及期权上的净多单为21.41万手，比此前一周增加0.93万手；基金在豆油期货及期权上的净多单为6.59万手，比此前一周增加0.88万手；基金在豆粕期货及期权上的净空单为6.2万手，比此前一周增加3万手，大豆、豆油和豆粕均为继续加多的操作思路 [38] - 美国种植成本预计1200 - 1250美分/蒲式耳，巴西预计950 - 1000美分/蒲式耳 [39]

美国大豆市场动态 - 美国大豆压榨量达到历史新高 反映下游需求强劲 [1] - 豆油库存下降至五个月以来最低水平 显示供应趋紧 [1] 价格影响因素 - 美国中西部地区天气条件良好 可能对美豆产量形成支撑 [1] - 市场关注供需格局变化对美豆后续价格走势的影响 [1]