报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，国际豆价承压牵制国内粕类市场，中加贸易局势不明牵制菜籽商业买船，供应端压力有限，现阶段处于水产需求淡季，需求以刚性为主，今日菜粕震荡略有收跌，短线交易为主[2] - 菜油方面，加拿大油菜籽产量和期末库存降低，供需格局有望小幅收紧，马来西亚棕榈油出口疲弱，美豆油因生物燃料需求预测乐观上涨，中加贸易局势不明牵制菜籽商业买船，供应端压力有限，节后国内菜油高开偏强震荡，呈现补涨态势[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9200元/吨，环比涨162元/吨；菜粕期货收盘价2290元/吨，环比跌19元/吨[2] - 菜油月间差29元/吨，环比涨1元/吨；菜粕月间价差 -52元/吨，环比跌13元/吨[2] - 菜油主力合约持仓量250614手，环比增14141手；菜粕主力合约持仓量855671手，环比增22835手[2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -18330手，环比增2781手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -180611手，环比减2822手[2] - 菜油仓单数量625张，环比无变化；菜粕仓单数量0张，环比无变化[2] - ICE油菜籽期货收盘价688.4加元/吨，环比涨1.5加元/吨；油菜籽期货收盘价5520元/吨，环比涨14元/吨[2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10020元/吨，环比涨200元/吨；南通菜粕现货价2560元/吨，环比跌10元/吨[2] - 菜油平均价10126.25元/吨，环比涨200元/吨；油菜籽进口成本价8062.81元/吨，环比涨80.44元/吨[2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比无变化；油粕比3.9，环比涨0.09[2] - 菜油主力合约基差820元/吨，环比无变化；菜粕主力合约基差270元/吨，环比无变化[2] - 南京四级豆油现货价8600元/吨，环比涨100元/吨；菜豆油现货价差1420元/吨，环比涨100元/吨[2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8930元/吨，环比涨150元/吨；菜棕油现货价差1090元/吨，环比涨50元/吨[2] - 张家港豆粕现货价3080元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差520元/吨，环比涨10元/吨[2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量95170万吨，环比减100万吨；油菜籽年度预测产量13446千吨，环比无变化[2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润144元/吨，环比减36元/吨[2] - 油厂菜籽总计库存量5万吨，环比增4.9万吨；进口油菜籽周度开机率0%，环比降2.67%[2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨[2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.4万吨，环比增0.2万吨；沿海地区菜粕库存0.6万吨，环比无变化[2] - 华东地区菜油库存23.6万吨，环比减0.8万吨；华东地区菜粕库存9.35万吨，环比减0.75万吨[2] - 广西地区菜油库存0.4万吨，环比增0.2万吨；华南地区菜粕库存27.5万吨，环比减1.7万吨[2] - 菜油周度提货量1.17万吨，环比减1.2万吨；菜粕周度提货量1.48万吨，环比增1.38万吨[2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月值5738亿元，环比减319亿元[2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨[2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.87%，环比减1%；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.87%，环比减1.01%[2] - 菜粕20日历史波动率15.96%，环比减0.13%；菜粕60日历史波动率14.43%，环比增0.07%[2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.05%，环比涨0.87%；菜油平值看跌期权隐含波动率15.07%，环比涨0.89%[2] - 菜油20日历史波动率22.33%，环比减0.32%；菜油60日历史波动率17.25%，环比增0.08%[2] 行业消息 - 2月23日，ICE油菜籽期货连续第四个交易日走高，交投最活跃的5月合约上涨2.30加元至689.00加元[2] - 美国农业部预计2026年美国大豆种植面积增加380万英亩至8500万英亩，下一年度产量达44.5亿蒲，同比增长4.4%[2] - 巴西大豆收割进度超2成，各机构称该国产量将刷新历史新高；阿根廷农业区降雨改善大豆作物水分状况，交易所维持2025/26年度大豆产量4850万吨的预测[2] - 加拿大农业部预计2026/27年度油菜籽产量1920万吨，低于上年的2180万吨，期末库存165万吨，低于上年的275万吨[3] - 2026年2月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量环比减少8.9% - 12.6%[3] - 美国农业部展望论坛预测2025/26年度豆油用于生物燃料生产的需求达148亿磅，同比增长26%，2026/27年度将进一步增长17%至173亿磅[3] - 商务部对加拿大油菜籽的反倾销调查延期至3月9日[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕方面，国内中粮澳籽产线开机供应端压力有望增加，市场预期菜系进口恢复压制远期表现，受加菜籽买船消息影响菜粕总体处于偏弱趋势 [2] - 菜油方面，中加贸易关系缓和预期高提振加菜籽出口，美国生物燃料税收抵免政策支撑市场，国内菜油去库基差维持高位，但澳菜籽投入压榨供应端压力增加，受加菜籽买船消息影响近期市场波动加剧应短线参与 [2][3] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9096元/吨环比-41，主力合约持仓量266839手环比-5934，前20名净买单量-17897手环比-3944，仓单数量625张环比0；菜粕期货收盘价2244元/吨环比6，主力合约持仓量934733手环比-141，前20名净买单量-242562手环比7086，仓单数量0张环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价674.9加元/吨环比15.6，油菜籽期货收盘价5562元/吨环比76 [2] - 菜油月间差（5 - 9）21元/吨环比-13，菜粕月间价差（5 - 9）-48元/吨环比0 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9970元/吨环比30，南通菜粕现货价2500元/吨环比-10 [2] - 菜油平均价10076.25元/吨环比30，进口油菜籽进口成本价8054.25元/吨环比101.35 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨环比0，油粕比3.96环比0.03 [2] - 菜油主力合约基差874元/吨环比71，菜粕主力合约基差256元/吨环比-16 [2] - 南京四级豆油现货价8580元/吨环比-80，菜豆油现货价差1390元/吨环比110 [2] - 广东24度棕榈油现货价9050元/吨环比-10，菜棕油现货价差920元/吨环比40 [2] - 张家港豆粕现货价3060元/吨环比-20，豆菜粕现货价差560元/吨环比-10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量95.17百万吨环比-0.1，油菜籽年度预测值产量13446千吨环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨环比5.36，进口菜籽盘面压榨利润228元/吨环比-1 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨环比0，进口油菜籽周度开机率2.67%环比2.14 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨环比5，菜籽粕进口数量当月值23.82万吨环比2.35 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.4万吨环比0.2，沿海地区菜粕库存0.3万吨环比0.2 [2] - 华东地区菜油库存23.6万吨环比-0.8，华东地区菜粕库存9.35万吨环比-0.75 [2] - 广西地区菜油库存0.4万吨环比0.2，华南地区菜粕库存27.5万吨环比-1.7 [2] - 菜油周度提货量1.17万吨环比1.2，菜粕周度提货量1.48万吨环比1.38 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨环比30.7，餐饮收入当月值5738亿元环比-319 [2] - 食用植物油当月产量525.4万吨环比60.6 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.34%环比-0.62，平值看跌期权隐含波动率19.34%环比-0.62 [2] - 菜粕20日历史波动率14.51%环比0，60日历史波动率13.94%环比0 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.46%环比-0.34，平值看跌期权隐含波动率14.49%环比-0.3 [2] - 菜油20日历史波动率22.78%环比-0.16，60日历史波动率17.16%环比-0.14 [2] 行业消息 - 周一ICE加拿大油菜籽期货收盘上涨，基准期约收高0.74%，受芝加哥豆油期货飙升提振，3月期约涨4.9加元报665.7加元/吨，5月期约涨4.6加元报675.7加元/吨，7月期约涨5.7加元报683.1加元/吨 [2] - 巴西大豆进入收割初期，2025/26年度大豆产量预计达1.816亿吨，国际豆价承压，市场关注USDA供需报告，预计美国2025/26年度大豆年末库存3.47亿蒲式耳略低于1月预测 [2] - 加拿大统计局报告显示，截至2025年12月31日油菜籽库存1560万吨同比增长18.8% [2] - MPOB数据显示1月马棕库存较前月减少7.72%至281.5万吨低于市场预期 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易协定落实情况 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 全球及加拿大菜籽供需格局相对宽松，继续牵制其市场价格，美国对加拿大施压可能影响该国菜油出口，但中加贸易关系缓和预期较高，提振加菜籽出口预期，支撑加菜籽市场；美国生柴政策可能利好，马棕本月供应端延续减产且出口量明显增加，印度1月棕榈油进口量预计大幅攀升，给市场提供额外支撑；国内菜粕方面政策端有影响，中粮澳籽产线开机供应端压力有望增加，市场预期菜系进口或将恢复压制远期表现，菜粕近日再度走低总体处于偏弱趋势；国内菜油维持去库模式支撑其价格，基差维持高位，油厂压榨逐步恢复供应端压力有望增加，受外围油脂走低拖累近日菜油有所走低，市场波动加剧，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价（活跃合约）9215元/吨，环比涨79元/吨；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2249元/吨，环比跌27元/吨；菜油月间差（5 - 9）80元/吨，环比涨8元/吨；菜粕月间价差（5 - 9） - 38元/吨，环比跌17元/吨；菜油主力合约持仓量285363手，环比增1028手；菜粕主力合约持仓量922401手，环比增9439手；菜油期货前20名持仓净买单量 - 14551手，环比减2962手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 229177手，环比减22631手；菜油仓单数量625张，环比无变化；菜粕仓单数量0张，环比无变化；ICE油菜籽期货收盘价（活跃）645.4加元/吨，环比跌2加元/吨；油菜籽期货收盘价（活跃合约）6007元/吨，环比涨32元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9970元/吨，环比跌30元/吨；南通菜粕现货价2520元/吨，环比跌20元/吨；菜油平均价10076.25元/吨，环比跌30元/吨；油菜籽（进口）进口成本价7794.48元/吨，环比跌84.91元/吨；江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比无变化；油粕比3.93，环比涨0.02；菜油主力合约基差755元/吨，环比跌109元/吨；菜粕主力合约基差271元/吨，环比涨7元/吨；南京四级豆油现货价8640元/吨，环比跌50元/吨；菜豆油现货价差1330元/吨，环比涨20元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9160元/吨，环比涨100元/吨；菜棕油现货价差810元/吨，环比跌130元/吨；张家港豆粕现货价3100元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差580元/吨，环比涨20元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.17百万吨，环比减0.1百万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化；菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润291元/吨，环比减66元/吨；油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比无变化；进口油菜籽周度开机率0.53%，环比增0.53个百分点；菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.2万吨，环比无变化；沿海地区菜粕库存0.1万吨，环比增0.1万吨；华东地区菜油库存24.4万吨，环比减0.85万吨；华东地区菜粕库存10.1万吨，环比减2万吨；广西地区菜油库存0.2万吨，环比无变化；华南地区菜粕库存29.2万吨，环比增1.4万吨；菜油周度提货量 - 0.03万吨，环比减0.14万吨；菜粕周度提货量0.1万吨，环比增0.1万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入社会消费品零售总额当月值5738亿元，环比减319亿元；食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.28%，环比增1.12个百分点；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.28%，环比增1.13个百分点；菜粕20日历史波动率18.11%，环比增0.03个百分点；菜粕60日历史波动率13.86%，环比减0.02个百分点；菜油平值看涨期权隐含波动率15.92%，环比减0.13个百分点；菜油平值看跌期权隐含波动率15.93%，环比减0.12个百分点；菜油20日历史波动率2.11%，环比无变化；菜油60日历史波动率17.59%，环比增0.7个百分点 [2] 行业消息 - 2月2日周一，洲际交易所（ICE）油菜籽期货走弱，3月油菜籽期货合约下跌3加元，结算价报每吨645加元，5月油菜籽期货合约下跌2.8加元，结算价报每吨656.4加元；南美大豆丰产预期较高且巴西大豆进入收割初期，国际豆价持续承压，但美豆压榨持续强劲支撑美豆市场价格 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易协定落实情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，整体随豆粕波动，受中加贸易改善影响继续收低，维持偏弱震荡 [2] - 菜油受中加贸易关系缓和拖累震荡收低，短期波动加剧，现阶段油厂停机、菜油去库支撑价格，基差维持高位，但远期供应压力增强 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油活跃合约收盘价8902元/吨，环比-161；菜粕活跃合约收盘价2221元/吨，环比-34 [2] - 菜油月间差(5 - 9)为-21元/吨，环比-74；菜粕月间价差(5 - 9)为-66元/吨，环比2 [2] - 菜油主力合约持仓量253596手，环比-16032；菜粕主力合约持仓量1013517手，环比95878 [2] - 菜油期货前20名净买单量-20757手，环比-14342；菜粕期货前20名净买单量-272749手，环比-31903 [2] - 菜油仓单数量1942张，环比-200；菜粕仓单数量84张，环比0 [2] - ICE油菜籽活跃合约收盘价637.1加元/吨，环比2.9；油菜籽活跃合约收盘价5549元/吨，环比2 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9850元/吨，环比250；南通菜粕现货价2280元/吨，环比-80 [2] - 菜油平均价9956.25元/吨，环比250；进口油菜籽进口成本价7636.99元/吨，环比46.97 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比400；油粕比4.04，环比0.09 [2] - 菜油主力合约基差787元/吨，环比15；菜粕主力合约基差59元/吨，环比-46 [2] - 南京四级豆油现货价8540元/吨，环比0；菜豆油现货价差1310元/吨，环比200 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8700元/吨，环比0；菜棕油现货价差1150元/吨，环比200 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比0；豆菜粕现货价差820元/吨，环比80 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比0.2；进口菜籽盘面压榨利润299元/吨，环比-116 [2] - 油厂菜籽总库存量0.1万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比-2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.2万吨，环比0；沿海地区菜粕库存0万吨，环比0 [2] - 华东地区菜油库存27.4万吨，环比2.25；华东地区菜粕库存15.7万吨，环比-1 [2] - 广西地区菜油库存0.1万吨，环比0；华南地区菜粕库存25.7万吨，环比1.1 [2] - 菜油周度提货量0.18万吨，环比-0.22；菜粕周度提货量0万吨，环比0 [2] 下游情况 - 饲料产量当月值2977.9万吨，环比20.9；餐饮收入社会消费品零售总额当月值6057亿元，环比858 [2] - 食用植物油产量当月值427.6万吨，环比-67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.24%，环比-0.6；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.23%，环比-0.6 [2] - 菜粕20日历史波动率16.38%，环比0.03；菜粕60日历史波动率13.06%，环比0.24 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率环比-0.46；菜油20日历史波动率18.03%，环比2.19 [2] - 菜油60日历史波动率14.77%，环比1.07 [2] 行业消息 - 洲际交易所加拿大油菜籽期货收盘上涨，基准期约收高0.8%，因中加达成新贸易协议降低油菜籽关税 [2] - USDA月度供需报告显示，美国2025/26年度大豆产量预估高于上月和市场预估，还上调巴西大豆产量和出口预估，报告整体偏空 [2] - NOPA发布的月度压榨报告显示，美国2025年12月大豆压榨量跳增至单月记录第二高 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量 [3] - 印尼取消将生物柴油强制掺混比例提高至50%的计划，维持40%的掺混比例 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，随豆粕波动，受USDA报告利空及中加贸易关系缓和预期升温影响，维持偏弱震荡 [2] - 菜油市场受全球及加拿大菜籽供需格局宽松牵制，但中加贸易关系改善预期升温有望提振加菜籽出口，近期维持偏弱震荡，关注中加贸易谈判 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油活跃合约收盘价8828元/吨，环比-121；菜粕活跃合约收盘价2283元/吨，环比-6 [2] - 菜油月间差（5 - 9）为14元/吨，环比-5；菜粕月间价差（5 - 9）为 - 68元/吨，环比-1 [2] - 菜油主力合约持仓量258828手，环比12208；菜粕主力合约持仓量869905手，环比 - 1046 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 20583手，环比650；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 201431手，环比 - 19790 [2] - 菜油仓单数量2142张，环比 - 80；菜粕仓单数量84张，环比0 [2] - ICE油菜籽活跃合约收盘价629.4加元/吨，环比 - 2.3；油菜籽活跃合约收盘价5550元/吨，环比30 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9600元/吨，环比 - 150；南通菜粕现货价2350元/吨，环比 - 20 [2] - 菜油平均价9706.25元/吨，环比 - 150；油菜籽进口成本价7540.97元/吨，环比 - 45.57 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5900元/吨，环比200；油粕比3.95，环比 - 0.03 [2] - 菜油主力合约基差772元/吨，环比 - 29；菜粕主力合约基差67元/吨，环比 - 14 [2] - 南京四级豆油现货价8490元/吨，环比 - 50；菜豆油现货价差1110元/吨，环比 - 100 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8650元/吨，环比 - 200；菜棕油现货价差950元/吨，环比50 [2] - 张家港豆粕现货价3120元/吨，环比0；豆菜粕现货价差770元/吨，环比20 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比0.2；进口菜籽盘面压榨利润365元/吨，环比 - 29 [2] - 油厂菜籽库存总计0.1万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比 - 2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.2万吨，环比 - 0.1；沿海地区菜粕库存0万吨，环比0 [2] - 华东地区菜油库存25.15万吨，环比 - 1.55；华东地区菜粕库存15.7万吨，环比 - 1 [2] - 广西地区菜油库存0.1万吨，环比 - 0.1；华南地区菜粕库存25.7万吨，环比1.1 [2] - 菜油周度提货量0.18万吨，环比 - 0.22；菜粕周度提货量0万吨，环比0 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比20.9；社会消费品零售总额餐饮收入当月值6057亿元，环比858 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比 - 67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.73%，环比 - 0.45；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.73%，环比 - 0.45 [2] - 菜粕20日历史波动率16.67%，环比 - 0.39；菜粕60日历史波动率12.82%，环比 - 0.06 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率环比 - 0.15；菜油平值看跌期权隐含波动率未提及环比 [2] - 菜油20日历史波动率17.08%，环比 - 0.73；菜油60日历史波动率17.1%，环比 - 0.05 [2] 行业消息 - 1月14日，ICE油菜籽期货回落，与芝加哥豆油走势一致，贸易商关注卡尼访华消息，3月合约下跌4.50加元，结算价628.30加元/吨 [2] 菜粕观点总结 - USDA月度供需报告偏空拖累美豆回落，国内近月加菜籽和菜粕进口受限、油厂停机供应趋紧，但澳菜籽到港使边际供应增加，中加贸易关系转机增强远期压力，菜粕随豆粕波动，维持偏弱震荡 [2] 菜油观点总结 - 全球及加拿大菜籽供需格局宽松牵制价格，但中加贸易关系改善预期升温提振加菜籽出口，本月供应减产、马棕出口增加，印尼维持40%掺混比例，国内油厂停机、菜油去库支撑价格，澳菜籽到港及中加关系缓和增强远期压力，菜油维持偏弱震荡，关注中加贸易谈判 [3] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量、中加贸易关系走向 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场供需双弱，整体随豆粕波动。国内近月加菜籽和菜粕进口受限、油厂停机供应端趋紧，进口大豆通关政策收紧影响后期供应；但澳大利亚菜籽到港边际供应增加，中加贸易关系缓和预期增强远期供应压力，且豆粕替代优势良好削弱菜粕需求预期 [2] - 菜油维持去库模式，价格获支撑。国内油厂停机，进口大豆通关政策收紧影响近月供应；但澳大利亚菜籽到港后期压榨及中加贸易关系缓和预期增强远期供应压力，受棕榈油下跌影响菜油同步走低 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9044元/吨，环比-43；菜油月间差35元/吨，环比-24；主力合约持仓量204941手，环比5503；期货前20名持仓净买单量-18486手，环比5499；仓单数量3297张，环比0 [2] - 菜粕期货收盘价2361元/吨，环比-4；菜粕月间价差-46元/吨，环比6；主力合约持仓量644700手，环比13230；期货前20名持仓净买单量-45495手，环比-5351；仓单数量0张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价604加元/吨，环比1.6；油菜籽期货收盘价5332元/吨，环比-122 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10030元/吨，环比0；南通菜粕现货价2440元/吨，环比10；江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比0 [2] - 菜油平均价10148.75元/吨，环比0；油菜籽进口成本价7358.73元/吨，环比-15.41；油粕比4.02，环比0 [2] - 菜油主力合约基差86元/吨，环比0；菜粕主力合约基差79元/吨，环比0 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8400元/吨，环比0；广东24度棕榈油现货价8490元/吨，环比-100；张家港豆粕现货价3100元/吨，环比0 [2] - 菜豆油现货价差1630元/吨，环比0；菜棕油现货价差1440元/吨，环比0；豆菜粕现货价差660元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量9527万吨，环比3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比0.2；进口菜籽盘面压榨利润608元/吨，环比35 [2] - 油厂菜籽库存总计0.1万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比-2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.3万吨，环比-0.1；沿海地区菜粕库存0万吨，环比0 [2] - 华东地区菜油库存26.7万吨，环比-1.4；华东地区菜粕库存17万吨，环比-0.91 [2] - 广西地区菜油库存0.2万吨，环比-0.1；华南地区菜粕库存25.9万吨，环比1.9 [2] - 菜油周度提货量0.74万吨，环比0.26；菜粕周度提货量0万吨，环比0 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比20.9；食用植物油当月产量427.6万吨，环比-67.4 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值6057亿元，环比858 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.44%，环比-0.71；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.44%，环比-0.72 [2] - 菜粕20日历史波动率13.98%，环比1.16；菜粕60日历史波动率11.68%，环比0.48 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.63%，环比-0.41；菜油平值看跌期权隐含波动率14.63%，环比-0.42 [2] - 菜油20日历史波动率17.15%，环比0；菜油60日历史波动率14%，环比-0.06 [2] 行业消息 - 12月31日，洲际交易所（ICE）油菜籽期货下跌，3月合约下跌6.40加元，结算价报602.40加元 [2] - 美豆出口季供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美豆面临巴西廉价大豆竞争维持偏弱调整 [2] 重点关注 - 关注周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向 [2] - 关注中加贸易关系和放开澳菜籽商业采买的可能 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，近期维持震荡，需关注中国对美豆采购情况 [2] - 菜油近日低位震荡，现阶段价格获支撑，但远期供应压力增强，需求以刚需为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价8981元/吨，环比涨1；菜粕期货收盘价2352元/吨，环比涨8 [2] - 菜油月间差39元/吨，环比降3；菜粕月间价差 -53 元/吨，环比降53 [2] - 菜油主力合约持仓量197238手；菜粕主力合约持仓量638009手，环比增7359 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -29431 手，环比降3354；菜粕 -39444 手，环比增12096 [2] - 菜油仓单数量3786张，环比降80；菜粕仓单数量0张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价612.4加元/吨，环比涨9.7；油菜籽期货收盘价5580元/吨，环比涨101 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9560元/吨，环比涨200；南通菜粕现货价2430元/吨，环比涨10 [2] - 菜油平均价9678.75元/吨，环比涨200；进口油菜籽进口成本价7519.9元/吨，环比涨28.92 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨；油粕比3.85，环比涨0.07 [2] - 菜油主力合约基差580元/吨，环比涨67；菜粕主力合约基差78元/吨，环比涨2 [2] - 南京四级豆油现货价8340元/吨；菜豆油现货价差1220元/吨，环比涨170 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8490元/吨，环比涨20；菜棕油现货价差1090元/吨，环比涨100 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨；豆菜粕现货价差670元/吨，环比降10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量92.27百万吨，环比增1.31；油菜籽年度预测产量13446千吨 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比增0.2；进口菜籽盘面压榨利润489元/吨，环比降43 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨；进口油菜籽周度开机率0% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比降2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比增6.29 [2] - 沿海地区菜油库存0.5万吨，环比降0.15；沿海地区菜粕库存0万吨，环比降0.02 [2] - 华东地区菜油库存29.8万吨，环比降2.4；华东地区菜粕库存17.91万吨，环比降0.7 [2] - 广西地区菜油库存0.4万吨，环比降0.15；华南地区菜粕库存24万吨，环比降0.8 [2] - 菜油周度提货量0.48万吨，环比降0.42；菜粕周度提货量0万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比增20.9；社会消费品零售总额餐饮收入当月值6057亿元，环比增858 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比降67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率16.44%，环比降0.1；平值看跌期权隐含波动率16.44%，环比降0.1 [2] - 菜粕20日历史波动率11.87%，环比降0.01；60日历史波动率10.92%，环比降0.68 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.35%，环比降0.15；平值看跌期权隐含波动率14.32%，环比降0.2 [2] - 菜油20日历史波动率16.56%，环比增1.05；60日历史波动率14.8%，环比降0.03 [2] 行业消息 - 12月24日ICE油菜籽期货收盘走升，交投最活跃的3月合约涨11.30加元，结算价611.50加元 [2] - 美豆出口季供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美国面临巴西廉价大豆竞争 [2] - 中国已购买超800万吨美国大豆，正朝着1200万吨的目标迈进 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，盘面震荡略有收涨，短期或维持窄幅震荡，需关注中国对美豆的采购情况 [2] - 菜油近日低位震荡，现阶段油厂停机、菜油去库对价格形成支撑，但远期供应压力增强，需求以刚需为主 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）8980元/吨，环比涨133元/吨；菜粕期货收盘价（活跃合约）2344元/吨，环比跌5元/吨 [2] - 菜油月间差（5 - 9）42元/吨，环比涨43元/吨；菜粕月间价差（5 - 9） - 56元/吨，环比跌2元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量196266手，环比减7936手；菜粕主力合约持仓量630650手，环比增10459手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 26077手，环比增2154手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 51540手，环比减1748手 [2] - 菜油仓单数量3866张，环比减10张；菜粕仓单数量0张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）602.7加元/吨，环比跌11加元/吨；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5479元/吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9360元/吨，环比涨50元/吨；南通菜粕现货价2420元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 菜油平均价9478.75元/吨，环比涨50元/吨；进口油菜籽进口成本价7490.98元/吨，环比跌42.3元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比3.78，环比涨0.03 [2] - 菜油主力合约基差513元/吨，环比涨67元/吨；菜粕主力合约基差76元/吨，环比涨15元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8340元/吨，环比涨30元/吨；菜豆油现货价差1050元/吨，环比涨50元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8470元/吨，环比涨100元/吨；菜棕油现货价差990元/吨，环比跌50元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差680元/吨，环比跌10元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量9227万吨，环比增131万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比增0.2万吨；进口菜籽盘面压榨利润439元/吨，环比减125元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量0.1万吨，环比无变化；进口油菜籽周度开机率0%，环比无变化 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比减2万吨；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比增6.29万吨 [2] - 沿海地区菜油库存0.5万吨，环比减0.15万吨；沿海地区菜粕库存0万吨，环比减0.02万吨 [2] - 华东地区菜油库存29.8万吨，环比减2.4万吨；华东地区菜粕库存17.91万吨，环比减0.7万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.4万吨，环比减0.15万吨；华南地区菜粕库存24万吨，环比减0.8万吨 [2] - 菜油周度提货量0.48万吨，环比减0.42万吨；菜粕周度提货量0万吨，环比无变化 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比增20.9万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额6057亿元，环比增858亿元 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比减67.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率16.54%，环比降0.45%；菜粕平值看跌期权隐含波动率16.54%，环比降0.44% [2] - 菜粕20日历史波动率11.88%，环比增0.2%；菜粕60日历史波动率11.61%，环比无变化 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.5%，环比降0.64%；菜油平值看跌期权隐含波动率14.52%，环比降0.61% [2] - 菜油20日历史波动率15.5%，环比降0.44%；菜油60日历史波动率14.83%，环比降0.11% [2] 行业消息 - 12月23日，洲际交易所（ICE）油菜籽期货收盘下跌，但高于近期低点和12月初以来的下行趋势，最活跃的3月合约下跌9.30加元，结算价报每吨603.20加元 [2] - 美豆出口季阶段性供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美国在全球出口市场面临巴西廉价大豆竞争，市场关注中国对美豆采购情况 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆步入出口季阶段性供应充裕但国内压榨消费好，中国采购近200万吨美豆支撑价格，美豆近期高位宽幅震荡；国内中加贸易谈判未就油菜籽关税取得突破，加菜籽和菜粕进口受限，菜籽零库存油厂停机，加菜籽出口下滑，菜粕供需双弱，盘面震荡，建议短线参与或观望，关注中国美豆采购及中加贸易政策突破 [2] - 美国政府推迟削减生物燃料进口激励措施计划，11月马棕产量增出口降累库压力仍存，东南亚洪涝增强棕榈油减产预期；国内中加贸易未达成油菜籽关税协议，进口菜籽供应收紧，油厂停机，菜油去库支撑价格，但豆油充裕替代优势好，菜油需求刚需，期价窄幅震荡略走低，建议短线参与 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9770元/吨，环比涨13元/吨；菜籽粕期货收盘价2423元/吨，环比降29元/吨 [2] - 菜油月间差286元/吨，环比涨30元/吨；菜粕月间价差20元/吨，环比降17元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量171603手，环比降4352手；菜粕主力合约持仓量289881手，环比降29820手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量1510手，环比降1148手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 23062手，环比降11421手 [2] - 菜油仓单数量3855张，环比降110张；菜粕仓单数量0张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价651.7加元/吨，环比涨0.6加元/吨；油菜籽期货收盘价5405元/吨，环比涨4元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10110元/吨，环比无变化；南通菜粕现货价2420元/吨，环比降40元/吨 [2] - 菜油平均价10228.75元/吨，环比涨32.5元/吨；进口油菜籽进口成本价7976.95元/吨，环比涨16.48元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比4，环比涨0.03 [2] - 菜油主力合约基差353元/吨，环比涨15元/吨；菜粕主力合约基差 - 3元/吨，环比降11元/吨 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8600元/吨，环比涨50元/吨；菜豆油现货价差1560元/吨，环比无变化 [2] - 广东24度棕榈油现货价8570元/吨，环比无变化；菜棕油现货价差1540元/吨，环比降180元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3060元/吨，环比涨30元/吨；豆菜粕现货价差640元/吨，环比涨70元/吨 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比涨1.38百万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0万吨，环比降11.53万吨；进口菜籽盘面压榨利润664元/吨，环比降26元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量0.1万吨，环比降0.15万吨；进口油菜籽周度开机率0%，环比无变化 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比降2万吨；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比涨6.29万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存1.02万吨，环比降0.23万吨；沿海地区菜粕库存0.01万吨，环比无变化 [2] - 华东地区菜油库存35.5万吨，环比降0.95万吨；华东地区菜粕库存22.66万吨，环比降0.3万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.92万吨，环比降0.23万吨；华南地区菜粕库存23万吨，环比涨0.7万吨 [2] - 菜油周度提货量0.86万吨，环比降0.15万吨；菜粕周度提货量0.2万吨，环比降0.1万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2957万吨，环比降171.7万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额5199亿元，环比涨690.4亿元 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比降67.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.9%，环比降0.34%；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.9%，环比降0.34% [2] - 菜粕20日历史波动率19.6%，环比涨0.08%；菜粕60日历史波动率20.86%，环比无变化 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.32%，环比涨0.49%；菜油平值看跌期权隐含波动率14.32%，环比涨0.49% [2] - 菜油20日历史波动率11.96%，环比降0.83%；菜油60日历史波动率13.56%，环比降0.03% [2] 行业消息 - 11月28日ICE油菜籽期货收盘走弱，本周累计涨逾9加元，1月合约跌90加分，结算价650.70加元/吨，3月合约跌30加分，结算价664.20加元/吨 [2] - 美豆步入出口季供应充裕，面临巴西廉价大豆竞争，但国内压榨消费好，中国采购近200万吨美豆支撑价格 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，短期观望，后期关注中加贸易政策能否突破 [2] - 菜油短期波动加大，短线参与为主 [2] 各部分总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9778元/吨，环比-38；菜粕期货收盘价2446元/吨，环比+15 [2] - 菜油月间差356元/吨，环比-35；菜粕月间价差61元/吨，环比-3 [2] - 菜油主力合约持仓量235090手，环比-8834；菜粕主力合约持仓量360472手，环比+4288 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量1412手，环比-3130；菜粕期货前20名持仓净买单量-7699手，环比+2888 [2] - 菜油仓单数量3976张，环比-57；菜粕仓单数量0张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价641.8加元/吨，环比-8.6；油菜籽期货收盘价5454元/吨，环比-97 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10190元/吨，环比+20；南通菜粕现货价2440元/吨，环比+20 [2] - 菜油平均价10283.75元/吨，环比+20；进口油菜籽进口成本价7845.7元/吨，环比-113.9 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比0；油粕比4.05，环比-0.02 [2] - 菜油主力合约基差412元/吨，环比+58；菜粕主力合约基差-6元/吨，环比+5 [2] - 南京四级豆油现货价8480元/吨，环比+20；菜豆油现货价差1710元/吨，环比0 [2] - 广东24度棕榈油现货价8430元/吨，环比-40；菜棕油现货价差1760元/吨，环比+60 [2] - 张家港豆粕现货价3000元/吨，环比0；豆菜粕现货价差560元/吨，环比-20 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比+1.38；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0万吨，环比-11.53；进口菜籽盘面压榨利润692元/吨，环比+33 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.25万吨，环比-0.25；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比-2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比+6.29 [2] - 沿海地区菜油库存1.25万吨，环比-0.83；沿海地区菜粕库存0.01万吨，环比-0.19 [2] - 华东地区菜油库存36.45万吨，环比-3.6；华东地区菜粕库存22.96万吨，环比-2.49 [2] - 广西地区菜油库存1.15万吨，环比-0.33；华南地区菜粕库存22.3万吨，环比+1.5 [2] - 菜油周度提货量1.01万吨，环比-0.3；菜粕周度提货量0.3万吨，环比+0.1 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2957万吨，环比-171.7；餐饮收入当月值5199亿元，环比+690.4 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比-67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.06%，环比+0.36；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.06%，环比+0.36 [2] - 菜粕20日历史波动率21.52%，环比-0.08；菜粕60日历史波动率20.81%，环比0 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.88%，环比+1.47；菜油平值看跌期权隐含波动率14.93%，环比+1.52 [2] - 菜油20日历史波动率14.87%，环比+0.06；菜油60日历史波动率13.76%，环比0 [2] 行业消息 - 11月21日ICE油菜籽期货收盘下跌，尾随美豆油、欧油菜籽和马棕油期货疲势 [2] - 美豆步入出口季，阶段性供应充裕，面临巴西廉价大豆竞争，但国内压榨消费好，中国购买美豆支撑价格，近期维持宽幅震荡 [2] 菜粕观点总结 - 国内中加贸易谈判未突破，近月加菜籽和菜粕进口受限，菜籽零库存，油厂停机，供应端压力小 [2] - 温度下滑，水产养殖需求转弱，菜粕刚需下滑，大豆供应充裕，豆粕替代优势好，削弱菜粕需求预期 [2] - 菜粕市场供需双弱，盘面今日小幅收高，总体震荡，短期观望，后期关注中加贸易政策 [2] 菜油观点总结 - 加拿大生物燃料生产激励计划利好菜油，加巴协议推动加菜籽出口巴基斯坦，为加菜籽提供支持 [2] - 美国考虑推迟削减生物燃料进口激励措施计划，11月马棕产量增加出口下滑，库存压力拖累国际油脂市场 [2] - 国内中加贸易谈判未达成协议，近月进口菜籽供应收紧，油厂停机，菜油去库支撑价格，但豆油供应充裕替代优势好，菜油需求刚需为主 [2] - 受棕榈油走弱拖累，近日菜油期价回落，短期波动加大，短线参与为主 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向 [2]