报告行业投资评级 - 中国融资租赁行业的展望为稳定，中诚信国际认为未来12-18个月行业总体信用质量不会发生重大变化 [5][60] 报告的核心观点 - 预计2026年融资租赁行业的监管政策仍将逐步趋严，租赁公司积极谋求业务转型，不同业务特点的租赁公司发展会有所分化，财务表现预计能够保持稳健，行业信用状况将保持稳定 [5] - 2026年租赁行业的监管政策仍将逐渐趋严，融资租赁公司预计将逐步趋同于金融租赁公司的监管要求，同时各地也将出台各类支持政策 [7] - 租赁公司直接融资结构将基本保持稳定，但受到监管政策趋严以及公共事业类业务风险加大的影响，租赁公司普遍面临较大转型压力，将积极向能源、汽车等产业类方向进行转型 [7] - 2025年以来，样本融资租赁公司资产规模增速处于低位，净利润较上年基本持平，样本金融租赁公司的资产及利润增速则能够保持在较好水平 [7] - 预计2026年融资租赁公司整体仍将延续低增速发展态势，金融租赁公司凭借更强的资本补充能力、更稳定的资金来源以及与母行协同带来的资源优势，预计仍将保持稳健发展 [7] - 2026年租赁行业整体财务表现将保持平稳，但息差收窄压力仍存，风险管控能力仍是企业发展的核心关注点 [7] 行业基本面分析 政策分析 - 预计未来租赁行业监管政策仍将保持趋严，融资租赁公司监管将逐步趋同于金融租赁公司 [8] - 2025年1月，国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司监管评级办法》，修订内容主要包括合理调整评级要素、优化监管评级级次、完善评级流程和强化评级结果运用等 [9] - 2025年12月，金融监管总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，聚焦金融租赁公司的融资租赁业务的特色功能，强调以租赁物为核心，以直接租赁业务的流程及其管理要求为主线 [9] - 2025年以来，广东、上海、湖北、江苏等重要省市的地方监管部门出台融资租赁公司监督管理实施细则的修订版，修订主要集中在租赁物的严格要求、对业务集中度和关联度的适度放松、对直租业务的倡导等方面 [10] - 天津、安徽、甘肃等地区的政府相关部门出台了鼓励融资租赁行业发展的相关文件，主要想通过财政贴息或创新业务发展模式等方式，促进租赁行业更好地服务企业进行设备更新 [10] - 例如，安徽省方案力争到2027年，全省融资租赁资产规模超1500亿元，支持设备更新投放总额较2024年增长40%以上；到2030年，资产规模超2000亿元，支持设备更新投放总额较2024年增长100%以上 [11][13] 经营分析 - 融资租赁公司家数和合同余额延续负增长趋势，市场持续出清，预计租赁行业“减量增质”进程将持续深化 [14] - 截至2025年6月末，全国注册运营的租赁公司总数约7，020家，较2024年末减少331家 [16] - 目前已有约23个省市公布非正常经营融资租赁公司名单，涉及融资租赁公司在5，700家以上，占租赁公司存续家数的80%以上 [18] - 截至2025年6月末，租赁公司合同余额为5.42万亿元，较2024年末微降0.66%；其中金融租赁公司的合同余额为2.52万亿元，较2024年末微增0.04%，融资租赁公司的合同余额为2.90万亿元，较2024年末下降1.26% [22] - 2025年租赁公司实现债券市场直接融资总额8，312亿元，同比下降1.89% [25] - 其中资产支持证券的发行量为3，957亿元，同比增长1.10%，在直接融资总额中的占比较上年上升1.40个百分点至47.60% [25] - 信用债的发行量为4，355亿元，同比下降4.45% [25] - 2025年共有15家金融租赁公司成功发行金融债共计640亿元，发行家数及发行金额均较上年有所下降 [29] - 2025年末租赁公司债券信用利差较年初时下降约20BP，融资租赁公司的信用利差普遍高于金融租赁公司20-30BP左右 [31] - 前十大融资租赁公司的租赁资产主要分布在公共事业（平均占比约22%）、能源（平均占比约24%）、汽车（平均占比约14.9%）以及其他产业类等板块 [35][40] - 公共事业类业务面临合规限制和风险加大的问题，大部分租赁公司都在谋求业务转型，逐步压缩此类业务 [35] - 能源类业务与融资租赁具备天然的匹配性，目前有较多专门从事该业务的专业性租赁公司，其他租赁公司也开始积极介入该领域 [36][38] - 汽车融资租赁业务面临激烈的市场竞争，部分租赁公司被迫转向风险相对较大的二手车租赁业务，导致该业务板块面临的风险有加大的趋势 [39] 行业内企业信用分析 行业内企业概况分析 - 融资租赁公司迈入低增速时期，规模与盈利则呈现分化态势，金融租赁公司稳健发展，融资租赁公司业绩承压 [44] - 截至2025年9月末，样本融资租赁公司总资产较上年末仅增长3%，且样本中约1/3企业的总资产规模为负增长 [44] - 样本金融租赁公司的净利润增速与资产增速基本趋同，盈利保持稳健；样本融资租赁公司2024年净利润增长率首次下探至负数，2025年前三季度较上年同期净利润合计值基本相同 [45] - 预计2026年金融租赁公司与融资租赁公司的发展分化态势将进一步加剧，金融租赁公司预计仍将保持稳健发展，融资租赁公司资产增速大概率维持个位数 [46] 各业务类型租赁公司财务表现 - 城投类业务为主的租赁公司2025年总资产及净利润增速均在10%以上，高于行业平均水平，但息差收窄压力较为显著 [51] - 能源类业务为主的租赁公司2025年前三季度净利润同比减少17%，盈利能力弱化，息差水平为四类租赁公司中最低，近年来稳定在2%以内 [52] - 汽车类业务为主的租赁公司2025年前三季度总资产及净利润均出现较大幅度的负增长，资产质量面临较大压力，2025年前三季度减值损失在拨备前利润中占比上升至60%以上 [53] - 综合类业务租赁公司2025年前三季度总资产及净利润均小幅缩减，减值损失在拨备前利润中占比稳定在10% [55] - 预计2026年息差收窄和资产质量下行仍将是融资租赁行业的核心共性问题 [56]

行业监管与清退现状 - 融资租赁行业正迎来前所未有的“退出潮”，行业出清步伐明显加快 [1] - 2025年1月至2026年1月底期间，深圳市有288家融资租赁公司通过多种方式退出行业 [1] - 2025年全国合计4352家融资租赁公司被清退，其中广东省清退数量最多 [1][2] - 截至2026年1月16日，已有20个省市公布相关清退名单，涉及融资租赁公司共计4352家 [2] 各地区清退情况 - 广东省清退数量累计超过1700家，为全国最多 [2] - 上海、辽宁、天津和云南等地的清理数量也超过300家 [2] - 上海市在2025年7月12日督促771家“失联”“空壳”融资租赁公司退出行业 [3] - 2018年12月至2024年12月，上海市共有870家融资租赁公司退出本市融资租赁行业 [3] - 广东省内，仅东莞市和深圳市就有50多家公司被列入“非正常经营融资租赁公司名单” [5] - 2025年12月29日，湖北省公示了《第二批拟退出“失联”“空壳”地方金融组织名单》，72家融资租赁公司被列入 [4] 清退公司特点与监管背景 - 清退名单中包括美联信金融租赁有限公司、上海红星美凯龙融资租赁有限公司和道生融资租赁（上海）有限公司等知名公司 [4] - 2024年，国家金融监管总局等部门联合下发监管文件，要求未来三年地方金融组织总量不得新增、严格跨省经营，并以加强监管存量组织、坚决清退不合规机构为主 [2] - 监管层正同步推进“双轨并进”的监管路径：一方面由地方金融监管部门加速清理一般融资租赁公司中的“空壳”“失联”主体；另一方面由国家金融监督管理总局通过制度层面重塑持牌金融租赁公司的业务本源 [6] 行业转型与发展方向 - 融资租赁行业整体面临“艰难转型”，正从规模扩张向质量竞争切换 [1] - 自2019年以来，行业正逐步走向成熟、精细化，从追求规模转向提升发展质量 [6] - 2025年行业“大而不强、散而不精”的痛点凸显，正处于从“规模扩张”向“质量竞争”切换的关键期 [6] - 自2022年以来，融资租赁公司的数量持续下降，业务规模持续收缩，行业呈收缩态势 [6] - 新发布的监管文件强调融资租赁公司高质量发展，回归融物本源，提高服务实体经济的能力 [7] - 行业分化趋势将继续，产业系背景融资租赁公司仍然保持特定行业禀赋优势 [7] 地方政策引导与支持 - 2025年9月，广州市通过《广州市融资租赁行业发展协同工作机制》，进一步推动行业高质量发展，重点支持行业服务于大湾区的制造业与服务业发展 [5] - 广州市的政策优势体现在强化顶层设计、加强央地协同、实施精准的“清单”对接机制以及发挥地方行业组织优势四个方面 [5] - 2024年1月，广州市发布《关于大力发展融资租赁支持制造业高质量发展的实施方案》，旨在构建协调发展的机构体系、提升制造业融资租赁渗透率并引导支持战略性新兴产业发展 [7] - 2024年10月，深圳市下发《深圳市推动融资租赁高质量发展实施方案》，强调加大对绿色能源领域的投放力度，推动绿色能源领域租赁项目落地 [7] - 各地方金融监管局均延续“融物”的监管指导，鼓励融资租赁公司服务实体经济，同时强调发展绿色融资租赁 [6]

行业定位与核心价值 - 融资租赁行业以“融资+融物”的独特优势深度融入实体经济为产业升级、科技创新、区域协调发展提供有力支撑 [1] - 行业是连接金融与产业的重要纽带在服务中国式现代化建设中需找准定位以更高水平服务国家战略 [1] 天津租赁业发展现状与成果 - 天津市聚力打造融资租赁行业发展新高地截至今年6月末天津市租赁公司资产总额已超2.3万亿元 [2] - 天津市绿色租赁资产呈持续增长态势占比超过20% [2] - 天津东疆综合保税区完成第1000艘租赁船舶签约跻身融资租赁“千船俱乐部” [2] - 全国首个绿色融资租赁项目评价团体标准在天津发布 [2] - 推动银行、租赁、企业签署约767亿元的授信协议 [2] - 金融租赁公司在津项目公司拓宽租赁物范围试点政策率先落地 [2] 行业发展趋势与转型方向 - 融资租赁行业正迎来政策调整与结构性支持并存的发展趋势整体呈现出“趋严、统一、细化”的特征 [3] - 行业正经历一场从“规模扩张”到“价值创造”的深度转型 [4] 行业高质量发展要求 - 需坚持以服务实体经济为根本宗旨聚焦制造业高端化、智能化、绿色化转型深耕战略性新兴产业、现代服务业、中小微企业等重点领域创新产品与服务模式 [4] - 需坚持以改革创新为根本动力推动数字化转型与行业深度融合探索与科技创新、绿色金融、普惠金融的协同发展路径 [4] - 需坚持以风险防控为底线思维健全风险管理体系强化合规经营运用科技手段提升风险识别、预警和处置能力 [4] - 需坚持以行业生态建设为重要支撑加强行业自律与协同合作推动形成政策引导、市场主导、多方参与的良好发展生态 [4] - 租赁公司需以回归本源为魂以专业能力为基以科技创新为翼以风险合规为盾推进战略转型与业务升级 [5] 银租协同发展 - 银行与租赁公司是天然的战略伙伴银租协同价值在行业发展中愈发凸显 [6] - 银租联动能发挥银行信贷资金规模大、成本低的优势以及融资租赁期限长等特点为客户定制综合金融服务方案 [6] - 平安银行从客户、产品、风险、营销、渠道、投产六个维度针对租赁行业进行政策流程优化为租赁公司提供全周期、多维度的金融支持 [7] - 平安银行在重点分行配置专业队伍确保服务质量和效率 [7] - 围绕租赁行业“急、长、跨、细”四大痛点构建全方位、定制化的产品体系 [7]

融资租赁产融讲坛背景与目标 - 由第一财经、上海市融资租赁行业协会、上海交易集团联合打造年度公益项目"融资租赁产融讲坛"，旨在推动行业转型发展[1] - 当前行业存在资产流动性不足、信息不对称、监管适应性弱、中小租赁公司研究能力不足等核心问题[1] - 项目通过"产-媒-研"铁三角模式整合第一财经信息优势、上海交易集团资产流转能力、行业协会政策衔接功能[1] 讲坛筹备与内容设计 - 筹备历时数月，通过经验总结、公司走访、业务调研梳理行业转型困境[1] - 邀请监管机构、产业高管、交易所专家、国家产业基金、一线人员等多方参与共建[1] - 首场活动《跨境租赁业务研讨会》已成功举办，采用线上线下结合形式[1] 2025年活动规划 - 面向全国融资租赁公司免费开放，按议题灵活选择线上线下模式[1] - 首轮招募优先接受全国融资租赁公司申请，需提交承诺函并通过审核[2]