策略会概况 - 中金公司举办2026年度投资策略会 主题为“乘势·谋新” 吸引超4500人报名参会 [1] 宏观策略观点 - 中美经贸关系进入“脆弱的平衡”新阶段 “平衡”有助于中国竞争力重估并打开估值修复空间 “脆弱”意味着尾部风险仍存 [1][2] - 黄金被视为对冲尾部风险的最终手段 当前黄金牛市行情可能演绎仍不充分 具备较好的中长期配置价值 [1][2] 股市风格展望 - 在AI科技革命中 成长未必持续跑赢价值 股市风格轮动可能比历史上科技革命时期更频繁 [1][3] - 不同国家市场风格差异明显 美股呈现成长持续跑赢价值 而MSCI除美国则呈现价值风格整体跑赢成长 [3] 有色金属行业展望 - 金价仍处于牛市通道 白银有望受益于金价上行和金银比价修复 体现强劲上行弹性 [4] - 以铜、铝、锡为代表的基本金属 因新兴需求崛起及供应侧制约 有望在2026年迎来亮眼表现 [4] - 以钴、天然铀、钨、稀土、锑等为代表的新能源金属和战略性小金属 价格中枢有望系统性抬升 [4] - 有色矿业公司有望迎来重大发展机遇期 配置价值凸显 [4]