报告行业投资评级 - 聚丙烯走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 地缘局势反复致原油震荡，PP成本端支撑弱稳，叠加国内检修高峰，供应偏紧，基本面多空交织，下游刚需平稳但高价抵触，补库乏力，PP短期呈高位区间震荡格局，下方关注8200 - 8300元/吨支撑，上方9200 - 9300元/吨压力，重点跟踪原油走势、装置重启进度及下游需求变化 [3] - PP2609合约维持高位区间（8300 - 9200）震荡格局，操作上长线以观望为主，或者短线区间内高抛低吸，关注美伊谈判进度 [3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 美伊谈判进程反复，隔夜国际原油震荡修复，地缘扰动未消，成本端呈现弱企稳，国内PP成本端稳固，华东拉丝现货报价9150 - 9250元/吨，PDH装置持续深度亏损，开工率维持低位，原料丙烷价格持稳，成本端对PP形成刚性支撑，下游刚需平稳，但高价抵触情绪仍在，现货成交整体偏淡 [1] 盘面 - PP2609合约4月16日开盘价为8371元/吨，最高价8462元/吨，最低价8314元/吨，收盘价为8446元/吨，较前一交易日上涨83元/吨，较上一日涨幅0.99%；持仓量为36.1万手，较前一交易日增加29621手 [2] 供给 - 国内PP春季检修高峰持续，多套大型装置集中停车检修，4月检修损失量115.78万吨，行业开工率60.37%，环比下降6.57%，处于年内低位，油制、PDH装置受利润约束普遍降负，华东、华南地区开工率仅43% - 50%，上半年无新增产能投放，供应持续偏紧，现货流通量有限 [2] 需求 - 下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为48.5%、59.5%、61.2%，刚需平稳运行，原油震荡，PP价格企稳，下游从前期观望转为少量刚需补库，但加工利润受高价原料挤压，企业不敢囤货，以短单随用随采为主，食品包装、快递物流等领域订单小幅释放，但整体需求恢复力度有限，难以拉动价格大幅上涨 [2] 库存与结构 - 国内PP商业库存83.89万吨，环比下降2.85%，库存压力中性偏高，生产企业库存58.93万吨，延续去库趋势，贸易商15.37万吨，库存窄幅波动，港口库存6.31万吨，维持低位，低库存格局仍在，但供应收缩与需求疲软博弈，短期库存累库压力不大 [3]

聚烯烃日报 | 2026-04-16 近端供应仍收紧，盘面高位震荡 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为8036元/吨（-280），PP主力合约收盘价为8945元/吨（+6），LL华北现货为8280 元/吨（-50），LL华东现货为8450元/吨（-100），PP华东现货为9150元/吨（-150），LL华北基差为244元/吨（+230）， LL华东基差为414元/吨（+180）， PP华东基差为205元/吨（-156）。 上游供应方面，PE开工率为72.6%（-0.5%），PP开工率为65.3%（-1.3%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-140.7元/吨（+347.4），PP油制生产利润为369.3元/吨（+347.4），PDH制PP生产 利润为-1168.3元/吨（+124.2）。 进出口方面，LL进口利润为-994.0元/吨（+16.8），PP进口利润为-1187.3元/吨（+18.5），PP出口利润为243.3美元/ 吨（-2.2）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为31.8%（-5.4%），PE下游包装膜开工率为47.5%（-0.9%），PP下游塑编开工率 为43.2%（ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端基本面支撑较好，基差走强，美伊局势反复，供应端冲击短期难恢复，需关注美伊谈判结果 [1][3][5] - PE供应端收紧支撑价格，但需求端负反馈使库存去化预期受阻；PP供应端支撑强，需求端刚需托底，出口增加带动近端现货支撑偏强，去库进程或延续 [3][4] - 策略上单边建议观望，跨期和跨品种无操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - 塑料主力合约收盘价8316元/吨（-89），聚丙烯主力合约收盘价8939元/吨（-66），LL华北基差为14元/吨（+19），LL华东基差为234元/吨（+89），PP华东基差为361元/吨（+66） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为72.6%（-0.5%），PP开工率为65.3%（-1.3%） [1] - PE油制生产利润为 -488.2元/吨（-250.5），PP油制生产利润为21.8元/吨（-250.5），PDH制PP生产利润为 -1292.5元/吨（-139.2） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及具体数据信息 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -1010.8元/吨（+55.4），PP进口利润为 -1205.8元/吨（-76.3），PP出口利润为245.5美元/吨（-0.7） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为31.8%（-5.4%），PE下游包装膜开工率为47.5%（-0.9%），PP下游塑编开工率为43.2%（+0.7%），PP下游BOPP膜开工率为63.5%（+0.0%） [2] 六、聚烯烃库存 未提及具体数据信息

报告行业投资评级 - 聚丙烯走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势反复支撑原油价格，PP成本端刚性支撑稳固；国内春季检修高峰，供应持续收缩，社会库存低位，基本面支撑较强；下游刚需平稳，低位补库意愿回升，但高价抵触情绪限制涨幅，PP短期呈高位震荡格局，关注原油走势及下游补库力度 [3] - 操作上，PP2605合约短期高位震荡对待，以观望为主，或日内区间短线操作，关注未来两周美伊谈判进度 [3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 中东地缘局势反复，美伊停火谈判分歧未消，霍尔木兹海峡航运恢复受阻，4月14日国际原油冲高回落，地缘溢价支撑仍在；国内PP成本端稳固，华东拉丝现货报价9150 - 9250元/吨；PDH装置持续深度亏损，开工率维持低位，原料丙烷价格持稳，成本端对PP形成刚性支撑；下游刚需平稳，但高价抵触情绪仍在，现货成交整体偏淡 [1] 盘面 - 4月14日，PP2609合约开盘价8460元/吨，最高价8474元/吨，最低价8282元/吨，收盘价8368元/吨，较前一交易日下跌92元/吨，跌幅1.09%；持仓量31.2万手，较前一交易日增加14379手 [2] 供给 - 国内PP春季检修仍处高峰，4月检修损失量维持115.78万吨高位，行业开工率保持66.5%低位，拉丝标品货源偏紧；原油反弹后油制、PDH装置亏损再度扩大，部分企业检修意愿增强，降负幅度扩大，供应收缩预期进一步强化；上半年无新增产能投放，长期供应压力有限，短期供应端对盘面支撑明显 [2] 需求 - 下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为48.5%、59.5%、61.2%，刚需平稳运行；原油震荡，PP价格企稳，下游从前期观望转为少量刚需补库，但加工利润受高价原料挤压，企业不敢囤货，以短单随用随采为主；食品包装、快递物流等领域订单小幅释放，但整体需求恢复力度有限，难以拉动价格大幅上涨 [2] 库存与结构 - 国内PP社会库存56.8万吨，环比微降0.4万吨，仍处近五年同期低位；价格反弹后，贸易商抛货意愿减弱、厂库去化小幅改善，库存结构暂稳；低库存 + 供应收缩双重支撑，叠加成本端修复，库存对价格的支撑作用重新显现，短期无明显累库压力 [3]

报告行业投资评级 - 聚丙烯走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势反复支撑原油价格，PP成本端刚性支撑稳固；国内春季检修高峰，供应持续收缩，社会库存低位，基本面支撑较强；下游刚需平稳，低位补库意愿回升，但高价抵触情绪限制涨幅，PP短期呈高位震荡格局，关注原油走势及下游补库力度 [3] - 操作上PP2605合约短期高位震荡对待，以观望为主或日内短线，关注未来两周美伊谈判进度 [3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 中东地缘局势反复，美伊停火谈判存分歧，霍尔木兹海峡航运恢复受阻，4月14日国际原油震荡反弹，布伦特06合约收盘价为98美元/桶；国内PP成本端支撑维持，华东拉丝现货报价9200 - 9400元/吨，基差走弱；PDH装置持续深度亏损，开工率维持低位，原料丙烷价格持稳，成本端对PP形成刚性支撑；下游刚需小幅回升，但高价抵触情绪仍在，现货成交整体偏淡 [1] 盘面 - PP2605合约4月13日开盘价为8900元/吨，最高价9249元/吨，最低价8803元/吨，收盘价为9005元/吨，较前一交易日上涨42元/吨，涨幅0.47%；持仓量为22.5万手，较前一交易日减少9291手，主力逐步移仓至2609合约 [1] 供给 - 国内PP春季检修仍处高峰，镇海炼化、四川石化、辽阳石化等装置持续停车，4月检修损失量维持115.78万吨高位；行业开工率保持66.5%低位，拉丝标品货源偏紧；原油反弹后油制、PDH装置亏损再度扩大，部分企业检修意愿增强，降负幅度扩大，供应收缩预期进一步强化；上半年无新增产能投放，长期供应压力有限，短期供应端对盘面支撑明显 [2] 需求 - 下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为48.5%、59.5%、61.2%，刚需平稳运行；原油震荡，PP价格企稳，下游从前期观望转为少量刚需补库，但加工利润受高价原料挤压，企业不敢囤货，以短单随用随采为主；食品包装、快递物流等领域订单小幅释放，但整体需求恢复力度有限，难以拉动价格大幅上涨 [2] 库存与结构 - 国内PP社会库存56.8万吨，环比微降0.4万吨，仍处近五年同期低位；价格反弹后，贸易商抛货意愿减弱、厂库去化小幅改善，库存结构暂稳；低库存 + 供应收缩双重支撑，叠加成本端修复，库存对价格的支撑作用重新显现，短期无明显累库压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊谈判未达成协议，中东局势或持续反复，原料供应回归时间仍需等待 [3] - PE供应端短期难回归，需求端负反馈逐步体现，库存去化预期受阻，但供应端收缩提供强支撑 [3] - PP供应端缩量形成强支撑，需求端刚需托底，出口量增加带动，现货存支撑，去库进程或延续 [4] - 策略上单边观望，关注美伊谈判落地结果，跨期和跨品种无操作建议 [5] 各目录总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - 涉及塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差、L05 - L09、PP05 - PP09等图表 [9][12][14] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为72.6%（-0.5%），PP开工率为65.3%（-1.3%） [1] - PE油制生产利润为 - 237.7元/吨（-249.2），PP油制生产利润为322.3元/吨（-249.2），PDH制PP生产利润为 - 1153.3元/吨（+24.7） [1] - 涉及PE生产利润（原油）、PE产能利用率、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）、聚丙烯产能利用率、PP周度产量、聚丙烯检修减损量、PDH制PP产能利用率等图表 [17][20][25] 三、聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等图表 [30][39][46] 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 1066.2元/吨（-302.5），PP进口利润为 - 1129.5元/吨（+161.7），PP出口利润为246.2美元/吨（+0.3） [1] - 涉及PE华东进口盈亏、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL西北欧FD - 中国CFR、PP拉丝进口利润、PP拉丝出口利润（东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、PE出口盈亏（美元）等图表 [44][49][57] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为31.8%（-5.4%），PE下游包装膜开工率为47.5%（-0.9%），PP下游塑编开工率为43.2%（+0.7%），PP下游BOPP膜开工率为63.5%（+0.0%） [2] - 涉及农膜开工率、包装膜开工率、缠绕膜 - LL - 2300、下游塑编开工率、下游BOPP膜开工率、下游注塑开工率、塑编生产毛利、BOPP膜生产毛利等图表 [65][70][75] 六、聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等图表 [78][82][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1季度丙烯、聚丙烯基本面边际改善，2季度强基本面有望延续 [40][41] - 预计4月是低开工、低库存下的强现实状态，后续关注海峡通行量恢复情况 [42] - 地缘冲突不确定性消除后，丙烯、聚丙烯价格高位回落，但价格中枢同比1季度明显上移，参考区间【7500 - 8500】，可关注超跌后的丙烯、聚丙烯月差正套和近端PDH利润扩大机会 [42] 根据相关目录分别进行总结 PP一季度行情回顾 - 一季度PP价格整体上行，波动显著放大 [3] - 1 - 2月，低开工、低利润、中性库存背景下，市场预期化工产业景气度改善，价格稳步上涨，但烯烃链条表现不如芳烃 [5] - 3月，中东地缘冲突升级，PP供应原料受限，开工率下滑，库存去化，基本面走强且成本端抬升，价格快速上行 [5] PP供应 - 上半年无新增产能压力，下半年产能陆续释放，3季度新增产能65万吨，4季度投产压力大，2609合约新增产能压力不大，2701合约产能压力较大 [6][8] - 当前高位原油、石脑油价格或使油制PP项目投产延期，刺激煤制项目提前投产 [8] - 2026年1季度PP产量月均315万，同比持平，无供应压力；霍尔木兹海峡封锁，油制PP石化厂预防性降负，开工率不到60%，PDH工厂4月库存耗尽将计划检修 [11] - 二季度计划检修增加，预计4月开工率环比3月降5%，霍尔木兹海峡恢复通行是开工率上移的前置条件，否则供应受压制 [14] - 3月霍尔木兹海峡封锁，东北亚、东南亚聚烯烃供应不足，中国出口套利窗口打开，2季度出口或维持高位；进口方面，美金PP转口至其他国家 [17] PP需求 - 春节后下游需求开工恢复正常，3月PP价格高且波动大，抑制下游采购意愿，下游优先消耗库存 [22] - 3月下游成品与PP价差收窄，成本向下传导不畅，依赖中游企业承担 [22] PP库存 - 1季度开工率低，除春节累库外，库存持续去化，下游采购放缓但供应减量更多，仍处去库通道 [26] - 低开工预期下，2季度库存或处同期低位 [26] 丙烯一季度行情回顾 - 1季度丙烯绝对价格走势与聚丙烯近似，1 - 2月低开工背景下稳步上行，3月受地缘事件冲击大幅上行 [29] - 1季度聚丙烯到丙烯的价差持续压缩，上游部分pdh装置停车带来额外丙烯外采需求，3月下游利润改善，丙烯价格表现强于聚丙烯 [29] 丙烯供应 - 一季度产业链新增产能集中在下游，带来额外外采需求；二季度新增产能集中在广西华谊和东明盛海，上下游产能匹配较平，关注开车进度带来的供需变化 [31] - 1季度PDH端丙烯开工率降低，产量同比增速不及往年，环比25年4季度降低，供应端压力不大；霍尔木兹海峡未通行前，二季度供应改善空间有限 [35] 丙烯需求 - 1 - 2月丙烯下游综合生产利润同比差，产能扩张压制利润；3月地缘冲突使海外烯烃产业链供应减量，部分品种出口窗口打开，叠加计划检修、开工率走低，下游利润显著改善 [38] - 预计利润改善后，2季度丙烯下游开工率处同比较高水平 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突反复，国际油价反弹带动烯烃上行，印度取消聚烯烃进口关税提振我国聚烯烃出口情绪 [3] - PE短期供应缩紧，需求刚需采买为主，库存去化通道未持续打开，价格有支撑 [4] - PP供应继续缩紧，需求采购谨慎但出口需求回升，价格有较强支撑 [5] - 策略上单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无 [6] 各目录总结 市场要闻与重要数据 价格与基差 - L主力合约收盘价8625元/吨（+245），PP主力合约收盘价9130元/吨（+366） [1] - LL华北现货8500元/吨（+0），LL华东现货8700元/吨（+100），PP华东现货9200元/吨（+100） [1] - LL华北基差-125元/吨（-245），LL华东基差75元/吨（-145），PP华东基差70元/吨（-266） [1] 上游供应 - PE开工率73.1%（-3.2%），PP开工率66.6%（-3.4%） [1] 生产利润 - PE油制生产利润-1126.7元/吨（-481.5），PP油制生产利润-866.7元/吨（-481.5） [1] - PDH制PP生产利润-1399.1元/吨（+73.0） [1] 进出口 - LL进口利润-1095.0元/吨（-267.0），PP进口利润-1116.9元/吨（+100.4） [1] - PP出口利润270.3美元/吨（-12.9） [1] 下游需求 - PE下游农膜开工率37.2%（-1.7%），PE下游包装膜开工率48.4%（+1.2%） [2] - PP下游塑编开工率42.6%（+1.4%），PP下游BOPP膜开工率63.6%（+0.2%） [2] 市场分析 - 特朗普讲话引发市场对地缘紧张局势升级担忧，国际油价反弹，化工品受提振上行 [3] - 印度将聚丙烯和聚乙烯进口关税从7.5%下调至0%，为期3个月，提振我国聚烯烃尤其是PP出口情绪 [3] - PE供应端缩紧，需求端刚需释放但高价原料使下游利润承压，库存去化通道未持续打开，价格有支撑 [4] - PP供应继续缩紧，需求端采购谨慎但出口需求回升，价格有较强支撑 [5] 策略 - 单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无 [6]

报告行业投资评级 - 趋势强度为0，处于中性水平 [2] 报告的核心观点 - 中长期来看，中东局势外溢、成本抬升、国内外氯碱装置供应扰动会支撑PVC市场；若4月局势仍未缓解，海外炼化企业和国内乙烯法PVC减产规模将增加，国内电石法产能无法填补缺口，且PVC出口好转，驱动向上，后期需关注地缘局势变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PVC的05合约期货价格为5494，华东现货价格为5340，基差为 -154，5 - 9月差为 -81 [1] 现货消息 - 4月1日，印度政府将聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）的进口关税从7.5%下调至0%，措施自2日起生效，为期3个月，旨在应对通胀问题 [1] 市场状况分析 - 中东局势核心变量在于霍尔木兹海峡船只通行情况；若4月局势未缓解，海外炼化企业和国内乙烯法PVC减产规模将大幅增加，国内电石法产能无法填补缺口，PVC出口好转，驱动向上，后期关注地缘局势变化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前塑料市场处于“高成本、低需求”博弈阶段，短期装置检修及高油价支撑下价格下行空间有限，大概率维持区间波动；产业客户可利用震荡区间做好库存套保，个人交易者宜区间操作，关注原油走势及下游采购节奏，需求实质性回暖前不宜盲目追高 [32][35] 根据相关目录分别进行总结 核心变量：伊朗局势搅动全球市场 - 伊朗局势动荡触发国际原油市场风险溢价，因塑料价格与原油正相关，油价上涨传导至国内化工品市场 [4] - 海峡通行受阻使国内进口原油成本攀升，中东 PE 及原料出口受阻，供应短缺预期升温，2025 年我国自中东进口 PE 647.04 万吨，占总进口量 48.26%，伊朗是第四大进口来源国，出口 LDPE 占比偏高，我国 LDPE 进口依存度接近 50%，3 月中东 PE 进口未受明显影响，市场预期 4 月进口下降，以 LDPE 为主，对短期市场形成支撑 [4] - 本轮地缘驱动上涨呈“脉冲式”特征，局势未进一步失控或市场对冲突免疫时，原油盘面风险溢价会快速回吐，塑料价格将面临高位回落风险，伊朗局势是短期行情“加速器”而非“发动机” [4] 成本飙升压制开工，短期收缩预期形成支撑 - 炼化环节利润被严重挤压，原油及石脑油价格高位，塑料终端价格跟进乏力，油制聚乙烯、聚丙烯生产利润进入负值区间，截至 3 月 20 日，油制 L 生产成本 10195.86 元/吨，较 2 月底上涨 2533.43 元/吨，利润 -1845.86 元/吨，较 2 月底下跌 816.29 元/吨 [15] - 计划内与计划外检修叠加，3 月国内 PE 供应明显收缩，装置开工率降至 80.07%，较 2 月底下降 7.88 个百分点，其中 PDH 装置开工率不足 70%，短期装置检修收缩态势或持续，若产量损失增加将支撑 PE 价格，但供应收缩是成本驱动下的被动调整，后续供应端支撑将逐步减弱 [16] 需求复苏乏力，或成为价格上行拖累 - 农膜旺季“旺季不旺”，3 - 5 月本是地膜生产旺季，但今年受春播进度及基层资金状况影响，订单积累不及往年，4 月中下旬农膜需求将由盛转衰，对原料支撑力度减弱 [29] - 塑编与包装行业刚需采购为主，受制于终端消费品出口订单疲软及国内消费复苏缓慢，下游制品企业心态谨慎，采取“随用随拿、小单成交”策略，备库意愿低，“买涨不买跌”情绪使市场震荡时倾向观望，现货成交难以放量 [29] - 需求端疲软使塑料市场难以走出单边牛市，“上强下弱”的结构性矛盾是当前塑料市场核心交易逻辑 [29]