能源周期分会场 - 2026 中期策略报告会 20260625 化工煤炭基本面共振，AI 电力需求驱动能源再平衡 摘要 化工行业 2026Q1 基本面普遍改善，72%子板块业绩同比大幅增长，毛 利率正增长，行业已走出底部。 预计 2026 年 7-8 月化工行业将出现抢跑行情，金九银十或提前，投资 逻辑聚焦业绩与估值驱动的"飞轮效应"。 AI 电力需求将长期增长，预计 2030 年达 900TWh，带动变压器、电缆、 储能及天然气/煤电补位需求。 2026H2 动力煤供需预计紧平衡，山西因安监趋严产量或缩减超 5,000 万吨，价格中枢有望继续上移。 印尼强化资源民族主义，2026H2 动力煤进口预计持续缩量，国内铁路 运力饱和加剧内贸煤供应压力。 锂资源供应受津巴布韦禁令等政策扰动处于紧平衡，云母提锂成本 （5.5-8 万元/吨）处于全球边际位置。 有色金属下半年预期修复，铜矿面临全球结构性短缺，黄金受益于宏观 流动性改善及央行持续购金。 Q&A 对于当前化工行业的景气度以及未来中长期的走势有何判断？其核心驱动逻辑 是什么？ 我们坚定看好化工行业中长期向好的趋势，预计这一轮行情将持续三至五年。 核心逻辑在于 ...