行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但个股评级以增持和买入为主[80] - 南方航空增持、中国东航增持、春秋航空增持、中国国航增持、吉祥航空买入、华夏航空增持、国泰航空买入[80] 核心观点 - 2026年冬航季国内航司国内客运时刻同比下降5.8%，同比2019年增长13%；国际时刻同比增长11.0%，恢复至2019年的89%；中国港澳台地区时刻同比下降3.6%，恢复率为2019年的81%[7] - 国内航司日均总时刻量为1.61万班，同比2025年下降4.5%[7] - 国内时刻同比下降，进一步提升时刻效率与质量；国际航班稳步增加，总体计划航班时刻恢复至2019年同期86%[7] - 国际油价维持高位，航司经营仍承压；全球制造商飞机交付不及预期，航司飞机退出数量预计逐年增加，中长期供给偏紧格局明确[7] - 板块整体估值处于低位，推荐抗压能力较强的国泰航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空，关注中国东航、中国国航、南方航空等投资机会[7] - 关注全球飞机租赁公司、航空发动机及维修厂商，关注业绩持续修复的机场板块[7] 国内客运市场情况 - 2026年冬航季国内客运时刻日均1.45万班次，同比2025年下降5.8%，同比2019年增长14%[7][29] - 2026年全协调时刻日均7821班次，2025年日均7909班次，同比2025年下降1%，同比2019年增长17%，占比54%[7][29] - 各航空集团航班量份额基本稳定，国航系、南航系、东航系航司计划航班量分别占比22%、22%、18%[29] - 民营航司中海航系、均瑶系、春秋、华夏计划航班量分别占比13%、3%、3%、3%[29] - 冬航季国内客运TOP10航司为东方航空、南方航空、中国国航、深圳航空、海南航空、四川航空、厦门航空、山东航空、华夏航空、春秋航空[34] - 与2025年相比国内时刻量同比变化：南方航空-6%、东方航空-3%、中国国航-1%、海南航空-5%、深圳航空-3%、厦门航空-10%、山东航空-13%、春秋航空-6%、华夏航空-1%、吉祥航空-3%、上海航空-13%、九元航空-8%[34] - 各航司在主基地市场时刻量同比2025年基本保持稳步增长，同比2019年均有提升[8] - 中国国航、南方航空、中国东航在北京首都、广州白云、上海浦东和虹桥基地份额分别达到74%、51%、49%[8] - 海南航空在海口美兰主基地占比为34%，吉祥航空、春秋航空在上海两场主基地占比分别达到12%、9%，华夏航空在主基地重庆占比为7%[8] 国内分航司详细数据 - 国航系2026年总时刻22380班，同比2025年下降4%，同比2019年增长17%；协调机场时刻13000班，占比58%[35] - 中国国航2026年总时刻11008班，同比2025年下降1%，同比2019年增长34%；协调机场时刻6838班，占比62%[35] - 南航系2026年总时刻21990班，同比2025年下降6%，同比2019年增长10%；协调机场时刻15462班，占比70%[35] - 南方航空2026年总时刻15006班，同比2025年下降6%，同比2019年增长10%；协调机场时刻10842班，占比72%[35] - 东航系2026年总时刻18523班，同比2025年下降4%，同比2019年增长6%；协调机场时刻10138班，占比55%[35] - 东方航空2026年总时刻15211班，同比2025年下降3%，同比2019年增长11%；协调机场时刻8748班，占比58%[35] - 海航系2026年总时刻13027班，同比2025年下降9%，同比2019年持平；协调机场时刻7302班，占比56%[35] - 海南航空2026年总时刻5364班，同比2025年下降5%，同比2019年增长3%；协调机场时刻4350班，占比81%[35] - 春秋航空2026年总时刻3120班，同比2025年下降6%，同比2019年增长53%；协调机场时刻1378班，占比44%[35] - 华夏航空2026年总时刻3198班，同比2025年下降1%，同比2019年增长32%；协调机场时刻110班，占比3.4%[35] - 吉祥航空2026年总时刻2265班，同比2025年下降3%，同比2019年增长4%；协调机场时刻1359班，占比60%[35] - 总计2026年总时刻102100班，同比2025年下降6%，同比2019年增长14%；协调机场时刻55362班，占比54%[35] 国内分机场观察 - 全国机场周度计划客运起降共22.2万班次，同比2025年冬航季下滑4.83%[25] - 41座千万级机场计划进出港周频达17.7万班次，同比下降2.59%，占全国机场总时刻的79.68%[25] - 全国协调机场起飞客运时刻同比2025年下降3%，同比2019年增长14%[36] - 2026冬航季时刻与2019年同比变化：一线城市机场增长22%，新一线城市机场增长19%，二线城市机场增长4%，三线及以下城市机场增长11%[36] - 广州白云机场2026年周频较2025年增加341班，同比增3.2%；上海浦东增加342班，同比增3.4%；北京首都增加357班，同比增4.3%[25] - 北京大兴机场2026年周频较2025年增加354班，同比增5.2%；乌鲁木齐天山增加315班，同比增8.6%[25] - 郑州新郑机场2026年周频较2025年减少598班，同比降11.9%；长沙黄花减少467班，同比降10.1%；武汉天河减少343班，同比降7.0%[25] 国内重点航线航司分配 - 京沪、京深、沪深航线时刻量最高航司分别为中国东航、中国国航、南方航空/中国东航，占比分别达到44%、29%、21%[39] - 热门航线分配上主基地优势依然明显，三大航在各条航线上均占据较高份额[39] 国际及地区客运市场情况 - 国际及中国港澳台地区日均客运航班量为2503班，总体恢复到2019年的80%，2025年冬航季恢复率为77%[56] - 澳洲/北美/东南亚/中国港澳台地区/欧洲/日韩航线总体航班量计划恢复至2019年的98%/29%/82%/79%/124%/63%[56] - 其他新兴市场增投较多，恢复率超疫情前达到127%[56] - 国内航司及外航航班恢复率分别为86%和72%，2025冬航季国内航司恢复率为81%，外航恢复率为71%[56] - 国内航司的国际及中国港澳台地区日均客运航班量为1559班，恢复到2019年的86%[7] - 国内航司国际时刻占比中，东南亚占43%，日韩占21%，中国港澳台地区占12%，欧洲占12%，其他占6%，澳洲占4%，北美占2%[60] 国际分机场恢复情况 - 各机场国际及地区计划航班量恢复比例分别为：广州白云机场92%、浦东机场93%、浦东加虹桥机场93%、首都机场72%、首都加大兴机场97%、深圳机场87%[64] 国际分航司恢复情况 - 国航含深航山航恢复至85%，2025年冬航季为80%[65] - 南航含厦航恢复至92%，2025年冬航季为86%[65] - 东航含上航恢复至99%，2025年冬航季为95%[65] - 吉祥含九元恢复至77%，2025年冬航季为73%[65] - 春秋恢复至63%，2025年冬航季为64%[65] - 海航含控股子公司恢复至69%，2025年冬航季为59%[65] - 南航各航线恢复率：澳洲81%、北美45%、东南亚108%、中国港澳台地区62%、欧洲170%、其他127%、日韩63%[67] - 国航各航线恢复率：澳洲102%、北美30%、东南亚99%、中国港澳台地区86%、欧洲148%、其他121%、日韩58%[69] - 东航各航线恢复率：澳洲139%、北美24%、东南亚135%、中国港澳台地区91%、欧洲212%、其他115%、日韩64%[72] - 海航各航线恢复率：澳洲80%、北美17%、东南亚53%、中国港澳台地区100%、欧洲192%、其他186%、日韩23%[74] - 吉祥各航线恢复率：澳洲104%、东南亚110%、中国港澳台地区633%[76] - 春秋各航线恢复率：东南亚73%、中国港澳台地区30%、其他63%[76] 投资分析意见 - 国际油价维持高位，航司经营仍承压[79] - 全球制造商飞机交付不及预期，航司飞机退出数量预计逐年增加，中长期供给偏紧格局明确[79] - 板块整体估值处于低位，推荐抗压能力较强的国泰航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空[79] - 关注中国东航、中国国航、南方航空等投资机会[79] - 关注全球飞机租赁公司、航空发动机及维修厂商，关注业绩持续改善的机场板块[79] 重点公司估值 - 南方航空收盘价4.85元，总市值879亿元，PB为3.92，2026E/2027E/2028E PE分别为—/17/9[80] - 中国东航收盘价3.30元，总市值729亿元，PB为8.26，2026E/2027E/2028E PE分别为330/11/7[80] - 春秋航空收盘价40.15元，总市值393亿元，PB为3.28，2026E/2027E/2028E PE分别为22/13/10[80] - 中国国航收盘价5.78元，总市值1184亿元，PB为3.53，2026E/2027E/2028E PE分别为—/21/11[80] - 吉祥航空收盘价9.73元，总市值211亿元，PB为3.31，2026E/2027E/2028E PE分别为20/11/8[80] - 华夏航空收盘价6.24元，总市值80亿元，PB为3.54，2026E/2027E/2028E PE分别为52/11/7[80] - 国泰航空收盘价14.12港元，总市值859亿港元，PB为1.39，2026E/2027E/2028E PE分别为7/7/7[80]

行业投资评级 - 交通运输行业投资评级为看好（维持）[4] 核心观点 - 快递行业进入发展新阶段，需求坚韧稳健，自上而下的反内卷带动快递价格修复，邮政行业十五五规划明确写入持续整治内卷式竞争，企业盈利中枢或将长期系统性抬升，叠加现金流改善和股东回报提升，或已进入价值投资阶段，建议关注圆通速递、中通快递、申通快递[16] - 海外快递龙头极兔速递发展空间广阔，在东南亚、拉美等市场份额优势显著，件量维持快速增长，管理与规模效应持续释放，盈利有望长期高增长[16] - 国内综合物流龙头顺丰控股需求坚韧增长，成本管控持续深化，在资本开支下行期股东回报不断提升[16] - 航空客运外部风险充分定价、内生需求向上可期，行业内生需求仍维持上行，当前板块对高油价等风险因素已充分定价，边际改善有望催化股价修复行情，中期供给紧张有望支撑长期景气上行，建议关注华夏航空、春秋航空、海航控股、中国东航、中国国航、吉祥航空、南方航空[16] - 航空货运受益于中国设备出口高增、量价大幅双升，叠加货运油价成本传导能力强于客运，有望带动业绩上行；航空租赁受益于飞机市价高位带动资产收益率提升，飞机产能紧缺锁定未来数年租金收益率，相关标的兼具较高分红吸引力，建议关注渤海租赁、东航物流、中银航空租赁[16][17] - 看好油运大时代，原油持续增产与运力偏紧支撑基本面向好，长锦因素重塑定价逻辑，地缘变局可能持续带来情绪或基本面催化，预计2026年油运市场景气度有望大幅提升，且未来三年有望保持高位，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油[17] - 看好散运新周期，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加澳洲、巴西、西非铁矿持续增产与未来美联储降息后期对全球大宗商品需求的催化，以及气候因素催化，预计散运市场有望持续复苏，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋[17] - 集运行业格局良好，重视头部企业α与红利性，集运新船供给压力持续，行业高集中度有望托底运价，地缘事件或提供短期强催化，头部企业有望依靠α在周期磨底期维持可观利润，建议关注中远海控、东方海外国际、海丰国际、锦江航运、中谷物流[17] - 船舶绿色更新大周期渐入佳境，航运景气度+绿色更新进度是需求核心驱动，造船产能在经过十余年行业低谷出清后持续紧张，船厂订单饱满，2025Q4以来油运高景气度开始向造船订单传导，新造船价开始企稳回升，造船新单量有望持续高位，造船企业预计将进入利润兑现期，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力、松发股份（恒力重工）[17] - 化工物流市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，行业整合加速，伴随化工下游需求回暖，手握稀缺核心资产的企业业绩弹性有望释放，头部企业积极突破原有业务边界，布局半导体等高附加值新兴产业物流、推进业务出海，建议关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份[17] - 港口作为供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利，经营模式稳定，现金流强劲，随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和枢纽港成长性，建议关注招商港口、中远海运港口、唐山港、北部湾港、青岛港[17] - 公路方面宏观经济有望逐步企稳回暖，公路客流展现较强韧性，货车流量呈低速修复态势，改扩建与路产收购驱动中期成长，低利率环境助力财务费用改善，叠加稳定高分红政策，高股息公路资产有望实现价值修复，建议关注四川成渝、招商公路、山东高速、宁沪高速[17] 航运船舶港口 - VLCC超高运价难扰需求，中东与大西洋货量共振支撑运力紧张，国庆假期间出现明显的量价修复迹象，中东航线尽管运价处于历史高位但实际货量并未出现明显的持续性萎缩，沙特和阿联酋的湾内外转运使不少湾内货盘可以在湾外运输[5] - 大西洋航线此前由于VLCC运价长期处于极高水平，部分西非、巴西及美湾货量拆分至Suezmax运输，间接带动Suezmax需求持续累积，随着Suezmax运价的快速上升不再能够限制VLCC价格，中东航线VLCC的TCE在过去两周持续大幅领先大西洋航线，较大的收益差进一步吸引有效船位向中东集中，使大西洋航线实际可用VLCC数量受到压缩，该航线货盘成交运价迅速补涨[5] - 当前整体有效船位依然偏紧，9月下旬美伊谈判破裂后地缘风险溢价再度抬升，船东普遍将航行风险、绕行成本计入报价，推高运价底线[5] - 伊朗革命卫队宣称打击NV Sunshine号LPG运输船，并警告对未经授权船只的拦截与追踪将扩展至整个地区，相关遇袭细节尚未获得独立核实[6] - 胡塞武装截至9日连续三天袭击利雅得，据三家海事安全机构整理的数据，9月28日至10月5日霍尔木兹海峡周边至少发生12起针对油轮、LNG及LPG运输船的袭击，为本轮战争以来单周最高，IMO同期记录九起涉及船舶的事件[6] - JMIC表示伊朗持续通过无人机监视、无线电呼叫等行动展现其在关键航道的存在，并向过境船只施压[6] - 特朗普表示已与普京达成协议，俄罗斯将立即向美国及全球市场供应超过30万吨柴油，11月再供应50万吨，随后供应100万吨，并根据炼厂状况在较短时间内进一步交付300万吨[7] - 美国财政部表示OFAC将立即颁发临时通用许可证，允许俄罗斯柴油进入全球市场，特朗普称此举将有助于降低美国农民、农场主和卡车司机的柴油成本，消息公布后柴油期货跌至盘中低点，交易价格接近每加仑4.67美元[7] - 本周VLCC运价上涨，BDTI指数较上周环比上涨30.64%至7540点，VLCC运价为88.75万美元/日环比上涨23.7%，其中中东/西非/美湾-中国运价分别为137.04/73.55/55.66万美元/日，环比变化分别为+11.9%/+40.3%/+38.2%，Suezmax运价为68.36万美元/日环比上涨71.5%，Aframax运价为35.80万美元/日环比上涨41.8%[7] - 本周成品油轮运价上涨，BCTI指数较上周环比上涨1.8%至2385点，LR1中东-日本运价为26.65万美元/日环比上涨1.1%，MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋运价分别为8.28/7.28/5.58万美元/日，环比变化分别为-1.3%/+8.3%/-11.0%[8][9] - 本周散货船运价下降，BDI指数较上周环比下降5.0%至3010点，其中BCI/BPI/BSI/BHSI TCE分别为3.86/2.14/1.81/2.27万美元/日，环比变化分别为-9.4%/-0.2%/-0.7%/+0.3%[9] - 本周集装箱运价上涨，SCFI综合运价指数较上周环比上涨0.05%至3664点，其中上海-欧洲/地中海运价分别为2274/3002美元/TEU，环比变化分别为+3.4%/+0.2%，上海-美西/美东运价分别为7584/10524美元/FEU，环比变化分别为+0.1%/-0.04%，上海-东南亚运价为1159美元/TEU环比下降1.0%[9] - 本周新造船价指数下降，新造船船价指数较上周环比下降0.01点为186.73点，油轮/散货船/干货船/集装箱船/气体船船价指数较上周环比变化持平/持平/-0.06点/-0.08点/持平[10] - 本期PDCI上涨，2026年9月26日至10月2日新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价综合指数报1010点，较上期上涨9点涨幅0.90%，其中华北至华南/华南至东北/华南至华北/东北至华南流向指数环比分别为-1.16%/-8.69%/-7.28%/-4.49%[10] - 中国港口货物吞吐量下降，集装箱吞吐量下降，2026年9月28日-10月4日中国港口货物吞吐量为26885万吨较上周环比下降3.56%，集装箱吞吐量为725万TEU较上周环比下降1.10%[10] - 截至2026年10月9日，本周克拉克森综合运价为84951美元/日较上周环比增长12.28%，克拉克森新造船指数为186.73点较上周环比下降0.01点[48] - 截至2026年10月9日，本周原油运输指数BDTI为7540点较上周环比增长30.64%，成品油运输指数BCTI为2385点较上周环比增长1.82%，BDI指数为3010点较上周环比下降5.04%，CCFI指数为1912.38点较上周环比下降0.60%[48] 快递物流 - 浙江省邮政管理局召开行业重点工作阶段性总结会议，要求坚决落实反内卷部署，强调要坚决贯彻落实国家邮政局关于综合整治内卷式竞争的部署要求，邮政管理部门要强化执法检查，深化行业秩序治理，加强事前事中事后全链条、穿透式监管[11] - 寄递企业要切实扛起主体责任，完善考核管理机制，优化派费标准，加强行业自律，指导加盟制企业依法合规经营，坚决维护公平有序的市场竞争环境[11] - 国家邮政局党组书记、局长赵冲久发表第57届世界邮政日致辞，强调必须前瞻性应对存量市场竞争新挑战，引导企业摒弃以价换量模式，坚决整治内卷式竞争，推动从价格竞争转向价值创造，要加强穿透式监管，推动建立科学、合理、透明的考核机制和工资给付机制[11] - 极兔速递衡阳转运中心启动，是极兔在湖南布局的首个定制化区域枢纽，该中心的启用标志着华中地区网络能力实现显著提升，项目总投资约5亿元，建筑面积达6.8万平方米，可高效辐射衡阳、郴州、永州、邵阳及周边省份邻近城市，日处理快件能力可达300万票[11] - 随着中心正式投运，出港及时率由97%提升至98.3%，人均效能由1250票提升至1800票[11][12] - 2026年8月社零数据为39824亿元同比增长0.4%，实物商品网上零售额为10230亿元同比增长2.18%[25] - 2026年8月全国快递服务企业业务量完成166.0亿件同比增长2.7%，业务收入完成1271.5亿元同比增长6.9%[25] - 2026年8月圆通完成业务量28.36亿票同比增长12.93%，快递产品单票收入2.05元同比下降4.40%[31] - 申通完成业务量25.34亿票同比增长18.00%，快递服务单票收入2.13元同比增长3.40%[31] - 顺丰完成业务量12.86亿票同比下降8.53%，快递服务单票收入14.31元同比增长7.84%[31] - 韵达完成业务量21.01亿票同比下降2.05%，快递服务单票收入2.12元同比增长10.42%[31] 航空机场 - 国内燃油附加费10月10日上调，九元航空发布关于调整国内航线燃油附加征收标准的通知，自2026年10月10日零时起对国内客票开征/上调燃油附加费，按航线距离分档（800公里及以下、800公里以上两档），此次调整打破以往多在月初或淡旺季节点变动的惯例，于国庆假期后上调[13] - 国际航协发布2026年8月全球航空客运需求定期数据，总需求较2025年8月同比下降0.8%，剔除中东地区后需求增长0.6%，全球需求端出现阶段性放缓信号，主要受中东地缘局势等因素拖累[13] - 2026年8月份民航完成旅客运输量约0.79亿人次同比增长4.5%，完成货邮运输量85.80万吨同比下降0.8%[59] - 2026年8月三大航整体客座率为88.36%，较2026年7月的85.70%提升2.66pcts，春秋航空以94.79%的客座率持续领跑行业[66] - 2026年8月深圳机场飞机起降同比+1.45%，旅客吞吐量同比+5.10%，货邮吞吐量同比-5.30%[65][67] - 厦门空港飞机起降同比+0.10%，旅客吞吐量同比+0.66%，货邮吞吐量同比-3.47%[67] - 上海机场飞机起降同比+3.00%，旅客吞吐量同比+4.61%，货邮吞吐量同比+13.49%[67] - 白云机场飞机起降同比+8.86%，旅客吞吐量同比+14.39%，货邮吞吐量同比-2.83%[67] 公路铁路 - 2026年9月28日—10月4日国家铁路运输货物8415.7万吨环比增长0.97%，全国高速公路货车通行4558.1万辆环比下降17.61%[14] - 2026年10月1日—7日累计全社会跨区域人员流动量21.42亿人次，日均3.06亿人次同比增长0.6%[15] - 累计铁路客运量15187万人次，日均2170万人次同比增长12.7%[15] - 累计公路人员流动量19.62亿人次，日均2.80亿人次同比下降0.3%，其中累计公路营业性客运量2.87亿人次日均4102万人次同比增长7.0%，累计高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量16.75亿人次日均2.39亿人次同比下降1.4%[15] - 累计水路客运量1093万人次，日均156万人次同比增长7.1%[15] - 累计民航客运量1692万人次，日均242万人次同比基本持平[15] - 2026年8月公路客运量为9.49亿人同比+1.55%，货运量为37.88亿吨同比-2.64%[73] - 2026年8月铁路客运量为5.21亿人同比+3.12%，货运量为4.40亿吨同比-3.74%[73] 市场回顾 - 2026年10月8日至2026年10月9日，上证综合指数环比下降0.74%，A股交运指数环比增长1.94%，跑赢上证指数2.68pcts[21] - 交运各板块中航运(+5.46%)、公路(+2.05%)、物流综合(+1.61%)、铁路(+1.42%)、快递(+1.34%)、港口(+1.13%)、机场(-0.26%)、航空(-1.10%)[21] - 上证综合指数本周3813.79上周3842.19周变化-0.74%，年初至今涨幅-3.91%，市盈率TTM为16.63，市净率MRQ为1.36[23] - 交通运输本周1980.08上周1942.31周变化1.94%，年初至今涨幅-5.93%，市盈率TTM为19.35，市净率MRQ为1.29[23] - 航运本周3840.01上周3641.23周变化5.46%，年初至今涨幅37.21%，市盈率TTM为14.76，市净率MRQ为1.68[23] - 公路本周4529.35上周4438.21周变化2.05%，年初至今涨幅-0.22%，市盈率TTM为14.48，市净率MRQ为1.07[23] - 物流综合本周1481.97上周1458.48周变化1.61%，年初至今涨幅-8.29%，市盈率TTM为17.42，市净率MRQ为1.26[23] - 铁路本周2381.32上周2347.88周变化1.42%，年初至今涨幅-4.23%，市盈率TTM为17.17，市净率MRQ为0.89[23] - 快递本周855.53上周844.23周变化1.34%，年初至今涨幅-7.06%，市盈率TTM为13.06，市净率MRQ为1.52[23] - 港口本周1776.58上周1756.68周变化1.13%，年初至今涨幅3.05%，市盈率TTM为13.72，市净率MRQ为1.00[23] - 机场本周2036.56上周2041.89周变化-0.26%，年初至今涨幅-32.11%，市盈率TTM为26.25，市净率MRQ为1.23[23] - 航空本周1192.81上周1206.08周变化-1.10%，年初至今涨幅-37.29%，市盈率TTM为72.86，市净率MRQ为2.45[23]

行业投资评级 - 交通运输行业评级为看好（维持）[2] 核心观点 - 油运运价继续抬升，看好快递旺季涨价[1] - 快递看好9-10月旺季涨价，看好顺丰控股壁垒坚实、估值具有性价比，继续看好快递行业反内卷带来的利润提升，当前持续推荐中通快递、圆通速递、申通快递，东南亚电商景气度高推荐极兔速递[2] - 危化品物流景气维持韧性，原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，危化品物流有望跟随行业景气维持韧性[2] - 航空看好淡季低基数，预计未来航空业供给增速将保持温和，油价高位波动仍为短期制约板块利润因素但已充分定价，推荐航空板块[2] - 油运将受益于海峡放开后带来的补库需求，干散货受益于供给压力少以及厄尔尼诺带来的需求增长，集运受益于地缘冲突绕航以及外贸需求增长，看好航运板块[2] - 当前铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐红利板块[2] 本周交运板块行情回顾 - 本周（2026/10/2-2026/10/9）交运指数上涨1.9%，沪深300指数下跌0.9%，跑赢大盘2.9%，排名5/29[2][7] - 交运子板块中航运板块涨幅最大(+5.5%)，航空板块跌幅最大(-1.1%)[2][7] - 交运板块涨幅前五的个股为中远海能（+14.3%）、三羊马（+10.4%）、招商轮船（+9.5%）、招商南油（+5.8%）、国货航（+5.5%）[10] - 交运板块跌幅前五的个股为天顺股份（-4.1%）、厦门空港（-3.0%）、中国东航（-2.9%）、海晨股份（-2.5%）、吉祥航空（-2.3%）[10] 航运港口 - 本周原油运输指数BDTI收于7624.6点，环比+32.1%，同比+599.0%[2][17] - 成品油运输指数BCTI收于2388.2点，环比+2.0%，同比+319.7%[2][17] - 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1010点，环比+0.7%，同比-2.5%[2][17] - PDCI东北指数为1010点，环比-2.0%，同比-0.3%；PDCI华北指数为857点，环比-1.6%，同比-2.1%；PDCI华南指数为943点，环比+4.7%，同比-9.2%[17] - 上海出口集装箱美西航线运费周环比上涨0.1%，同比+417%；美东航线运费周环比下降0.0%，同比+329%；欧洲航线运费周环比上升3.4%，同比+113%[2][17] - 本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1912.38点，环比-0.6%，同比+96.5%[2][17] - 上海出口集装箱运价指数SCFI为3664.11点，环比+0.05%，同比+179.6%[2][17] - 波罗的海干散货指数周环比-5.6%，同比+54.2%；中国沿海煤炭运价指数周环比-7.1%，同比+9.6%[17] - 本周VLCC市场在国庆前夕因高运价导致的成交量收缩后，国庆假期间出现明显的量价修复迹象，当前整体有效船位依然偏紧，9月下旬美伊谈判破裂后地缘风险溢价再度抬升，船东普遍将航行风险、绕行成本计入报价，推高运价底线[2] - 全国重点港口货物吞吐量周环比-8.2%，同比+2%；全国重点港口集装箱吞吐量周环比+5.0%，同比+11.2%[37] 航空机场 - 最近7天（10/4-10/10）全国日均执飞航班量16402班，恢复至2019年110.3%（-3.3pct）[2][41] - 其中国内线日均13968班，为2019年的114.4%（-4.2pct）；国际线日均2053班，为2019年93.8%（+1.1pct）；地区线日均380班，为2019年79.0%（-2.3pct）[41] - TAC运价周环比+2.2%，同比+19.9%[41] - 2026年8月，RPK较2019年，国航+51%、东航+38%、南航+24%、春秋+67%、吉祥+51%[45] - 2026年8月，ASK较2019年，国航+45%、东航+32%、南航+21%、春秋+66%、吉祥+51%[45] - 2026年8月，RPK较2025年，国航+11%、东航+7%、南航+5%、春秋+9%、吉祥+6%[45] - 2026年8月，ASK较2025年，国航+6%、东航+5%、南航+4%、春秋+8%、吉祥+6%[45] 公路铁路 - 2026年W39全国高速公路货车通行4558.10万辆，同比降低25.18%，环比降低17.61%[2][51] - 2026年8月物流业景气指数为50.9%，环比+0.5pct，同比持平[51] - 9月大秦线完成货物运输量3138万吨，同比-5.05%；1-9月累计完成29758万吨，同比+4.10%[2] - 8月全国铁路客运量为5.21亿人次，同比+3.1%，铁路旅客周转量为1888.39亿人公里，同比-1%[57] - 8月全国铁路货运量为4.4亿吨，同比-3.7%，铁路货物周转量为3240.98亿吨公里，同比+2.3%，运量与周转量差异或由于客运短途化、货运长途煤运占比提升[57] 快递物流 - 根据国家邮政局，8月快递业务收入完成1271.5亿元，同比增长6.9%；快递业务量完成166.0亿件，同比增长2.7%[2] - 上周邮政快递累计揽收量约33.81亿件，环比-9.11%，同比-6.8%；累计投递量约34.40亿件，环比-9.90%，同比+0.1%[60] - 2026年8月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比分别-1.3%、+8.4%、+8.0%、+21.9%[63] - 2026年8月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别-8.5%、-2.1%、+12.9%、+18.0%[63] - 2026年8月行业快递业务收入1271.50亿元，同比+6.9%，环比-2.5%；快递业务量166.00亿票，同比+2.7%，环比-2.8%；快递业务单票收入7.66元，同比+4.0%，环比+0.4%[64] - 2026年8月顺丰快递业务收入184.06亿元，同比-1.3%，环比-3.9%；业务量12.86亿票，同比-8.5%，环比-2.9%；单票收入14.31元，同比+7.8%，环比-1.0%；市占率7.7%[64] - 2026年8月韵达快递业务收入44.63亿元，同比+8.4%，环比-3.9%；业务量21.01亿票，同比-2.1%，环比-3.3%；单票收入2.12元，同比+10.4%，环比-0.9%；市占率12.7%[64] - 2026年8月圆通快递业务收入58.19亿元，同比+8.0%，环比-2.5%；业务量28.36亿票，同比+12.9%，环比-2.0%；单票收入2.05元，同比-4.4%，环比-0.5%；市占率17.1%[64] - 2026年8月申通快递业务收入54.07亿元，同比+21.9%，环比+0.7%；业务量25.34亿票，同比+18.0%，环比-2.7%；单票收入2.13元，同比+3.4%，环比+3.4%；市占率15.3%[64] - 本周危化品物流运价周环比+0.0%，同比+24.0%；本周化学品价格指数周环比+3.6%，同比+44.6%；甲醇库存水平周环比-28.6%，同比-80.5%[64]