航空行业 2026 年度投资策略 20251229 摘要 航空业受波音和空客垄断，供给调整滞后于需求变化，导致票价周期性 波动显著。疫情期间行业巨亏，商务需求疲软致票价连续下跌，但基本 面和股价已触及历史底部，下行风险有限。 未来 3-5 年航空业供需关系预计改善，票价或持续上行。国内商务需求 虽承压，但旅游需求稳健增长，外国人入境和中国人出境游潜力巨大， 为行业提供增长动力。 中国入境游占比远低于日本，免签政策有望显著拉动航空需求，预计未 来保持两位数增长。中国航司在国际航线，尤其欧洲航线，市场份额持 续提升。 疫情后全球供应链效率下降，飞机交付周期延长，地缘政治因素增加合 作难度，导致供给偏紧局面预计持续 5-6 年。飞机利用率和客座率提升 空间有限。 普惠发动机问题加剧供给紧张，维修周期延长，影响行业停场比例。新 型发动机技术问题频发，或对整体供应链产生长期影响，加剧供给端挑 战。 Q&A 2026 年航空行业的投资策略是什么？ 2026 年对于航空行业而言是一个重新开始、再度出发的契机。我们将从需求 和供给两个维度分析整个行业的变化。航空行业的利润受多种因素影响，包括 供给、需求、油价和汇率。历史上， ...