报告行业投资评级 报告未明确给出对交通运输行业的整体投资评级 报告的核心观点 报告认为，交通运输各子行业在监管引导、地缘政治、成本变化及季节性因素影响下呈现分化态势，其中快递行业竞争格局改善、航空业国际线持续复苏、化工物流基本面有望触底回升是主要亮点，同时需关注油价上涨对部分子行业成本的影响 [2][3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 一、本周交运板块行情回顾 - 报告期内（2026年3月23日至3月27日），交运指数下跌0.2%，同期沪深300指数下跌1.4%，交运板块跑赢大盘1.2个百分点，在29个行业中排名第10 [1][13] - 子板块表现分化，快递板块涨幅最大，为+2.2%，航空板块跌幅最大，为-3.1% [1][13] - 个股方面，周涨幅前五为中远海特(+12.3%)、宏川智慧(+9.5%)、申通快递(+9.0%)、三羊马(+8.6%)、铁龙物流(+6.5%) [18] 二、行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 - **集运市场**：运价下行趋缓，多数远洋航线运价上涨。中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1139.04点，环比+1.6%，同比-0.8%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）为1826.77点，环比+7.0%，同比+41.3% [5][22][23] - **内贸集运**：中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1219点，环比+1.8%，同比-2.3% [5][30] - **油运市场**：高景气维持但风险溢价回调。原油运输指数（BDTI）收于3552.6点，环比+24.7%，同比+236.4%；成品油运输指数（BCTI）收于1871.2点，环比+23.3%，同比+129.0% [5][22][38] - **干散货运输**：波罗的海干散货指数（BDI）为2014.4点，环比-1.6%，同比+23.6% [42] - **港口运营**：2026年2月，沿海港口货物吞吐量8.59亿吨，同比+5.54%，其中外贸货物吞吐量4.41亿吨，同比+11.05% [49] 2.2 航空机场 - **行业景气**：航空业拐点向上，2026年夏航季国际计划客运航班量同比增长3.34%，地区航线计划增长16.88%，国际线复苏节奏明确 [4][58] - **运营数据**：本周（2026年3月16日至22日）全国日均执飞航班量15280班，恢复至2019年同期的112.2%。其中国内线日均13097班，为2019年的118.1%；国际线日均1817班，为2019年的88.9% [4] - **航司表现**：2026年2月，主要上市航司收入客公里（RPK）较2019年同期均实现显著增长，其中国航+48%、东航+36%、南航+30%、春秋+77%、吉祥+50% [61] - **成本与汇率**：本周布伦特原油期货结算价112.57美元/桶，同比+54.16%；2026年3月国内航空煤油出厂价5622元/吨，同比-7.8%。2026年第一季度人民币兑美元汇率环比贬值1.1% [4][70][72] - **机场运营**：2026年2月，主要机场旅客吞吐量较2019年同期，上海浦东机场+18%、白云机场+27%、深圳机场+29% [77] 2.3 铁路公路 - **铁路运输**：2026年2月，全国铁路客运量4.08亿人次，同比+10.53%；铁路货运量3.8亿吨，同比-0.59%。报告认为油价上涨增强了铁路的竞争力，并关注煤炭替代需求提升带来的铁路煤炭运输机会 [6][82][84] - **公路运输**：2026年2月，全国公路货运量23.81亿吨，同比-13.42%。上周（3月16日至22日）全国高速公路累计货车通行5458.5万辆，环比+3.37%，同比-0.08% [6][86] - **投资价值**：报告指出全国主要公路运营主体股息率高于当前中国十年期国债收益率（1.8172%），板块配置具备性价比 [86] 2.4 快递物流 - **快递行业**：监管反内卷导向强化，终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限。上周（3月16日至22日）邮政快递累计揽收量约38.45亿件，同比+4.4%；累计投递量约38.91亿件，同比+5.5% [2][100] - **价格与盈利**：2026年2月快递单票收入7.82元，同比+0.2%。报告看好头部企业份额与盈利修复，重点关注中通快递与极兔速递 [2][93] - **化工物流**：本周中国化工产品价格指数（CCPI）为5223点，同比+20.8%。化工品价格上涨有望带动储罐出租率提升，化工物流基本面触底后有望跟随化工行业改善，重点关注密尔克卫、宏川智慧等公司 [3][103]