黄金历史表现与收益率 - 过去200多年里黄金剔除通胀后长期年化收益率为0.6% [5] - 1971年至今黄金长期年化收益率提升至8.6% [8] - 1971-1980年黄金价格上涨22倍（37美元/盎司至850美元/盎司） [14] 金本位与纸币本位的影响 - 金本位时代通胀可控但限制货币供给 [10] - 纸币本位时代货币贬值加速推高黄金价格 [11][12] - 1971年美联储废除金本位后黄金经历三轮牛熊市 [12] 黄金牛熊周期分析 - 第一轮熊市（1980-2000年）：黄金价格从850美元/盎司跌至251美元/盎司跌幅超70% [16] - 第二轮牛市（2008-2011年）：黄金价格达1921美元/盎司 [18] - 第三轮牛市（2017年至今）：受口罩事件及地区冲突推动持续上涨 [21] 黄金波动与风险特征 - 黄金波动率28.93%最大回撤44%近似六七成股票仓位的混合基金 [23] - A股历史最大熊市跌幅71%（2008年）50%（2015年）41%（2021-2025年） [23] 影响黄金价格的核心因素 - 美元实际利率与黄金负相关（实际利率=名义利率-通胀率） [24][25] - 美元贬值时资金流入黄金 [29] - 开采成本升至1500美元/盎司低于此价格视为低估机会 [31] 黄金估值与投资工具 - 2025年4月28日黄金估值处于1星级 [34] - 螺丝钉黄金牛熊信号板每周更新提供参考 [38] 黄金投资目的与策略 - 装饰用途：首饰金溢价高含杂质适合佩戴 [40] - 短期投资：黄金基金交易便捷但管理费略影响收益 [40] - 长期避险：实物黄金（如金条）应对极端风险但变现困难 [42] - 止盈决策需根据初始目的（低估买入高估卖出或长期持有） [43]