宏观经济数据 - 2026年一季度实际GDP同比增长5.0%，名义GDP同比增长4.9%，平减指数累计同比下降0.06%，降幅较2025年大幅收窄[5][7] - 3月工业增加值同比增长5.7%，1-3月高技术产业累计同比增速达12.5%，石油和化工产业链受中东局势影响增速明显上行[5] - 3月社会消费品零售总额同比增长1.7%，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长3.2%，服务消费累计同比增长5.5%，汽车和房地产后周期消费较弱[5] - 1-3月固定资产投资累计同比增长1.7%，民间固定资产投资累计同比下降2.2%，扣除房地产开发投资后全国固定资产投资增长4.8%[6] - 1-3月制造业投资累计同比增长4.1%，基建投资累计同比增长8.9%，地产投资累计同比下降11.2%[6] - 2025年经常项目顺差创历史新高，货物贸易顺差首次突破万亿美元大关，三四季度顺差占GDP比重均超4.0%[2][10] 房地产行业数据与趋势 - 2026年3月，70个大中城市新房和二手房价格环比均下降0.2%，但环比跌幅持续收窄，二手房房价环比下跌城市数量较2月减少13个[3][11][12] - 一线城市房价表现强劲：3月一线城市新房房价环比增长0.2%，二手房房价环比增长0.4%，为自2025年4月以来首次转正[13] - 具体城市方面：上海新房房价自2019年8月以来从未下跌；广州新房房价自2023年6月以来首次环比上涨；深圳、广州二手房房价均出现多月来的首次环比上涨[13] - 3月全国商品房销售面积1.02亿平方米，同比下降7.4%，降幅较2月收窄6.1个百分点；销售金额9076亿元，同比下降13.3%[3][21][22] - 3月商品房销售均价8870元/平方米，环比增长0.7%，同比下降6.4%，房价绝对值回落至2020年3月水平[22] - 3月房地产开发投资金额8108亿元，同比下降11.3%；新开工面积5289万平方米，同比下降17.4%，为2004年以来同期最低水平；竣工面积3469万平方米，同比下降19.1%，为2008年以来同期最低水平[3][21][25][26] - 截至3月末，商品住宅广义库存面积14.0亿平方米，去化周期24.6个月；住宅现房库存面积约4.28亿平方米，去化周期22.5个月[23] 房地产行业前景与预测 - 报告预计2026年商品房销售面积8.1亿平方米，同比下降8%；销售均价9144元/平方米，同比下降4%；销售金额7.4万亿元，同比下降12%[28] - 报告预计2026年房地产开发投资6.9万亿元，同比下降16%；新开工面积4.8亿平方米，同比下降18%；竣工面积4.9亿平方米，同比下降19%[28] - 报告认为当前市场量价降幅收窄的势头能否延续取决于库存去化情况及价格是否企稳，阶段性回暖需要政策加力支持[18][29] - 报告提示关注“4月底政治局—5月部委细则—地方执行”的政策路径，预期在现有“稳地产”框架下延续积极表态[18][29] - 报告认为四季度左右可能出现“基本面拐点”，或体现在二手房价格降幅收窄，2026年多数房企业绩可能筑底，2027年板块利润率和业绩可能回升[18][29] 投资建议与关注主线 - 4月金股组合包括：保利置业集团(0119.HK)、中远海特(600428.SH)、极兔速递-W(1519.HK)、卫星化学(002648.SZ)、雅克科技(002409.SZ)、宁德时代(300750.SZ)、天士力(600535.SH)、贵州茅台(600519.SH)、科锐国际(300662.SZ)、海星股份(603115.SH)[1] - 对于房地产板块，建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市布局的房企，如华润置地、滨江集团等；2）连续在销售和拿地有突破的“小而美”房企，如保利置业集团；3）积极探索新消费场景的商业地产公司，如华润万象生活、太古地产等[19][30] 全球与外部环境 - 中东局势变化对国际能源市场造成冲击，抬升了能源价格中枢，并对全球经济增长和通胀前景造成外溢影响[8] - IMF在2026年4月的报告中指出，若年中中东战事冲击消退，预计今年世界经济增长3.1%，全球通胀率升至4.4%；若战事及高油价持续，世界经济增速可能降至2.5%，全球通胀率可能攀升至5.4%[8] - 2025年人民币对美元汇率先抑后扬、总体升值，但资本项目总逆差刷新历史记录，外来证券投资时隔两年再现净流出[10] - 在正估值效应主导下，中国外汇储备余额继续增加，刷新2015年12月以来新高；黄金储备余额占外汇储备比重创历史新高[11]

本周重点关注 - 4月13 - 17日16:00，中国人民银行将公布3月金融统计、社会融资规模增量及存量统计数据报告 [2][3] - 4月14日10:00，海关总署将公布3月进出口数据 [2][10] - 4月16日02:00，美联储将公布经济状况褐皮书 [2][16] - 4月16日10:00，国家统计局将介绍2026年一季度和3月国民经济运行情况并答记者问 [2][18] - 4月16日20:30，美国劳工部将公布截至4月11日当周初请失业金人数 [2][21] - 需关注国内宏观政策变化、美以伊军事冲突、美伊谈判、国际地缘政治局势、美国总统特朗普及美联储官员讲话对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 4月13日 - 预期3月新增人民币贷款33500亿元，前值9000亿元；预期3月社会融资规模增量90000亿元，前值56100亿元；预期2月广义货币（M2）余额同比增长8.9%，前值同比增长9.0%，关注报告结果对相关期货市场价格的影响 [3] - 18:00 - 20:00左右，OPEC将公布月度原油市场报告，关注其对原油和相关商品期货价格的影响 [4] - 22:00，美国全国房地产经纪人协会将公布美国3月成屋销售，前值年化总数为409万户 [5] - 4月13 - 17日，国际货币基金组织(IMF)和世界银行将举行春季会议，关注会议对相关期货价格的影响 [6] 4月14日 - 09:30，国家统计局将公布4月上旬流通领域重要生产资料市场价格，涉及9大类50种产品 [9] - 预期3月出口同比增长8%（1 - 2月同比增长21.8%），3月进口同比增长8.9%（1 - 2月同比增长19.8%），若增速均低于前值，将抑制股指期货和商品期货价格上涨，有助于国债期货上涨 [10] - 16:00，IEA将公布月度原油市场报告，关注其对原油和相关商品期货价格的影响 [11] - 21:00，IMF将公布世界经济展望报告，关注其对相关期货价格的影响 [12] 4月15日 - 国家能源局将发布3月全社会用电量数据，关注公布结果对相关期货价格的影响 [13] - 21:30，美国能源信息署将公布截至4月10日当周EIA原油库存变化，前值增加308.1万桶，若继续明显增加，将抑制原油及相关商品期货价格上涨 [14] 4月16日 - 00:00，美国全国油籽加工行业协会将发布月度大豆压榨报告，关注其对大豆和相关农产品期货价格的影响 [15] - 09:30，国家统计局将公布3月70个大中城市住宅销售价格月度报告，关注其对相关期货价格的影响 [17] - 预期2026年第一季度GDP同比增长4.8%（前值4.5%）；3月社会消费品零售总额同比增长2.3%（1 - 2月同比增长2.8%）；3月规模以上工业增加值同比增长5.6%（1 - 2月同比增长6.3%）；1 - 3月城镇固定资产投资累计同比增长1.9%（1 - 2月累计同比增长1.8%）；3月调查失业率为5.3%（前值5.3%），国家统计局还将公布主要工业产品产量，若3月规模以上工业增加值和3月社会消费品零售总额同比增速均低于前值，将抑制股指期货和商品期货上涨，有助于国债期货上涨；若一季度GDP同比增速小幅高于前值，将轻度有助于股指期货和商品期货上涨，轻度抑制国债期货上涨 [18] - 17:00，欧盟统计局将公布欧元区3月CPI终值，预期欧元区3月调和CPI年率 - 未季调终值为2.5%（3月初值2.5%，2月终值1.9%）；预期欧元区3月核心调和CPI年率 - 未季调终值为2.2%（3月初值2.2%，2月终值2.3%） [20] - 20:30，美国劳工部将公布截至4月11日当周初请失业金人数，预期为22.5万人（前值21.9万人），若小幅高于前值，将轻度有助于黄金和白银期货价格上涨，轻度抑制有色金属、原油及相关商品期货价格上涨 [21] - 21:15，美联储将公布美国3月工业产出，预期美国3月工业产出月率为0.3%（前值0.2%） [22] - 美国参议院金融委员会就提名沃什为下任美联储主席召开听证会 [23] - 20国集团(G20)财长和央行行长会议举行，关注会议信息对期货市场的影响 [24] 4月17日 - 04:30，美联储将公布美国截至4月15日美联储资产负债表，前值为6.69万亿美元 [25]

市场表现 - 2026年4月8日A股高开高走，上证综指收于3995.00点，上涨2.70%，深证成指收于14042.50点，上涨4.79%，创业板指上涨5.91%[7] - 两市成交金额为24510亿元，较前一交易日增加，处于近三年日均成交量中位数区域上方[3][7] - 超过九成个股上涨，领涨行业包括计算机(+6.87%)、通信(+6.83%)、电子(+6.56%)，领跌行业为石油石化(-2.29%)和煤炭(-1.84%)[7][9] 估值与资金 - 当前上证综指平均市盈率为16.08倍，创业板指为43.62倍，均处于近三年中位数平均水平上方[3][14] - 资金净流入居前的行业为有色金属、半导体、元件、通信设备及消费电子，净流出居前的为石油石化、多元金融、化学原料等[7] 后市研判与支撑因素 - 预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，核心压制因素来自海外，包括中东冲突可能推高油价及美国通胀超预期导致美联储政策收紧[3][14] - 国内经济基本面提供支撑：3月制造业PMI重返扩张区间，2月出口同比增长39.6%，央行明确继续实施适度宽松的货币政策[3][14] - 内需政策持续加码，如商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》[3][14] 投资建议与风险 - 短线投资建议关注半导体、元件、通信设备及有色金属等行业机会[3][14] - 主要风险包括海外超预期衰退、国内政策及经济复苏不及预期、海外宏观流动性超预期收紧等[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势后续仍不确定，沪铜短期震荡 [1] 各目录总结 价格数据 - 上周沪铜盘面整体呈震荡走势 [10] - 节前下游备货，进口货流入、持货商积极出货，现货仍贴水 [14] 基本面数据 - 上周铜精矿TC指数均价环比跌9.06美元/吨至-77.91美元/吨 [16] - 铜精矿港口库存37.8万吨，周环比减8万吨，同比偏低 [18] - 精废价差上周走弱 [19] - 国内3月电解铜产量创历史新高；4月产量或环比减 [21] - 国内1 - 2月未锻轧铜及铜材累计进口70万吨，同比减16.1% [24] - 上周电解铜现货库存环比续减、同比偏高，保税区库存仍减 [26] - 上周LME略增、COMEX略减 [28] - 上周精铜杆开工率持稳，下游提货节奏有所放缓 [31] - 3月1 - 31日全国乘用车新能源市场零售辆同比减21% [33] - 随着出口退税取消窗口期的关闭，组件订单明显下降 [34] - 4月空冰洗排产总量较去年同期实绩减3.6% [35] 宏观经济数据 - 中国3月制造业PMI升至50.4 [39] - 欧元区3月通胀率飙升，加息预期升温 [42] - 美国3月非农新增就业超预期，降息预期降低 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中信证券建议投资者全年淡化公募REITs资本利得，重视分红属性，短期内关注运营稳健的高分红产品、一二级市场价差较厚且底层资产质量优良项目的打新机会，以及分子端稳健运营、存在持续扩募预期、设置业绩补足条款的标的；预计战争在4月临近尾声，但霍尔木兹海峡“武器化”及供应链间歇性扰动可能性加大，当前五条基本面线索中未被充分定价的是PPI、国产AI和消费，战争平息后油->PPI->企业盈利的传导是重要基本面因素，国产AI是相对独立的产业变化，内需消费交易大概率滞后于PPI交易；市场降温过程中，配置要逐步缩圈，继续聚焦在中国优势制造[33][37] - 长江固收认为从PMI数据来看，产需两端超预期回暖，“出厂 - 原料价格”剪刀差或制约企业利润修复，目前交易盘超长债筹码有限，预计二季度债市修复行情有望继续[34] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP不变价当季同比为4.5%，低于上期值4.8%和去年同期值5.4%[1] - 2026年3月制造业PMI为50.4%，高于上期值50.1%，低于去年同期值50.5%；非制造业PMI商务活动为50.1%，低于上期值50.2%和去年同期值50.8%[1] - 2026年2月社会融资规模当月值为23855亿元，低于上期值24926亿元，高于去年同期值22331亿元[1] - 2026年2月M0同比为14.1%，高于上期值10.6%和去年同期值9.7%；M1同比为5.9%，高于上期值4.9%和去年同期值0.1%；M2同比为9.0%，高于上期值8.0%和去年同期值7.0%[1] - 2026年2月金融机构新增人民币贷款当月值为9000亿元，高于上期值3900亿元，低于去年同期值10100亿元[1] - 2026年2月CPI当月同比为1.3%，高于上期值0.7%和去年同期值 - 0.7%；PPI当月同比为 - 0.9%，高于上期值 - 2.2%和去年同期值 - 2.2%[1] - 2026年2月固定资产投资完成额累计同比为1.8%，高于上期值 - 2.6%，低于去年同期值4.1%；社会消费品零售总额累计同比为2.8%，低于上期值4.0%和去年同期值4.0%[1] - 2026年2月出口金额当月同比为39.60%，高于上期值5.82%和去年同期值 - 3.10%；进口金额当月同比为13.80%，高于上期值1.79%和去年同期值1.61%[1] 商品投资参考 综合 - 4月3日国内商品36个品种基差为正，32个为负，沪镍、郑棉、LPG基差最大，苹果、强麦、普麦基差最小[2] - 美国、伊朗和地区调解人讨论可能为期45天的停火协议，未来48小时达成部分协议可能性微乎其微，伊朗审阅巴基斯坦停火提案，不会接受设定期限或施压，不会以“临时停火”换霍尔木兹海峡开放[3][23] - 特朗普要求伊朗4月7日晚20时前“达成协议”或“开放霍尔木兹海峡”，否则打击伊朗发电厂，美军有方案4小时内摧毁伊朗桥梁和发电厂[4][5][25] - 美国3月非农就业人数增加17.8万人，超预期，失业率降至4.3%，美联储年内按兵不动可能性超90%[5] - 石油LOF、标普油气ETF嘉实、国投白银LOF、易方达原油证券投资基金(QDII)、嘉实原油LOF因二级市场交易价格溢价，4月7日开市至10:30停牌，10:30复牌，若溢价未回落将采取进一步措施[6][7][8] 金属 - 截至2026年3月下旬，全国流通领域金属材料价格涨跌各半，电解铜(1)环比跌4.82%，普通中板(Q235,20mm)环比涨0.82%[9] - 截至2026年3月下旬，铝锭(A00)流通领域价格环比跌4.49%[9] - 土耳其央行黄金储备过去两周骤降超118吨，上周降69.1吨至702.5吨[9] - 2月泰国不含黄金的宝石及珠宝出口额同比降29.32%，含黄金出口总额降15.59%[9] - 伦敦金属交易所(LME)锌的注销仓单数量增加20,225吨[9] 煤焦钢矿 - 截至2026年3月下旬，焦炭(准一级冶金焦)流通领域价格环比持平，螺纹钢(HRB400EΦ20mm)环比涨0.08%，焦煤(主焦煤)环比涨5.29%[10][11] - 印度塔塔钢铁因超额采矿被罚款约1.89亿美元，公司称追缴缺乏依据，计划法律救济[11] 能源化工 - 据伊朗 - 美国协议，两艘卡塔尔液化天然气运输船获伊朗允许通行霍尔木兹海峡[12] - 霍尔木兹海峡封锁松动，伊朗给予伊拉克通行豁免，通航船只数量达2月底以来最高，阿曼与伊朗讨论确保通行方案[12] - “OPEC +”8个成员国决定5月起原油日产量上调20.6万桶，延续退出自愿减产安排[12] - 美国情报报告称伊朗短期内不太可能开放霍尔木兹海峡，战争提升了伊朗地区影响力[13] - 英国首相警告民众伊朗战争经济冲击持续数月，呼吁减少燃料消耗，各党派推出应对油价上涨政策[14] - 3月俄罗斯向欧盟供应液化天然气24.6亿立方米，创历史新高，一季度欧盟进口总量高于去年同期[14] - 沙特阿美5月面向西北欧和美国的阿拉伯轻质原油官方售价分别为较ICE布伦特原油结算价每桶升水27.85美元和较ASCI基准价每桶升水14.60美元[14] 农产品 - 2026年3月下旬与中旬相比，全国流通领域50种重要生产资料31种价格上涨，16种下降，3种持平，生猪（外三元）价格环比跌5.9%[15] - 4月3日全国农产品批发市场猪肉平均价格较上周五降3.7%，本周均价较上周降3.2%；生猪（外三元）价格较上周五降0.3%，本周均价较上周降1.1%[15] - 截至4月3日，全国25个省份及新疆生产建设兵团启动春灌，累计供水142亿立方米，灌溉面积1.5亿亩[16] - 3月全球食品价格指数因伊朗战争上涨3点，连续第二个月上涨[16] - 美国农民种植季决策窗口期有限，战争推高化肥成本，农户放弃玉米种大豆，可能引发食品价格上涨[16] - 土耳其取消部分化肥相关产品关税[17] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有3040亿元逆回购到期，周三有11000亿元90天期买断式逆回购到期，周四有700亿元21天期国库现金定存到期；上周实现净回笼1702亿元[18] 要闻资讯 - 4月7日央行开展8000亿元3个月（89天）买断式逆回购操作，4月3个月期买断式逆回购缩量续作3000亿元，因4月初市场流动性偏松[19][20] - 美伊冲突下市场风险情绪恶化，人民币成资金“避风港”，2026年3月熊猫债发行规模同比增长88%[20] - 2026年以来至3月底逾42只固收类理财产品发行失败，超60%为固收类封闭式理财产品[20] - 过去一个月中国国债收益率稳定，人民币升值，3月人民币跨境支付系统（CIPS）日均交易额创12个月新高，4月2日单日交易额升至1.22万亿元[21] - 中国宏观经济论坛认为我国一季度经济开局良好，全年有望平稳运行，“十五五”需双轮驱动开启经济发展新周期[21] - 中加金融工作组首次会议交换意见，认为加强交流有助于营造营商环境，促进经贸往来[21] - 财政部副部长与世界银行副行长就主权债务重组及透明度等议题交换意见[22] - 9部门印发服务消费提质惠民行动方案，促进消费和投资、供给和需求良性互动[22] - 6部门发布电商发展指导意见，支持头部电商研发，推动平台和经营者、劳动者共赢，规范平台收费，实施农村电商工程[22] - 4月7日起施行《关于短线交易监管的若干规定》，有助于稳定市场预期，为专业机构投资者提供便利[23][37] - 伊朗就美国结束战争提议回应巴基斯坦，强调永久结束战争，提出结束冲突、制定通行协议、战后重建、解除制裁等诉求[24] - 穆迪、惠誉对部分公司主体信用评级进行调整或维持[25] - 部分债券召开持有人会议、涉及诉讼仲裁、新增到期未清偿债务及失信行为、被立案、赎回、无偿划转债权等[26] 债市综述 - 上周五中国银行间债市升温，主要利率债收益率多数下行，政金债表现突出，30年国债略弱，资金面宽松，央行进一步降息概率不大[27] - 交易所债券市场部分债券涨跌情况[28] - 中证转债指数和万得可转债等权指数收盘上涨，部分转债涨幅居前，部分转债跌幅居前[28] - 4月3日货币市场利率多数下行[28] - Shibor短端品种集体下行[29] - 银行间回购定盘利率和银银间回购定盘利率全线下跌[29] - 财政部2年、30年期国债和进出口行3年期固息债中标情况[29] - 美债收益率涨跌不一[30] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价调贬；纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元上涨[32] 研报精粹 - 中信证券对公募REITs投资建议及对战争和市场的分析[33] - 长江固收对债市的分析[34] 今日提示 - 4月7日158只债券上市，81只债券发行，54只债券缴款，197只债券还本付息[35][36] 股票市场要闻 - 4月7日起施行《关于短线交易监管的若干规定》，有助于稳定市场预期，为专业机构投资者提供便利[37] - 中信证券对战争和市场的分析及投资配置建议[37]

事件背景与时间安排 - 美国劳工统计局将于2026年4月3日（周五）东部时间上午8:30发布3月美国非农就业报告[1] - 2026年4月3日恰逢耶稣受难日，美国股市（如纽约证券交易所）休市，Cboe期权市场当日也无常规和全球交易时间[2] 市场反应渠道的异常变化 - 在传统股市休市的情况下，加密货币等数字资产市场因其持续交易，可能成为吸收和反映该重要宏观数据初步反应的首批主要场所之一[1][3] - 交易者若想第一时间了解市场风险情绪，可能会比正常的非农数据发布日更密切地关注加密货币价格[4] 衍生品交易所安排的影响 - 芝加哥商品交易所（CME）在其假日安排中明确，2026年4月3日将照常进行日内和日终清算周期，比特币和加密货币市场将在当日进行结算[5] - CME Globex和ClearPort系统将传输所有交易日期为4月3日的交易[5] - 相比之下，CME对股票产品的处理方式不同，将采用缩短的交易时段，并以4月2日的结算价进行盯市[6] - 这一安排意味着，在这个美国主要市场假日，与加密货币相关的交易活动可能比许多投资者预期的更为活跃[6] 对加密货币市场的潜在意义 - 这一特殊情境为加密货币市场“永不关闭”的特性提供了一个清晰的测试场景[7] - 如果非农就业数据出现超预期的波动，比特币及其他高流动性加密资产可能会在美股重新开市前，率先显示出交易者如何定价这一冲击[7] - 因此，比特币和其他高流动性数字资产可能比平时受到更密切的关注[3][8]

市场表现与数据 - 2026年3月26日A股市场冲高遇阻，上证综指盘中高点在3937点附近，收盘报3889.08点，下跌1.09%[2][7] - 深证成指收盘报13606.44点，下跌1.41%，创业板指下跌1.34%，科创50指数下跌2.02%[7] - 两市全日成交金额为19571亿元，较前一交易日有所减少[3][7] - 超过八成个股下跌，行业表现分化，能源金属、电池等行业涨幅居前，地面兵装、保险等行业跌幅居前[7] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.25倍和47.03倍，处于近三年中位数平均水平上方[3][15] 核心观点与研判 - 市场核心压制因素来自海外，中东冲突升级可能推高油价加剧全球滞胀，美国通胀超预期或导致美联储推迟降息甚至加息[3][15] - 国内宏观政策提供底线支撑，央行明确继续实施适度宽松的货币政策，多部门表态维护金融市场平稳运行[3][15] - 预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向[3][15] - 短线投资建议关注电池、能源金属、化学制品以及机器人等行业[3][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年3月25日多种期货商品进行分析，给出各商品走势判断及趋势强度，还介绍了宏观及行业新闻、基本面数据等信息，为投资者提供决策参考[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因地缘政治局势缓解呈九连跌，白银跌落震荡平台，两者趋势强度均为0 [2][7] - 铂市场情绪缓和，钯略微修复，趋势强度均为0 [2][26] 有色金属 - 铜因美元向下调整支撑价格，赞比亚目标提高铜产量，力拓铜矿暂停运营，趋势强度为0 [2][11] - 锌横盘震荡，美国有意停火讨论协议，趋势强度为0 [2][14] - 铅库存减少支撑价格，宏观PMI数据不佳，趋势强度为0 [2][17] - 锡关注宏观情绪，价格有涨有跌，趋势强度为1 [2][20] - 铝波动收敛，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金跟随电解铝，铝和铝合金趋势强度为0，氧化铝为 -1 [2][24] - 镍宏观与矿端矛盾分歧，短线多空博弈加剧；不锈钢海外宏观压制，现实成本支撑，两者趋势强度均为0 [2][31] 能源化工 - 碳酸锂关注市场情绪面因素，相关企业中标项目，趋势强度为1 [2][39] - 工业硅呈弱势格局，多晶硅下跌回落为主，工业硅趋势强度为0，多晶硅为 -1 [2][44] - 铁矿石近端交易边际改善，价格坚挺，受成本和库存矛盾驱动，趋势强度为1 [2][48] - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，钢材库存和产量有变化，两者趋势强度均为0 [2][52] - 硅铁受板块情绪扰动宽幅震荡，锰硅受市场信息扰动日内波动加剧，两者趋势强度均为0 [2][55] - 焦炭和焦煤因市场情绪发酵宽幅震荡，焦煤竞拍价格上涨，两者趋势强度均为0 [2][58] - 动力煤情绪较强，港口成交上移，预计价格有上涨空间，趋势强度为1 [2][64] 农产品 - 棕榈油受油价扰动高位震荡运行，豆油豆系驱动不大，上方空间有限，两者趋势强度均为0 [2][152] - 豆粕隔夜美豆收跌，连粕或偏弱震荡；豆一受抛储消息影响，盘面偏弱震荡，两者趋势强度均为0 [2][159] - 玉米震荡运行，现货价格有变动，趋势强度为0 [2][162] - 白糖原糖加力，郑糖跟涨，关注进口政策和销售进度，趋势强度为1 [2][166] - 棉花关注外部市场影响，现货交投冷清，期货价格有变动，趋势强度为0 [2][170] - 鸡蛋弱势震荡，趋势强度为 -1 [2][177] - 生猪降重驱动将至，近端压力放大，趋势强度为 -1 [2][180] - 花生关注宏观影响，现货市场价格平稳，趋势强度为0 [2][184] 其他 - 橡胶宽幅震荡，卡客车轮胎出口有变化，趋势强度为0 [2][71] - 合成橡胶地缘反复，日内宽幅震荡，库存有变化，趋势强度为0 [2][75] - LLDPE开工下滑，成本传导不畅；PP原料波动大，现货跟涨慢，两者趋势强度均为1 [2][79] - 烧碱宽幅震荡，企业有检修计划，关注中东局势，趋势强度为0 [2][83] - 纸浆震荡运行，市场需求疲软，趋势强度为0 [2][88] - 玻璃原片价格平稳，市场成交一般，趋势强度为1 [2][93] - 甲醇宽幅震荡，现货价格有涨跌，库存去库，趋势强度为0 [2][96] - 尿素区间运行，企业库存下降，趋势强度为0 [2][102] - 苯乙烯高位震荡，关注纯苯供应和出口情况，趋势强度为0 [2][106] - 纯碱现货市场变化不大，企业装置运行稳定，趋势强度为1 [2][112] - LPG地缘风险仍存，供应扰动频发；丙烯成本端受地缘影响，供应存减量预期，两者趋势强度均为1 [2][115] - PVC宽幅震荡，受中东冲突影响减产，市场成交偏弱，趋势强度为0 [2][123] - 燃料油弱势延续，短线波动放大；低硫燃料油大幅回跌，外盘价差下跌，两者趋势强度均为 -1 [2][125] - 集运指数（欧线）震荡中枢或下移，关注地缘扰动，受地缘情绪影响盘面走跌，趋势强度为 -1 [2][127] - 短纤和瓶片地缘反复，高位波动，期货价格下跌，现货有变化，两者趋势强度均为0 [2][144] - 纯苯高位震荡，港口库存去库，成交走弱，趋势强度为0 [2][147]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受地缘政治局势缓解影响；白银跌落震荡平台；铜因美元向下调整获价格支撑；锌横盘震荡；铅因库存减少支撑价格；锡需关注宏观情绪；铝波动收敛，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金跟随电解铝；铂市场情绪有所缓和，钯略微修复；镍宏观与矿端矛盾分歧，短线多空博弈加剧；不锈钢受海外宏观压制但有现实成本支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 昨日沪金2602收盘价940.00，日涨幅 -9.55%，夜盘收盘价980.00，夜盘涨幅 -1.30%；Comex黄金2602收盘价4410.40，日涨幅 -1.82%；伦敦金现货收盘价4407.35，日涨幅 -1.88% [4] - 黄金ETF持仓减少，库存减少，部分价差有变动 [4] - 宏观及行业新闻包括美股三大指数收涨、原油收跌、美债和加密货币盘中拉升、现货黄金九连跌，以及美伊相关局势动态 [4][6][7] - 黄金趋势强度为0 [7] 白银 - 昨日沪银2602收盘价15498，日涨幅 -12.30%，夜盘收盘价17246.00，夜盘涨幅3.47%；Comex白银2602收盘价69.320，日涨幅2.23%；伦敦银现货收盘价69.109，日涨幅1.79% [4] - 白银ETF持仓增加，库存有变动，部分价差有变动 [4] - 白银趋势强度为0 [7] 铜 - 昨日沪铜主力合约收盘价94030，日涨幅2.10%，夜盘收盘价94670，夜盘涨幅0.68%；伦铜3M电子盘收盘价12093，日涨幅 -1.05% [8] - 期货库存、成交、持仓等数据有变动，现货价格及价差有变动 [8] - 宏观方面美伊谈判有进展，美国和欧元区PMI数据不佳；产业方面赞比亚欲提高铜产量，力拓铜矿暂停运营，中国和秘鲁铜产量有相关数据 [8][10] - 铜趋势强度为0 [10] 锌 - 昨日沪锌主力收盘价22975，涨幅0.77%；伦锌3M电子盘收盘价3103，涨幅1.54% [11] - 成交量、持仓量、升贴水、库存等数据有变动 [11] - 新闻包括美国有意停火与伊朗讨论协议，美股、原油、美债、黄金等市场表现 [12] - 锌趋势强度为0 [13] 铅 - 昨日沪铅主力收盘价16420，涨幅0.15%；伦铅3M电子盘收盘价1898.5，涨幅0.50% [14] - 成交量、持仓量、升贴水、库存等数据有变动 [14] - 新闻包括美伊谈判进展及美国和欧元区PMI数据 [15] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 昨日沪锡主力合约收盘价347970，日涨幅2.94%，夜盘收盘价348620，夜盘涨幅0.81%；伦锡3M电子盘收盘价43790，日涨幅 -1.60% [18] - 成交、持仓、库存、现货价格及价差等数据有变动 [18] - 宏观及行业新闻包括王毅同伊朗外长通话、卡塔尔能源宣布部分合同受不可抗力影响等 [20] - 锡趋势强度为1 [19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝波动收敛，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金跟随电解铝，各品种收盘价、成交量、持仓量、价差、库存、企业盈亏等数据有变动 [21] - 综合快讯包括美伊谈判进展、伊朗收取通行费、卡塔尔能源不可抗力等 [22] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [22] 铂、钯 - 铂金和钯金各合约收盘价、涨幅、成交、持仓、ETF持仓、库存、价差等数据有变动 [24] - 宏观及行业新闻包括菲律宾宣布国家能源紧急状态、特朗普支持率下降等 [27] - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为0 [26] 镍、不锈钢 - 镍宏观与矿端矛盾分歧，短线多空博弈加剧；不锈钢受海外宏观压制，现实成本支撑，各品种收盘价、成交量、相关产业数据有变动 [28] - 宏观及行业新闻包括印尼镍矿政策调整、镍矿企业运营动态等 [28][29][31] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域进行分析，展示经济运行状况与市场动态，为投资者提供决策参考。如1 - 2月主要经济指标回升，国民经济开局良好；商品市场受多种因素影响，价格和供应有变化；股市有不同表现，债市走弱等[1][2][35]。 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降 [1] - 2026年2月制造业PMI 49.0%，较上期49.2%和去年同期50.2%下降 [1] - 2026年2月非制造业PMI商务活动49.5%，与上期持平，较去年同期50.4%下降 [1] - 2026年2月社会融资规模当月值23855亿元，较上期24926亿元下降，较去年同期22331亿元上升 [1] - 2026年2月M0同比14.1%，较上期10.6%和去年同期9.7%上升 [1] - 2026年2月M1同比5.9%，较上期4.9%和去年同期0.1%上升 [1] - 2026年2月M2同比9.0%，较上期8.0%和去年同期7.0%上升 [1] - 2026年2月金融机构新增人民币贷款当月值9000亿元，较上期3900亿元上升，较去年同期10100亿元下降 [1] - 2026年2月CPI当月同比1.3%，较上期0.7%和去年同期 - 0.7%上升 [1] - 2026年2月PPI当月同比 - 0.9%，较上期 - 2.2%上升，与去年同期持平 [1] - 2026年2月固定资产投资完成额累计同比1.8%，较上期 - 2.6%上升，较去年同期4.1%下降 [1] - 2026年2月社会消费品零售总额累计同比2.8%，较上期4.0%和去年同期4.0%下降 [1] - 2026年2月出口金额当月同比39.60%，较上期5.90%和去年同期 - 3.10%大幅上升 [1] - 2026年2月进口金额当月同比13.80%，较上期1.90%和去年同期1.60%上升 [1] 商品投资参考 综合 - 1 - 2月全国固定资产投资同比增长1.8%，扣除房地产开发投资增长5.2%；规模以上工业增加值同比增长6.3%；服务业生产指数同比增长5.2%；社会消费品零售总额同比增长2.8%；房地产开发投资下降11.1%，新建商品房销售面积下降13.5%，销售额下降20.2%；全国城镇调查失业率平均值5.3% [2] - 多家银行收紧或退出代理上海黄金交易所个人贵金属业务 [2] - 3月16日国内29个商品品种基差为正，38个为负，沪镍、郑棉、铸造铝合金基差最大，沪锡、苹果、沪铜基差最小 [3] - 美贸易代表办公室对包括中国在内60个经济体发起301调查，中美在巴黎磋商，中方敦促美方纠正错误 [3][4] - 摩根士丹利维持美联储6月和9月降息预测，市场下调降息预期 [5] - 印尼考虑对大宗商品征“暴利税” [5] 金属 - 2025年1 - 11月国内精铟价格震荡，12月启动上涨，2026年加速，截至3月中旬均价约4950元，较2025年初翻倍 [6] - 几内亚与矿业公司讨论控制铝土矿供应量 [6] - 巴林铝业关停1、2、3号电解铝生产线，合计产能30.84万吨，占年总产能19% [6] - 霍尔木兹海峡封锁冲击铝产业链，中东电解铝产能削减，铝价中枢或上移 [7] - 3月16日全球最大黄金ETF持仓量减少0.85吨，白银ETF持仓量减少104.23吨 [8] - 3月13日伦敦金属交易所锡、铝、锌、镍、铜库存减少，铅库存增加，铝合金和钴库存持稳 [8] 煤焦钢矿 - 印度JSW钢铁公司获莫桑比克炼焦煤开采项目 [9] - 1 - 2月规上工业原煤产量7.6亿吨，同比下降0.3%；原油产量3573万吨，同比增长1.9%；原油加工量12263万吨，同比增长2.9% [9] 能源化工 - “十五五”规划海上风电累计并网装机规模达1亿千瓦以上，2025年底0.47亿千瓦，2025年新增装机1.2亿千瓦，同比增长51% [10] - 美国袭击伊朗后国际油价先涨后跌 [10] - 霍尔木兹海峡封锁致波斯湾产油国减产，国际油价单周最大涨幅35.63%，七国集团讨论释放石油储备 [11] - 约1.4亿桶伊朗原油滞留海上，海湾地区原油供应缺口每日1000 - 1400万桶 [11] - 特朗普称伊朗在海峡布水雷，美国打击相关区域 [11] - 截至3月15日当周中东地区石油日均出口量较2月均值下降至少60% [11] - 欧盟提议淘汰俄罗斯石油 [11] 农产品 - 浙江印发粮油作物精准施肥提单产行动方案，目标提升化肥利用率和单产 [12] - 2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量30万吨 [12] - 印尼或对棕榈油等大宗商品征额外关税 [13] - 霍尔木兹海峡封锁冲击全球化肥供应链，尿素价格上涨约30%，部分地区面临粮食危机隐忧 [13] 财经新闻汇编 公开市场 - 3月16日央行开展1373亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净投放888亿元 [14] - 3月19日财政部、央行进行2026年中央国库现金管理商业银行定期存款（四期）招投标，操作量700亿元，期限21天 [14] - 3月19日财政部、央行进行2026年中央国库现金管理商业银行定期存款（三期）招投标，操作量1800亿元，期限3个月 [14] 要闻资讯 - 中美在巴黎经贸磋商，形成新共识，将继续保持磋商，建立合作机制 [15][16][19] - 国务院总理李强强调落实经济社会发展工作，抓好重点工作 [16] - 3月16日起上海商业用房购房贷款最低首付款比例调为不低于30% [16] - 国家金融监督管理总局强调化解重点领域风险，提高行业发展能力 [17] - 国家统计局介绍1 - 2月国民经济运行情况 [17] - 南方电网前两月固定资产投资同比增长95.3%，物资供应同比增加57%，一季度计划投资超350亿元 [17] - 1 - 2月全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%；新建商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%；房地产开发企业到位资金13047亿元，同比下降16.5% [18] - 1 - 2月主要经济指标回升，国民经济开局良好 [18] - 1 - 2月固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%，民间固定资产投资同比下降2.6% [18] - 1 - 2月规模以上工业增加值同比增长6.3% [19] - 1 - 2月社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8% [19] - 2月70大中城市10城新建商品住宅价格环比上涨，宜昌、南京、长春涨幅0.3%领跑 [19] - 超百家A股公司披露2025年年报，约八成盈利，AI算力、半导体等新兴产业企业表现亮眼 [20] - 新增建设用地原则上不用于经营性房地产开发，重点用存量资源 [20] - 中美就特朗普访华保持沟通 [20] - 2月以来我国外汇市场运行稳健，交易量和跨境收支有变化 [21] - 2月银行结汇14338亿元人民币，售汇11362亿元人民币 [21] - 多家银行赎回优先股，市场难寻“平替”资产 [22][23] - 3月16日国内商品期市夜盘多数下跌，化工品、能源品、油脂油料、非金属建材下跌，农副产品、黑色系部分上涨 [23] - 蚂蚁集团要约收购耀才证券通过审批，预计3月30日完成交割 [23] - 海上风电规划目标与现状及增长情况，风电板块个股涨幅跑赢上证指数 [24] - 伊朗哈尔克岛处于安全和平状态 [25] - 多家公司有债券赎回、人事变更、股权质押等事件 [25] - 穆迪、惠誉对部分公司进行信用评级调整 [25] 债市综述 - 中国债市走弱，主要利率债收益率上行，国债期货下滑，银行“二永债”收益率上行 [27] - 交易所债券市场部分债券涨跌 [27] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌，部分转债涨跌居前 [28] - 3月16日货币市场利率涨跌参半 [28] - Shibor短端品种多数下行 [29] - 银行间回购定盘利率多数持平 [29] - 银银间回购定盘利率多数上涨 [29] - 农发行、国开行金融债中标收益率及相关倍数 [29][30] - 美债收益率集体下跌 [30] 汇市速递 - 3月16日在岸人民币对美元收盘上涨33个基点，中间价调贬50个基点 [31] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币普遍上涨 [31] 研报精粹 - 华泰固收建议对转债谨慎，关注4月底股市转机，围绕能源安全等方向交易 [32] - 华泰固收认为38号文推动土地资源转型，债市调整空间有限，票息优先 [32] - 中信建投指出政府债助力社融增长，预计2026年信贷增速7% - 8% [33] - 兴证固收称股性转债估值回落，转债市场或震荡，不同类型转债有不同风险 [33] 今日提示 - 3月17日251只债券上市 [34] - 3月17日178只债券发行 [34] - 3月17日91只债券缴款 [34] - 3月17日266只债券还本付息 [34] 股票市场要闻 - A股探底回升，上证指数跌0.26%，深证成指涨0.19%，创业板指涨1.41%，成交额2.34万亿元，部分板块表现不同 [35] - 港股强劲反弹，恒指涨1.45%，恒生科技指数涨2.69%，恒生中国企业指数涨1.67%，南向资金净卖出12.5亿港元，腾讯控股获净买入近23亿港元 [35][36]