报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周，CBOT美豆7月合约跌8.25收于1181.5美分/蒲式耳，跌幅0.69%；豆粕09合约跌19收于2958元/吨，跌幅0.64%；华南豆粕现货跌80收于2920元/吨，跌幅2.67%；菜粕09合约跌23收于2320元/吨，跌幅0.98%；广西菜粕现货涨10收于2260元/吨，涨幅0.44% [4][7] - 美豆豆粕均震荡运行，驱动有限；美豆压榨需求良好态势延续，后续仍有上调可能，出口需求符合预期目标；美豆新作播种开启，快于去年同期水平，未来两周降水略高于均值，暂无风险隐忧；巴西4月出口上调。国内基差走弱，现货成交清淡，远月基差成交增加，大豆到港增多，压榨开机率回升，供应整体宽松 [4][7] - 美豆播种季开局良好，进度快于同期水平，产区降水略高于均值，持续关注天气变化。化肥等生产物资成本上涨，改种美豆预期上升，关注6月底美豆面积调整。国内油厂压榨开机率回升，现货成交清淡，下游需求一般，大豆到港持续增多，供应整体宽松。预计短期连粕震荡运行 [4][11] 各目录总结 市场数据 | 合约 | 4 月 17 日 | 4 月 10 日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CBOT 大豆 | 1181.50 | 1189.75 | -8.25 | -0.69% | 美分/蒲式耳 | | CNF 进口价：巴西 | 484.00 | 482.00 | 2.00 | 0.41% | 美元/吨 | | CNF 进口价：美湾 | 525.00 | 522.00 | 3.00 | 0.57% | 美元/吨 | | 巴西大豆盘面榨利 | 0.57 | 24.04 | -23.47 | | 元/吨 | | DCE 豆粕 | 2958.00 | 2977.00 | -19.00 | -0.64% | 元/吨 | | CZCE 菜粕 | 2320.00 | 2343.00 | -23.00 | -0.98% | 元/吨 | | 豆菜粕价差 | 638.00 | 634.00 | 4.00 | | 元/吨 | | 现货价：华东 | 2920.00 | 2990.00 | -70.00 | -2.34% | 元/吨 | | 现货价：华南 | 2920.00 | 3000.00 | -80.00 | -2.67% | 元/吨 | | 现期差：华南 | -38.00 | 23.00 | -61.00 | | 元/吨 | [5] 市场分析及展望 - 美豆和豆粕均震荡运行，当前驱动有限；美豆压榨需求良好态势延续，后续仍有上调可能，出口需求符合预期目标；美豆新作播种开启，快于去年同期水平，未来两周降水略高于均值，暂无风险隐忧；巴西4月出口上调。国内基差走弱，现货成交清淡，远月基差成交增加，大豆到港增多，压榨开机率回升，供应整体宽松 [7] - USDA作物初次报告显示，截至4月12日当周，美国大豆种植率为6%，高于市场预期的2%，去年同期为2%，五年均值为2%。天气预报显示，未来15天，美豆产区累计降水量略高于均值水平，气温整体在常态水平 [8] - 截至2026年4月9日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增24.8万吨，前一周为29.5万吨；当前年度美豆累计销售量为3815万吨，销售进度为91.0%，去年同期为91.3%；中国当周对美豆净采购为1.6万吨，累计采购量为1152万吨，未装船量为189万吨 [8] - 美国油籽加工商协会（NOPA）机构发布，美国3月豆油库存为20.39亿磅，市场预期为21.73亿磅，2月为20.8亿磅；美国3月大豆压榨量为2.26161亿蒲式耳，市场预期为2.29978亿蒲式耳，2月为2.08785亿蒲式耳 [9] - 截至2026年4月10日当周，美国大豆压榨毛利润（大豆，豆油及豆粕间价差）为3.71美元/蒲式耳，前一周为3.96美元/蒲式耳；伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为327.6美元/短吨，前一周为322.08美元/短吨；伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为67.2美分/磅，前一周为68.44美分/磅；1号黄大豆平均价格为11.84美元/蒲式耳，前一周为11.61美元/蒲式耳 [9] - Conab机构发布，截至4月11日，巴西大豆收割率为85.7%，上周为82.1%，去年同期为88.3%，五年均值为85.9%；马托格罗索州收获率100%，完成全部收割，其他主产区收割也接近尾声；南里奥格兰德收获率为45%，相对落后。巴西全国谷物出口商协会公布数据显示，巴西3月大豆出口量估计为1667万吨，前一周预测为1578万吨 [9] - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告称，降雨令通往农田的道路受阻，导致大豆收割进度放缓，截至4月15日当周，该国大豆作物收割率为6.2%，低于往年均值水平。作物情况来看，正常及优秀占比87%，前一周为86%，去年同期为82%；该交易所预计阿根廷2025/26年度大豆产量为4850万吨 [10] - 截至2026年4月10日当周，主要油厂大豆库存为515.42万吨，较上周减少10.59万吨，较去年同期增加153.18万吨；豆粕库存为62.05万吨，较上周减少3.05万吨，较去年同期增加33万吨；未执行合同为366.05万吨，较上周减少58.7万吨，较去年同期增加62.87万吨。全国港口大豆库存为537.1万吨，较上周增加4.2万吨，较去年同期增加136.28万吨 [10] - 截至4月17日当周，全国豆粕周度日均成交为24.08万吨，其中现货成交为7.1万吨，远期成交为16.98万吨，前一周日均总成交为14.05万吨；豆粕周度日均提货量为15.69万吨，节前一周为15.43万吨；主要油厂压榨量为175.56万吨，节前一周为143.62万吨；饲料企业豆粕库存天数为8.43天，前一周为8.81天 [11] - 美豆播种季开局良好，进度快于同期水平，产区降水略高于均值，持续关注天气变化。化肥等生产物资成本上涨，改种美豆预期上升，关注6月底美豆面积调整。国内油厂压榨开机率回升，现货成交清淡，下游需求一般，大豆到港持续增多，供应整体宽松。预计短期连粕震荡运行 [11] 行业要闻 - 据外媒报道，农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西农户2025/26年度大豆收割率达到87%，较之前一周提高5% [12] - 据外媒报道，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前两周出口大豆6495303.82吨，日均出口量为927900.55吨，较上年4月的日均出口量763595.69吨增加21.52%。上年4月全月出口量为15271913.82吨 [12] - 联合国粮农组织机构发布，霍尔木兹海峡危机旷日持久可能引发全球粮食灾难，因为化肥和能源出口中断将导致食品价格上涨，作物产量下降。较贫穷的国家受到冲击最大，因为从种植日历来看，关键投入品供应延迟可能迅速转化为产量下降、通货膨胀加剧和全球经济增长放缓 [12] - CONAB机构发布，4月预测数据显示，预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.791516亿吨，同比增加767.11万吨，增加4.5%；预计2025/26年度巴西大豆播种面积达到4847.27万公顷，同比增加112.66万公顷，增加2.4%；预计2025/26年度巴西大豆单产为3.7吨/公顷，同比增加74.075千克/公顷，增加2.0% [13] - 欧盟委员会发布称，截至4月12日，欧盟2025/26大豆进口量为998万吨，而去年为1106万吨。欧盟2025/26年棕榈油进口量为222万吨，而去年为234万吨 [13] - 美国农场局机构发布，由于化肥和燃料成本飙升，美国农民正缩减玉米、高粱种植面积，改种大豆并减少农资投入，作物单产下降、总产量减少的风险加剧。农户也放缓了农作物销售，期待更高的价格 [13] - 阿根廷粮食出口商中心：由于独立卡车司机的抗议活动，巴伊亚布兰卡港和内科切亚港在周二陷入瘫痪。近日，阿根廷卡车司机一直在抗议粮食运输费用。目前的运费不足以支付柴油、过路费和维护成本。今年迄今为止，柴油价格已上涨近30%。包括布宜诺斯艾利斯粮食交易所在内的行业机构警告称，抗议活动将导致物流延误、货物流通中断，并给商业和出口业务带来诸多不便。阿根廷粮食出口商中心称，这种情况难以持续，船只无法抵达阿根廷装货，因此整个粮食和油籽价值链遭受的经济损失巨大 [14] - ABIOVE月报机构发布，2026年巴西国内大豆压榨量有望达到6220万吨，环比上调了1.1%，创下巴西大豆压榨量的新纪录，同比增长6.0%。将出口预期调高1.9%至1.136亿吨，同比增长5.0%。进口预期调高12.5%至90万吨。期末库存预估大幅下调28.5%至676.2万吨 [14] - 美国气象预报机构CPC表示，当前的海洋和大气观测数据显示，从拉尼娜现象向ENSO中性状态的过渡现已完成。预计2026年5月至7月期间将从ENSO中性状态过渡至厄尔尼诺状态（概率为61%），且该状态将至少持续至今年年底 [15] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、各区域豆粕现货价格、现期差（活跃）：豆粕、豆粕M 5 - 9月间差、管理基金CBOT净持仓、豆粕主力合约走势、美国大豆产区降水、美国大豆播种进度、巴西大豆对中国出口、巴西大豆出口、巴西大豆收割进度、阿根廷大豆收割进度、美豆累计销售量、美豆当周净销售量、美豆当周出口量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均成交量、豆粕周度日均提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂未执行合同、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [16][17][18][21][23][25][28][30][31][32][36][41][43][44]