报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤焦炭期价大幅上涨，短期情绪提振下叠加成本端扰动加强，PE和PP盘面延续反弹势头，但PE供需基本面改善有限，PP供需矛盾仍存 [3][4] - PE供增需弱格局持续，去库压力仍存；PP短期反弹持续性主要在于供应端检修规模能否提升，需求改善不足下预期价格反弹空间受限 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价6642元/吨（+63），PP主力合约收盘价6486元/吨（+63），LL华北现货6500元/吨（+130），LL华东现货6530元/吨（+40），PP华东现货6250元/吨（+30），LL华北基差-142元/吨（+67），LL华东基差-112元/吨（-23），PP华东基差-236元/吨（-33） [1] - 上游供应：PE开工率83.2%（+0.6%），PP开工率76.7%（-0.1%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润174.8元/吨（+90.8），PP油制生产利润-335.2元/吨（+90.8），PDH制PP生产利润-815.4元/吨（-23.8） [1] - 进出口：LL进口利润200.9元/吨（+11.8），PP进口利润-279.2元/吨（+31.8），PP出口利润-31.5美元/吨（-4.0） [1] - 下游需求：PE下游农膜开工率39.0%（-4.9%），PE下游包装膜开工率48.4%（+0.2%），PP下游塑编开工率43.1%（-0.6%），PP下游BOPP膜开工率63.2%（+0.0%） [2] 市场分析 - PE：焦煤焦炭期价上涨带动盘面反弹，但供需基本面改善有限；供应端新装置投产、进口增加，供应压力仍存，但标品排产回落或缓解线性供应压力；需求端下游延续淡季特征，开工下滑，订单减少，需求支撑疲软；供增需弱格局下，去库压力仍存 [3] - PP：焦煤焦炭期价上涨带动价格反弹；供应端临时检修偏多，开工环比下滑，市场对后续装置停车预期加强；需求端下游订单跟进有限，开工稳中下滑，补库谨慎；PP整体库存水平仍偏高，供需矛盾仍存 [4] 策略 - 单边：LLDPE观望；PP观望；关注上游装置检修兑现情况 [5] - 跨期：无 [5] - 跨品种：无 [5]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 聚丙烯分析师： 薛铭慧 【导语】2025年，PP价格走势与油价走势密切相关，2026年1月初，美国与南美某国发生地缘政治争 端，南美某国作为全球重要的重油储备国，该事件的发生也引发市场担忧全球原油市场的供给格局与价 格预期。对PP而言，原油价格的波动也通过成本面影响聚丙烯市场行情。未来1-2周，原油价格或持续 支撑PP价格上行，但预计成本支撑难抵基本面压力，上方空间有限；2026年1月PP市场价格预计先涨后 跌。 PP与原油走势强关联 成本支撑走强 原油是聚丙烯生产的直接上游，主要产油区的供应变动与国际油价波动密切相关。油价剧烈波动对以石 脑油为路线的聚丙烯生产企业构成显著成本压力，挤压其利润空间。2021-2025年，PP价格走势和原油 价格的关联性先弱后强，相关性系数维持在90% 以上。近五年来看，原油价格呈现小涨后震荡再回落 的态势。自2020年以来，原油价格经历一轮完整经济周期后步入衰退。2021-2022年中，原油价格整体 偏强震荡，重心逐步上移，一度突破120美元/桶。主要受两方面因素支撑：一是全球央行"放水"，美联 储及欧央行均推 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE方面，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主，当前处于低位回暖但反弹有限的状态[2] - PP方面，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主，也呈现驱动不足、反弹有限的态势[3] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - **供给**：本周我国聚乙烯产量67.22万吨，较上周减少1.09%；产能利用率84.11%，较上周期增加0.06个百分点，周内独山子石化两套全密度装置检修但部分存量装置重启[2] - **需求**：下游制品平均开工率多数下滑，11月我国聚乙烯进口量106.22万吨，同比-9.93%，环比+5.04%，因10月船期延误及伊朗资源到港增加[2] - **库存**：生产企业样本库存量34.67万吨，较上期下跌9.39万吨，环比下跌20.48%；社会样本仓库库存47.51万吨，较上周期增加0.36万吨，环比增加0.77%，同比高19.11%；进口货仓库库存环比增加2.03%，同比高15.32%[2] - **基差**：当前主力合约基差在124附近，盘面贴水[2] - **利润**：油制、甲醇制成本上调，煤制、乙烷制成本下调，乙烯制较上周持平；进口套利利润涨跌互现，LLDPE进口利润较上周期增加88元/吨，HDPE进口利润较上周期减少3元/吨，LDPE进口利润较上周期减少168元/吨[2] - **估值**：现货绝对价格偏低，主力合约贴水[2] - **宏观**：美国对委内瑞拉发动战争使国际油价有上涨风险，宏观情绪偏暖，人民币升值[2] PP分析 - **供给**：本周国内聚丙烯产量79.37万吨，相较上周减少2.61万吨，跌幅3.18%；相较去年同期增加7.58万吨，涨幅10.56%；平均产能利用率76.87%，环比下降2.53%，中石化产能利用率81.40%，环比下降1.86%[3] - **需求**：平均开工下降0.48个百分点至52.76%，元旦节前制品消费提振作用疲弱，核心下游终端采购进入收尾阶段，多数行业按需降负生产，预计后续开工率将延续下滑走势[3] - **库存**：生产企业库存量49.07万吨，较上期下降4.26万吨，环比下降7.99%；贸易商样本企业库存量较上期下降1.00万吨，环比下降5.32%；港口样本库存量较上期跌0.24万吨，环比跌3.49%[3] - **基差**：当前主力合约基差在 -88附近，盘面升水[3] - **利润**：本周外采丙烯制、PDH制PP利润修复，油制、煤制、甲醇制PP利润下滑；中国聚丙烯出口样本周均利润为 -4.14美元/吨，较上周降5.78美元/吨，环比降352.44%[3] - **估值**：现货绝对价格偏低，主力合约升水[3] - **宏观政策**：美国对委内瑞拉发动战争使国际油价有上涨风险，宏观情绪偏暖，人民币升值[3] 主要周度数据变动回顾 - **期货价格**：PP期货价格6348元/吨，较上周上涨0.89%；PE期货价格6472元/吨，较上周上涨0.11%[5] - **现货价格**：PP现货价格6260元/吨，较上周上涨1.95%；LLDPE现货价格6410元/吨，较上周上涨1.58%[5] - **产量**：PP产量较上周减少0.10%，PE产量较上周减少1.09%[5] - **开工率**：PP开工率数据缺失，PE开工率82.64%，较上周下降1.46%[5] - **库存**：PP厂库30050万吨，较上周下降19.15%；PE社库56.99万吨，较上周增加0.49%[5]

文章核心观点 - 12月下旬至2026年1月初，华南地区聚丙烯（PP）市场在现货供应偏紧和稳定刚需支撑下，价格呈现小幅反弹，短期或延续偏暖运行态势 [2][6] - 但展望1月中下旬，受季节性淡季影响，下游需求预计转弱，供需基本面支撑力度减弱，价格可能再次面临下行压力 [2][6] 市场近期表现与价格动态 - 自12月下旬以来，华南PP市场出现小幅反弹态势 [2] - 截至2026年1月4日，华南地区拉丝PP均价为6265元/吨，较12月中旬均价上涨40-60元/吨 [2] - 元旦节假期间，受地缘政治等因素影响，市场价格随之小涨10-40元/吨 [4] 近期价格上涨驱动因素 - **供应端偏紧**：华南地区多套PP装置停车检修，包括惠州立拓、广州石化、海南乙烯JPP、广西鸿谊等，且中化泉州双线、茂名石化2PP仍处于停车状态，导致检修损失量维持高位 [4] - **产量下降**：在2025年12月26日至2026年1月1日当周，华南地区PP周度产量为18.98万吨，环比降低2.03% [4] - **库存与销售计划**：中上游企业持续控库，现货供应无明显压力，且多数企业已完成销售计划，持货商挺价意愿增强 [2][4] - **资源结构**：区域内拉丝、高熔纤维、薄壁注塑等现货资源供应偏紧 [4] - **成本预期**：节中地缘政治波动导致拉美某国家原油出口受限，市场对上游原油成本提升存在强预期，从而提振PP价格 [2][4] - **期货市场**：月底期货盘面偏暖震荡，对现货价格形成支撑 [2] 下游需求与市场交易情况 - 下游工厂维持择低刚需采购为主，未见大量补货意愿，抑制了价格上行空间 [2] - 元旦节前下游入市适量补货，刚需采购较为稳定，对市场形成一定支撑 [4] - 下游对涨价后的资源多持观望态度，仅进行少量刚需补货，市场实盘交易量无明显放大，对价格涨势形成抑制 [4] 未来市场展望 - **短期（1月上中旬）**：在现货资源流通偏紧、业者挺价意愿较强以及成本上涨预期的支撑下，市场或延续偏暖运行态势 [2][6] - **中下旬风险**：季节性淡季影响将逐步明显，下游各领域开工负荷率面临下滑，需求持续跟进力度不强 [6] - **中下旬价格压力**：持货商去库阻力增加，让利出货意愿可能提升，价格或存在弱势运行的可能 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期情绪带动PE、PP盘面止跌反弹，但供需基本面变化有限，PE供增需弱格局持续，去库压力仍存价格或承压；PP反弹高度取决于装置检修能否兑现，需求改善不足价格上行空间或有限[3][5][6][7] - 策略上LLDPE谨慎逢高做空套保，PP观望，关注装置检修和成本端扰动；L05 - 09合约价差逢高做反套；L - PP价差长期逢高做缩[8] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差策略 - LLDPE基差05合约持续走弱，1月或在 - 100到 - 200区间偏弱震荡，推荐L05 - 09价差逢高做反套[13] - 华东PP拉丝基差05合约在 - 130到 - 210区间偏弱震荡，或延续震荡格局，关注检修兑现情况，月差区间震荡为主[13] 二、聚烯烃基差结构 未提及具体内容 三、产量与检修损失量 - PE上月产量301万吨（+12），LLDPE产量143万吨（+9），PE开工率84%（+0%）；PP上月产量356万吨（+9），PP开工率77%（ - 3%）[1] - 1月全国PE涉及检修173万吨产能计划检修，26年一季度PP仅惠州立拓15万吨外采丙烯PP装置预期投产且存延期可能[3][6] 四、生产利润与开工率 - PE油制生产利润64.5元/吨（+78.3），PP油制生产利润 - 415.5元/吨（+78.3），PDH制PP生产利润 - 828.8元/吨（ - 35.7）[1] 五、聚烯烃非标价差 未提及具体内容 六、聚烯烃进出口 - 11月PE进口量106万吨（+5），出口量9万吨（+0）；PP进口量30万吨（+3），出口量26万吨（+2）[1] - 12月我国PE进口窗口曾短暂关闭后再度打开，低价进口货源到港量预期增加；PP进口窗口未打开，出口窗口曾短暂打开出口量或提升[4][7] 七、聚烯烃下游需求 - PE下游农膜开工率45%（ - 5%），包装膜开工率49%（ - 2%）；PP下游塑编开工率44%（+0%），BOPP膜开工率63%（+0%）[2] - 进入需求淡季，PE下游整体开工继续走弱，PP下游整体开工仍偏弱，仅BOPP开工尚可[4][7] 八、聚烯烃库存 - 节后PE库存累积，总体社会绝对库存偏高，春节前后或仍有累库压力；PP上游和贸易商库存去化不畅，社会绝对库存水平偏高，去库压力仍存[5][7]

丙烷脱氢行业经营困境与产业链影响 - 丙烷脱氢行业利润已跌至约-1400元/吨 创近6年同期最低水平 市场消息称本月行业将大面积停工[1] - 行业利润走势呈现“先扬后抑” 去年7至8月为利润最高时期 自去年10月中旬起持续下滑[1] - 利润持续扩大的主要原因是核心下游聚丙烯价格持续走弱[1] 利润下滑核心原因 - 聚丙烯供需格局失衡 2025年产能增速达12% 2026年预计仍有10%左右新产能投放 而实际需求增速仅为4%至5% 供过于求格局持续压制利润[1] - 原料端压力加大 印度及日本的季节性旺季采购预期推动进口丙烷价格上行 国内深加工企业反映丙烷现货贴水较高 进一步挤压利润空间[2] - 聚丙烯当前正处于需求淡季 终端采买意愿偏低 价格缺乏反弹动力[2] 对液化石油气的影响 - 液化石油气价格主要边际变量是丙烷脱氢行业需求 容易受到其负反馈影响[4] - 自去年11月以来 液化石油气基本面呈“强现实、弱预期”特征 现货价格稳中偏强 “强现实”核心原因是主营炼厂检修及丙烷脱氢装置开工率坚挺[4] - 若丙烷脱氢装置降负或停车预期兑现 液化石油气“强现实”格局将松动[4] - 长期看 2026年美国与中东的液化石油气产能将持续增加 叠加国内炼厂开工率后期有望回升 若丙烷脱氢装置开工率下滑 液化石油气期价预计仍有下行空间[4] 对聚丙烯的影响 - 聚丙烯作为丙烷脱氢核心下游 其价格自去年9月以来已连续3个月下行[5] - 丙烷脱氢装置降负或停车预期会带来聚丙烯供应下降预期 对其价格形成一定的短期支撑[5] - 这种支撑更可能驱动价格短期企稳或小幅反弹 而非趋势性反转 当前聚丙烯库存仍然较高 且2026年二季度后仍有较多油制新产能上马 供应压力将长期存在[5] 对丙烯的影响 - 丙烯作为丙烷脱氢的直接下游 装置停车将直接导致其供应显著减少 从而提供价格支撑 与聚丙烯相比 丙烯的价格弹性可能更大[6] - 当前丙烯下游的聚丙烯粉料利润持续承压 开工率下滑 这一现状将对丙烯价格形成制约 使其难以走出独立上涨行情[6] 潜在交易机会与市场关注点 - 后续市场关注点将转向1月丙烷脱氢装置实际停车情况 若停车装置数量持续增加 对聚丙烯、丙烯的价格支撑将显著增强 若不及预期 相关品种可能面临回调压力[8] - 若1月丙烷脱氢装置停车预期落地 策略上可关注“多聚丙烯、丙烯 空液化石油气”的套利组合[8] - 长期需关注两大变量 一是国内宏观政策释放情况 目前2026年“国补”政策已出炉 后续若有超预期政策可能推动聚丙烯、丙烯价格企稳反弹 二是2026年聚丙烯、丙烯的新增产能投放计划仍较密集 可能影响供需平衡[8]

PDH行业经营困境与产业链影响分析 - 丙烷脱氢行业利润已跌至约-1400元/吨，创近6年同期最低水平，行业陷入“吨亏破千”困境 [1] - 利润大幅下滑主因核心下游聚丙烯价格持续走弱，2025年PP产能增速达12%，2026年预计仍有10%新产能投放，而需求增速仅4%-5%，供过于求格局持续压制利润 [1] - 原料端进口丙烷价格因印度及日本旺季采购预期上行，国内丙烷现货贴水较高，进一步挤压利润空间，同时PP处于需求淡季，终端采买意愿低，价格无反弹动力 [2] PDH行业停工预期及传导 - 由于持续严重亏损，上月已有部分PDH装置关停且复产意愿不高，本月检修装置增加的预期升温 [2] - PDH行业的经营困境与停工预期，已通过产业链传导至液化石油气、聚丙烯及丙烯等相关品种 [3] - 1月PDH装置大规模停车的消息尚未得到产业链证实，但从业内利润水平看具备合理性，实际停车情况是后续市场关注焦点 [8] 对液化石油气的影响 - LPG价格主要边际变量是PDH行业需求，易受其负反馈影响，去年11月以来基本面呈“强现实、弱预期”特征，现货价格稳中偏强 [4] - “强现实”核心原因是主营炼厂检修及PDH装置开工率坚挺，若PDH装置降负或停车预期兑现，此格局将松动 [4] - 长期看，2026年美、中东LPG产能持续增加，国内炼厂开工率后期有望回升，供应压力偏大，若PDH开工率下滑，LPG期价仍有下行空间 [4] 对聚丙烯的影响 - PP作为PDH核心下游，价格自去年9月以来已连续3个月下行，供应压力被市场持续计价 [5] - PDH装置降负或停车预期会带来PP供应下降预期，对其价格形成一定的短期支撑，但更可能驱动价格短期企稳或小幅反弹，而非趋势性反转 [5] - 当前PP库存仍然较高，且2026年二季度后仍有较多油制新产能上马，供应压力将长期存在 [5] 对丙烯的影响 - 丙烯作为PDH直接下游，装置停车将直接导致其供应显著减少，从而提供价格支撑，其价格弹性可能大于PP [6] - 当前丙烯下游的PP粉料利润持续承压，开工率下滑，将对丙烯价格形成制约，使其难以走出独立上涨行情 [6] 潜在交易机会与长期变量 - 若1月PDH停车装置数量持续增加，对PP、丙烯的价格支撑将显著增强；若不及预期，相关品种可能面临回调压力 [8] - 若1月PDH装置停车预期落地，策略上可关注“多PP、丙烯，空LPG”的套利组合 [8] - 长期需关注两大变量：一是国内宏观政策释放情况，2026年“国补”政策已出炉，后续超预期政策可能推动PP、丙烯价格企稳反弹；二是2026年PP、丙烯的新产能投放计划仍较密集，将影响供需平衡 [8]

报告行业投资评级 - 聚乙烯和聚丙烯短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [2][3] 报告的核心观点 - 聚乙烯供给中性，需求偏空，库存偏多，基差中性，利润偏空，估值偏多，宏观政策中性 [2] - 聚丙烯供给偏多，需求偏空，库存偏多，基差中性，利润中性，估值中性，宏观政策中性 [3] 根据相关目录分别进行总结 PE基本面变动 - **供给**：本周我国聚乙烯产量总计67.22万吨，较上周减少1.09%；产能利用率84.11%，较上周期增加0.06个百分点；周内新增独山子石化两套全密度装置检修，但部分存量装置重启 [2] - **需求**：中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期-1.0%，聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.6%；11月份我国聚乙烯进口量106.22万吨，同比-9.93%，环比+5.04% [2] - **库存**：中国聚乙烯生产企业样本库存量45.86万吨，较上期下跌2.92万吨，环比下跌5.99%，库存趋势由涨转跌 [2] - **基差**：当前主力合约基差在173附近，盘面贴水 [2] - **利润**：油制、甲醇制成本上调，煤制、乙烷制成本下调，乙烯制较上周持平；本周国际油价上涨 [2] - **估值**：现货绝对价格偏低，主力合约贴水 [2] - **宏观政策**：暂无 [2] PP基本面变动 - **供给**：本周国内聚丙烯产量79.37万吨，相较上周减少2.61万吨，跌幅3.18%，相较去年同期增加7.58万吨，涨幅10.56%；聚丙烯平均产能利用率76.87%，环比下降2.53% [3] - **需求**：平均开工下降0.56个百分点至53.24%；近期原料聚丙烯市场供应宽松，价格持续弱势下探，给予PP制品行业成本支撑疲态，业者对后市心态悲观 [3] - **库存**：中国聚丙烯生产企业库存量53.33万吨，较上期下降0.45万吨，环比下降0.84%；港口样本库存量较上期增0.12万吨，环比涨1.78%；贸易商样本企业库存量较上期下降1.11万吨，环比下降5.62% [3] - **基差**：当前主力合约基差在-82附近，盘面升水 [3] - **利润**：本周外采丙烯制、PDH制PP利润修复，油制、煤制、甲醇制PP利润下滑；中国聚丙烯进口样本周均利润为-328.98元/吨，较上周降4.82元/吨，环比降1.49% [3] - **估值**：现货绝对价格偏低，主力合约升水 [3] - **宏观政策**：暂无 [3] 主要周度数据变动回顾 - **期货价格**：PP期货价格6292元/吨，较上周涨1.27%；PE期货价格6465元/吨，较上周涨2.29% [4] - **现货价格**：PP现货价格6210元/吨，较上周-0.16%；LLDPE现货价格6380元/吨，较上周-3.04% [4] - **产量**：PP产量较上周涨4.54%，PE产量较上周-1.09%，HDPE产量较上周涨0.68% [4] - **开工率**：PP开工率较上周涨1.87%，PE开工率较上周-1.46% [4] - **库存**：PP厂库较上周-4.70%，PE社库较上周涨1.97% [4]

大商所期货衍生品市场服务重庆能化产业培训活动 - 活动由大商所主办，重庆证监局、重庆市地方金融监督管理局指导，重庆石油天然气交易中心协办，重庆市证券期货业协会承办，旨在服务重庆能化产业高质量发展 [1] - 培训是大商所推动成渝地区双城经济圈建设的具体举措，重庆作为西南工业重镇，拥有完整的能化产业链，其产业稳定对区域经济具有战略意义 [1] - 在全球产业链重构、“双碳”目标推进及市场价格波动加剧背景下，企业急需有效的风险管理工具应对不确定性 [1] 大商所服务能化产业的举措与规划 - 大商所表示深耕能化产业、服务西南经济发展是其作为国家重要金融基础设施的职责所在 [2] - 大商所已上市包括液化石油气（LPG）、聚丙烯（PP）、线型低密度聚乙烯（LLDPE）等在内的17个期货、期权品种，构建了与国内能化产业链紧密结合的风险管理“工具箱” [2] - 通过在重庆设立能化品种交割仓库、建设产融基地、开展定制化培训等方式，推动期货市场深度嵌入区域产业，助力企业“稳成本、锁利润、抗周期” [2] - 为提升西南地区产业风险管理能力，大商所将持续深化三项举措：聚焦重庆特色产业链开发更适配的期现结合模式；以重庆为支点增强对西南能化产业的服务能力；联合各方培育专业人才，打造期现融合标杆企业，形成可复制推广的“西南经验” [2] 期货市场功能与价值阐述 - 专家系统阐述了期货及衍生品市场的基本原理、核心功能与实践应用，厘清了期货与远期、期权的区别 [3] - 期货具有标准化、场内交易和中央对手方清算等优势，能有效降低信用风险；期权通过“支付权利金换取选择权”的机制，可帮助企业更灵活地管理风险 [3] - 当前中国期货市场已进入高质量发展新阶段，其核心价值在于服务实体经济，主要体现在发现价格、管理风险、提升资金效率和稳定产业链四个方面 [3] 企业应用实践与期现结合模式创新 - 为破解“知期货”到“用期货”的转化难题，多方协同推进期现结合模式的创新 [4] - 金能化学分享了其应用期货市场的成功经验，例如在2023年11月，面对丙烷价格高位、PDH加工利润达到年内低值的窗口期，通过“卖出丙烷+买入PP期货”锁定加工利润 [4] - 具体操作：在FEI丙烷价格为730美元/吨时做空，折合PP盘面价格为9291元/吨；同时在PP2401合约价格为7633元/吨时做多，截至2023年12月26日加工利润回升至-763元/吨，公司综合收益达到895元/吨 [4] - 重庆石油天然气交易中心介绍了“基差交易”与“仓单通”两大解决方案：“基差交易”将现货价格拆解为“期货价格+基差”，买卖双方可先锁定基差再择机点价，规避单边价格博弈风险；“仓单通”打通标准仓单的现货处置通道，帮助持有方高效变现、灵活交收，促进期现货价格收敛，提升市场效率 [4] 培训活动的意义与展望 - 本次培训不仅是知识传递，更是一个合作起点，旨在将前沿的风险管理理念与工具转化为企业驾驭市场波动、实现稳健发展的实际能力 [5] - 在金融与产业深度融合的新阶段，期货市场正从“后台工具”走向“前台战略”，为西南地区能化产业构筑坚实的风险“防火墙”，助力区域经济高质量发展 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，卸货慢，港口连续两周去库但预计后期回归累库，11月伊朗发运110万，12 - 1月进口下降较难，盘面01给进口无风险套机会，认为01终点仍是高库存，偏向逢高做15反套 [2] - 聚乙烯方面，两油库存同比中性，整体库存中性，09基差华北 - 110左右、华东 - 50，外盘欧美及东南亚维稳，进口利润 - 200附近，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产落地情况 [6] - 聚丙烯方面，库存上游两油及中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料及成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性 [6] - PVC方面，基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [6] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年12月17 - 23日，动力煤期货价格维持801，江苏现货从2130降至2137，华南现货维持2115，鲁南折盘面从2440降至2420，西南折盘面维持2485，河北折盘面降至2355，西北折盘面在2500 - 2550间波动，CFR中国在248 - 251间，CFR东南亚在318 - 320间，进口利润及盘面MTO利润部分数据缺失，主力基差维持20 [2] - 日度变化上，动力煤期货无变化，江苏现货降5，鲁南折盘面降10，河北折盘面降30，西北折盘面升5，其他部分数据无变化 [2] 塑料（聚乙烯） - 2025年12月17 - 23日，东北亚乙烯维持745，华北LL从6400降至6150后回升至6296，华东LL从6750降至6525，华东LD从8250降至7975，华东HD维持6850，LL美金部分数据缺失，LL美湾维持786，进口利润部分数据缺失，主力期货在6240 - 6479间波动，基差维持 - 50，两油库存从70降至66，仓单从11332降至11265 [6] - 日度变化上，华北LL降50，华东LL降100，主力期货升56，仓单减少33，其他部分数据无变化 [6] PP（聚丙烯） - 2025年12月17 - 23日，山东丙烯从6000降至5780，东北亚丙烯维持710，华东PP从6150降至6070，华北PP从6078降至6028，山东粉料从6020降至5980，华东共聚从6422降至6362，PP美金及PP美湾部分数据缺失，出口利润在1 - 4间，主力期货在6119 - 6279间波动，基差维持 - 80，两油库存从70降至66，仓单从10730降至10772 [6] - 日度变化上，山东丙烯降90，华东PP降15，华北PP降22，山东粉料降20，华东共聚降32，主力期货升39，仓单减少120，其他部分数据无变化 [6] PVC - 2025年12月17 - 23日，西北电石从2450降至2300，山东烧碱维持732，电石法 - 华东从4460升至4480，电石法 - 西北维持4100，进口美金价（CFR中国）维持640，出口利润及西北、华北综合利润部分数据缺失，基差（高端交割品）维持 - 20 [6] - 日度变化上，西北电石降50，电石法 - 华东升80，其他部分数据无变化 [6]