报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品市场中EC行情弱势震荡，欧线处于年底常规挺价阶段，第一轮十月下旬防御挺价止跌初见成效，已进入第二轮11月上旬挺价，后续需关注中美关系变化、月末装载情况及11月空班情况，策略为观望 [5] 根据相关目录分别总结 中国出口集装箱运价情况 - 各航线运价指数现值分别为SCFI - 美西1107、SCFI - 美东1246、SCFIS - 美西1403、SCFI - 西北欧2153、指数CCFI 3032、综合指数SCFI 862、SCFI - 地中海1312、SCFIS - 西北欧1746，涨跌幅分别为2.02%、6.27%、7.11%、11.21%、8.82%、28.42%、15.09%、8.25% [3] 合约情况 - 合约EC2506、EC5602、EC2608、EC2610、EC2512、EC2604现值分别为1403.3、1132.5、1175.9、1487.5、1583.0、1843.8，涨跌幅分别为 - 1.38%、 - 2.22%、 - 0.63%、 - 1.45%、 - 1.43%、 - 1.55% [3][4] - 各合约持仓现值分别为EC2606持仓1411、EC2608持仓1324、EC2610持仓1062、EC2512持仓30114、EC2602持仓16233、EC2604持仓14460，与前值相比，涨跌值分别为1、24、150、 - 1792、348、66 [4] - 月差12 - 02、12 - 04、02 - 04现值分别为260.8、667.9、407.1，与前值相比，涨跌值分别为 - 4.2、 - 8.7、 - 4.5 [4] 行业相关事件 - 美国财政部长与中国副总理达成避免对中国产品征收100%美国关税及中国稀土出口管制延期的框架协议 [5] - 美国总统表示有信心与中国领导人会晤达成协议 [5] - 达飞、马士基和地中海航运将部分船舶改挂印度船旗，印度吸引船舶登记成效好于美国 [5] - 苏伊士运河管理局预计2026年收入达约80亿美元，目前约为40亿美元 [5] - 美国与越南达成“互惠、公平、平衡贸易框架协议” [5] EC行情及现货价格 - EC行情弱势震荡，周一周二因部分航司调降11月上旬报价及mskwk46报价下降而震荡，周三因地缘冲突反弹 [5] - 10月下旬马士基等航司现货报价分别为1800 - 1900、1900、2600、2100、2050、2050、1350、1450；11月上旬NSK等航司报价分别为2400、2500、2700、2300、2700、2250、2250、2550、1900 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情整体有涨有跌，EC行情上涨，9月OCEAN运价下调或对MSK形成降价揽货压力，后续关注MSK是否跟进降价及9月运价能否止跌，12合约价格大概率震荡偏弱 [5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 集运指数 - 综合指数SCFI现值1445，前值1415，涨2.10%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1156，前值1175，跌1.58%；SCFI - 美西现值1923，前值1644，涨16.97%；SCFIS - 美西现值1013，前值1041，跌2.69%；SCFI - 美东现值2866，前值2613，涨9.68%；SCFI - 西北欧现值1481，前值1668，跌11.21%；SCFIS - 西北欧现值1773，前值1990，跌10.90%；SCFI - 地中海现值2145，前值2225，跌3.60% [5] - 导科EC2506现值1428.5，前值1376.1，涨3.81%；EC2608现值1602.1，前值1561.0，涨2.63%；EC2510现值1291.4，前值1261.0，涨2.41%；EC2512现值1640.9，前值1562.7，涨5.00%；EC5602现值1461.3，前值1408.1，涨3.78%；EC2604现值1241.8，前值1204.4，涨3.11% [5] - 持仓方面，EC2606持仓现值890，前值867，涨23；EC2608持仓现值274，前值256，涨18；EC2410持仓现值52271，前值53260，跌989；EC2412持仓现值16495，前值17323，跌828；EC2602持仓现值4846，前值4689，涨157；EC2604持仓现值7069，前值7136，跌67 [5] - 月差方面，10 - 12现值 - 349.5，前值 - 301.7，跌47.8；12 - 2现值179.6，前值154.6，涨25.0；12 - 4现值399.1，前值358.3，涨40.8 [5] 市场资讯 - 也门胡塞武装表示要为在以色列空袭中身亡成员复仇，将继续支持巴勒斯坦人民并警告报复以色列 [6] - 美国贸易代表办公室延长《301条款》对中国相关行为调查中的排除清单措施至2025年11月 [6] - 欧盟委员会对中国电动汽车统一征收15%上限关税的回应需经欧洲议会和欧盟成员国批准后方可生效 [6] - 集装箱船可达1000万TEU，替代燃料动力船舶主导未来运力，全球船队平均船龄13.7年（按TEU加权平均为11年），中型船快速老化 [6] - 美国政府计划未来几个月扩大国家安全关税，涵盖钢铁、铝等行业，引导产业回流美国并应对贸易战法律挑战 [6] EC行情 - 行情上涨，主因美国上诉法院裁定特朗普多数关税举措超越职权范畴，但10月14日前关税征收正常执行，同时胡塞与以色列战势再起利好远月 [7] OCEAN市场 - 9月运价下调节奏加快，对MSK形成降价揽货压力，线下市场拨货压力增加推动运价回调，已开放特价险位申请通道，后续关注MSK是否跟进降价及9月运价能否止跌，短期运价有跌破1300可能，12合约价格大概率震荡偏弱，策略为逢高空10，滚动10 - 12反套 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运市场行情震荡，现货航司降价节奏加快，整体下行趋势确立，但盘面已计入部分降幅，后续现货继续下行盘面跟跌幅度或较小，做空10合约赔率较低 [7] - 策略为逢高空10，滚动10 - 12反套 [8] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1460，前值1490，涨跌幅 - 1.98%；中国出口集装箱指数CCFI现值1193，前值1201，涨跌幅 - 0.62% [5] - SCFI - 美西现值1820，前值1823，涨跌幅 - 0.16%；SCFIS - 美西现值1106，前值1082，涨跌幅2.22%；SCFI - 美东现值2279，前值2792，涨跌幅 - 18.37%；SCFI - 西北欧现值1759，前值1961，涨跌幅 - 10.30% [5] - SCFIS - 西北欧现值2180，前值2235，涨跌幅 - 2.46%；SCFI - 地中海现值2719，前值2318，涨跌幅17.30% [5] 期货合约情况 - 如EC2506现值1492.3，前值1494.9，涨跌幅 - 0.17%；EC2508现值2127.3，前值2088.2，涨跌幅1.87%等多个合约有相应数据 [5] - 持仓方面，如EC2606持仓现值844，前值847，涨跌值(3)；EC2508持仓现值2297，前值2452，涨跌值(155)等 [5] - 月差方面，10 - 12现值 - 404.7，前值 - 416.6，涨跌值11.9；12 - 2现值239.6，前值251.8，涨跌值(12.2)；12 - 4现值451.9，前值458.7，涨跌值(6.8) [5] 市场相关消息 - 哈马斯接受加沙停火与人质协议提案；特朗普在乌克兰峰会期间致电普京；美国新征407种钢铝商品50%进口关税8月18日生效 [6] - 亚洲 - 欧洲航线运价在“稳健”订船下仍持续走低，全球集发箱船可单量为30TBU，约占现役运力的29%，船公司应对运力过剩 [6] - 美国加征关税外溢效应冲击全球供应链和企业经营，印度出口商面临50%高关税 [6] EC行情及策略 - 行情震荡，主因马士基报价下跌市场借势拉涨，08合约因延误支撑运价跌幅减缓，航司降价节奏加快，整体下行趋势确立 [7] - 策略为逢高空10，滚动10 - 12反套 [8]