资料图。本文来源：澎湃新闻 记者 李晓青 靠抖音撑起"半边天"的西子健康冲刺港交所：99% 营收依赖线上，研发投入不足1% 销售费用占比近半 从公司的发展轨迹来看，西子健康在2013年8月成立，自2013年至2020年，西子健康主要从事运动健 康产品的代理运营，但其真正开始做自有品牌的时间只不过5年。 西子健康早期以第三方品牌代理为生，直到近年才完成从"经销商"到"品牌商"的关键转型。西子健康 在招股书中强调，公司是少数成功从第三方品牌运营服务转型至经营自有营养与健康食品品牌组合的 公司之一。 招股书数据显示，公司自有品牌营收占比从2023年的42.4%飙升至2025年前三季度的97.3%，近乎实 现全营收覆盖。自有品牌营收从2023年的6.13亿元增至2024年的14.97亿元，同比增长144%，并在截 至2025年9月30日止九个月进一步增长至15.66亿元，较2024年同期的11.29亿元增长38.7%。 伴随转型而来的是毛利率的迅猛提升，从2023年的44.4%增至2025年前三季度的59.5%。 营收来看，报告期内（2023年、2024年及2025年前九个月），西子健康的收入分别为14.47亿元、 ...