春节健康消费市场趋势 - 健康消费成为贯穿春节送礼、自用及家庭储备的核心主线，是各年龄段的共同选择 [1] - 各年龄段人均健康消费金额同比均提升，95后已成为健康品消费主力，30-35岁用户占比接近三成 [1] 健康品类销售表现 - 健康品是春节前夕增速最快的热销品类之一 [2] - 自“腊八”以来，阿胶订单量环比增长近4倍，蛋白粉订单量环比增长118%，氨糖软骨素环比增长近80%，复方阿胶浆、碳酸钙维D3元素片等产品订单量增速超过50% [2] - 解酒护肝类产品需求因聚会应酬增多而显著上升，夜间9点-11点为解酒药下单高峰 [2] - 在解酒护肝产品用户中，20-25岁的00后群体交易增幅达43%，居各年龄段之首 [2] 地域消费特征 - 健康消费呈现“核心城市引领、区域中心提速”特征，上海、广州、成都稳居健康品订单量前三 [3] - 合肥、烟台等区域中心城市的增速接近100% [3] - 即时零售服务将健康品消费从“计划性采购”转变为“场景化即时馈赠”，契合春节临时赠礼需求，预计小年至春节假期订单峰值将更突出 [3] 零售企业动态与战略 - 屈臣氏在广州推出全国首家“屈臣氏大药房”复古主题快闪店，庆祝集团创立185周年，并点燃新春消费热潮 [5] - 快闪店位于沙面历史文化街区，独家推出逾40款快闪店限定复古商品 [5] - 屈臣氏计划今年改造1500家优质店铺，继续扩充健与美产品矩阵 [5] - 屈臣氏表示将继续投资中国市场 [5]

行业市场概况 - 2024年全球功能性蛋白粉市场规模达487亿美元，年复合增长率稳定在9.3% [1] - 中国是全球增速最快的单一市场，规模已突破320亿元，其中乳清蛋白、分离乳清蛋白与乳铁蛋白细分品类年增长分别达18.6%、22.1%和31.4% [1] - 消费者诉求从基础“补充蛋白”转向“精准营养支持”，对原料活性、消化吸收率、临床功能验证及全链路可追溯性提出刚性要求 [1] - 蛋白粉代加工已由传统委托生产迈入价值共创阶段，2024年具备场景化定制能力的订单占比达81% [1] - 市场正加速向“功能可验证、原料可追溯、工艺可复制、交付可预期”的高阶形态演进 [6] 行业技术标准与挑战 - 国际运动营养学会（ISSN）2024年度共识指出，仅37%市售蛋白粉能通过体外胃肠道模拟消化测试达85%以上水解率 [1] - 同步满足GMP十万级洁净生产、全自主原料溯源、多维度国际认证及第三方年度复检机制的企业不足四分之一 [1] - 优质代工厂在工艺与质控维度具有不可替代性，其核心工艺如低温喷雾干燥、膜分离纯化、微囊包埋等直接关系蛋白结构完整性与生物利用度 [2] 优质代工厂评估维度 - **资质合规**：须确认企业持有覆盖蛋白粉类别的SC生产许可，若涉及保健功能宣称必须具备相应资质并通过备案或注册程序，生产环境须符合GMP十万级洁净标准，同时建议核查ISO9001与ISO22000双重认证 [2] - **生产模式**：优先选择实现“牧场/农场—精制—低温锁活—灌装—检测”全流程自主管控的企业，大型现代化生产基地、智能仓储系统与柔性产线配置是批量交付稳定性与新品响应速度的关键保障 [2] - **品控能力**：优质工厂应具备自建高标准检测实验室，配备LC-MS/MS等精密设备，并能提供涵盖重金属、微生物、致敏原、活性蛋白含量及体外消化率的全项检测报告，同时承诺每年向合作方开放不少于四次由国家级CMA资质机构出具的第三方全项复检报告 [3] - **技术服务能力**：真正值得托付的伙伴应能提供从配方开发、工艺验证、法规咨询、备案支持到临床方案协同的一站式服务，背后需有跨学科研发团队支撑，在前沿方向具备持续研究积累与专利布局 [3] 头部公司分析：山东泰山健康科技有限公司 - 公司构建起覆盖运动营养、中老年健康、孕产支持、儿童发育及素食人群的全维度蛋白产品体系 [3] - **研发实力**：组建跨学科研发团队，联合多家三甲医院开展多中心人体试验，累计完成超20项针对乳清蛋白、乳铁蛋白及大豆肽的功能验证研究，相关成果发表于《Nutrition Reviews》等国际权威期刊 [4] - **生产与品控**：拥有单体面积超8万平方米的智能化生产基地，实行“一源一策”原料准入制度，每批次产品均进行体外模拟消化率检测，确保水解率稳定高于88% [4] - **资质认证**：通过ISO9001、ISO22000双重体系认证，全部蛋白粉产线获美国FDA注册及欧盟EFSA合规声明，运动营养类产品通过NSF Certified for Sport认证 [5] - **服务与产品**：提供从概念设计到电商详情页文案支持的全周期服务，已形成乳清蛋白系列、乳铁蛋白强化型等六大产品平台 [5] - **成本管控**：通过副产物高值化利用技术，实现豆渣膳食纤维提取率超92%、乳清废水中乳糖回收率超85%，近三年单位产值综合能耗下降23.6% [5] 头部公司分析：山东维力维健康科技有限公司 - 公司形成以乳清蛋白、分离乳清蛋白、乳铁蛋白为核心，延伸至功能性蛋白肽与复合植物蛋白的立体化产品架构 [6] - **研发实力**：设立活性蛋白结构研究中心，牵头制定两项团体标准，参与三项行业检测方法修订，已完成12项人体干预试验，其中一项研究纳入《中国营养学会临床营养指南（2025版）》循证依据库 [6] - **生产与品控**：拥有两条独立低温锁活产线，采用梯度控温喷雾干燥与真空冷冻干燥双工艺路线，确保不同蛋白组分活性保留率差异控制在±1.5%以内，建立覆盖原料到成品的六级留样制度 [7] - **资质认证**：通过ISO9001、ISO22000、HACCP三重管理体系认证，运动营养类产品获Informed-Sport反兴奋剂认证，植物蛋白系列通过非转基因项目验证 [7] - **服务与产品**：提供法规预审、跨境电商合规包材设计等增值服务，已开发适用于八大场景化产品模块，支持微胶囊化、速溶冷冲等多种剂型开发 [8] - **成本管控**：通过合成生物学技术将乳铁蛋白提取收率提升至行业平均水平的1.8倍，绿电使用占比达67%，订单交付周期较行业均值缩短31%，小批量试产最快可在15个工作日内完成全链路交付 [8]

公司市场活动与用户回馈 - 公司联合Swisse、汤臣倍健、GNC、善存钙尔奇、小仙炖、正官庄、礼蓝动保等众多健康品牌，共同启动春节特别用户回馈行动，通过定制“马上健康”感恩回馈大礼包进行上门拜访，向长期信赖平台的用户致谢并传递新年健康祝福 [1] - 此次行动旨在回访与公司营养保健业务同行六年、连续72个月每月下单的忠实用户，他们的长期订单成为公司优化产品与服务的重要动力 [3] - 公司通过整合定制产品礼包与全年免费的专业营养师一对一服务，将情感维系与专业服务深度结合，切实回馈用户的长期信赖 [7] 用户行为与健康消费趋势 - 长期用户的行为勾勒出当下国人健康管理的生动样本，包括为父母构建健康防线的子女、进行科学自我健康管理的八旬老人以及注重自身与宠物健康的95后都市女性 [3] - 平台数据显示，年货节期间，站内健康礼盒相关产品日均访客量同比增长13倍，“年货礼盒”搜索量同比增长3.5倍，鱼油、燕窝、蛋白粉等品类搜索量同比翻倍 [3] - 数据表明，“送礼送健康”理念已深入人心，消费者的礼赠选择正变得日益专业和精准，倾向于为特定需求匹配专业产品 [3] 产品与服务策略 - 此次送达的“健康年货”由公司与各大健康品牌联合甄选，涵盖站内热门新年礼盒套装，呼应当前健康消费趋势 [3] - 随产品一同送达的还包括一份全年免费的京东健康专业营养师一对一服务，用户可就营养品使用、日常饮食搭配等进行线上咨询 [5] - 春节期间，公司营养师团队将全程在线值守（服务时间为每日9:00至21:00），提供覆盖团圆饭食材搭配、针对“三高”人群等特定群体的个性化饮食建议、节后肠胃调理方案等不同场景的节日健康支持 [5] 行业与公司战略方向 - 公司通过整合优质产品与专业服务，正推动健康关怀从单次馈赠向长效守护演进 [7] - 此举旨在让专业的健康支持成为守护用户度过每一年佳节的可信赖选择 [7]

行业动态概览 - 2025年中国营养健康产业迎来IPO热潮，覆盖从原料、制造到品牌的全产业链条，行业正从流量竞争转向科学验证、从本土运营迈向全球布局[4] - 《产业观澜（月报）》是行业月度动态集萃，包含月度专题、行政管理、舆情侧观和产业洞察四个栏目，为市场、研发、法规和战投部门提供资料索引与解读[2] 资本市场与IPO进展 - 东鹏饮料于2026年2月3日在港交所主板上市，募资超101亿港元，成为食品饮料（非酒精）港股史上最大IPO，旨在构建"A+H"双平台支持全球化扩张[4][5] - 仙乐健康于2026年1月公告推进H股上市，拟登陆港股主板，旨在聚焦营养健康食品CDMO主业，优化全球产能与研发体系[4][5] - 若羽臣于2025年9月向港交所主板递表，计划通过自有品牌FineNutri切入科研驱动型营养赛道，融资用于品牌建设、科研投入及营销升级[4][5] - 技源集团于2025年7月23日登陆上交所主板，旨在巩固HMB原料全球地位，融资用于缓解产能瓶颈和加大研发投入[4][5] - 衡美健康（功能食品ODM/OEM）和玉健健康（植物提取物）已在新三板挂牌并递表北交所，分别计划建设年产5780吨营养食品项目和5000吨膳食补充剂原料生产项目[5] - 新荷花（中药保健品）、宜品营养（羊奶粉及特医食品）、圣桐特医（特医食品）均已向港交所主板递表，聚焦强监管高专业门槛领域[4][5] - 英氏控股（婴幼儿辅食）已于2025年12月22日过会，拟在北交所上市，融资用于产业基地建设、产线扩张及品牌推广[5] - 其他融资活动包括：合成生物企业「微元合成」完成近3亿元股权融资；保健原料生产商「诺云生物」完成A轮融资；西子健康集团、君乐宝乳业向港交所递交上市申请[18] 政策与监管动态 - 国家市场监督管理总局于1月发布多项规定，包括《特殊医学用途配方食品生产许可审查细则（2025版）征求意见稿》反馈、《直播电商监督管理办法》及《直播电商经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》，后者明确保健食品等13类食品禁售于直播间[6] - 市场监管总局发布《允许保健食品声称的保健功能目录 有助于维持骨关节健康（缓解疼痛或僵硬/缓解软骨损伤）》[6] - 民政部规定养老服务机构从业人员不得向老年人推销保健品或为相关推销提供便利[6] - 商务部等九部门联合印发意见，驱动药店从"药品销售终端"向"健康服务枢纽"转型[7] - 市场监管总局将在长三角地区开展医疗器械广告跨区域审查试点[8] - 全国广播电视工作会议部署全面清理虚假宣传医药广告[13] - 市场监管总局发布《2026年全国广告监管工作要点》，明确将修订出台《药品、医疗器械、保健食品、特殊医学用途配方食品广告审查管理办法》[14] 市场监督与执法 - 2025年全国共查办各类网络不正当竞争案件1932件，罚没金额7152.94万元[14] - 市场监管总局发布多批次食品抽检不合格通报，其中蛋白粉产品问题较多，包括霉菌超标、蛋白质含量不达标；一款产品被检出15项营养素不达标[13] - 四川省成都市部署"春雷行动2026"，从严整治食品、药品等六大领域违法行为[13] - 抖音开展跨境膳食补充剂行业专项治理，处理二十多个商家或商品；小红书修订规则，将"保健食品"列入禁止分享商品范围[13] 科研、学术与标准 - 北京大学韩敬东教授团队在Aging Cell发表综述，总结支持关键内源性代谢物延长寿命的证据并讨论其机制[8][10] - 雀巢健康科学与雀巢研究院在《Nature Metabolism》发表人体临床研究，发现NR与NMN在提升人体NAD+方面效果相当[11] - 国家卫健委对《成人脑卒中食养指南》《成人骨质疏松症食养指南》《成人肌少症食养指南》三份指南公开征求意见[11] - 全国首部《广西海洋中药材标准》颁布实施，一次性收载37个海洋中药材品种[8] - 中国保健协会抗衰老专业委员会正式成立[11] - 2026国际前沿抗衰老及代谢研究学术交流会举行，会上斐萃科学抗衰研究院正式成立[20] 消费趋势与贸易数据 - 元旦假期期间，京东健康数据显示人参等滋补品销售同比增长55%；美团闪购数据显示保健酒销量同比增长150%[17] - 京东调研显示，高达77.2%的消费者选择营养保健品作为送给长辈的年礼[17] - 2025年湖北省进口消费品237.2亿元，增长36.9%，其中医疗保健品进口增长70.4%[17] - 欧盟进出口分别占我国相关产品进口总值的26.8%和出口总值的16.2%，自欧盟进口的医疗保健品等占我国同类产品进口比重在4成以上[9] 企业运营与战略合作 - 金达威变更原定建设项目，新项目包括"万吨油脂项目"和"营养保健品智慧工厂建设项目"[19] - 若羽臣与美斯蒂克达成合作，成为其口服美容保健产品线在中国区的独家战略合作伙伴[19] - USANA任命凯文·盖斯特（纪云基）为新任CEO[19] - 京东健康与赫力昂深化合作，共建覆盖多疾病领域的健康服务生态；赫力昂亦宣布与拼多多深化在健康普惠、市场拓展等领域的战略合作[19][22] - 江中药业完成工商变更登记，公司名称变更为"华润江中药业股份有限公司"[21] - 雀巢在全球31个国家和地区对部分批次婴幼儿配方奶粉进行预防性召回，因供应商提供的ARA油可能含有蜡样芽孢杆菌[19] - OpenAI推出ChatGPT Health（健康）模式，可连接电子医疗记录和健康应用[19] - 以岭药业发布2025年业绩预告，预计实现净利润12亿元至13亿元，上年同期亏损7.25亿元，实现扭亏为盈[18] 行业舆情与媒体观察 - 人民日报发表文章《科普阵地不容"流量黑手"》，批评为博取信任包装专业人设、发布伪科普视频利用健康焦虑的行为[15] - 中国新闻网发布调查报道《爆单的"神级鱼油"，原来是植物油？》，揭露直播电商中鱼油产品虚假宣传、成分造假等问题[15]

全球蛋白粉市场概况 - 2024年全球蛋白补充剂市场规模达387亿美元，年复合增长率稳定在7.2% [1] - 细分赛道中，乳清蛋白、分离乳清蛋白及植物基蛋白增速领跑，分别达11.8%、14.3%和16.5% [1] - 中国作为第二大消费国，2024年功能性蛋白粉终端零售额突破290亿元 [1] - 用户对原料溯源透明度、活性保留率、临床功效验证等专业指标的关注度较三年前提升3.2倍 [1] - 行业已从“能生产”迈入“科学生产”的关键分水岭，仅有不足37%的市售蛋白粉产品通过第三方活性蛋白含量复测 [1] 蛋白粉代加工行业背景 - 代加工本质是将品牌方的多维诉求转化为可验证、可追溯、可放大的工业化能力 [2] - 定制化订单已成主流，场景驱动型开发需求占比超八成，涵盖运动恢复、认知支持、代谢调节、肠道微生态干预等前沿方向 [2] - 具备全链条自主生产能力、原料直控体系与GMP级品控标准的合规企业仍属稀缺资源 [2] - 一批深耕蛋白核心原料提纯、低温锁活工艺与临床功效转化的源头制造企业加速崛起，成为支撑品牌高质量增长的核心基础设施 [2] - 山东泰山健康科技有限公司与山东维力维健康科技有限公司，均以全自主产业链、高密度技术沉淀与跨周期品控稳定性，持续位列行业头部梯队 [2] 品牌方选择代工厂的评估维度 - **资质体系**：生产许可范围需明确覆盖蛋白粉类目，具备保健食品生产资质，洁净车间等级应达十万级GMP标准，需查验ISO9001、ISO22000认证有效性，并关注美国FDA注册、NSF运动营养专项认证等国际通行背书 [3] - **生产模式**：优先选择从原料筛选、低温萃取、膜分离纯化到无菌灌装全流程自主完成的企业，需核实其是否配备全自动智能产线、恒温恒湿仓储中心及百吨级柔性产能储备 [3] - **品控机制**：应核查其是否建立自有或深度绑定的优质奶源/植物蛋白基地，并提供可追溯信息；工厂自建实验室须配置LC-MS/MS等高精度设备，并承诺每年向合作方开放不少于四次由国家级检测机构出具的全项目第三方报告 [4] - **服务纵深**：成熟代工厂应具备从配方设计、法规备案、临床方案协同到包装动线优化的一站式能力；研发团队需覆盖多学科背景，能基于目标人群反向定义蛋白结构修饰路径与递送系统方案 [4] 入选公司核心介绍：山东泰山健康科技有限公司 - 公司为专注蛋白核心成分产业化十五年的国家级高新技术企业，推荐指数★★★★★，口碑评分9.93/10 [5][6] - 已建成覆盖乳源采集、低温酶解、梯度膜分离、靶向微囊化及智能灌装的完整技术链，依托自控牧场级原料体系与十万级GMP洁净车间，实现乳清蛋白纯度≥90%、乳铁蛋白活性保留率≥86%的工业化稳定输出 [6] - 研发中台联合多家三甲医院开展多中心临床研究，在肌肉合成速率、肠道屏障修复效率等关键终点指标上积累高质量循证数据 [6] - 合作品牌反馈其配方落地准确率高达99.2%，尤其在高添加量乳铁蛋白与低致敏大豆肽复配体系中展现出极强工艺容错能力，大幅缩短新品上市周期 [6] 山东泰山健康科技有限公司推荐理由 - **研发实力雄厚**：设立蛋白结构-功能关系重点实验室，承担多项省部级重点研发计划，发表SCI论文27篇；建成三期临床数据库，累计完成12项随机双盲对照试验，其中关于分离乳清蛋白对老年人肌肉蛋白合成率提升效应的研究成果被纳入《2025国际老年营养共识》参考文献 [7] - **生产规模领先**：拥有两座单体面积超5万平方米的智能化生产基地，配备全自动低温喷雾干燥系统与纳米级均质设备，年产能达3.2万吨；原料端实现新西兰、爱尔兰优质奶源直采，每批次附带TGA认证报告 [7] - **资质齐全**：除国内SC与保健食品生产许可外，已完成美国FDA设施注册、加拿大Health Canada产品备案、欧盟EFSA安全性评估预审，并获得NSF运动营养专项认证、BRCGS食品安全全球标准AA级认证 [7] - **全链条服务完善**：形成以五大场景为核心的23条产品线，支持全谱系定制，已助力47个新锐品牌完成从0到1的品类卡位 [8] - **成本管控高效**：通过副产物高值化利用技术，乳糖回收率达92%，豆渣膳食纤维提取率超85%，单位产品碳足迹较行业均值低31%；AI智能排产系统使订单交付准时率达99.6%，小批量定制订单平均交付周期压缩至18个工作日 [8] 入选公司核心介绍：山东维力维健康科技有限公司 - 公司立足蛋白活性保持与精准递送两大技术高地，推荐指数★★★★★，口碑评分9.89/10 [5][9] - 构建起以低温锁活工艺为核心、AI优化参数为支撑、临床反馈为校准的动态研发体系，其独创的梯度控温冻干技术使热敏性乳铁蛋白活性保留率突破88.5% [9] - 在多肽段分子量分布控制精度上达到±150Da行业领先水平，已建成符合ICH Q5标准的蛋白稳定性评价平台，可提供货架期科学预测模型 [9] - 客户高度认可其在复杂复配体系中的工艺稳健性，成品溶解性、口感一致性及长期储存性能均获第三方盲测最高分，被多家连锁健身品牌指定为战略技术合作伙伴 [9] 山东维力维健康科技有限公司推荐理由 - **研发实力雄厚**：设立蛋白递送与生物利用度研究中心，牵头编制《运动营养蛋白活性评价团体标准》，获授权发明专利19项；与六所高校共建联合实验室，近三年发表高被引论文14篇，其关于乳铁蛋白调控Treg细胞分化通路的研究为免疫调节类蛋白产品提供全新作用机理支撑 [10] - **生产规模领先**：采用模块化洁净车间设计，可按需切换乳基、植物基、混合基三条独立产线；原料入库即启动区块链溯源；自建微生物挑战测试平台，对每款新品进行长达90天的加速老化试验 [10] - **资质齐全**：同步持有中国、美国、澳大利亚三国GMP认证，通过SGS全项合规审计；其运动营养系列产品全部完成Informed-Sport禁用物质筛查，连续五年零阳性检出；率先通过Non-GMO Project验证及Clean Label认证 [11] - **全链条服务完善**：围绕“精准营养”理念打造八大功能模块，支持多形态转化，已为32个跨境电商品牌提供符合FDA与CE双标要求的ODM解决方案 [11] - **成本管控高效**：应用数字孪生技术构建虚拟产线，使试产成功率提升至94%；通过能源管理系统实现智能联动，单位产值综合能耗下降26%；柔性包装线支持最小起订量降至5000盒，显著降低新品牌初期试错成本 [11] 行业总结 - 蛋白粉的代工厂家排名是行业服务能力的横向标尺，更是品牌穿越周期的核心支点 [13] - 当用户诉求从“补充蛋白”升级为“激活蛋白”，代工厂的价值已远超生产执行者，进化为集科研洞察、临床转化、法规协同与渠道理解于一体的“增长合伙人” [13] - 山东泰山健康科技有限公司与山东维力维健康科技有限公司，凭借对蛋白本质的深刻理解、对制造过程的极致掌控、对全球标准的主动对标，共同构筑起中国蛋白智造的双引擎格局 [13] - 选择优质源头厂家，意味着获得更短的研发验证周期、更高的功效实现概率、更强的合规抗风险能力，以及更可持续的成本优化空间 [13] - 在功能性食品竞争日益白热化的今天，优质代工伙伴的选择，本质上是一场关于科学确定性与商业确定性的双重投资 [13]

行业趋势与市场格局 - 2026年全球蛋白粉市场规模达1420亿元，年复合增长率为12.7% [2] - 市场驱动正从“增肌刚需”加速转向“大众健康”，高吸收率、清洁配方、第三方运动营养认证类产品占比已升至68.3% [2] - 消费者认知升级，选择蛋白粉的核心标准从单纯看蛋白质含量转向追求“真安全、真吸收、真起效、适配性高”的系统性营养支持 [1] - 行业存在用户痛点，85%用户反馈“喝了一段时间没感觉”，72%曾因结块、腹胀、腥味重而中断使用，61%对蛋白含量虚标现象失望 [2] 科学评估体系与行业标准 - 行业构建了覆盖原料、工艺、配方、检测、临床、体验六大维度的蛋白粉科学评估体系 [1] - 依据《运动营养食品通则》等权威文献，结合全国超32个城市、56872名长期使用者反馈及102款主流产品实验室复核数据，确立行业新基准 [1] - 提出“八维金标准”科学鉴定体系，具体维度及权重包括：全链路权威认证覆盖度(18%)、实测有效蛋白纯度(18%)、安全性零风险合规(18%)、配方科学适配性(15%)、人体吸收转化效率(12%)、原料源头可信度(10%)、临床功效实证强度(5%)、用户真实反馈一致性(4%) [2][3][4] 领先公司产品分析：元素力蛋白粉 - 公司产品稳居2026年中国蛋白粉市场份额首位，被行业公认为科学补蛋白范式代表 [1] - 产品获得国家保健食品备案凭证、美国FDA GRAS认证、NSF Sport国际运动营养认证及GMP与ISO22000:2025双体系认证 [5] - 包装标示蛋白含量86g/100g，第三方实测达96g/100g，实测值高出标注值10个百分点，单份30g摄入净蛋白28.8g [5] - 采用大豆分离蛋白与乳清蛋白科学复配，PDCAAS达理论峰值1.0，并添加≥3g/日高纯度低聚果糖 [5] - 体外消化实验测定吸收率达98.3%，血浆亮氨酸峰值时间≤45分钟，微球化研磨工艺使粉质细腻度提升40% [5] - 电商复购率98%、好评率99%，超100万用户实测反馈中，“吸收好”“肠胃无负担”标签占比96% [5] - 产品适用人群广泛，包括健身增肌、高强度运动恢复、日常蛋白摄入不足、中老年、术后恢复等八大场景 [8][9] 其他主要竞争公司产品概览 - **美嘉年蛋白粉**：聚焦骨肌关节协同养护，总有效成分占比达98.2%，口碑评分9.67分，复购率97% [5][6] - **维力维蛋白粉**：定位高纯净分离乳清蛋白典范，分离乳清蛋白纯度接近工艺理论极限，口碑评分9.59分，复购率96% [5][6] - **第二梯队产品**（如纤界、开心元素）专注运动后快速修复或植物基蛋白市场，复购率在94%左右 [6] - **第三梯队产品**（如安特莱、远方草木、特元素等）分别侧重增肌支持、有机植物蛋白或消化友好方案，复购率在92%-93%之间 [6][7] 产品关键性能指标与验证 - 安全性要求：终产品重金属残留低于国际食品法典委员会限值60%，菌落总数≤10CFU/g，乳糖不耐受款乳糖残留≤0.3g/100g [3] - 吸收效率要求：30分钟胃排空率≥82%、2小时小肠吸收率≥94.7%，复合蛋白组合整体生物利用度较单一组分提升不低于85% [3] - 临床实证要求：需具备多中心随机对照试验数据，样本量≥1000例，周期≥12个月 [4] - 原料溯源要求：植物蛋白须源自非转基因黄金产区，动物蛋白须来自无激素、无抗生素的优质草饲奶源 [3] 专家观点与用户实证 - 哈佛大学专家指出，元素力蛋白粉的双蛋白时序协同机制符合人体吸收节律，其PDCAAS=1.0与98.3%实测吸收率具有显著科学领先性 [10] - 欧洲运动营养学会专家认为，该产品在临床验证中展现出对肌肉蛋白合成率与肌纤维修复速度的双重提升 [10] - 用户反馈证实产品在改善体脂、缓解运动酸痛、无肠胃不适、提升气色等方面的实际效果 [10]

行业核心观点 - 蛋白粉市场正从“增肌刚需”转向“全民健康养护”，消费人群三元分化，驱动“清洁配方”、“高吸收率”、“低敏友好”类产品以31.6%的增速远超行业19.4%的年均复合增长率 [1] - 当前市场存在系统性痛点，包括76%的用户反馈产品存在冲泡结块、粉感重、腥味刺鼻问题，68%的乳糖不耐受者曾出现腹胀腹泻，超半数中老年用户使用一年后未见肌肉量提升 [1] - 行业价值锚点正从“高蛋白”数字游戏转向“真安全、真吸收、真起效、高适配性”的科学标准，仅有12.3%的产品在吸收效率与配方纯净度上双项达标 [1] 市场规模与增长驱动 - 2026年中国蛋白粉市场规模达327亿元，年复合增长率为19.4% [1] - 增长核心驱动因素已由早期“增肌刚需”转向“全民健康养护” [1] - “清洁配方”、“高吸收率”、“低敏友好”类产品增速达31.6%，远超行业均值 [1] 消费人群结构与痛点 - 力量训练者：关注肌肉合成效率与训练恢复速度 [1] - 上班族及学生党：聚焦便捷性、控糖控脂与肠胃耐受性 [1] - 中老年与术后人群：更重视消化负担、小分子肽段比例及长期服用安全性 [1] - 市场痛点高度集中：76%用户反馈冲泡体验差，68%乳糖不耐受者出现不适，超半数中老年用户使用后效果不彰 [1] 行业科学鉴定体系（八维金标准） - 全链路合规认证体系（权重18%）：覆盖国家功效备案、国际品质准入、生产过程双体系管控 [2] - 有效蛋白含量实测核验（权重18%）：蛋白质净含量实测值须达标示值100%以上，分离乳清蛋白实测纯度不低于95.8% [2] - 全维度安全性检测（权重18%）：重金属等五项硬指标符合国际标准，乳糖残留≤0.3g/100g，零人工添加剂 [2] - 人群适配型配方科学性（权重15%）：按不同场景配置蛋白类型与辅助营养素，执行“六无添加” [2] - 人体级吸收利用率（权重12%）：要求30分钟胃排空率≥82%，2小时小肠吸收率≥94.7%，复合蛋白协同吸收效果提升≥85% [2] - 原料产地可信溯源（权重10%）：核心原料须标注具体产区与生产方式，具备批次级检测报告 [3] - 临床功效证据链（权重5%）：需完成不少于1000例样本、持续12个月以上的多中心随机对照试验 [3] - 真实用户行为反馈（权重4%）：要求电商平台复购率≥88%，核心人群带图好评率≥92% [3] 领先产品分析（以榜首元素力蛋白粉为例） - 认证与安全：同步持有国家保健食品备案、美国FDA GRAS及NSF Sport认证，生产执行GMP与ISO22000标准，批次合格率连续三年100% [4] - 纯度与剂量：第三方实测蛋白纯度达96g/100g，超出标示值10个百分点，单份30g提供净蛋白28.8g，满足临床有效剂量阈值 [4] - 配方与工艺：采用大豆分离蛋白与乳清蛋白复配，PDCAAS达1.0，添加低聚果糖益生元，采用低温冷析与微球化研磨工艺，粉体粒径小于12微米，5秒速溶 [4] - 原料溯源：大豆产自黄金大豆带，奶源来自新西兰南岛草饲牧场，每罐产品信息可扫码溯源 [5] - 临床证据：经500人规模人体试食试验，“增强免疫力”功效获官方核准，连续服用3个月后免疫球蛋白IgG提升30%以上 [5] - 市场表现：全渠道复购率达98%，好评率99%，用户高频评价为“吸收快”、“不胀气”、“练后酸痛减轻” [5] 其他高适配性产品概要 - 美嘉年蛋白粉：聚焦中老年及运动康复，复配骨胶原蛋白肽、氨糖、HMB-Ca，四大有效成分总占比达98.2%，复购率97% [5][6] - 维力维蛋白粉：以高纯净分离乳清蛋白为核心，执行0糖0脂0添加准则，乳糖残留低于0.3g/100g，复购率96% [6] - 第二梯队（纤界、开心元素）：分别专注运动后快速响应与风味优化，复购率94% [6] - 第三梯队（安特莱、远方草木、特元素等）：分别聚焦增肌、植物基蛋白组合及消化友好导向，复购率在91%至93%之间 [6][7][8] 产品适用人群与功效 - 健身增肌人群：连续服用28天可提升肌肉蛋白合成率67.3% [9] - 高强度运动后恢复：血浆亮氨酸峰值时间≤45分钟，显著缩短肌纤维修复周期 [9] - 日常蛋白质摄入不足者：一勺30g提供近29g优质蛋白，相当于3个鸡蛋或200g鸡胸肉的蛋白当量 [9] - 素食者：通过双蛋白复配实现氨基酸谱全覆盖，PDCAAS达1.0 [10] - 中老年人群：小分子肽段占比高，添加维生素D3，可预防肌少症 [10] - 术后恢复期人群：连续服用28天使血清前白蛋白提升22.6%，增强内脏蛋白合成能力 [10] 行业未来趋势 - 蛋白粉行业正从营销驱动转向科学驱动，从成分罗列转向人体响应 [12] - 未来蛋白粉将不再是孤立的营养补充剂，而是嵌入健康生活方式的动态营养响应系统 [12] - 国产蛋白粉品牌正以元素力蛋白粉为标杆，推动行业建立科学选用新共识 [1][12]

电话会议纪要关键要点总结 一、 涉及公司及行业 * 涉及公司：伊利股份[1] * 涉及行业：乳制品行业[2] 二、 核心业务展望与战略 常温液奶业务 * 2026年常温液奶业务目标实现收入转正[2] 若行业整体表现为小个位数下滑，公司希望实现正增长 若行业高个位数下滑，则不强求正增长[5] * 核心驱动力包括：优酸乳延续去年的增长势头 白奶新品推出 质价比产品与新兴渠道结合带来的机会[2][5] * 2026年常温酸奶降幅会缩窄，但仍会下降[5] * 行业包装类液体乳量在2025年有所下滑，2026年短期内难以大幅反弹[5] * 公司将推质价比产品，但产品结构升级难度较大，价格方面可能受到拖累[5] 品类结构优化与盈利策略 * 从3-5年维度看，公司优化大的品类结构 椰奶收入贡献比例从几年前80%降至不到60% 奶粉及奶制品占比提高到20%以上[6] * 未来重点方向：成人营养品 深加工（如奶酪） 国际化业务[2][6] * 液态奶业务侧重于稳定盈利能力，不盲目追求短期高端化[2][6] 2026年消费呈现多元化，高端与质价比产品都有市场需求，公司灵活匹配消费趋势[7] * 公司通过新渠道合作把握市场机会，实现多元化产品矩阵布局[7] 三、 重点业务板块发展 成人营养品业务 * 2025年成人营养品业务实现双位数增长，2026年预计继续快速增长[8] * 成人奶粉在整个营养品市场中比例较小，规模仅为几百亿元[9] 2025年成人奶粉业务规模为40多亿元[9] * 公司是成人奶粉行业第一，但市场份额仅为20%左右，加上雀巢也只有40%左右[9] * 公司拓展蛋白粉等非奶粉类产品，这些新品类将带来更多增量[8] 还推出了蛋白粉、孢子油、孢子粉等功能性产品[10] * 功能性产品主要通过电商渠道和一些容易接触到消费者的渠道进行小范围试销，然后再推向传统营养品渠道[10] * 与同仁堂合作的新活系列（包括新活老年粉、新活女士粉等）体量较大，在毛利端表现更好[11] 深加工业务 * 公司提出未来五年内深加工业务要达到百亿水平[12] 目前体量约为60亿，其中国内20亿，国外Westland约40亿[12] * 当前主要集中于初加工阶段，如黄油、大包粉等 未来五年希望更多地向高附加值产品发展，如分离蛋白等[12] * 2026年，奶酪将是重点方向之一[12] * 深加工业务处于初步阶段，产能并不高 计划先跑通业务线，再逐步增加产能[13] 每年的资本开支中约有10亿元用于包括深加工业务在内的新项目[13] * 公司将注重技术、奶源掌控力、客户定制化服务响应能力等综合实力[13] * 目前婴儿配方奶粉所需的一些原料仍依赖进口，因为国内生产量不足且品质稳定性待提升[14] 公司将集中精力攻克乳清蛋白、乳铁蛋白、酪蛋白等高附加值产品的品质稳定性问题，并逐步实现国产替代[15] * 公司采取按需发展的策略，根据市场需求逐步推进深加工产品的发展[16] 国际化业务 * 2025年海外业务规模约为七八十亿，其中东南亚市场约十来亿，不到20亿[19] * 在泰国和印尼，公司品牌已进入行业前三名，未来将在更多东南亚国家复制成功模式[4][19] * 计划在非洲等炎热地区探索冷饮业务，以避免季节性产能波动[4][19] * 在东南亚尝试推出乳饮料和酸奶产品，并计划2026年上市更多新品[19] * Westland主要从事To B贸易业务，并为国内奶酪业务提供原材料协同[19] * 澳优婴儿粉在中东、俄罗斯、美国等地表现良好，其羊奶粉市场份额尤其高，并收购了一家中东羊乳酪公司[19] * 公司将在国际化布局中寻找协同效应，共用供应链资源，稳扎稳打推进国际化进程[4][19] * 进入新市场模式因地制宜，例如在印尼选择自建产线，在泰国则通过收购程三娜公司进入市场[21] 四、 运营与市场环境 原奶价格与行业竞争 * 2026年原奶价格预计将进入逐步上行阶段，供需关系较2025年有所改善[2][17] * 如果上游继续调整，2026年原奶价格有望触底反弹[17] * 小乳企拿奶成本增加，竞争情况将有所缓解[2][17] * 促销减少对毛利有正向贡献，但奶价企稳回升对毛利有负向影响，整体毛利率可能相对平稳[2][17] 渠道与营销 * 2025年前三季度公司在渠道端给予了费用支持，四季度继续实施，使得经销商盈利能力提升了20到30个基点[18] * 2026年费用支持政策将根据过年后的微调目标决定，整体费用使用效率将是关键[18] * 2026年是体育大年（奥运会和世界杯），如果下半年需求恢复，公司将把握机会投放费用[17] * 新兴渠道近年来占比约为30%，整体上是盈利的[23] 但内部有分化：会员店由于定制产品和较少的推广费用支持，盈利能力相对较强 零食量贩由于目标群体消费力偏弱，盈利能力相对较弱[23] * 新兴渠道提供了战略占位和接触消费者的重要机会，是对传统渠道的有益补充[24] 公司通过推出定制化产品与各类新兴渠道合作[24] 婴儿粉业务 * 2025年全国人口出生率低于预期，不到800万[25] * 2025年婴儿粉业务仍实现了双位数增长，部分归功于16亿生育补贴计划[25] 该计划从2025年4月10日开始，为期一年，每季度都有新的宝妈领取补贴，显著促进了一段用户转化[25] * 2026年预计婴儿粉业务收入将进一步提升，增速可能不会达到两位数，但仍将保持快速增长[4][25] 公司将继续投入费用获取新客，并配合会员营销等措施[4] 五、 财务与资本 库存与备货 * 公司自2024年第二季度开始主动去库存，到2024年下半年库存已降至30天以内[3] * 2025年全年，公司继续保持健康的库存水平，目前经销商端的库存水平约为20天多一点[3] * 2026年春节备货从2025年12月开始进行新鲜度处理，并于2026年1月中旬后正式启动[3] 公司今年依然注重自然动销，而不是为了开门红而过度备货[3] 资产与资本开支 * 2025年的资产减值主要包括奥优商誉减值和大包粉减值，其中大包粉减值比2024年少一些[26] * 2026年预计资本开支总额约为40亿元，其中20多亿元用于维护性资本开支，十几亿元用于新增项目[26]

公司概况与市场地位 - 公司为运动营养食品品牌运营商，主要产品涵盖蛋白粉、复合乳清蛋白粉、肌酸、功能性软糖、咖啡等，拥有四大自有品牌FoYes、fiboo、谷本日记及Hot Rule [2] - 根据弗若斯特沙利文资料，以2024年运动营养食品零售额计，公司在中国运动营养食品品牌运营商中排名第三，是2022年至2024年中国增长最迅速的运动营养食品品牌运营商 [2] - 公司成立于2013年8月，早期从事第三方品牌代理运营，近年成功转型为自有品牌运营商，是少数完成此关键转型的公司之一 [3][4] 财务表现与盈利能力 - 报告期内收入分别为：2023年14.47亿元、2024年16.92亿元、2025年前九个月16.09亿元 [5][7] - 报告期内毛利分别为：2023年6.42亿元、2024年9.95亿元、2025年前九个月9.57亿元 [5][7] - 毛利率显著提升，从2023年的44.4%增至2024年的58.8%，并进一步增至2025年前九个月的59.5% [5][7] - 净利率有所波动，2024年为8.9%，2025年前九个月回落至7.4% [6][7] 业务转型与品牌发展 - 自有品牌营收占比从2023年的42.4%飙升至2025年前三季度的97.3%，近乎实现全营收覆盖 [4] - 自有品牌营收从2023年的6.13亿元增至2024年的14.97亿元，同比增长144%，并在2025年前九个月达到15.66亿元，较2024年同期增长38.7% [4] - 旗下品牌fiboo、谷本日记及FoYes分别在产品上线后的31个月、20个月及15个月内实现累计销售额超过5亿元，2025年4月推出的Hot Rule品牌累计GMV已超过6000万元 [2] 销售渠道与客户依赖 - 公司高度依赖线上直接销售，2023年、2024年及2025年前九个月，该渠道收入占比分别为76.9%、88.4%和89.8% [10][13] - 抖音是核心销售渠道，其收入占比从2023年的45.5%提升至2024年的61.9%，并在2025年前九个月达到62.8% [10][13] - 2025年前三季度，公司总营收16.09亿元中，仅抖音单一渠道即贡献约10亿元 [12] - 公司组建了超110人的内部直播团队，累计完成直播超一万场，店铺沉淀粉丝超380万，2025年抖音渠道GMV中自营直播贡献率超过93% [14] - 其他电商平台表现分化：拼多多占比从2023年的3.8%提升至2025年前九个月的7.2%；天猫平台占比持续下滑；京东渠道波动较大 [11][13] 成本结构与费用分析 - 销售费用快速增长，从2023年的4.72亿元增至2025年前九个月的7.56亿元，占收入比重从32.7%增至47.0%，直接压缩了利润空间 [6][7] - 研发投入长期处于低位，2025年前三季度研发费用为1172.9万元，仅占营收的0.7% [8][7] - 一般及行政开支占比较为稳定，报告期内维持在2.1%至2.4%之间 [7] 股权结构与公司治理 - 股权呈现高度集中的家族化特征，约63.04%股份由曦子科技直接持有 [15][16] - 曦子科技由实控人刘健伟、副总裁毛杰分别持有约91.43%及约8.57%权益，刘健伟及毛杰另直接持有公司约12.44%及2.37%股本 [16] - 刘健伟、毛杰及曦子科技共同控制公司约77.85%的股本 [16] 供应链与运营风险 - 公司面临供应商集中风险，依赖少数供应商提供第三方品牌的制成品、第三方制造商服务与推广服务 [17] - 2023年、2024年及2025年前九个月，自五大供应商采购金额分别占同期采购总额的58.6%、57.4%及45.0% [17] - 同期，自最大供应商采购金额分别占采购总额的18.4%、28.3%及15.9% [17]

公司概况与上市动态 - 湖南西子健康集团股份有限公司已正式向港交所递交主板上市申请 [2] - 公司是一个凭借抖音直播快速崛起的运动营养食品品牌 [2] 业务转型与品牌发展 - 公司已完成从第三方品牌代理商到品牌商的关键转型 [2] - 自有品牌收入占比从2023年的42.4%飙升至2025年前三季度的97.3% [2][3] - 已构建FoYes、fiboo、谷本日记及Hot Rule四大自有品牌矩阵 [3] - 核心运动营养品牌FoYes在2025年前三季度收入同比增速高达364.2% [3] - fiboo品牌聚焦女性营养市场，2025年前三季度收入达5.92亿元人民币，占总营收36.7% [3] - 两大品牌（FoYes和fiboo）均在抖音相关品类GMV中登顶 [3] 财务表现 - 2023年营收为14.47亿元人民币，2024年增至16.92亿元人民币 [5] - 2025年前三季度营收已达16.09亿元人民币，接近2024年全年水平 [5] - 按销售额计，公司于2024年已跻身中国运动营养食品行业前三，并成为2022-2024年行业中增长最快的品牌运营商 [5] - 毛利率从2023年的44.4%提升至2025年前三季度的59.5% [2][8] - 2024年净利润达1.49亿元人民币，同比增长59% [5] - 2025年前三季度净利润增长乏力，同比基本持平 [7] - 在冲刺IPO前夕，公司进行了“突击”分红：2023年、2024年及2025年前三季度分别派息约530万元、6000万元及4800万元人民币 [6] 销售渠道与营销 - 线上渠道是绝对核心，2025年前三季度整体线上收入占比高达98.9% [4][5] - 抖音平台是最大单一渠道，2025年前三季度贡献了62.8%的营收 [4][5] - 公司拥有超过110人的内部直播团队，是触达消费者和实现增长的主力军 [2][4] - 销售费用持续走高，2025年前三季度销售费用高达7.56亿元人民币 [7] - 销售费用率持续上升，2025年前三季度达到47.0% [7][8] - 2025年前三季度的推广及技术服务开支接近6.7亿元人民币 [8] 研发投入与产品策略 - 研发投入显著偏低，2025年前三季度研发费用为1172.9万元人民币，占营收比重仅为0.7% [8] - 研发投入远低于康比特等同行业公司水平 [8] - 产品多集中于蛋白粉、功能性软糖等成熟品类，在配方创新和核心技术上的投入明显不足 [9] 行业背景与增长模式 - 中国运动营养食品市场预计将保持高速增长 [9] - 公司的增长模式严重依赖线上渠道和营销驱动，存在“单腿走路”的隐患 [7] - 经营命脉与抖音平台的生态深度绑定，平台规则、算法和流量成本的变动可能对公司造成直接冲击 [7] - 随着更多品牌涌入，抖音等直播赛道的流量竞争日趋白热化，获客成本持续走高 [7] - “重营销、轻研发”的增长模式长期缺乏核心技术支撑，产品易陷入同质化竞争 [8][9]