报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期无评级 [3] 报告的核心观点 - 伊以冲突缓和，原油与丙烷价格大幅走低，聚烯烃成本端支撑走弱 [2] - 短停检修装置较多，未来预计陆续开车，短期供应压力不大，但镇海炼化4线50万吨/PP装置顺利投产，未来供应有增加趋势 [2] - 农膜开工处于季节性淡季，需求端持续低迷，预计开工持稳，整体运行负荷处于低位；包装膜开工率同比偏低，塑编开工走低，终端备货意愿偏低，刚需采购为主 [2] - 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7250元/吨（-194），PP主力合约收盘价为7074元/吨（-188），LL华北现货为7400元/吨（-40），LL华东现货为7400元/吨（-100），PP华东现货为7240元/吨（-20），LL华北基差为150元/吨（+154），LL华东基差为150元/吨（+94），PP华东基差为166元/吨（+168） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为78.7%（-0.5%），PP开工率为79.6%（+0.9%） [1] - PE油制生产利润为217.1元/吨（+482.0），PP油制生产利润为 -262.9元/吨（+482.0），PDH制PP生产利润为 -141.1元/吨（+51.7） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为83.8元/吨（+57.2），PP进口利润为 -329.0元/吨（-22.7），PP出口利润为 -1.9美元/吨（+2.8） [2] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.1%（-0.3%），PE下游包装膜开工率为49.2%（+0.7%），PP下游塑编开工率为43.6%（-0.8%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%） [2] 聚烯烃库存 - 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低 [2]