报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 特朗普推特释放贸易和谈信号后无具体措施，大豆关税维持23%且再次推迟90天政策落实，美豆回落内盘情绪修复，菜籽反倾销政策消息助力豆粕反弹；若中美无明显政策变化，M01建议维持进口成本支撑下的逢低做多思路，短期关注今晚供需报告结果 [8] 各指标情况总结 基差与价差数据 - 43%豆粕现货基差方面，大连62、天津 -18、日照 -108、张家港 -98、东莞 -118、湛江 -68、防城 -88，涨跌分别为 -9、 -19、 -29、 -29、 -19、 -19、 -29 [6] - 菜粕现货基差广东为 -53，涨跌71；M9 - 1为 -53；M9 - RM9为 -53；RM9 - 1为91；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）385，盘面价差（主力）320 [6][7] 升贴水与汇率数据 - 美元兑人民币汇率7.1431，巴西盘面榨利318元/吨，涨跌 -9 [7] 库存数据 - 中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存处于高位，饲料企业豆粕库存天数下降 [7][8] 开机和压榨情况 - 本周美豆优良率降至69%仍处高位，未来两周产区天气正常；巴西大豆集中到港，8月国内大豆压榨预期超千万吨，豆粕预期继续累库，10 - 1月国内买船进度偏慢，远月存去库预期 [7] 供需情况 - 需求上，生猪和禽类养殖短期高存栏支撑需求，但政策控生猪存栏和体重影响远月供应；豆粕性价比高提货居高位，部分地区小麦替代玉米减少蛋白用量，本周豆粕远月成交放量 [7][8]