人民币升值与资产走势 20250902 摘要 美联储宽松货币政策通常导致美元走弱和美债利率下降，利好黄金，但 近期市场表现背离此逻辑，降息预期下美元仍有回升迹象，美债利率稳 定在 4.25%附近。 人民币升值有助于提振市场风险偏好，尤其是在去美元化背景下，但需 警惕英国财政风暴等极端事件可能引发的全球资产异动，对港股产生阶 段性影响。内因仍是主导。 法国政局动荡影响有限，英国财政问题虽影响较大但预计能快速解决。 此类事件可能短期内降低全球风险偏好，导致资金回流美元，对港股产 生影响，但对 A 股和债市影响较小。 预计美元不会显著走强，美债偏弱，支撑人民币高质量发展和市场风险 偏好。需关注央行应对措施，若出现热钱流入，央行可能锁定流动性， 导致短端利率带动长端走高。 人民币汇率升值通常伴随资金流入，若央行不锁定流动性，将对债券市 场形成流动性支持。需关注升值带来的风险偏好提升与流动性宽松哪个 为主导，权益市场看 M1，债券市场看 PPI 和 PMI。 Q&A 近期人民币汇率走势及市场变化的主要因素是什么？ 近期人民币汇率走势和市场变化主要受到外部和内部两个维度的影响。外部因 素包括美元和美债的位置，七八月份以来 ...