在新质生产力加速落地的当下，深圳再次以资本推动战略性新兴产业发展。近日，天眼查显示，深圳市 深创投人工智能和具身机器人产业私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）正式成立，出资额15.5亿元 人民币。该基金由深圳市引导基金投资有限公司、深圳市福田红土股权投资基金管理有限公司、深圳市 红土创业投资有限公司、深圳市汇通金控基金投资有限公司共同出资，呈现出"政府引导+市场化运 作"的特色。 这只基金的设立不仅是深创投进一步加码"AI+具身智能"赛道的又一动作，也体现出深圳正在通过资本 与产业链的深度结合，推动人工智能从技术创新走向大规模应用，在全国"AI+机器人"发展格局中巩固 领先地位。 瞄准全产业链，深创投加码AI与具身智能 作为中国最早成立的国有创投机构之一，深创投自1999年在首届高交会期间创立以来，始终活跃在创新 产业（300832）投资前沿。目前累计管理资产规模超过5100亿元，投资企业超过1700家。此次设立人工 智能和具身机器人产业基金，也意味着深创投将这一领域列为重点战略方向。 近年来，深创投不断深化在AI和机器人产业的布局。今年6月，人形机器人整机厂商加速进化完成超亿 元A轮融资，由深创投领投；9月 ...

马斯克刷屏。 10月4日，特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克在社交平台发布了一段该公司开发的人形机器人"擎天柱 （Optimus）"学习功夫的视频。 视频显示，"擎天柱"正与专业人士学习功夫，它展示了用于自卫的武术技巧，且并非单纯模仿专业人士 的动作，而是精准应对每个招式并进行反击。有网友提问"擎天柱"是由远程操控还是人工智能（AI）驱 动的。马斯克回应称，"AI，而非遥控操作"。 据了解，"擎天柱"是特斯拉的人形机器人项目，数年前首次对外公布，而在过去一年中，该项目的重要 性显著提升，也成为特斯拉更核心的关注焦点。 9月7日，特斯拉开通"TeslaAI"的官方微博，认证为"特斯拉官方账号"，并发布首条微博展示其人形机器 人。当天，特斯拉发布了两张人形机器人的照片，并配文："我一直在努力改善自己的身材"。 9月30日，"TeslaAI"再发文，特斯拉正在努力扩大人形机器人的规模，计划2025年底推出第三代，并在 2026年开始量产。马斯克预计2030年前将年产100万台。 9月初，特斯拉发布了"宏图计划第四篇章"（Master Plan Part IV，简称"宏图计划4.0"），预示着特斯拉 未来发展规划的重大 ...

股价表现 - 优必选股价再涨超5%，高见151.8港元，创去年7月以来新高 [1] - 截至发稿，股价上涨6.01%，报149.9港元，成交额达11.58亿港元 [1] 业务进展与订单 - 优必选智慧物流子公司UQI优奇与天奇自动化工程股份有限公司签订采购合同，天奇股份将采购总价3000万元的优必选工业人形机器人Walker S系列 [1] - 该笔3000万元采购将于2025年12月31日前完成交付 [1] - 加上本次订单，优必选Walker系列人形机器人已获得近4.3亿元合同 [1][2] - 9月获得的2.5亿元大单为全球最大人形机器人订单 [2] 机构观点与前景 - 招商证券国际将优必选目标价由155港元上调至172港元，相当预测2026财年市销率的26.7倍 [2] - 机构维持优必选盈利预测不变，并维持其行业首选地位 [2] - 预计优必选年底BOM成本降低20-30%，明年有望再降30-50% [2] - 成本下降趋势以及规模化应用前景巨大 [2]

核心合作与订单动态 - 优必选智慧物流子公司UQI优奇与天奇股份签订总价3000万元的Walker S系列工业人形机器人采购合同，将于2025年12月31日前完成交付 [3] - 天奇股份为知名自动化制造业解决方案供应商，客户涵盖比亚迪、吉利、蔚来、赛力斯、理想、特斯拉、福特等主流车企，双方自2020年设立合资公司以来持续合作 [3] - 优必选与鸿海富士康科技集团的关联公司云智汇科技签署全球战略合作协议，计划在2025年至2027年推进人形机器人在全球厂域的制造、落地与交付 [5] 2025年订单业绩 - 2025年公司新获人形机器人订单金额合计超4.3亿元，其中包括上半年已交付的5000万元订单 [3] - 9月3日获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同，以Walker S2为主，被认为是全球最大的单笔人形机器人合同，计划于今年内启动交付 [5] - 7月成功中标觅亿（上海）汽车科技有限公司总额9051.15万元的机器人设备采购项目，主要采购Walker S工业人形机器人系列产品 [5] 市场表现与产能规划 - 截至9月29日，优必选股价在9月累计上涨47.75%，总市值达到667.31亿港元 [3] - 公司将2025年工业系列机器人客户订单预测从年初的300-500台上调至500台以上，全能人形机器人“天工”将完成合计约800单 [9] - 预计2026年人形机器人出货量将达到2000-3000台，客户需求旺盛，订单“被客户推着走” [9] 产品与技术进展 - 完成工业场景机器人Walker S系列产品升级，Walker S2系列部署NVIDIA Isaac Sim及Jetson AGX Thor系统，通过高算力芯片和训练平台提升工作能力 [8] - 随着量产规模扩大，公司已将部分部件生产从CNC加工改为模具化制造，通过标准化模具生产实现效率提升和成本下降 [9] - 除工业场景外，公司全尺寸科研教育人形机器人天工行者已正式上架京东 [5] 行业合作与试点 - 公司与多家制造业厂商进行广泛试训合作，汽车主机厂是主要进入场景，合作对象包括东风柳汽、吉利汽车、一汽大众、一汽奥迪、比亚迪等 [6] - 除主机厂外，还与富士康、顺丰等3C、物流厂商合作，相关试训合作有望在达到目标后转化为实质性订单 [6]

行业投资评级 - 自动化设备行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 国内人形机器人商业化落地步伐加快 头部企业持续释放利好并斩获大额订单 如优必选累计在手订单金额达近4亿元人民币 智元中标3102万元项目 慧智物联与智平方达成近5亿元合作订单[7] - 海外头部企业展现强劲技术实力 Figure完成超10亿美元C轮融资 投后估值达390亿美元 特斯拉Optimus 3在抓握精度和操作灵活性方面显著提升[7] - 国家及地方政府持续加码支持产业 广州市即将发布具身智能机器人产业创新政策 河南省提出加快高端芯片研发 国务院印发"人工智能+"行动意见[8] 行业表现数据 - 近12个月行业相对收益达70.49% 绝对收益达111.77%[3] - 近3个月行业相对收益25.89% 绝对收益43.46%[3] - 近1个月行业相对收益11.48% 绝对收益14.78%[3] 企业动态 - 优必选9月初斩获2.5亿元具身智能人形机器人采购合同 7月中标9051.15万元机器人设备采购项目[7] - 优必选"天工行者"人形机器人登陆京东平台 售价区间29.9-77.9万元[7] - 傅利叶GR-3人形机器人9月8日开启预售 计划10月上市交付[7] - 深圳慧智物联与智平方达成战略合作 计划部署超1000台具身智能机器人[7] 标准化进展 - 浦江创新论坛发布《ITU具身智能机器人标准化展望》和《人形机器人数据集标准》[5] - "浦江X"平台首期开放超5万条多模态数据 覆盖工业、服务、医疗三大场景[5] 投资建议 - 建议关注减速器领域：绿的谐波、中大力德、汉宇集团、昊志机电、双环传动[8] - 建议关注电机领域：步科股份、鸣志电器、兆威机电、信捷电气、飞龙股份[8] - 建议关注传感器领域：汉威科技、柯力传感、均胜电子、瑞声科技[8] - 建议关注丝杠领域：五洲新春、北特科技、捷昌驱动、震裕科技[8] - 建议关注本体及代工领域：优必选、埃斯顿、杰克股份、新时达、领益智造、天奇股份、工业富联[8] - 建议关注设备领域：津上机床中国、乔锋智能、华辰装备、伊之密、科德数控、博众精工[8] - 建议关注结构件及材料领域：立讯精密、金发科技、恒辉安防、同益中、东睦股份、瑞鹄模具[8]

市场表现 - 9月16日A股机器人板块表现强势 宇树机器人指数单日大涨4.91% 汉威科技涨20% 景兴纸业和北特科技涨停 [1] - 方正富邦信泓和方正富邦远见成长两只基金单日净值涨幅分别达7.2%和8.7% 近半年业绩显著跑赢同类产品 [1] 技术突破 - KPL机器人完成人形机器人K2"大黄蜂"步态升级 实现混合架构抗扰动步态 可稳健通过砖石/塑胶/草地等复杂地形并抵抗外部推揉干扰 [1] - 傅利叶智能首款全感交互人形机器人GR-3于9月开启预售 计划10月上市交付 [2] - 优必选"天工行者"人形机器人已上架京东平台 [2] 政策支持 - 工信部推动高端算力芯片和工业多模态算法技术攻关 [2] - 杭州市提出2027年具身智能机器人产业链工业总产值超300亿元目标 [2] - 中国已发布30项人工智能国家标准 另有15项人形机器人国家标准正在研制 [2] 资本动向 - 自变量机器人完成近10亿元A轮融资 星源智机器人获得2亿元天使轮融资 [2] - 特斯拉CEO马斯克签署协议 计划未来十年实现100万台机器人产能目标 [2] 行业前景 - 全球人形机器人市场规模预计从2024年10.17亿美元增长至2030年150亿美元 [3] - 人形机器人从概念驱动向业绩驱动过渡 逐步应用于汽车制造等复杂生产环节 [3] - 技术突破与成本下降推动在制造/物流/医疗/教育/家庭陪护等领域规模化商用 [3]

行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 核心观点 - 特斯拉董事会向CEO埃隆·马斯克提出全新薪酬方案，潜在价值约1万亿美元，股权激励解锁要求包括累计交付100万台人形机器人（自2025年9月3日起计算），彰显特斯拉在人形机器人业务持续投入的决心 [5] - 特斯拉新版本样机采用金色涂装，手部设计更接近人类形态且操作精细程度持续提升，特斯拉仍然是人形机器人最重要的主机厂商之一 [5] - 建议关注特斯拉人形机器人产业链：五洲新春、均胜电子、浙江荣泰 [5] 周度行情回顾 - 2025年9月7日至9月12日，人形机器人概念指数上涨3.53%，相较沪深300指数跑赢2.15个百分点 [2][11] - 年初至今累计涨跌幅，人形机器人概念指数上涨73.24%，相较沪深300指数跑赢54.87个百分点 [2][11] - A股人形机器人指数相关个股中，三协电机周涨幅最大（+801.81%），兰生股份周跌幅最大（-15.92%） [2][17][20] 周度热点回顾：政策端 - 工信部表示将做强产业供给，加快高端算力芯片、工业多模态算法等技术攻关，发展人形机器人、脑机接口等终端产品 [3][19] - 杭州征求意见提出，2027年实现各类具身智能机器人整机企业工业总产值超200亿元，产业链工业总产值超300亿元，打造3个以上量产人形机器人产品、5个以上量产仿生机器人产品 [3][19] - 我国已发布人工智能国家标准30项，正在制定84项，国家标准委正推动15项人形机器人国标研制，重点攻关安全、驱动技术、数据利用等标准 [3][19] 周度热点回顾：产品技术迭代 - 傅利叶首款搭载全感交互系统的"Carebot"人形机器人GR-3开启预售，将于2025年10月正式上市并开启交付 [3][21] - 优必选全尺寸科研教育人形机器人天工行者上架京东，身高1.72米，基础款售价29.9万元 [3][21] - 马斯克签署"天价对赌"计划，要求特斯拉累计交付100万台人形机器人（自2025年9月3日起计算），并设定了8.5万亿美元市值、2000万辆汽车、4000亿美元年利润等目标 [3][22] 周度热点回顾：投融资 - 自变量机器人完成近10亿元A+轮融资，由阿里云、国科投资领投 [3][23] - 星源智机器人完成2亿元天使轮融资，由元生创投北京天使二期基金联合领投 [3][23] 重点公司公告 - 芯动联科正在研发六轴IMU芯片，瞄准机器人及智能驾驶市场 [4][23] - 雅创电子预计2025年下半年人形机器人产品批量出货 [4][24] - 长华集团新的行星滚柱丝杠样品与多家机器人团队交流并送样，新购杭州湾土地已完成产线设计，一期规划年产二十万套 [4][24] - 宏润建设参股矩阵超智自主研发的Matrix-1人形机器人已有订单在手，产品采用全栈式技术布局，对标北美Figure [4][25] - 盛视科技拟设立全资子公司盛巧机器人公司，注册资本3000万元，推进人形机器人业务 [4][26] - 埃斯顿酷卓第二代人形机器人Codroid02正在工业场景进行小批量验证 [4][26]

核心观点 - 优必选获得2.5亿元人形机器人采购合同 创全球最大单记录 并计划年内交付500台Walker S2 [6][8] - 公司获得10亿美元战略融资授信 并计划与Infini Capital合作开拓中东市场及产业链投资 [10] - 人形机器人行业订单数量显著增长 工业场景需求从试点向批量采购跃迁 产业化进程加速 [12] 合同与订单 - 优必选近期获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同 [6] - 7月曾中标觅亿汽车科技9051.15万元机器人设备采购项目 [7] - Walker系列人形机器人累计获得近4亿元合同 含已交付近5000万元订单 [10] - 天工行者教育人形机器人预计今年交付超300台 [11] 产品与技术 - Walker S2搭载全球首创自主换电技术 支持7×24小时不间断作业 [8] - 采用群脑网络2.0和智能体技术Co-Agent 实现单机自主与群体协同 [8] - 产品具备自主热插拔换电系统 主要应用于智能制造产业 [8] 战略合作与融资 - 与Infini Capital签署10亿美元战略融资授信协议 支持方式包括配售、可转债等 [10] - 双方将共同投资人形机器人上下游产业链 并成立中东合资公司 [10] - 计划在中东建立超级工厂、研发中心及区域总部 [10] 行业动态 - 人形机器人行业大单频现：智元机器人与宇树科技联合中标1.24亿元代工服务项目 [12] - 智元机器人与富临精工达成数千万元项目合作 [12] - 星尘智能获得千台级工业订单 计划四季度启动交付 [12] - 工业场景需求呈现批量采购趋势 下游企业将人形机器人纳入长期生产规划 [12] 客户与市场 - 优必选已与比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、一汽大众、奥迪、北汽新能源、富士康、顺丰等企业合作 [11] - Walker S系列成为全球进入最多工厂实训的工业人形机器人产品 [11] - 合作领域覆盖新能源汽车制造、3C制造、智慧物流等 [11]

核心观点 - 公司获得2.5亿元人形机器人采购合同 刷新全球单笔订单纪录 年内启动交付 [1] - 公司上半年营收同比增长27.5%至6.21亿元 亏损显著收窄 商业化取得里程碑突破 [1] - 公司通过技术突破和产业协同 正打通从0到1再到N的关键通道 实现行业领跑 [1] 商业验证与订单突破 - 上半年签订全球首份工业人形机器人小批量采购合同 实现从工程样机到可交付产品的跨越 [6] - 7月中标觅亿汽车9051.15万元机器人设备采购项目 创人形机器人单笔中标金额新高 [6] - 与东风柳汽签订小批量采购合同 在比亚迪 吉利汽车等车企工厂完成实训迭代 [6] - Walker S系列预计今年交付超500台 在工业应用侧具备先发优势与产品可靠性 [6] - 年内已锁定近4亿元订单 未包含3月推出的天工行者科研教育机器人订单 [10] 技术突破与产品迭代 - 围绕仿人大脑 仿人小脑 高性能肢体等关键技术群持续突破 形成感知-决策-执行全栈闭环 [2] - 群脑网络2.0与Co-Agent协同智能体结合 搭建推理型节点+技能型节点的双循环架构 [2] - Walker S2引入3分钟热插拔自主换电 实现7×24小时连续作业 显著改善续航痛点 [4] - 灵巧手与全身控制增强精密装配 堆叠分拣与高负载搬运等场景的泛化能力 [4] - 在极氪5G智慧工厂实现多机协同 打通协同分拣 协同搬运和精密装配等产线任务 [6] 产能与成本控制 - 预计今年人形机器人产能达千台级别 形成人形机器人+无人物流车+工业移动机器人的协同解决方案 [7] - 通过提升关键部件国产化率有效控制整机成本 减速器 伺服电机 力矩传感器等核心零部件占比超六成 [7] - 3月推出售价29.9万元的全尺寸科研级人形机器人天工行者 将产品价格拉至30万元以内 [7] 财务与资金状况 - 中期末现金及等价物达11.57亿元 可覆盖未来一年资本开支需求 [9] - 7月完成超24亿港元（约22.5亿元）H股配售 优先用于产能爬坡和场景复制 [9] - 与Infini Capital签署10亿美元战略融资授信 包括配售 可转债 现金提款权等融资方式 [9] 行业前景与战略方向 - 高盛预测2035年人形机器人市场规模达1540亿美元 [8] - 中国制造业十大重点领域至2025年人才需求缺口近3000万人 提供强劲底层需求 [8] - 公司未来聚焦一体化关节 仿人灵巧手关键技术 深化多模态与大模型技术 突破具身智能决策技术 [8] 资本市场认可 - 摩根大通将目标价从135元上调至159元 列为行业首选股 [10] - 花旗将目标价从98港元上调至121港元 [10] - 招商证券国际将目标价上调至140港元 [10] - 国海证券首次覆盖给予买入评级 [10]

公司近期订单与产品技术突破 - 优必选于9月3日宣布获得2.5亿元人形机器人产品及解决方案采购合同 继7月近亿元订单后再获大额订单 [1] - 核心产品Walker S2具备全球首创自主热插拔换电系统 支持7×24小时不间断作业 适用于新能源汽车制造、3C制造等高连续性要求行业 [1] - Walker S2搭载群脑网络2.0（BrainNet 2.0）及自研智能体技术Co-Agent 实现单机自主与群体协同 通过AI双循环提升多机器人协作效率 [2] - 换电技术突破传统充电瓶颈 机器人可快速换电恢复工作 避免生产线中断 以汽车制造工厂为例 该技术可显著提升年度生产效益 [1][2] 公司财务表现与业务进展 - 优必选Walker系列人形机器人累计获得近4亿元合同 上半年已交付近5000万元订单 [3] - 2025年中期业绩报告显示 上半年营收6.21亿元 同比增长27.5% 毛利2.17亿元 同比增长17.3% [3] - 人工智能教育业务与消费级机器人及其他硬件设备业务均实现近50%同比增长 [3] - 公司联合北京人形机器人创新中心推出全尺寸科研教育人形机器人天工行者 未计入当前订单统计 [3] 行业竞争格局与市场动态 - 行业龙头企业版图逐渐清晰 极智嘉（2590.HK）作为全球仓储机器人龙头 成立子公司并发布通用机械臂操作方案及仓储场景具身智能基座模型Geek + Brain [3] - 越疆科技（2432.HK）为全球首家推出"机械臂+人形+多足"全形态具身机器人平台的企业 产品覆盖超100个国家地区 第10万台协作机器人已下线 [3] - 2025年全球具身智能市场规模预计达195.25亿元 中国市场预计达52.95亿元 约占全球27% [4] - 人形机器人应用场景持续扩展 涵盖工业制造、家庭服务（老人照料、儿童陪伴）、交通（自动驾驶辅助）、教育（个性化学习伙伴）等领域 [4]