健身教练可不可以给出营养指导，一直是一个边缘性、且很少被讨论的问题。但在「健身服务」日益精细化的当下——结合「吃」和「练」的一份长期计 划，一定是更符合会员需求的选择。 这种需求的增长同时伴随着更多饮食概念的出现：高蛋白饮食、低碳甚至断碳饮食、间歇性禁食、低GI饮食、地中海饮食等。 各种饮食计划 社交媒体的信息复杂纷乱，面对这些问题的私教会员，他们将教练当作了唯一能够回答问题的专家。 但事实并不如此，一个普通教练能够给出的营养建议其实相对局限。更多的饮食指导其实超出了他们的工作范畴。 而如果随意给出营养建议，也同时伴随着教学风险。 比如说，在职业规范更加细化的美国，认证营养专家CNC（Certified Nutrition Coach）获得了NASM（美国国家运动医学会）资格认证。但在角色定位和 工作范畴中，仍然有可为有不可为。 吃不够达不到增肌效果，吃太多做不到减脂需求。「三分靠练、七分靠吃」，一直是健身届的金科玉律。 但伴随着怎么吃，越来越多更加复杂的营养问题出现了。 图源： CNC（Certified Nutrition Coach） 他们能够督促健康饮食以帮助提高生活质量，但仍然不能诊断治疗饮食失调、 ...

行业背景与市场现状 - 国内蛋白粉市场规模已突破百亿元，年复合增长率超过12% [1] - 第三方检测发现近四成产品实际蛋白质含量低于标称值10%以上，部分植物基蛋白粉检出人工香精与填充剂 [1] - 约68%的成年人存在不同程度的乳糖不耐受现象，传统乳清蛋白可能引发不适 [1] 产品技术优势 - 维力维分离乳清蛋白粉采用多重膜过滤与低温离子交换技术，蛋白质纯度稳定达到95.8%以上，远超国家标准规定的50%最低限值 [3] - 产品乳糖残留量低于0.1g/100g，脂肪含量控制在0.8g以内，实现对乳糖敏感人群的友好适配 [3] - 研发团队历时三年完成287次工艺迭代，通过微细化喷雾干燥技术和pH精准调控系统，使产品粒径均匀度提升至98%以上，冲泡后无沉淀、无絮状物 [3] 配方与营养成分 - 产品配料表仅含"分离乳清蛋白粉"与"维生素B6"两种成分，符合糖尿病患者及控糖人群的饮食管理需求 [3] - 产品中支链氨基酸（BCAAs）占比达37.2%，必需氨基酸（EAAs）总量超过40%，亮氨酸含量高达11.5% [3] - 分离乳清蛋白的PDCAAS（蛋白质消化率校正氨基酸评分）达到0.99，接近人体所需氨基酸模式的完美匹配 [2] 原料与生产标准 - 采用全球四大黄金奶源带联合采购策略，覆盖新西兰、澳洲、北美及欧洲的牧场，确保原料源头的高品质与可追溯性 [2] - 工厂执行GMP级洁净标准，并纳入国家食品安全监管体系，所有批次产品均留样备查 [4] - 产品已通过SGS、NSF、FDA GRAS等多项国际公认的安全认证，近三年内的各项抽检合格率均为100% [4] 市场表现与用户反馈 - 维力维分离乳清蛋白粉在多平台销量与用户口碑综合评估中位列蛋白粉行业排名TOP第一名 [1] - 产品在电商平台好评率稳定在97%以上，复购率达98%，在天猫、京东等主流电商渠道连续九年位居蛋白粉类目销售前列 [4][5] - 套餐组合购买比例高达76%，经典套餐包含三个月用量，平均每日成本低于15元 [5] 未来发展趋势 - 蛋白补充正从"通用型"向"精准适配"演进，公司近期宣布启动"蛋白代谢响应数据库"建设，拟收集万名用户服用反馈 [6] - 未来竞争将围绕吸收效率、个体耐受性、长期安全性构建综合服务体系 [6]

融资事件概述 - 蒙牛集团旗下专业运动营养品牌迈胜宣布完成近亿元人民币A轮融资 [1] - 本轮融资由仙乐健康领投，高瓴创投与蒙牛创投跟投 [1] - 融资将用于推动迈胜在运动营养领域的市场拓展和产品创新 [1] 投资方背景与战略协同 - 领投方仙乐健康是全球领先的营养健康食品解决方案提供商，将在供应链、循证营养研发及产品开发角度为迈胜提供协同支持 [1] - 高瓴创投在大健康、运动消费领域拥有丰富的产业投资经验与跨行业资源协同能力，将助力迈胜实现持续增长和创新发展 [2] - 控股股东蒙牛集团此前已为迈胜提供研发平台、供应链支持、品控体系等核心支持，此次追加投资是战略层面对迈胜的有力加持 [2] 公司业务与市场地位 - 迈胜是专注于运动营养的品牌提供商，为运动爱好者提供运动前、中、后及日常活力健康的全面完整营养产品解决方案 [1] - 公司是国内极少数覆盖马拉松、越野跑、铁三骑行等有氧耐力运动全场景营养需求的品牌，也是国内首个定位“专业运动营养”的本土品牌 [1] - 迈胜以超过300%的业绩增速发展，或成蒙牛集团战略第二曲线的核心承载者 [1] 行业市场前景 - 2024年中国运动营养食品市场规模达97.1亿元，预计到2030年将增至209.3亿元，六年间实现规模翻倍 [3] - 行业处于“基数小、增速快”的蓝海阶段，未来增长潜力将持续释放 [3] - 中国运动营养食品市场正以超过20%的增速完成从“专业赛道”到“大众餐桌”的跨越 [3] 专家观点与战略价值 - 专家认为此次融资体现了资本对未来整个运动营养在中国市场的看好及超前布局 [2] - 仙乐健康在研发、蒙牛体系在供应链建设、高瓴资本在运营和市场把握上分别为迈胜带来相对优势 [4] - 功能营养领域拥有非常好的发展前景，运动营养备受资本青睐 [2]

市场规模与增长 - 2024年中国运动营养食品市场规模为97.1亿元，预计到2030年将增至209.3亿元，6年间实现规模翻倍 [1][14] - 行业处于基数小、增速快的蓝海阶段，增长潜力巨大 [1][14] - 全球乳清蛋白市场规模预计在2032年达到178.2亿美元，其在增肌、减重等场景的应用日益拓宽 [16] 消费驱动力与动机 - 消费者规律运动的核心动机为提升运动能力（54.1%）、塑造体形（51.3%）和缓解压力与情绪（48.7%） [25] - 体育产业总规模目标在2025年达到5万亿元，体育消费总规模超过2.8万亿元，为运动营养食品等细分领域提供增长空间 [8] - 71.4%的消费者在运动后选择运动营养食品进行补充，能量补充类产品最受欢迎，占比54.3% [27] 消费者偏好与产品创新方向 - 消费者对产品创新的三大核心期待是形态便捷化（51.5%）、成分天然化（51.3%）和口味多元化（50.6%） [2][32][34] - 功能复合化（44.5%）、功效精准化（24.6%）和个性化定制（19.4%）也是重要的创新方向 [34] - 54.8%的消费者认为行业存在价格体系混乱、性价比差异悬殊的问题 [32][34] 消费决策与信息渠道 - 消费者购买决策主要受媒体专业评测和社群/资深用户口碑推荐影响，两者占比均超50% [2][29] - 49.6%的消费者选择在线下运动场所售卖点购买，显示渠道便捷性的重要性 [29] 行业发展趋势 - 产品创新从配方迭代迈向个性化定制，天然成分与功能性强化成为研发核心 [3] - 消费场景从专业运动向日常健身、户外休闲、办公补给等多元生活场景延伸 [3][36] - 渠道呈现线上线下融合趋势，形成从"种草"到"转化"再到"复购"的完整链路 [3][36] - 功能饮料市场持续增长，主要分为运动饮料、营养素饮料和能量饮料三大类 [19][21]

投资评级与市场数据 - 投资评级为“增持” [7] - 当前收盘价为17.67元，一年内最高价与最低价分别为34.00元与13.90元 [1] - 市净率为2.7倍，股息率为1.41% [1] - 流通A股市值为2002百万元 [1] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点：公司核心主业运动补剂行业景气度高，是运动营养食品国民品牌，看好其长期成长，但短期受原料价格高位压制毛利率 [7] - 公司2025年第三季度收入与利润低于市场预期，Q3收入同比下滑8.7%至2.44亿元，归母净利润为-59万元，由盈转亏 [3] - 2025年前三季度实现营业收入8.06亿元，同比增长4.2%，归母净利润0.15亿元，同比大幅下降77.7% [3] - 基于第三季度业绩不及预期及部分业务需求疲软，分析师下调了公司2025年至2027年的盈利预测 [7] 财务表现与预测 - 2025年第三季度毛利率环比提升4.53个百分点至33.4%，显示企稳迹象 [7] - 2025年第三季度期间费用率为31.3%，同比上升1.4个百分点，其中研发费用率同比显著上升2.6个百分点至5.7% [7] - 盈利预测显示，2025年至2027年营业收入预计分别为11.92亿元、14.45亿元、17.73亿元，对应复合年增长率为22% [5][7] - 2025年至2027年归母净利润预测分别下调至0.65亿元、0.73亿元、0.94亿元 [7] - 预计净资产收益率将从2025年的7.4%逐步提升至2027年的9.1% [5] 业务运营与战略布局 - 核心主业运动补剂在2025年第三季度保持增长，GMV实现同比双位数增长 [7] - 公司通过推出新品（如蛋白增肌系列的季节限定口味、增强款产品）和拓展运动场景（如路跑、户外运动）来维持竞争力 [7] - 公司推出聚焦骨骼健康的子品牌“珍膝”，切入运动损伤预防与恢复市场 [7] - 公司加码大众市场，能量补充产品已进入山姆超市、罗森便利店等渠道，并计划在2026年推出威能电解质水 [7] - 食品代工与体育科技业务需求疲软是导致第三季度总收入同比下滑的原因之一 [7]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][8] 核心观点 - 公司拟实施2025年股权激励计划，向69名对象授予200万份股票期权，授予价格17.30元/份，占总股本1.61%，有助于增强团队凝聚力和使命感 [5][8] - 公司成长动能充沛，来自核心品类放量+产品矩阵扩充，包括蛋白增肌产品升级、CPT Max能量配方焕新、拓展轻运动人群产品及挖掘体控/骨骼健康等新赛道需求 [8] - 中长期受益于体育产业政策红利，"十五五"规划目标2030年体育产业增加值占GDP比重≥3%（2023年为1.15%），居民体育消费规模≥3.5万亿元（2024年超1.5万亿元），推动运动营养食品市场扩容 [8] - 因乳清原料价格持续高位，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.79/0.86/1.17亿元（原预测0.95/1.12/1.51亿元），但维持收入预测，采用PS估值，对应2025-2027年PS分别为2.2/1.7/1.4倍 [8] 财务数据 - 2024年营业总收入1,040百万元（同比增长23.3%），2025H1为562百万元（同比增长10.9%），预计2025-2027年分别为1,280/1,610/2,054百万元（同比增长23.1%/25.8%/27.5%） [7][10] - 2024年归母净利润89百万元（同比增长1.4%），2025H1为15百万元（同比-67.9%），预计2025-2027年分别为79/86/117百万元（同比-11.1%/8.5%/35.5%） [7][10] - 2024年毛利率39.4%，2025H1降至32.2%（同比-9.3Pcts），预计2025-2027年分别为34.6%/36.4%/36.8% [7][8] - 2025年8月26日收盘价22.48元，市净率3.4倍，股息率1.11%，流通市值2,547百万元 [2] 股权激励考核目标 - 以2024年为基数，要求2025-2027年营收或归母净利润增长率分别不低于15%/32.25%/52.09% [8] - 激励范围较上一轮新增53位核心员工及2位高管 [8]

产业园区建设与产能规划 - 广日电梯济南数字化产业园定位为长江以北产能最大的智慧化电梯整机工厂 创造1天立项 2天图纸审查 1年建成投产的商河速度 预计全部达产后年产值突破30亿元[1] - 产发健康医药产业谷二期建成后将形成17家企业的葡萄串效应 年产值突破30亿元[2] - 宏济堂中医药智能工厂预计9月底投产 达产后年产3吨麝香酮(国内唯一药用生产单位) 年产值达13亿元[3] 产业链协同与技术创新 - 广日电梯项目以电梯试验塔为地标 吸引导轨系统 控制系统等上下游配套企业聚集 加速构建整梯制造-零部件配套-安装维保完整电梯产业链[1] - 产发健康医药产业谷建成联合实验平台 企业可共享价值1.2亿元的CNAS检测设备 直接降低研发成本70%[2] - 绿色循环经济产业园作为济南市唯一表面处理集控区 首家电镀企业入驻填补精密加工配套空白 为齐鲁中科光物理研究院提供技术转化基地[2] 政府服务与审批效率 - 商河经济开发区实施班子成员+中层骨干+主办人员三位一体帮包体系 提供从立项到设备安装的全生命周期贴身服务[3] - 将103个一件事事项实现一次办 压缩审批中间环节60%以上 创新思维导图模式推动各环节衔接效率提升20%以上[4] - 园区为医药企业定制层高10米 载重3吨的个性化需求 实现甲类厂房荷载超行业标准20%[3] 区域战略与产业布局 - 高端医药化工产业已形成39家规上工业企业矩阵 2024年实现产值64.2亿元(占开发区工业总产值39.12%) 预计2025年底占比提升至43%[4] - 与齐鲁国际生命科学城 济南国际医学科学中心形成协同互补 错位发展格局[4] - 济滨高铁2026年通车后 商河1.5小时可达北京 4小时可达上海[5] 企业成长与市场拓展 - 山东斯伯特生物科技抓住抖音流量红利 打造10万网红矩阵 推动运动营养食品国产化率从0提升至95%[5] - 2025年上半年营业收入达33亿元 同比增长52.84%[5] - 商河开发区协调4.2万平方米厂房组建斯伯特生物科技产业园 实现产业链+供应链+市场链融合[5]

区域经济发展支持 - 齐商银行聚焦区域经济发展需求 通过精准对接企业痛点 创新金融产品 优化服务模式 为不同行业提供个性化金融支持 有效破解企业融资难题 [1] - 在淄博高新区 为山东某健康科技有限公司提供990万元贷款 帮助其突破产能瓶颈 [1] - 在经开区 为山东某科技发展有限公司提供100万元信贷支持 缓解技术研发和产能扩张压力 [3] 行业案例 - 运动营养食品行业 山东某健康科技有限公司因市场需求增长面临资金困境 齐商银行莲池支行迅速提供990万元贷款支持 [1] - 光伏行业 齐商银行经开区支行为山东某科技发展有限公司定制融资方案 支持其技术研发和产能扩张 [3] - 文旅行业 齐商银行博山支行为红叶柿岩旅游区提供950万元贷款 支持沉浸式文旅项目建设 [3] 战略合作与产业融合 - 齐商银行与山东某科技发展有限公司在光伏行业达成战略合作 带动区域光伏产业集群形成 [3] - 金融与文旅产业深度融合 红叶柿岩旅游区获得950万元贷款 助力打造"乡村振兴齐鲁样板"和"全国山岳类主题度假乐园" [3] 金融服务创新 - 齐商银行通过敏锐的市场洞察和贴心服务 深挖企业需求 为优质企业提供信贷支持 [3] - 金融与实体经济共生共荣 齐商银行持续书写金融赋能实体的篇章 [3]

报告核心观点 - 看好同力股份未来发展可持续性，上调至“买入”评级；看好康比特在专业领域拓品类及在大众领域拓赛道的潜力，首次覆盖给予“增持”评级 [2][8][14] 同力股份点评 行业市场情况 - 2024 年中国自动驾驶矿卡总出货量约 1400 辆，2026 年预计增至约 5500 辆；全球 2024 年总出货量约 2100 辆，2026 年预计增至约 8700 辆 [2][5] - 2024 年中国自动驾驶矿卡解决方案市场规模达 19 亿元，占封闭场景内自动驾驶市场约 75.6%，产品销售约占 34% [5] - 2024 年中国普通矿卡平均价格约 150 万元/台，自动驾驶矿卡约 250 万元/台；国际市场普通矿卡超 450 万元/台，自动驾驶矿卡超 500 万元/台，我国自动驾驶矿卡出货量占全球份额超 65% [5] 公司自身情况 - 截至 2024 年，同力股份无人驾驶车型交付约 700 多台、线控底盘预估占国内市场一半以上份额，已完全实现无人驾驶车型规模化生产 [2][6] - 子公司西安主函数智能科技从事相关技术研发等，符合公司“大型化、智能化、新能源化”方向定位 [6] - 2024 年与易控智驾、伯镭科技合作开发的多款车型已交付，ET100 无人驾驶非公路自卸车技术达国际领先水平 [6] - 2024 年公司“非公路矿用车智能线控系统”项目获 2025 工程机械年度 TOP50 唯一“年度推荐智能解决方案” [6] 公司分红与指数情况 - 2021 - 2024 年公司分红金额分别为 1.79 亿、2.26 亿、2.26 亿、3.17 亿元，股息率分别为 4.07%、7.06%、4.73%、5.49% [7][8] - 2024 年 12 月 16 日被纳入中证红利指数，是唯一入选该指数的北交所上市企业，当前以 0.8070%权重位列第 79 位 [8] 盈利预测与评级 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 8.87/9.94/11.14 亿元，对应 EPS 分别为 1.94/2.17/2.43 元/股，当前股价对应 PE 分别为 11.7/10.4/9.3 倍 [8] 康比特首次覆盖 公司业务布局 - 康比特是集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司 [10] - 连续入围国家体育总局国家队集中采购营养食品目录，入围产品品类、数量、销售额多年位居前列 [10] - 2024 年核心爆品乳清蛋白、能量胶等产品销量及销售额显著增长带动公司营收超 10 亿元 [2][10] 公司自身优势 - 2015 - 2024 年中国运动营养市场 CAGR23%，行业渗透率和人均支出较低，未来提升潜力大 [11] - 2024 年蛋白增肌类产品收入同比增长 73%，乳清蛋白产品在电商平台市占率 2024 年位列第一且 2025 年延续增长 [11] - 2024 年能量胶矩阵产品收入同比增长 95%，得益于延伸多元使用场景以及赛事营销深度绑定跑者 [11] 拓展大众健康品赛道 - 2019 - 2024 年我国功能饮料市场规模 CAGR 达 8.3%，电解质饮料长尾市场空间广阔 [12] - 康比特已推出结合维生素和益生菌的电解质冲剂粉产品，并入驻全国 56 家山姆会员商店，稳步推进威能类运动饮料在大众市场上市工作 [12] 盈利预测与评级 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润为 1.06、1.37 和 1.89 亿元，对应 PE 为 33.7、26.1、18.8 倍 [13] - 选取汤臣倍健等作为可比公司，首次覆盖给予“增持”评级 [13][14]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：高速公路、太空计算卫星、公用事业、运动营养食品、电商SaaS、磁悬浮压缩机、稀土、信息技术、医药生物、食品饮料、家电、机械设备、金融、电子设备 - **公司**：四川成渝、普大科技、潮蓝环境、康比特、光云科技、磁谷科技、鑫磊股份、佳力图、广晟有色、中国稀土、英思特、大地熊、利扬芯片、众鑫股份、捷顺科技、天孚通信、长久物流、诺瓦星云、鸡路烟杖、以龄药业、马应龙、本钢板材、华鼎股份、蜂助手、瑞丰新材、世名科技、物产中大、创耀科技、广和通、百利天恒、国盾量子、中芯国际、上汽集团、山西汾酒、鼎捷数智、恒力液压 纪要提到的核心观点和论据 四川成渝 - **核心观点**：公司作为近年业绩增速及现金分红比例明显提升的高速公路，仍存在较大预期差，具备投资价值 [2] - **论据**：近3年通行费CAGR11%排名主要公路公司第2名，25Q1归母净利润4.56亿元，同比增长16.61%，创上市以来一季度的最高业绩水平；2024年建设项目进入尾声，资本开支规模30.4亿，同比下降35.8%，自由现金流回正为6.52亿；作为省属公路上市平台，资产证券化率较低，具备整合潜力；蜀道集团重视、支持公司开展市值管理、资本运作，2023年分红比例提高至60%以上，2024年保持，股息率达到5.05%，是A股唯一股息率5%以上公路标的；预计2025 - 27年盈利预测为15.8/17.1/18.4亿元，对应PE分别为11/10/10倍 [2] 普大科技 - **核心观点**：公司有望成为卫星互联网产业链中最核心的厂商之一，业绩和估值有望提升 [2] - **论据**：控股股东中电科54所牵头负责国家科技创新2030重大项目 -- 天地一体化信息网络，公司自身在地面网络、卫星通信领域拥有核心优势和深度布局，有望承担主要卫星运营商的关键角色；在卫星终端、地面站等相关领域也有相关产品和布局；在军品订单恢复的背景下，PCB板需求爆发；预计2025 - 27年归母净利润2.54/3.40/4.21亿元，同比增长2172.4%/33.6%/24.0% [2] 潮蓝环境 - **核心观点**：公司具有投资价值，业绩有望增长 [2] - **论据**：公用事业行业整体处于公募基金低配区间，红利属性明显；公司自由现金流已经连续两年转正，公告拟私有化方式收购粤丰环保，跃升为仅次于A股最大的全国性垃圾焚烧运营商；承诺2024 - 2026年每年现金股利同比增长不低于10%，2025年股息率预计将达4%左右；预计2025 - 2027年分别实现归母净利润17.7/18.9/20.4亿元，同比增长率分别为6.21%、6.79%、8.08% [2] 康比特 - **核心观点**：公司在运动营养行业具有领先优势，业绩有望增长 [2] - **论据**：中国运动营养食品市场发展迅猛，2023年规模已达9.5亿美元，预计2024 - 26年CAGR达12.82%，国家出台多项政策支持大健康产业发展，间接推动运动营养食品市场发展；公司深耕运动营养行业多年，参与了运动营养行业多项标准制定，入围国家训练队集采目录的产品品类数量位居第一，在技术积累和品牌认可度上具有领先优势；开发了科学训练管理系统、智慧营养平台和智能健身平台等产品服务体系，实现就餐、服务、营养监控等多环节标准化与智能化，为用户构建“测”“评”“练”“吃”一站式闭环；预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为1.24/1.88/2.5亿元，同比增长39%/51%/33%，对应PE分别为24.4/16.2/12.2倍 [2] 光云科技 - **核心观点**：公司作为电商SaaS领导者，拥抱AI助力商家降本增效，具有投资价值 [2] - **论据**：公司为电商SaaS领导者，主要产品超级店长、快递助手等已经在各大平台得到商家广泛应用；从产品研发到人才培养全面拥抱AI，AI技术已经在公司现有的快麦小智客服机器人、深绘美工机器人等应用，助力广大商家降本增效；在阿里巴巴商家服务市场的电商SaaS处于领先地位，双方未来有望形成协同效应；预计2025 - 2027年的EPS分别为0.02、0.07、0.14元 [2] 磁悬浮压缩机（磁谷科技、鑫磊股份、佳力图） - **核心观点**：磁悬浮压缩机市场需求将迅速增长，国产有望进入快速替代阶段 [2] - **论据**：冷水机组是数据中心冷却散热必备设备，但其能耗占比超过一半，压缩机为核心部件，是降低数据中心PUE的主要路线；相比传统离心式和涡旋式压缩机，磁悬浮压缩机可有效降低摩擦损耗，能效提升区间为10% - 40%，今年市场需求将迎来迅速增长，增速至少为50%左右；过去几年国产攻坚突破已有成效，未来几年有望进入快速替代阶段 [2] 稀土行业 - **核心观点**：海外中重稀土价格暴涨，国内价格有望上行，板块中长期趋势明确 [1][7] - **论据**：海外中重稀土价格暴涨，氧化镝（CIF欧洲）报价较前期上涨204%，氧化铽（CIF欧洲）报价较前期上涨211%；商务部、海关总署对部分中重稀土相关领域实施出口管制，海外稀土企业无中重稀土分离产能，海外磁材产能有限，将导致海外稀土进入短缺格局；参考其他出口管制小金属，出口管制初期出口量将大幅下降，一个季度后开始有所恢复，内外价差扩大，在外盘带动下，国内价格同样上行；目前稀土价格处于周期底部位置，进口矿纳入管控，供给格局进一步集中，价格中枢有望上移；2024年人形机器人开始进入量产阶段，若按照一定销量，远期空间约20 - 40万吨，相当于再造一个稀土永磁市场 [1][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 5月之后，随着年报、一季报披露窗口期已过，中美关税谈判取得一定实质性进展，市场风险偏好有一定回升，但信达证券认为季报期后重回成长的配置面临一定挑战，季度内偏向大盘价值，Q3再增加弹性，建议关注军工、有色金属、价值类主题、金融地产、指数权重等方向 [4][5][6] - 2025年05月15日研报雷达展示了多家公司的研报标题、评级调整情况，以及近一周个股和行业机构关注度排序、今日热门研报TOP 5 [10]