市场概况 - 2025Q1新发债基数量环比降6只至55只，份额创2022Q1以来新低，债基规模环比降0.48万亿至10.05万亿[5][11][13] - 中长期纯债、短期纯债和指数债券型基金规模分别减少3088亿、2230亿和924亿元，仅混合债券型基金规模增长1233亿元[2][17] 组合管理 - 2025Q1债市不佳，债券型基金加权平均净值涨0.10%，中长期纯债基金净值回落，偏债混合型基金表现最佳[2][19] - 公募基金对股票和债券配置比例上升，开放式债券型基金减配债券4790亿但占比被动上升[2][26][27] - 纯债基金增配利率债，混合债基增配信用债并减配利率债、可转债[2][33] - Q1短债基金和混合型债基杠杆率大幅下降，中长期纯债基金杠杆率小幅回升，各类债基均缩短久期[2][39][40] - 公募基金转债持仓规模略降，受AAA级大盘转债到期影响，持仓被动向中低评级集中[2][50][51] - 受转债市场规模下滑影响，多数金融机构减持转债，广义险资和广义公募减持幅度分别达4.44%和3.68%[2][61] 机构观点 - 2025年一季度绩优纯债基金多为短债基金，靠短久期信用债票息等获利；绩优混合债券型基金关注消费和科技，转债注重止盈[2][67][68] - 纯债方面二季度或震荡偏强，短端具配置价值；权益市场中长期前景乐观，但主线未明；转债市场供给少支撑估值，接近布局窗口[3][74][75]