投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [5] 核心观点 - 计划增发股本回A有望提升企业估值，是报告的核心投资逻辑 [5] - 公司乌兹别克斯坦费尔干纳垃圾发电项目已经开工，海外项目回报率更高，投产后有望提升公司盈利水平 [7] - 国补资金加速回笼，2025年7-8月光大绿色环保已收到国家补贴资金20.64亿元，有望改善公司现金流并为提高分红奠定基础 [7] - 2025H1公司发放中期分红每股15港仙，较去年同期上涨1港仙，超出市场预期，预计年底分红值得期待 [7] - 公司当前估值较低，预计2025-2027年归母净利润为35.3、37、39.2亿港元，对应PE分别为9、8、8倍，若按42%股利支付率计算，股息率分别为4.9%、5.1%、5.4%，低估值高股息价值突出 [7] 基本数据与市场表现 - 截至2025年11月14日，公司收盘价为4.93港元，一年内最高价与最低价分别为5.08港元和3.20港元 [3] - 公司总市值与流通市值均为30,284.87百万港元，资产负债率为63.30% [3] 盈利预测与估值 - 营业收入预测呈小幅下降趋势：2023A为32,495.24百万港元，2024A为30,258.01百万港元，2025E为29,185.72百万港元，2026E为28,444.89百万港元，2027E为28,333.90百万港元 [6] - 归母净利润预测触底回升：2023A为4,429.16百万港元，2024A为3,377.20百万港元，2025E为3,532.57百万港元，2026E为3,704.19百万港元，2027E为3,924.50百万港元，同比增长率预计从2024A的-23.8%转为正增长，2025E至2027E分别为4.6%、4.9%、5.9% [6] - 每股收益预测：2023A为0.72港元，2024A为0.55港元，2025E为0.58港元，2026E为0.60港元，2027E为0.64港元 [6] - 净资产收益率（ROE）预计稳定在7.0%左右，市盈率（P/E）从2024A的7.04倍上升至2025E的8.57倍，随后略降至2027E的7.72倍 [6] 财务表现分析 - 毛利率预计保持稳定：2024A为38.1%，2025E至2027E预计分别为37.9%、37.7%、37.7% [8] - 息税前利润（EBIT）率呈现改善趋势：从2024A的26.0%预计提升至2027E的29.2% [8] - 归属于母公司的净利润率预计持续提升：从2024A的11.2%逐步上升至2027E的13.9% [8] - 总资产增长率预计较低，2025E至2027E分别为1.11%、1.07%、1.34% [8] - 应收账款周转天数有所上升，从2024A的244.5天预计增至2027E的310.6天 [8] - 资产负债率预计缓慢下降，从2024A的64.30%逐步降至2027E的61.02% [8] 现金流量预测 - 经营活动现金流量净额预计先增后降：2024A为6,782百万港元，2025E为7,560百万港元，2026E为8,232百万港元，2027E为7,933百万港元 [9] - 投资活动现金流量净额持续为负，主要由于资本开支：2025E至2027E资本开支预计均为3,265百万港元 [9] - 筹资活动现金流量净额持续为负，主要源于债务偿还 [9]

分红派息 - 电讯首科宣布分红派息 [3] - 灵宝黄金在派息日和业绩公布日均有动作 [4][4] - 天立国际控股除净日 [4] - AEON CREDIT派息日 [4] - 首佳科技派息日 [4] - 九江银行派息日 [4] - 日照港裕廊派息日 [4] - 天鸽互动派息日 [4] - 中电华大科技派息日 [4] - 兴泸水务派息日 [4] - 心泰医疗派息日 [4] - 新疆新鑫矿业派息日 [4] - 祈福生活服务派息日 [4] - 中国中铁派息日 [5] - 春立医疗派息日 [5] - 绿城中国派息日 [5] - 中远海发派息日 [5] - 百奥家庭互动派息日 [5] - 嘉华国际派息日 [5] - 晋商银行派息日 [5] - 兴业控股派息日 [5] - 中国龙工派息日 [5] - 网龙派息日 [5] - 力量发展派息日 [5] - 五菱汽车派息日 [5] - 京能清洁能源派息日 [5] - 浩森金融科技派息日 [5] - 西部水泥派息日 [5] - 金茂服务派息日 [5] - 新宇环保派息日 [5] - 万国黄金集团两次派息日 [5][5] - 东阳光长江药业除净日 [5] 公司治理 - 法拉帝召开股东大会 [4] - 富一国际控股召开股东大会 [4] - 建中建设召开股东大会 [4] - 辰罡科技召开股东大会 [4] - 承辉国际召开股东大会 [4] - 鸿盛昌资源召开股东大会 [4] - 宏信建发召开股东大会 [4] - 百威亚太召开股东大会 [4] - 汽车之家-S召开股东大会 [4] - 双财庄召开股东大会 [4] - 高萌科技召开股东大会 [4] - 经济日报集团召开股东大会 [4] - 钧达股份召开股东大会 [4] - 国银金租召开股东大会 [4] - 霭华押业信贷召开股东大会 [4] - 律齐文化召开股东大会 [4] - 创辉珠宝召开股东大会 [4] - 荣昌生物召开股东大会 [4] - 皇冠环球集团召开股东大会 [4] 股本变动 - 未来机器有限公司除权日 [5]