全球大类资产表现 - 全球权益市场显著分化 美国三大股指集体下跌 标普500下跌1.39% 道指下跌1.23% 纳指下跌2.10% [4] - 欧洲市场温和上行 法国CAC上涨0.46% 德国DAX上涨0.78% 英国富时上涨0.74% [4] - 亚洲市场表现强劲 韩国综合指数飙升8.21% 日经225上涨4.96% [2][4] - 商品市场表现不一 天然气暴跌6.52% 铁矿石下跌2.48% 焦煤下跌2.86% 大豆上涨1.75% 黄金上涨1.69% [4] - 美元指数全周下跌0.77% 报收于96.86 [4] A股市场概况 - 上证指数收于4082.07点 全周持稳 市场呈现结构性上涨格局 [2] - 成长板块表现亮眼 科创50指数强势上涨3.37% [2] - 价值板块相对疲软 上证50与中证红利指数小幅下跌 [2] - 市场成交额持续缩量 节前交投清淡 观望情绪升温 [9] - 融资融券余额小幅回落 杠杆资金偏谨慎 [9] - 南下资金连续净流入 资金主动布局港股核心资产 [9] 行业板块表现 - 信息技术行业上涨3.62% 通讯服务行业上涨2.43% 表现强势 [2][12] - 日常消费行业下跌2.45% 金融行业下跌1.41% 表现垫底 [2][12] - AI新技术助推TMT行业走强 业绩预告期机构调仓加速行业轮动 [2][12] 国内基金市场 - 上周合计发行成立64只基金 总募集份额583.30亿份 [2][17] - 新发基金中 股票型基金24只 混合型基金19只 债券型基金8只 QDII型基金2只 FOF型基金11只 [2][17] - 万得全基指数上周上涨0.79% 权益类基金表现显著强于债券类 [2] - 普通股票型基金指数上涨1.40% 偏股混合型基金指数上涨1.52% 债券型基金指数微涨0.15% [2] - 可转债基金指数上周上涨1.30% 年初至今回报达7.92% [7] - 中证500全收益指数上周上涨1.90% 年初至今回报达11.21% [7] - 中证1000全收益指数上周上涨1.91% 年初至今回报达8.04% [7] 国内债券与货币市场 - 债券市场情绪偏暖 中证转债领涨 10年期与30年期国债期货小幅上行 [13] - 国债到期收益率10年当前为1.793% 较一周前下降2个基点 [14] - 银行间市场资金面宽松 DR001加权平均利率为1.265% 较一周前下降1个基点 DR007为1.426% 较一周前下降4个基点 [14] - 关键政策利率保持稳定 7天逆回购利率为1.400% 1年期MLF利率为2.000% [14]

银行理财市场遇冷 - 2026年1月全市场银行理财规模意外缩水1142亿元，未现惯例的“开门红” [2][3] - 1月末周理财规模在回表驱动下环比下降1788亿元，至33.18万亿元 [3] - 规模排名前列的14家理财公司1月末管理规模合计为24.59万亿元，环比下降约8150亿元，其中国有四大行理财公司降幅接近5000亿元 [4] - 过往四年1月理财规模平均季节性增幅为1900亿元，2026年表现显著背离历史规律 [4] - “开门黑”主因包括：信贷投放抢跑导致资金回表、存款利率下行削弱理财收益优势、春节前现金流需求季节性爆发 [5][6] 公募基金市场火热 - 2026年1月公募基金发行169只产品，发行份额1611.21亿份，同比上升约132%，发行份额与产品数量均为近三年最高 [7] - 1月基金平均发行份额达9.95亿元，为近一年最高 [7] - 混合型基金发行规模最大，达662.02亿份，占比41.09% [8] - 股票型基金发行369.63亿份，占比22.94% [9] - FOF产品发行规模达355.94亿元，占比22.09%，渗透率提升 [10] - 上交所1月基金新开户数达54.63万户，环比增长123.8%，同比增长168.72% [10] 资金迁移与业绩表现对比 - 市场呈现“一冷一热”格局，居民财富在降息周期与赚钱效应博弈下自发迁移 [2] - 1月公募基金业绩表现极端优异，35只基金月度收益超过30%，3只基金涨幅超过50% [2][11] - 国投瑞银白银期货基金以61.6%的月度收益领涨全市场 [11] - 公募基金单月暴利与银行理财宣传的“低波动、小确幸”及2%-3%的年化收益形成鲜明对比 [2][11]

公司2025年度业绩概览 - 华夏基金2025年实现营业收入96.26亿元，净利润23.96亿元，综合收益总额23.68亿元，母公司管理资产规模为30144.84亿元 [1] - 公司2025年营业收入同比增长约19.86%，净利润同比增长约11.03% [1] - 公司2023年至2025年营业收入与净利润呈现阶梯式上行态势，2023年营收73.27亿元、净利润20.13亿元，2024年营收80.31亿元、净利润21.58亿元，2025年营收96.26亿元、净利润23.96亿元 [1] 公司资产管理规模增长 - 公司母公司管理资产规模持续扩张，从2023年末的18235.64亿元增至2024年末的24645.31亿元，2025年末进一步升至30144.84亿元 [1] - 2024年资产管理规模年度增幅约35%，增量约6409.67亿元，2025年年度增幅约22%，增量约5499.53亿元 [1] 公司产品结构与规模 - 截至发稿日，华夏基金合计管理基金产品535只，产品线覆盖公募主流赛道 [2] - 产品数量以股票型基金222只和混合型基金135只为主体，同时管理ETF 120只、债券型基金83只、货币市场型基金13只、另类投资5只、QDII基金27只、FOF 31只 [2] - 在规模与增量贡献上，ETF业务已明显领先 [2] - 公司合计管理规模约为2.07万亿元，其中非货币型基金管理规模为1.36万亿元，货币市场型基金管理规模为7114.27亿元 [2]

2025年度业绩概览 - 2025年全年实现营业收入96.26亿元，同比增长19.86%；净利润23.96亿元，同比增长11.03% [3][24] - 下半年业绩加速，营收达53.68亿元，净利润12.73亿元，盈利能力较上半年（营收42.58亿元，净利润11.23亿元）进一步增强 [3][24] - 截至2025年末，公司总资产222.46亿元，较2024年末增长9.94%；股东权益150.95亿元，同比增长8.35% [3][24] 资产管理规模 - 2025年管理资产规模持续扩张，一季度末为1.92万亿元，二季度末突破2万亿元至2.10万亿元，三季度末升至2.25万亿元，四季度末定格在2.28万亿元 [3][24] - 截至2025年末，ETF规模达9570亿元，产品117只，一年内规模净增近3000亿元，产品净增25只，是规模增长的核心驱动力 [7][28] - 2025年新发基金资产净值达436.4亿元，新发数量60只，较2024年（新发净值236.61亿元，数量55只）显著增长 [5][26] 产品结构分析 - 截至2025年末，货币市场型基金规模7114.35亿元，占比25.20%；股票型基金规模7052.22亿元，占比24.98%，较上半年规模（6812.65亿元）稳步抬升 [8][9][29][30] - 国际（QDII）基金规模增长明显，年末达1605.79亿元（占比5.69%），较上半年（960.19亿元）大幅增长，显示出海布局提速 [11][32] - 债券型基金规模2828.98亿元（占比10.02%），较上半年（3096.15亿元）略有回落；混合型基金规模1298.29亿元（占比4.60%），较上半年（1153.91亿元）有所增长 [11][32] 近期动态与资金流向 - 2026年初以来，宽基ETF遭遇资金净流出，截至2月11日，华夏基金ETF规模回落至7488.94亿元（产品119只），其中沪深300ETF华夏净流出1380亿元，中证1000ETF净流出396亿元 [7][28] - 2026年以来（截至2月11日）已新发3只基金，新发资产净值达30.32亿元 [5][26] - 投资业绩方面，截至2月12日，华夏基金今年以来收益率3.51%，近一年收益率15.44%，近两年收益率37.58%，近三年收益率16.88% [11][32] 股权与治理结构变动 - 2025年7月11日完成重要股权变更，原股东天津海鹏将所持10%股权转让给卡塔尔主权财富基金旗下卡塔尔控股公司，变更后中信证券持股62.2%，加拿大迈凯希金融公司持股27.8%，卡塔尔控股持股10% [12][33] - 2025年9月30日管理层更迭，原董事长张佑君离任，由邹迎光接任董事长，李一梅出任副董事长并继续担任总经理 [13][34] 投研团队变动 - 2025年基金经理数量从上半年131人增至年末138人，近一年新聘23人，离任11人，团队持续变动 [16][37] - 离任人员中包含多位资深基金经理，如张弘弢（任职15.78年）、宋洋（任职8.93年），以及2026年初离任的代瑞亮（10.80年）、王睿智（6.38年）、何家琪（9.33年）、孙轶佳（10.12年）等 [17][18][38][39] - 公司目前仍有18位任职年限超过10年的基金经理，其中任职年限最长的为19.52年 [19][20][40][41] 行业对比数据 - 公司基金经理人均管理资产150.25亿元，远高于行业平均的51.49亿元；人均管理产品数3.88只，高于行业平均的2.78只 [17][38] - 公司基金经理平均年限4.93年，略低于行业平均的5.02年；但基金经理最大年限19.52年，高于行业平均的12.58年 [17][38] - 公司近一年新聘基金经理数23人，离任11人，变动幅度显著高于行业平均（新聘3.78人，离任2.22人） [17][38]

市场表现综述 - 大类资产方面，本周（2025年2月2日至2025年2月6日）黄金价格上涨，国内权益市场指数震荡下行 [4] - 行业方面，本周食品饮料、美容护理、电力设备行业涨幅居前，有色金属、通信、电子行业跌幅居前 [4] - 基金市场方面，本周纯债型基金表现领先，权益型基金净值回撤 [4] 基金产品发行情况 - 本周国内市场新成立基金40只，合计发行份额为308.59亿份 [5] - 新成立基金中，FOF基金9只、股票型基金16只、债券型基金7只、混合型基金8只 [5] - 全市场新发行基金33只，其中股票型基金14只、混合型基金7只、FOF基金6只、债券型基金6只 [5] 基金产品表现跟踪 - 长期行业主题基金指数表现来看，本周消费、新能源主题基金净值上涨，其余主题基金表现不佳，TMT主题基金净值显著回撤 [6] - 截至2026年2月6日，消费主题基金本周净值上涨0.94%，新能源主题基金上涨0.38% [6] - 截至同一日期，TMT主题基金本周净值下跌5.74%，周期主题基金下跌4.60%，行业均衡主题基金下跌2.56%，行业轮动主题基金下跌2.23% [6] ETF市场跟踪 - 本周股票型ETF资金止盈节奏减缓，中小盘、大盘主题ETF合计流出243亿元，港股ETF资金净流入超百亿元 [7] - 行业主题产品方面，被动资金明显减仓周期主题ETF、加仓TMT主题ETF [7] - 股票型ETF本周收益中位数为-1.75%，资金净流出78.01亿元 [7] - 港股ETF本周收益中位数为-2.12%，资金净流入184.93亿元 [7] - 跨境ETF本周收益中位数为-2.51%，资金净流入32.10亿元 [7] - 商品型ETF本周收益中位数为-6.07%，资金净流出28.87亿元 [7] - 宽基ETF方面，本周科创板主题ETF资金净流入明显，合计流入55.07亿元 [8] - 行业ETF方面，本周TMT主题ETF资金净流入明显，合计流入99.64亿元 [8] ESG金融产品跟踪 - 本周新发行绿色债券21只，已发行规模合计201.91亿元 [9] - 截至2026年2月6日，绿色债券市场累计发行规模合计5.26万亿元，发行数量合计4548只 [9] - 截至同一日期，国内基金市场存量ESG基金共211只，规模合计1560.21亿元 [9] - ESG基金表现方面，主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周净值涨跌幅中位数分别为-1.15%、-0.84%、0.05% [9] - 低碳经济、清洁能源、碳中和等主题基金表现占优 [9]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：主动偏股基金行业主题标签模型**[39] * **模型构建思路**：为满足投资者在资产配置、主题投资、产品选择上的多样化需求，构建主动偏股基金完整的行业主题和细分赛道标签，并构建行业主题基金指数，作为衡量主题基金风险收益情况的工具[39]。 * **模型具体构建过程**： 1. **数据基础**：使用基金在近四期（中报/年报）的持仓信息来判断其长期的行业主题标签[39]。 2. **标签定义与分类**：根据基金持仓所呈现的行业特征，将其长期行业标签区分为三类： * **行业主题基金**：长期聚焦于特定行业的基金。 * **行业轮动基金**：在不同时期切换行业配置的基金。 * **行业均衡基金**：行业配置较为分散均衡的基金[39]。 3. **指数构建**：基于上述分类，构建相应的行业主题基金指数，以反映各类主题基金的整体表现[39]。 2. **模型名称：公募REITs系列指数模型**[50] * **模型构建思路**：为投资者提供基于指数化投资思想、利用REITs指数进行资产配置的新视角，构建完整的REITs系列指数以综合反映REITs市场表现，并提供不同底层资产、项目类型的细分REITs指数[50]。 * **模型具体构建过程**： 1. **指数类型**：考虑到REITs的高分红特性，为所有指数同时提供**价格指数**和**全收益指数**[50]。 2. **权重计算方法**：采用**分级靠档**的方法，以确保计算指数的份额保持相对稳定[50]。 3. **指数维护与调整**：当样本成分名单或样本成分的调整市值出现非交易因素的变动时（如新发、扩募等），采用**除数修正法**来保证指数的连续性[50]。 4. **指数体系**：构建了涵盖综合指数、底层资产指数（如产权类、特许经营权类）和细分项目指数（如生态环保、交通基础设施、园区基础设施等）的完整REITs指数系列[50][55]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：ESG基金主题分类因子**[71] * **因子构建思路**：根据基金投资策略对ESG（环境、社会、治理）三个维度的覆盖程度和侧重点，将市场上的ESG相关基金进行系统性的分类，以区分不同的投资策略和主题[71]。 * **因子具体构建过程**： 1. **一级分类**：首先将ESG相关基金分为两大类： * **ESG主题基金**：在投资策略中综合考量环境、社会、治理三方面因素，通常使用ESG整合、负面筛选、正面筛选等方法进行投资标的选择[71]。 * **泛ESG基金**：投资策略仅覆盖ESG中一到两个方面因素，通常进行主题投资[71]。 2. **二级分类（细分主题）**：在两大类下，根据基金名称和投资策略中的关键词进一步细分为不同主题： * **ESG主题基金**：包括“ESG”、“可持续”、“责任投资”主题[71]。 * **环境主题泛ESG基金**：包括“低碳”、“碳中和”、“绿色”、“环境”、“环保”、“气候”、“生态”、“长江保护”等主题[71]。 * **社会主题泛ESG基金**：包括“社会责任”、“扶贫”、“乡村振兴”、“一带一路”、“丝路”、“区域发展”等主题[71]。 * **治理主题泛ESG基金**：包括“公司治理”、“治理”主题[71]。 模型的回测效果 1. **长期行业主题基金指数（截至2026年2月6日当周）**[39] * 消费主题基金，本周净值涨跌幅0.94% * 新能源主题基金，本周净值涨跌幅0.38% * 金融地产主题基金，本周净值涨跌幅-0.03% * 医药主题基金，本周净值涨跌幅-0.61% * 国防军工主题基金，本周净值涨跌幅-1.37% * 行业轮动基金，本周净值涨跌幅-2.23% * 行业均衡基金，本周净值涨跌幅-2.56% * 周期主题基金，本周净值涨跌幅-4.60% * TMT主题基金，本周净值涨跌幅-5.74% 2. **REITs指数系列（基日以来业绩，截至2026年2月6日）**[55] * REITs综合指数，累计收益-2.89%，年化收益-0.63%，最大回撤-42.67%，夏普比率-0.20，年化波动10.43% * 产权类REITs指数，累计收益16.07%，年化收益3.27%，最大回撤-45.00%，夏普比率0.14，年化波动12.67% * 特许经营权类REITs指数，累计收益-24.19%，年化收益-5.80%，最大回撤-41.17%，夏普比率-0.80，年化波动9.12% * 生态环保REITs指数，累计收益-11.07%，年化收益-2.50%，最大回撤-55.72%，夏普比率-0.26，年化波动15.17% * 交通基础设施REITs指数，累计收益-33.88%，年化收益-8.54%，最大回撤-44.19%，夏普比率-1.12，年化波动8.98% * 园区基础设施REITs指数，累计收益-12.24%，年化收益-2.78%，最大回撤-52.07%，夏普比率-0.31，年化波动13.71% * 仓储物流REITs指数，累计收益-0.48%，年化收益-0.10%，最大回撤-50.32%，夏普比率-0.10，年化波动15.41% * 能源基础设施REITs指数，累计收益6.59%，年化收益1.39%，最大回撤-18.41%，夏普比率-0.01，年化波动10.05% * 保障性租赁住房REITs指数，累计收益9.05%，年化收益1.89%，最大回撤-33.34%，夏普比率0.03，年化波动12.36% * 消费基础设施REITs指数，累计收益54.19%，年化收益9.80%，最大回撤-9.89%，夏普比率0.78，年化波动10.69% * 市政设施REITs指数，累计收益16.81%，年化收益3.41%，最大回撤-20.26%，夏普比率0.09，年化波动20.26% * 水利设施REITs指数，累计收益23.61%，年化收益4.68%，最大回撤-21.47%，夏普比率0.20，年化波动16.04% * 新型基础设施REITs指数，累计收益17.85%，年化收益3.61%，最大回撤-3.95%，夏普比率0.17，年化波动12.36% 因子的回测效果 （报告未提供基于ESG基金主题分类因子的量化回测绩效指标，如多空组合收益、IC值、IR等。）

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. **模型名称：成交量模型**[9] * **模型构建思路：** 基于价量关系构建的短期择时模型，核心思想简单普世[9]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述具体构建公式和过程，仅提及其为短期择时模型之一，基于价量角度构建[9]。 2. **模型名称：特征龙虎榜机构模型**[11] * **模型构建思路：** 基于龙虎榜机构交易特征构建的短期择时模型。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述具体构建公式和过程，仅提及其为短期择时模型之一。 3. **模型名称：特征成交量模型**[11] * **模型构建思路：** 基于成交量特征构建的短期择时模型。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述具体构建公式和过程，仅提及其为短期择时模型之一。 4. **模型名称：智能算法沪深300模型 / 智能算法中证500模型**[11] * **模型构建思路：** 应用智能算法对特定宽基指数（沪深300、中证500）进行择时判断。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述具体算法和构建过程，仅提及其为短期择时模型之一。 5. **模型名称：涨跌停模型**[12] * **模型构建思路：** 基于市场涨跌停板现象构建的中期择时模型，核心思想简单普世[9]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述具体构建公式和过程，仅提及其为中期择时模型之一，基于涨跌停角度构建[9]。 6. **模型名称：上下行收益差模型**[12] * **模型构建思路：** 通过比较市场上行和下行收益的差异来构建中期择时信号。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述具体构建公式和过程，仅提及其为中期择时模型之一。 7. **模型名称：月历效应模型**[12] * **模型构建思路：** 基于市场历史存在的月度周期性规律构建的中期择时模型。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述具体构建公式和过程，仅提及其为中期择时模型之一。 8. **模型名称：长期动量模型**[12] * **模型构建思路：** 基于资产价格的长期趋势（动量）构建的长期择时模型，核心思想简单普世[9]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述具体构建公式和过程，仅提及其为长期择时模型之一，基于动量角度构建[9]。 9. **模型名称：A股综合兵器V3模型 / A股综合国证2000模型**[13] * **模型构建思路：** 将不同周期或不同策略的择时模型信号进行耦合，形成综合择时观点，旨在攻守兼备[9]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述具体的耦合方法与权重分配。 10. **模型名称：成交额倒波幅模型**[13] * **模型构建思路：** 应用于港股的中期择时模型，可能结合成交额与波动率指标。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述具体构建公式和过程。 11. **模型名称：上下行收益差相似模型**[13] * **模型构建思路：** 应用于港股的中期择时模型，是“上下行收益差模型”的相似或衍生版本。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述具体构建公式和过程，及其与基础模型的区别。 12. **模型名称：形态学择时模型（杯柄形态、双底形态）**[43] * **模型构建思路：** 通过识别股价图表中的特定技术形态（如杯柄形态、双底形态）来生成交易信号。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述形态识别的具体量化规则和突破确认标准。模型通过识别形态的关键点（如杯柄形态的A、B、C点，双底形态的A、B、C点）来确认形态完成和突破[46][51]。 13. **模型名称：HCVIX模型**[40] * **模型构建思路：** 复现并计算中国市场的波动率指数（VIX），作为判断市场情绪的参考指标，因其通常与大盘呈负相关关系[40]。 * **模型具体构建过程：** 根据中证指数公司曾公开披露的VIX计算方法进行复现。计算覆盖50ETF、沪深300指数、300ETF等标的。其复现指数与历史官方VIX指数的相关系数达到99.2%[40]。公式未在报告中给出。 14. **模型名称：大师策略系列**[36] * **模型构建思路：** 基于经典量化选股逻辑（价值型、成长型、综合型）构建的一系列策略组合，用于监控因子暴露和选股标准[36]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述每个策略的具体构建公式和选股流程。平台共监控33个大师系列策略[36]。 15. **模型名称：倒杯子形态风险模型**[62] * **模型构建思路：** 识别典型的负向技术形态“倒杯子形态”，用于预警个股下跌风险[62]。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细描述形态识别的具体量化规则。该形态在一波下跌后出现筑顶，完成后再现下跌突破，预示可能延续下跌趋势[62]。 模型的回测效果 *注：报告主要提供了各模型的最新信号观点，未提供统一口径下的历史回测指标（如年化收益率、最大回撤、夏普比率、信息比率IR等）。以下为报告中提及的形态学策略部分表现数据。* 1. **双底形态组合**，自2020年12月31日至今累计上涨23.45%，同期上证综指上涨17.06%，累计超额收益6.39%[43]。本周（报告期）组合下跌-0.88%，跑赢上证综指（-1.27%）0.39%[43]。 2. **杯柄形态组合**，自2020年12月31日至今累计上涨19.67%，同期上证综指上涨17.06%，累计超额收益2.61%[43]。本周（报告期）组合下跌-0.44%，跑赢上证综指（-1.27%）0.83%[43]。 量化因子与构建方式 *注：本报告主要侧重于择时模型与技术形态，未详细阐述用于选股的底层量化因子（如价值、成长、质量等）的构建方法。报告中提及的“大师策略”暴露了某些因子，但未具体说明因子定义[36]。*

A股市场整体表现 - 上周A股市场整体承压，主要宽基指数普遍下跌，科创50以-5.76%的跌幅居首，创业板指和创业板50分别下跌3.28%和3.68% [1] - 上证50、中证红利表现出相对韧性，跌幅在1%以内，价值板块展现出防御性 [1] - 万得微盘股指数逆市上涨1.86%，成为上周少数亮点，反映资金向小盘股轮动的倾向 [1] - 市场交投依然活跃，但情绪偏向谨慎，风险偏好有所收敛 [1] 行业板块表现 - 万得一级行业表现分化明显，日常消费领涨2.87%，工业、可选消费、金融分别上涨1.14%、0.77%、0.71% [1][10] - 信息技术、材料、通讯服务跌幅居前，分别下跌4.86%、4.52%、3.53% [1][10] - 市场呈现消费防御板块受青睐，而科技成长板块承压的格局，原因可能是春节前消费预期升温，而科技股受估值调整和流动性收紧预期影响 [10] 全球大类资产表现 - 上周全球权益市场呈现显著分化，美国市场显韧性，道指上涨2.50%，首度站上50000点 [2] - 欧洲市场全线上扬，法国CAC40涨1.81%、英国富时1.43%、德国DAX涨0.74% [2] - 亚洲市场普遍低迷，恒生指数重挫3.02%，韩国综合跌2.59%，日经225逆势上涨1.75%为唯一亮点 [2] - 商品市场整体回调，天然气暴跌21.80%成最大跌幅，铁矿石跌4.10%、焦煤跌3.15%、CRB商品指数跌3.31%，大豆逆势大涨4.75% [2] - 美元指数先扬后抑，小幅走强，主要受美联储主席提名影响，特朗普提名鹰派的沃什，市场预期其将推动“缩表+降息”政策组合 [2] 基金市场表现 - 上周万得全基指数下跌1.19%，其中普通股票型基金跌2.06%，偏股混合型基金跌2.39%，债券型基金持平，权益类基金承压明显，债市表现稳健 [1][5] - 上周合计发行成立40只基金，其中股票型基金16只，混合型基金8只，债券型基金7只，FOF型基金9只，总发行募集份额308.59亿份 [1][17] 市场资金与情绪 - 上周A股成交额先扬后缩，节前资金观望情绪升温，两融余额整体持稳，但杠杆资金做多意愿小幅回落 [6] - 南下资金大幅净流入560亿港元，港股回调吸引抄底资金涌入 [6] - 市场情绪由周初偏强转向谨慎，整体呈结构性分化 [6] 国内债券市场 - 债券市场情绪稳健，10年期与30年期国债期货分别上涨0.12%和0.63%，商品与股市回调，债市避险需求升温 [13] - 关键利率指标保持稳定，央行7天逆回购利率为1.400%，1年期MLF利率为2.000%，1年期与5年期LPR分别为3.000%和3.500% [14]

文章核心观点 - 2026年开年以来公募机构积极自购非货公募基金 净申购总额达4.74亿元 其中权益类基金是布局重点 净申购3.78亿元 占比近八成 释放出对A股市场中长期投资价值的乐观信号 [1][2] 自购资金结构与规模 - 截至2月4日 公募机构对旗下非货公募基金的净申购总金额为4.74亿元 [1] - 权益类基金净申购金额为3.78亿元 在总净申购额中占比近八成 [1] - 混合型基金是自购核心方向 净申购2.58亿元 占总金额的54.43% [1] - 股票型基金净申购1.2亿元 占总金额的25.32% [1] - 混合型与股票型基金合计占比达79.75% [1] - 债券型基金净申购0.58亿元 占比12.24% [1] - FOF基金净申购0.3亿元 占比6.33% [1] - QDII基金净申购仅0.08亿元 占比1.69% [1] 自购行为的原因与行业意义 - 当前权益市场显现出长期配置价值 相关基金亮眼的业绩表现吸引机构主动布局 [2] - 自购行为能帮助公募机构稳定产品规模 提振市场信心 [2] - 自购行为是行业加强投研能力建设 适配高质量发展要求的具体体现 [2] 自购现象释放的信号 - 明确传递了公募机构对A股市场中长期投资价值的乐观态度 [2] - 反映了公募行业正从规模扩张转向提升质量与长期业绩的竞争阶段 [2] - 表明了资金对权益资产的偏好 [2] - 彰显了公募机构主动维护市场稳定 引导长期理性投资的示范作用 [2]

2026年以来公募基金自购情况概览 - 2026年以来公募自购潮显著升温 截至2月4日 公募机构年内净申购旗下非货公募基金总金额达4.74亿元[1] - 其中净申购旗下权益基金的金额达3.78亿元 占自购总额的近八成[1] 按基金类型划分的自购结构 - **混合型基金是自购核心方向** 净申购金额2.58亿元 占自购总额的54.43% 是唯一占比超五成的基金类型[2][3] - **股票型基金紧随其后** 净申购金额1.20亿元 占比25.32%[2][3] - **权益类基金（混合型+股票型）合计占比高达79.75%** 印证了公募对权益资产的显著偏好[3] - **债券型基金是重要配置方向** 净申购金额0.58亿元 占比12.24%[3] - **FOF基金净申购0.30亿元** 占比6.33%[2][3] - **QDII基金自购规模最小** 净申购0.08亿元 占比1.69%[2][3] 细分类型自购特点 - **混合型基金自购全部集中于偏股方向** 偏股混合型基金净申购2.58亿元 占比54.43% 未涉及偏债或平衡混合型基金[3] - **股票型基金自购呈现“重被动”特点** 被动指数型基金最受青睐 净申购0.80亿元 占总额16.88%[3] - **普通股票型基金与增强指数型基金净申购规模持平** 均为0.20亿元 各占比4.22% 两者合计规模仅为被动指数型基金的一半[3] - **债券型基金自购规模呈梯度递减** 混合债券型一级基金净申购0.28亿元（占比5.91%） 混合债券型二级基金净申购0.20亿元（占比4.22%） 中长期纯债型基金净申购0.10亿元（占比2.11%）[3][4] - **FOF与QDII基金自购集中于单一细分类型** 分别为混合型FOF基金（0.30亿元）和国际(QDII)混合型基金（0.08亿元）[3][4] 自购升温的驱动因素 - **监管政策引导** 鼓励公募机构以自有资金与投资者利益绑定 推动自购行为常态化[4] - **权益市场具备长期配置价值** 相关基金业绩表现亮眼 吸引公募主动布局[4] - **行业发展内在需求** 自购能稳定产品规模、提振市场信心 也是公募机构强化投研能力、适配行业高质量发展要求的具体体现[4] 自购升温释放的积极信号 - 彰显了公募机构对A股市场中长期投资价值的乐观预期[5] - 反映出公募行业正从规模扩张向质量提升、长期业绩竞争转型[5] - 体现了资金对权益资产的偏好 凸显了公募机构主动维护市场稳定、引导长期理性投资的示范作用[5]