国内经济与股指市场 - 国内处于观察前期政策成效的窗口期，内部因素对股指市场的提振作用待增强 [1] - 1—5月宏观经济数据反映国内经济仍有较强韧性，但短期基本面对股指市场的正向催化动能仍相对不足 [1] - 5月CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6% [1] - 5月PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，降幅比4月扩大0.6个百分点，工业领域下游需求承压 [1] 外贸市场表现 - 5月出口金额同比增长4.8%，较前值8.1%有所回落，进口金额同比下降3.4% [2] - 贸易顺差1032.2亿美元，前值为961.8亿美元 [2] - 对非美国家出口金额因"转口贸易"显著同比增长，对冲对美直接贸易额下滑的负面影响 [2] 经济景气度预期 - 5月制造业PMI回升0.5个百分点至49.5%，但仍处于荣枯线下方，复苏动能不足 [2] - 非制造业商务活动指数回落0.1个百分点至50.3%，扩张速度略有放缓 [2] 政策与市场表现 - 国内政策处于相对"真空期"，市场聚焦政策落地后的实际成效 [3] - "国家队"资金护盘修复4月初股指下跌缺口，中美贸易紧张局势阶段性缓和 [3] - "国家队"大规模入市必要性下降，股指市场可能进入更多依靠自身力量运行的阶段 [3] 海外因素影响 - 中美贸易谈判取得积极成果，关税因素对股指市场影响减弱 [4] - 中美经贸磋商机制首次会议达成原则一致，双方经贸关切取得新进展 [4] - 商务部依法批准一定数量稀土相关物项出口许可申请 [4] - 以伊冲突升级推升全球避险情绪，国际原油和黄金价格上涨，权益资产承压 [5] 股指市场策略 - 股指期货多头可考虑运用看跌期权对冲宏观层面变动风险 [1][7] - 关注风险释放后潜在的多头布局机会 [7]