美国经济与美联储政策对峙 - 未来两个月美国经济失速与美联储宽松政策形成关键对峙 投资者需在衰退担忧与降息预期间谨慎权衡 [1] - 若能避免深度衰退 美股或仍有空间但回调风险上升 [1] - 7月非农数据大幅下修可能是经济转折信号 市场已押注9月降息 [1] 美股与债市走向 - 美国就业市场疲软信号明确 经济失速风险累积 同时市场对美联储降息预期升温 [3] - 未来两个月是决定性观察期 增长与政策的拉锯战将影响美股和债市走向 [3] - 只要避免深度下行风险 美股可继续"攀爬忧虑之墙" 但回调风险比以往更高 [3] 就业市场信号 - 7月非农就业报告大幅下修前几个月数据 彻底改变游戏规则 将市场和决策者注意力引向美联储"就业"一端 [4] - 就业增长在多项指标上急剧下滑 呈现"招聘不多 但裁员尚未大规模出现"的劳动力市场图景 [4] - 大幅向下修正是历史上周期转折点的典型特征 投资者应严肃对待疲软信号 [5] 美联储降息预期 - 7月非农数据公布后 市场对美联储降息预期发生巨大转变 很可能在9月份重启降息周期 [6] - 9月降息已在市场定价中充分反映 全年降息次数预期超过两次 [6] - 短期国债收益率走向偏向于下行 2年期与5年期美债收益率曲线可能进一步陡峭化 [6] 投资策略 - 核心挑战在于找到既能从美联储降息中获益 又能在深度经济衰退时提供保护的投资标的 [3] - 押注美联储加速降息周期的期权产品作为"衰退保护"工具颇具吸引力 [7]

美股市场与政策预期 - 美股市场面临经济失速风险与美联储降息预期升温的双重挑战 未来两个月为决定性观察期 [1] - 投资核心挑战在于寻找既能受益于降息又能对冲深度衰退风险的标的 [1] - 美股若避免深度下行风险可继续上涨 但当前增长放缓定价充分且衰退风险高企 回调风险高于以往 [1] 就业市场状况 - 7月非农就业报告及前几个月数据大幅下修彻底改变市场格局 注意力转向美联储就业使命 [2] - 就业增长在多项指标上急剧下滑 呈现招聘不多但裁员未大规模出现的劳动力市场图景 [2] - 历史数据显示大幅向下修正通常为周期转折点典型特征 投资者需严肃对待疲软信号 [3] - 失业率进一步上升可能重新引发萨姆规则预示的衰退恐慌 未来就业报告对市场叙事影响显著 [3] 美联储政策与利率预期 - 市场对美联储降息预期发生巨大转变 9月重启降息周期的可能性很高 [4] - 市场已充分定价9月降息 全年降息次数预期超过两次 短期美债收益率走向偏向下行 [4] - 新任美联储主席提名可能强化利率在更长时间内走低的信念 [4] - 若就业市场出现更多疲软迹象 市场将更坚定定价更早更大幅度降息 [4] 债券市场与投资策略 - 短期美债收益率仍有下行空间 更激进降息预期下2年期与5年期美债收益率曲线可能进一步陡峭化 [1][4] - 2s5s收益率曲线在更早更大幅度降息情景下有充分陡峭化空间 [4] - 市场引伸波幅持续下降 押注美联储加速降息周期的期权产品作为衰退保护工具吸引力提升 [4]