报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 优必选中标觅亿超9000万机器人采购订单，商业化进程领先，群体智能叠加自主换电双重助力机器人加速落地，维持2025 - 2027年收入预测，当前市值对应PS为17/12/9倍 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月18日优必选中标觅亿（上海）汽车科技有限公司9051.15万元机器人设备采购项目 [2] 公司商业化情况 - 公司走在全球人形商业化前沿，此次中标订单是全球人形机器人金额最大采购订单；3月推出的天工行者有超百台订单，预计今年交付突破300台，主要面向高校、科研机构和开发者 [2] 技术助力情况 - 群体智能技术是工业场景下人形机器人规模化落地关键，创新提出人形机器人群脑网络软件架构，设计人形智能网联中枢，攻克复杂工业场景下协同决策与控制难题，已在协同分拣、搬运和精密装配三大典型场景取得突破 [3] - Walker S2使用全球首创人形机器人热插拔自主换电系统，具备7*24小时不间断工作能力，可实现动态能源管理，热插拔技术防触电和防爆，双电池系统可冗余备份，增强安全性与可靠性 [4] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2025 - 2027年收入预测分别为20.16/28.23/37.05亿元，当前市值对应PS为17/12/9倍，维持“买入”评级 [1][5] 市场数据 - 收盘价85.75港元，一年最低/最高价40.80/126.00港元，市净率15.97倍，港股流通市值28,987.43百万港元 [8] 基础数据 - 每股净资产4.89元，资产负债率56.22%，总股本441.78百万股，流通股本371.11百万股 [9] 财务预测 - 2023 - 2027年营业总收入分别为10.56/13.05/20.16/28.23/37.05亿元，同比分别为4.70%/23.65%/54.40%/40.08%/31.22%；归母净利润分别为 - 12.34/-11.24/-10.28/-7.45/-2.32亿元，同比分别为 - 26.59%/8.95%/8.52%/27.56%/68.89% [1] - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各项目在2024A - 2027E的预测数据，涉及流动资产、非流动资产、营业总收入、营业成本等多项内容，还给出主要财务比率如每股收益、毛利率、销售净利率等的预测 [11]

宏观经济 - 我国对外投资年均增速超5%，总量规模稳居世界前三 [2] - 今年我国社会消费品零售总额有望突破50万亿元，实际购买力为美国的1.6倍 [2] - 工业和信息化部推动落后产能有序退出，强调市场化与法治化治理 [2] 国际贸易与政策 - 欧盟拟针对美国服务业制定报复清单，涉及科技巨头 [3] - 特朗普宣布8月1日起对日本进口商品征收25%关税 [13] - 巴西暂停对美出口渔业产品和牛肉以回应关税威胁 [13] - 日本对美汽车出口额连续第三个月同比下降 [13] 行业动态 农业与生猪养殖 - 生猪养殖连续14个月盈利，6月中大猪存栏量环比降0.8%，预示7-8月出栏量减少 [11] - 7月第2周全国生猪均价15.09元/公斤，环比上涨0.9% [11] - 东部地区猪肉价格领涨，深圳、广州、厦门涨幅分别为2.0%、1.9%、1.4% [12] 智能手机市场 - 消费者换机周期延长至32个月，市场呈现"总量承压、结构优化"态势 [11] - 华为以18.1%市场份额重回国内首位，二季度出货量1250万部 [11] 能源与电力 - 全国最大电力负荷首次突破15亿千瓦，创历史新高 [11] - 迎峰度夏期间气温偏高叠加经济增长拉动用电需求 [11] 房地产市场 - 上半年各地出台楼市政策超340条，聚焦降低还款压力 [11] - 北京上半年新建商品住宅网签2.09万套同比增11.9%，二手房网签8.75万套同比增18.6% [12] 科技创新 - 优必选全球首创人形机器人热插拔自主换电系统，实现3分钟极速换电 [14] - 我国在塔里木盆地发现全球最深砂岩型工业铀矿化（地下1820米） [14] - 英国团队成功通过"三亲婴儿"技术避免线粒体DNA疾病遗传 [14] 就业与消费 - 16-24岁劳动力失业率连续4个月下降至14.5% [15] - 夏粮产量2994.8亿斤，为历史第二高产年 [12]

人形机器人热插拔自主换电系统技术 - 优必选全球首创人形机器人热插拔自主换电系统 无需人工干预或关机 3分钟完成极速自主换电 使Walker S2具备7*24小时不间断工作能力 为智能制造构建"永不停机的新质生产力" [1] - 技术包含三大核心亮点： 1) 原创双电池动力平衡技术 通过实时电量监测与动态电能均衡 实现双电池同充同放 支持带电热插拔且防止冲击电流和拉弧 [2] 2) 标准化电池仓快换技术 采用自定位夹持方式解锁电池仓 支持双电池续航或单电池工作模式灵活切换 [2] 3) 双臂协同精准换电技术 利用本体定位精度和柔顺控制算法实现电池与仓体精确对准 [2] 技术应用价值 - 机器人可自主选择换电或充电 实现动态能源管理 热插拔技术具备物理隔离和快速断电机制 防触电防爆 [3] - 双电池系统在主电池故障时可无缝切换 保障关键任务执行 提供冗余备份 增强工厂作业安全性与可靠性 [3] - 避免充电停机导致任务中断 提升连续作业能力 同时减少人力维护成本 提高整体生产效率 [2] 行业企业分类 - 工业机器人企业包括埃斯顿自动化、埃夫特机器人、非夕科技等14家 [7] - 服务与特种机器人企业涵盖亿嘉和、晶品特装、九号机器人等7家 [7] - 医疗机器人企业涉及元化智能、天智航、思哲睿智能医疗等12家 [7] - 人形机器人企业包含优必选科技、宇树、云深处等20家 [7] - 具身智能企业包括跨维智能、银河通用、千寻智能等19家 [9] - 核心零部件企业涵盖绿的谐波、因时机器人、坤维科技等25家 [10]