核心财务表现 - 2025年第三季度总营收为32.08亿元人民币（4.507亿美元），同比下降9.4% [4][6] - 营业利润为4.54亿元人民币，营业利润率从去年同期的22.4%大幅收窄至14.2% [4][6] - GAAP净利润为3.98亿元人民币，净利润率为12.4%，低于去年同期的18.3% [4] - Non-GAAP净利润为5.028亿元人民币（7060万美元），同比下降22.2% [6] - 销售及营销费用为1.0017亿元人民币，一般及行政费用为8.795亿元人民币 [2] 运营规模与效率 - 截至2025年9月30日，门店总数达7,338家，同比增长25.9% [5][7] - 总GMV为79.30亿元人民币，同比下降4.5% [5][7] - 大中华区单店月均GMV降至37.8506万元人民币，较去年同期的52.7956万元人民币下降28.3% [3][7] - 大中华区同店GMV增长为-27.9%，显示存量运营效率恶化 [3][8] - 累计注册会员达2.22亿人，同比增长36.7% [5][7] - 当期活跃会员数为3,520万人，环比下降8.8% [3][8] 业务结构分化 - 大中华区GMV为76.292亿元人民币，同比下降6.2% [3][5] - 海外市场GMV为3.003亿元人民币，同比增长75.3%，环比增长27.7%，连续两个季度实现同比超75%的高增长 [1][5][7] - 海外市场GMV占总GMV比重为3.8%，对整体拉动有限 [5] - 海外市场门店数为135家，其中直营店127家，公司为加速海外渗透采用直营模式 [3][8] 收入与成本分析 - 大中华区加盟业务收入同比下降14.8%，归因于国内外卖平台补贴竞争加剧导致的销量下滑 [4] - 材料与物流成本因供应链优化同比下降16.1% [4] - 直营店扩张推动相关运营成本同比大增94.7% [4] - 股权激励等因素推动管理费用同比上升59.7% [4] - 海外业务的直营模式推动直营业务收入增长，但也导致相关运营成本大幅上升 [8]

公司海外扩张 - 霸王茶姬在菲律宾大马尼拉区三个核心商圈同时开设三家门店 首次进入菲律宾市场 开业三天售出超2.3万杯[1] - 菲律宾是霸王茶姬进入的第七个国际市场 海外门店覆盖马来西亚(178家) 新加坡(16家) 印度尼西亚(8家) 泰国(5家) 美国(1家)及越南[1] - 截至6月30日海外门店总数达208家 美国第二家门店于8月开始试营业[1] 财务表现 - 第二季度海外市场GMV达2.352亿元 同比上涨77.4% 环比增长31.8%[1] - 第二季度中国市场单店月均GMV为40.435万元 同店GMV同比降低23%[1] - 中国市场GMV下降主要因对比2024年异常强劲的第二季度数据 以及外卖平台价格战导致客源分流[1] 行业趋势 - 东南亚因人工成本低 毗邻中国 华人较多成为新式茶饮企业出海首选地[2] - 奈雪的茶5月在泰国清迈开设新店 茶百道7月进驻新加坡市场并实现双店同步开业[2] - 茶百道新加坡门店开业期间出现排队现象 平均等待时长超过2小时[2]