报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 利空因素叠加，油脂持续承压，昨日三大油脂价格震荡下跌，美国生物燃料标准推迟至明年一季度确定，豆油需求下降预期引发CBOT豆油价格承压，国内豆油库存虽下降但绝对量依然偏高，叠加南美天气条件良好、产量预期向好，以及棕榈油产区库存较高，整体油脂承压 [1][2] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约8342.00元/吨，环比变化-68元，幅度-0.81%；豆油2605合约7822.00元/吨，环比变化-50.00元，幅度-0.64%；菜油2605合约8950.00元/吨，环比变化-113.00元，幅度-1.25% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8390.00元/吨，环比变化-40.00元，幅度-0.47%，现货基差P05 + 48.00，环比变化+28.00元；天津地区一级豆油现货价格8250.00元/吨，环比变化-30.00元/吨，幅度-0.36%，现货基差Y05 + 428.00，环比变化+20.00元；江苏地区四级菜油现货价格9420.00元/吨，环比变化-140.00元，幅度-1.46%，现货基差OI05 + 470.00，环比变化-27.00元 [1] 近期市场资讯 - 美国农业部公布数据，民间出口商报告对中国出口销售19.8万吨大豆，对墨西哥出口销售177055吨玉米，对未知目的地出口销售12.5万吨大豆，均于2025/2026年度交货 [2] - 马来西亚下调1月毛棕榈油参考价，出口关税下调至9.5%，1月毛棕榈油参考价为每吨3946.17林吉特，12月参考价为每吨4206.38林吉特，出口关税为10% [2] - 船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚12月1 - 15日棕榈油出口量为435882吨，较上月同期出口的334295吨增加30.39% [2]

油脂日报 | 2025-12-09 供应端持续宽松，油脂承压震荡 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2605合约8706.00元/吨，环比变化-64元，幅度-0.73%；昨日收盘豆油2605合约8230.00 元/吨，环比变化-36.00元，幅度-0.44%；昨日收盘菜油2605合约9502.00元/吨，环比变化-116.00元，幅度-1.21%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8670.00元/吨，环比变化-50.00元，幅度-0.57%，现货基差P05+-36.00，环比变化 +14.00元；天津地区一级豆油现货价格8400.00元/吨，环比变化-40.00元/吨，幅度-0.47%，现货基差Y05+170.00， 环比变化-4.00元；江苏地区四级菜油现货价格9750.00元/吨，环比变化-120.00元，幅度-1.22%，现货基差 OI05+248.00，环比变化-4.00元。 近期市场咨询汇总：据外媒报道，咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植面积已达预 期面积的94%。巴西2025/26年度玉米总产量预计为1.353亿吨，而上一年度为1.411亿吨。马来 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且2026年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素有油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，目前本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季棕榈油供应压力减小 [2] - 基差：豆油现货8472，基差188，现货升水期货 [2] - 库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [2] - 主力持仓：豆油主力多增 [2] - 预期：豆油Y2601在8000 - 8400附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，目前本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季棕榈油供应有所增加 [3] - 基差：棕榈油现货8690，基差38，现货升水期货 [3] - 库存：9月22日棕榈油港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比-34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [3] - 主力持仓：棕榈油主力空减 [3] - 预期：棕榈油P2601在8400 - 8800附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，目前本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季棕榈油供应有所增加 [4] - 基差：菜籽油现货10145，基差375，现货升水期货 [4] - 库存：9月22日菜籽油商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [4] - 主力持仓：菜籽油主力多增 [4] - 预期：菜籽油OI2601在9500 - 9900附近区间震荡 [4] 供应相关 - 进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存有相关数据展示，但未详细提及具体数据情况 [6][7][9][11][17][19][21][23] 需求相关 - 豆油表观消费、豆粕表观消费有相关数据展示，但未详细提及具体数据情况 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 马来棕榈油产量增、出口减，近月压力大，偏空对待；菜油受澳菜籽、进口毛菜油补给预期影响有望改变供给短缺、去年的趋势或有补跌 [2] 相关目录总结 现货价格 - 2025年11月21日，24度棕榈油天津、张家港、黄浦价格分别为8660、8540、8470元，较20日分别降200元 [1] - 2025年11月21日，一级豆油天津、张家港、黄浦价格分别为8330、8470、8520元，较20日分别降100元 [1] - 2025年11月21日，四级菜油张家港、武汉、成都价格分别为10170、10220、10450元，较20日分别涨100元 [1] 期货数据 - 2025年11月21日，豆棕主力合约价差 -360，较20日增62；菜豆主力合约价差1626，较20日增71 [1] - 2025年11月21日，棕榈油仓单50，较20日降450；豆油仓单24625，较20日降2；菜油仓单4033，较20日降98 [1] 产量与出口 - 据SPPOMA，11月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期产量增加10.32% [1] - 据ITS，11月1 - 20日、1 - 15日、1 - 10日马来棕榈油出口较上月同期分别降20.5%、15.5%、12.8% [1] - 据AmSpec，11月1 - 20日、1 - 15日、1 - 10日马来棕榈油出口较上月同期分别降14%、10%、10% [1] 库存情况 - 截至11月14日，全国棕榈油商业库存为65.32万吨，周环比上升9.36%，处于近年高位 [1] - 截至11月14日，全国豆油商业库存为114.85万吨，周环比降0.75% [2] - 11月菜油进口量预计22.6万吨，环比增26.3%，俄罗斯新季菜籽油集中到港 [2] 美国大豆情况 - 2025/26年度美国大豆产量预测为42.66亿蒲式耳，单产为53.1蒲式耳/英亩，期末库存为3.04亿蒲式耳 [1] - 2025/26年度美国大豆出口预测为16.35亿蒲式耳，较9月预测下调5000万蒲式耳，受南美大豆出口竞争力增强及国际采购节奏放缓影响，中美贸易关系缓和但商业采购未明显回升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油脂期价冲高回落，美国生柴政策摇摆不定、11月迄今马来西亚棕榈油出口环比减少致国际植物油市场冲高回落，带动国内植物油期价整体冲高回落 [9][31] - 豆油受美国生柴政策不确定性影响，市场信心被打压，国内油厂高开机率供应充足，预计库存保持高位；菜籽油因澳大利亚菜籽即将到港，市场对后期供应担忧情绪减弱；棕榈油国际国内均供强需弱，基本面缺乏利多支撑，预计近期植物油价格偏弱运行 [9][31] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 本周油脂期价冲高回落，全周豆油Y2601合约下跌0.80%，以8190元/吨报收，棕榈油P2601合约下跌1.09%，以8550元/吨报收，菜油OI2601合约下跌1.08%，以9816元/吨报收 [5][30] 重要资讯 - 棕榈油方面，据AmSpec，马来西亚11月1 - 20日棕榈油出口量为828680吨，较上月同期减少14.1%；据SGS，预计马来西亚11月1 - 20日棕榈油出口量为471222吨，较上月同期减少40.6%，马棕榈油下跌1.38% [7][30] - 豆油方面，国际谷物理事会将2025/26年度全球大豆产量调低160万吨至4.264亿吨，比上年减少0.6%，仍远高于近年平均水平；将阿根廷、中国、印度大豆产量分别调低到4780万吨、2090万吨、1330万吨，美豆本周上涨0.36% [7][30] 现货分析 - 截至2025年11月21日，张家港地区四级豆油现货价格8440元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，较近5年维持在较低水平 [10] - 截至2025年11月21日，广东地区24度棕榈油现货价格8470元/吨，较上一交易日下跌200元/吨，较近5年维持在较低水平 [11] - 截至2025年11月21日，江苏地区四级菜油现货价格10160元/吨，较上一交易日上涨60元/吨，较近5年维持在较低水平 [13] 其他数据 - 截至2025年11月19日，全国豆油库存增加0.30万吨至137.30万吨，全国棕榈油商业库存增加6.60万吨至68.90万吨 [17] - 截至2025年11月20日，港口进口大豆库8170220吨 [19] - 截至2025年11月21日，张家港地区四级豆油基差250元/吨，较上一交易日下跌66元/吨，较近5年维持在较低水平 [21] - 截至2025年11月21日，广东地区24度棕榈油基差 - 80元/吨，较上一交易日下跌104元/吨，较近5年维持在较低水平 [22] - 截至2025年11月21日，江苏地区菜油基差344元/吨，较上一交易日上涨23元/吨，较近5年维持在较低水平 [24] 综合分析 - 本周油脂期价冲高回落，受美国生柴政策和马来西亚棕榈油出口影响，国际植物油市场带动国内植物油期价冲高回落 [30][31] - 各油脂情况与后市展望同核心观点 [9][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油脂期价探底回升，外围产地利空基本出尽，市场等待更多消息指引，特别是我国对美豆采购的节奏 [5][9][30] - 国内现货方面，豆油库存有望止增回落，叠加成本支撑相对抗跌，棕榈油与豆油价差缩小利于提升性价比 [9][31] - 油脂市场核心矛盾未扭转，棕榈油高产难持续，生物柴油需求扩张是确定性主线；豆油成本支撑坚实，库存压力可调节；菜油政策风险虽大，但全球油菜籽减产背景下去库趋势未改，预计油脂板块震荡整理 [9][31] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 本周豆油 Y2601 合约上涨 0.69%，以 8184 元/吨报收，棕榈油 P2601 合约下跌 1.19%，以 8660 元/吨报收，菜油 OI2601 合约上涨 1.18%，以 9533 元/吨报收 [5][30] 重要资讯 - 棕榈油：10 月因工作日增多及天气好转，马来西亚棕榈油产量预计环比增长 6%至 195 万吨，增幅高于历史同期；船运机构预估当月出口量 147 万 - 148 万吨；10 月底库存预计累积至 240 万吨以上，马棕榈油下跌 2.26% [7][30] - 豆油：中国 10 月大豆进口量创当月历史新高，达 948 万吨，比去年同期增长 17.2%；今年前 10 个月进口量同比增长 6.4%，达 9568 万吨；10 月进口量比 9 月下降 26.3%，美豆本周上涨 0.20% [7][31] 现货分析 - 截至 2025 年 11 月 06 日，张家港地区四级豆油现货价格 8360 元/吨，较上一交易日涨 10 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [10] - 截至 2025 年 11 月 06 日，广东地区 24 度棕榈油现货价格 8540 元/吨，较上一交易日跌 10 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [11] - 截至 2025 年 11 月 06 日，江苏地区四级菜油现货价格 9850 元/吨，较上一交易日涨 70 元/吨，期货主力合约价格 9564 元/吨，环比涨 157 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [12] 其他数据 - 截至 2025 年 10 月 31 日，全国豆油库存减少 1.80 万吨至 146.20 万吨；2025 年 11 月 05 日，全国棕榈油商业库存减少 1.90 万吨至 62.00 万吨 [16] - 截至 2025 年 11 月 06 日，港口进口大豆库 7956210 吨 [19] - 截至 2025 年 11 月 06 日，张家港地区四级豆油基差 172 元/吨，较上一交易日下跌 40 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [20] - 截至 2025 年 11 月 06 日，广东地区 24 度棕榈油基差 -192 元/吨，较上一交易日下跌 152 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [21] - 截至 2025 年 11 月 06 日，江苏地区菜油基差 286 元/吨，较上一交易日下跌 87 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [23] 综合分析 - 与行情复盘和重要资讯内容类似，再次指出本周油脂期价走势，棕榈油产量、出口、库存情况，豆油进口量情况，以及油脂市场现状和后市展望 [30][31]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油脂方面,棕榈油短期有进一步趋弱压力,关注连棕油在8500 - 8600元支撑情况,后市有随马棕止跌回升机会,维持近弱远强观点;豆油多空并存,国内供过于需,但工厂开机率或下降,油厂挺价,基差报价波动不大 [1] - 玉米当前集中供应,卖压下盘面偏弱震荡,向2050附近靠拢,中长期处于紧平衡格局,政策调控有支撑 [2] - 粕类国内大豆及豆粕库存高位,但成本端支撑增强,预计趋势偏强 [5] - 生猪近期供应宽松,猪价由强转弱,短期下跌空间不大,11、12月出栏增加或有压力,盘面跟随现货走弱 [7] - 白糖原糖价格偏弱,预计14美分/磅有支撑,国内糖价承压但成本有支撑,维持低位震荡 [10] - 棉花短棉价或区间震荡,新棉成本有支撑,但面临套保压力,下游需求不强但成品库存压力不大 [12] - 鸡蛋短期内供大于求,价格涨跌两难,随需求修复或缓慢上涨,底部宽幅震荡 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 10月31日,江苏一级豆油现价8400元,期价Y2601为8128元,基差272元;广东24度棕榈油现价8700元,期价P2601为8764元,基差 - 64元;江苏三级菜籽油现价9750元,期价O1601为9422元,基差328元 [1] - 部分跨期及价差有变化,如豆油01 - 05价差170元,较前一日跌14元;棕榈油01 - 05价差 - 50元,较前一日跌4元等 [1] 玉米 - 11月3日,玉米2601锦州港平舱价2130元,基差0元;玉米淀粉2601为2440元,基差70元 [2] - 玉米收获超8成半,供应宽松,卖压仍存,需求端建库意愿一般,但库存低或提升补库积极性 [2] 粕类 - 11月3日,江苏豆粕现价3020元,期价M2601为3021元,基差 - 1元;江苏菜粕现价2470元,期价RM2601为2388元,基差82元 [5] - 中美领导人见面后美豆盘面上涨,国内成本支撑仍在,榨利不佳,商业采购难推进 [5] 生猪 - 11月3日,生猪2605为11895元,生猪2601为11815元,主力合约基差765元;河南现货价12500元,山东12550元等 [7] - 二次育肥入场积极性下降,市场供应宽松,猪价由强转弱 [7] 白糖 - 11月3日,白糖2601为5483元,白糖2605为5413元,ICE原糖主力14.42美分/磅;南宁现货价5750元,昆明5710元 [10] - 供应过剩量预期扩大,原糖价格偏弱,国内糖价承压但成本有支撑 [10] 棉花 - 11月3日,棉花2605为13605元,棉花2601为13595元,ICE美棉主力65.56美分/磅;新疆到厂价3128B为14674元 [12] - 商业库存环比增68.4%,工业库存环比降4.3%,进口量环比增42.9% [12] 鸡蛋 - 11月3日,鸡蛋12合约3146元,鸡蛋01合约3318元,产区价格2.94元/斤,基差 - 203元 [14] - 蛋鸡苗价格2.80元/羽,淘汰鸡价格4.11元/斤,养殖利润 - 26.10元/羽 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地短期缺乏强劲驱动，国际需求端难有进一步刺激，美豆油难以实质好转压制国际油脂价格，马来库存虽10月大概率见拐点但年末产地库存难大幅去化，价格或下探至8200 - 8400区间，向上打开空间需期待B50落地和四季度产量意外 [3] - 豆油美豆油在政策落地前累库趋势使价格跟随原油等波动，处于下行通道，国内豆油多配但无独立上行驱动，需关注中美贸易结果及出口持续性 [5] 根据相关目录分别进行总结 上周观点及逻辑 - 棕榈油市场担忧马来四季度产量大，缺乏有效需求驱动和供给故事，棕榈油01合约周跌4.01%，关注8200 - 8400一线支撑 [2] - 豆油巴西产情良好，供给环境下难以独立驱动，跟随油脂板块震荡偏弱，但出口需求及去库进程使其在油脂品种间偏强运行，豆油01合约周跌0.71% [2] 本周观点及逻辑 棕榈油 - 马来今年产情及雨水偏好，四季度产量或超去年同期，年末库存或达200万吨附近，供给端需额外减产刺激；印尼10月产量或低于500万吨但累库趋势难扭转，市场对其库存猜测使其实际库存失去交易意义 [3] - 销区方面，印度CPO远期进口利润上行刺激买船有价格托底作用但无额外利多；美豆油生柴性价比下滑且开工率难提前好转，年末累库压力大，反弹尚早；欧洲生柴利润和备货情绪好但对原料需求提振有上限 [3] - 美豆油难好转压制国际油脂价格，马来10月库存大概率见拐点但年末产地库存难大幅去化，价格或下探至8200 - 8400区间，向上打开空间需期待B50落地和四季度产量意外 [3] 豆油 - 美豆油生柴性价比支撑位随原油价格下移，中美大豆采购协议进展、SRE再次分配问题使RVO公布延迟，政策落地前美豆油累库趋势使其价格跟随原油等波动，处于下行通道 [4][5] - 巴西大豆播种进度形势偏好，新一季产量前景积极，25/26年全球大豆大供给格局限制国际豆系向上驱动；国内豆油至1月到港无缺口，出口需求使其可能月度去库至明年三月，多配但无独立上行驱动，需关注中美贸易结果及出口持续性 [5] 盘面基本行情数据 - 棕榈油主连开盘价9110元/吨，最高价9150元/吨，最低价8720元/吨，收盘价8764元/吨，涨跌幅 -4.01%；成交量2620557手，成交变动 -21105手，持仓量392995手，持仓变动43304手 [8] - 豆油主连开盘价8192元/吨，最高价8258元/吨，最低价8020元/吨，收盘价8128元/吨，涨跌幅 -0.71%；成交量2641662手，成交变动51471手，持仓量493021手，持仓变动 -4567手 [8] - 菜油主连开盘价9767元/吨，最高价9785元/吨，最低价9379元/吨，收盘价9422元/吨，涨跌幅 -3.12%；成交量2345011手，成交变动78228手，持仓量220738手，持仓变动 -30322手 [8] - 马棕主连开盘价4435林吉特/吨，最高价4446林吉特/吨，最低价4198林吉特/吨，收盘价4205林吉特/吨，涨跌幅 -4.86% [8] - CBOT豆油主连开盘价50.62美分/磅，最高价50.94美分/磅，最低价48.56美分/磅，收盘价48.62美分/磅，涨跌幅 -3.32% [8] - 菜豆01价差本周收盘1294元/吨，上周收盘1567元/吨，涨跌幅 -17.42%；豆棕01价差本周收盘3636元/吨，上周收盘 -928元/吨，涨跌幅31.47%；棕榈油15价差本周收盘 -50元/吨，上周收盘18元/吨，涨跌幅 -377.78%；豆油15价差本周收盘170元/吨，上周收盘178元/吨，涨跌幅 -4.49%；菜油15价差本周收盘2818元/吨，上周收盘384元/吨，涨跌幅 -26.82% [8] - 棕榈油仓单本周0手，上周600手，变化值 -600手；豆油仓单本周27644手，上周27344手，变化值300手；菜油仓单本周7540手，上周7540手，变化值0手 [8] 油脂基本面核心 - 马来四季度产量或超去年同期，10月库存仍高；印尼三季度后库存有望高于2023年水平，印马价差反弹；北苏果串价格本周持稳，印尼精炼利润大幅回落后震荡 [10][13] - ITS显示马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量为1283814吨，较上月同期减少0.36%；POGO价差回落 [13] - 马来和印尼周度降雨情况含两周预测；印度棕榈油进口利润高于豆油低于葵油，豆棕CNF价差走强 [15][16] - 棕榈油（华南）对01基差 -140，豆油(江苏)基差上涨 [16] - 欧盟2025年棕榈油进口量累计减40万吨，四大油脂进口量累计减70万吨 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场受国内外基本面拖累，连豆油1月合约或重新测试8000元支撑且有跌破可能，马棕期货或在4200 - 4250令吉区间短暂反弹后仍有下跌风险 [1] - 粕类市场国内大豆及豆粕库存高位但成本端支撑增强，预计国内豆粕趋势偏强 [3] - 生猪市场供应宽松猪价由强转弱，短期下跌空间不大，但11、12月出栏量增加或面临出栏压力，当前盘面跟随现货走弱 [4] - 白糖市场巴西供应前景宽松原糖维持弱势，国内价格下探至成本附近大跌动能减弱，当前底部震荡格局或延续 [9] - 棉花市场下游纺企需求有韧性且新棉成本抬升支撑棉价，但棉价上行面临套保压力，短期或区间震荡 [10] - 玉米市场供应压力仍存，短期卖压未释放下盘面保持低位震荡，需关注农户售粮节奏及贸易商收购情况 [11] - 鸡蛋市场供应充足需求先增后降，预计本周鸡蛋价格小幅上涨后趋稳观望，主力合约反弹关注3200附近压力位 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油方面，江苏一级现价8400元，期价Y2601为8168元，基差232元，仓单27644张 [1] - 棕榈油方面，广东24度现价8750元，盘面进口成本广州港1月为9292.5元，棕榈油跨期01 - 05为 - 46，豆棕价差2601为 - 890 [1] - 菜籽油方面，江苏三级现价9800元，期价OI601为9529元，现货基差报价江苏1月为01 + 330 [1] 粕类产业 - 豆粕方面，江苏豆粕现价2970元，期价M2601为2994元，基差 - 24元，盘面进口榨利阿根廷12船期为 - 49，巴西12月船期为 - 261 [3] - 菜粕方面，江苏菜粕现价2480元，期价RM2601为2401元，基差79元，盘面进口榨利加拿大1月船期为289 [3] - 大豆方面，哈尔滨大豆现价3900元，豆一主力合约4103元，基差 - 203元；江苏进口大豆现价3940元，豆二主力合约3704元，基差236元 [3] 生猪产业 - 期货指标方面，主力合约基差570元，生猪2605为11900元/吨，生猪2601为11880元/吨，生猪1 - 5价差 - 20元，主力合约持仓135813手，仓单206张 [4] - 现货价格方面，河南12450元/吨，山东12550元/吨，四川12300元/吨等多地价格有变动 [4] - 现货指标方面，样本点屠宰量 - 日为161138头，白条价格 - 周为18.47元，仔猪价格 - 周为26元/公斤等 [4] 白糖产业 - 期货市场情况方面，白糖2601为5472元/吨，ICE原糖主力14.25美分/磅，白糖1 - 5价差65元/吨，主力合约持仓量379832手，仓单数量7541张 [9] - 现货市场价格方面，南宁5720元/吨，南宁基差343元，进口糖巴西（配额内）3990元/吨，（配额外）5052元/吨 [9] - 产业情况方面，食糖产量全国累计值1116.21万吨，销量全国累计值1048万吨，工业库存全国68.21万吨等 [9] 棉花产业 - 期货市场价格方面，棉花2605为13610元/吨，ICE美棉主力65.09美分/磅，棉花5 - 1价差10元/吨，主力合约持仓量577586手，仓单数量2434张 [10] - 现货市场价格方面，新疆到厂价3128B为14658元，CC Index3128B为14843元，FC IndexM1%为13368元 [10] - 产业情况方面，工业库存80.93万吨，进口量10万吨，纺织业存货同比0.3%等 [10] 玉米系产业 - 玉米方面，玉米2601为2111元/吨，锦州港平舱价2120元，基差9元，玉米1 - 5价差 - 102元，持仓量1795058手，仓单63966张 [11] - 玉米淀粉方面，玉米淀粉2601为2419元/吨，长春现货未提及，潍坊现货2750元，基差91元，持仓量277442手，仓单12504张 [11] 鸡蛋产业 - 指标方面，鸡蛋12合约3157元/500KG，鸡蛋01合约3353元/500KG，鸡蛋产区价格2.93元/T，基差 - 224元/500KG，12 - 01价差 - 196元 [16] - 其他指标方面，蛋鸡苗价格2.65元/羽，淘汰鸡价格4.29元/斤，蛋料比2.31，养殖利润 - 28.71元/羽 [16]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 31 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 宏观方面，中美领导人会面、经贸磋商释放积极信号；棕榈油主产区增产预期强、出口放缓、库存预计增加，对棕榈油形成压力，但远期有减产及 B50 预期；11 月后进口大豆到港预计减少，油厂压榨量下降，豆油可能去库；菜油关注澳籽到港压榨及中加关系进展，国内现货基差稳中偏强，延续去库趋势；短线震荡调整，中长期逢低买入 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 华东转三级菜油 10 - 11 月：OI2601 + 390，12 - 1 月：OI2601 + 320；华东转一级菜油 10 - 11 月：OI2601 + 480，12 - 1 月：OI2601 + 400；华东市场一级豆油基差价格一豆 11 月:Y2501 + 200，12 - 1 月 Y2501 + 220，2 - 5 月 Y2605 + 300，4 - 7 月 Y2505 + 220；东莞贸易商棕榈油报价暂稳，东莞各厂 24 度 01 - 80 [7] 行业要闻 - 荷兰合作银行预计 2025/26 年度巴西大豆产量达 1.77 亿吨，比上年增加 3%，略高于美国农业部预测的 1.75 亿吨 [9] - 巴西外贸秘书处数据显示，10 月 1 至 24 日巴西大豆出口量 541.5 万吨，去年 10 月为 471 万吨，10 月份迄今日均出口量 300,843 吨，同比增长 40.5% [9] - 巴西帕拉纳州农村经济部表示，截至 2025 年 10 月 27 日，该州 2025/26 年度大豆播种进度 68%，高于一周前的 52%，大豆优良率 98%，评级一般比例 2%，上周优良率 99%，28%大豆发芽，1%扬花，71%营养生长 [9][10] - 国际谷物理事会预测 2025/26 年度全球大豆产量 4.280 亿吨，低于 9 月预期和上年产量；美国大豆产量调低到 1.16 亿吨，巴西大豆产量预计为 1.77 亿吨 [10] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南 24 度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1 价差，美元兑林吉特、人民币汇率等图表 [13][14][15][20][21][25]