报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |豆一|なな☆| |豆油|☆☆☆| |棕榈油|ななな| |薬油 豆粕|☆☆☆ ☆☆☆| |菜粕|☆☆☆| |玉米|☆☆☆| |生猪|☆☆☆| |鸡蛋|なな☆| [1] 报告的核心观点 - 农产品市场受中美关系、巴西发运、中东局势、能源价格等因素影响，各品种表现不一，投资者需关注各品种的风险和机会 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 豆一期货主力合约相对抗跌，美豆转弱，国内进口大豆表现强于美豆，因前期海外强于国内、全球能源价格抬升，农产品成本抬升预期增强 [2] - 中东化肥供应问题带来新季作物肥料供应中断及成本提升风险，后续关注成本抬升和肥料短缺对单产的影响，短期关注中东局势和能源价格指引 [2] 大豆&豆粕&菜粕 - 中美巴黎会谈后，交易逻辑或从美伊战争转回中美贸易，美豆跌停后白盘回调幅度有限 [3] - 巴西港口升贴水上调，巴西大豆收割率为59.2% [3] - 国内农产品偏强运行，连粕期货主力合约M2605相对抗跌，菜粕跟随美豆/连粕价格运行且价格弹性大于豆粕，短期价格跟随中美关系和巴西发运情况，注意短期震荡风险 [3] 豆油&棕榈油&菜油 - 美豆转弱，国内进口大豆表现强于美豆，油脂总体震荡偏强，棕榈油表现最强 [4] - 印尼释放政策预期或限制棕榈油出口，生物柴油经济性凸显间接提振植物油 [4] - 中东化肥问题带来新季作物风险，后续关注成本和单产影响，短期关注中东局势和能源价格指引 [4] 玉米 - 北港锦州港平仓价上涨5元/吨，鲅鱼圈港平仓价持平，东北现货收购价普遍持平，山东深加工企业早间剩余车辆数上涨，山东现货收购价普降 [6] - 全国整体丰产格局下，社会隐性库存或上升，继续跟进东北售粮进度、国储拍卖信息和期货资金动向，待中东平稳，大连玉米期货或将回归基本面 [6] 生猪 - 生猪现货维持低位震荡，盘面05继续下跌，07合约探出新低，出栏体重处在5年同期最高，活体库存水平高，库存压力有待去化 [7] - 2月行业能繁母猪去化放缓，产能累计去化幅度仅1 - 2%，难以支撑供需实质性扭转，潜在支撑因素有二育入场、冻品入库及冻肉收储 [7] - 预计现货低位维持较长时间促进行业产能去化，当前远月对现货及近月溢价水平较高，待升水收窄后建低布局远月多单 [7] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格稳定，盘面表现偏弱，淘汰日龄增加，淘汰鸡价格走强，淘汰节奏放缓 [8] - 2026年1 - 2月鸡苗补栏较2025年下半年有所修复但同比仍小幅下降，节后现货价格有触底回升迹象 [8] - 预计2026年上半年新开产蛋鸡数量较少，鸡蛋现货价格具备走强基础，盘面较现货维持升水状态，建议逢低布局低位多头策略 [8]