文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 螺丝钉设计了黄金星级、以及螺丝钉黄金牛熊信号板，来帮助判断黄金的估值高低。跟股市牛 熊信号板类似，定期更新。 每周一，也会在小程序中更新螺丝钉黄金牛熊信号板，方便大家查询。 黄金价格 黄金的价格， 我们平时说金价多少元一克，指的就是上海金的价格。 两者走势很相似，差距主要是汇率变化引起的。 • 海外主要参考伦敦金； • 内地主要参考上海金。 点 击进入「 今天几星 」 小程 序 ，在首页点击「牛熊信号板」按钮，就可以查看到当周最新 的黄金牛熊信号板了。 以下是7 月 的黄金牛熊信号板， 长图片后面，有详细的介绍。 黄金历史星级 2025年7 月 ，黄金价格在 1.0 星级。 2022年最便宜的时候，黄金有到过4点几星级的低估。 黄金在2011-2016年，走出了长达6年的阴跌熊市。这个长度甚至超过了A股历史最长的熊市。 中间也出现过5星级的机会。 2017年之后，黄金逐渐从低估中走出。 过去10年，主要是2019-2020年，以及2023年至今，是黄金的主要上涨时间。 影响黄金价格的因素 影响黄金价格的因素，主要有以下三个方面。 （1）美元 影响黄金涨跌的一个主要因素， ...

美股市场表现 - 美股三大股指全线收跌 道琼斯工业指数跌0.7% 纳斯达克指数跌0.91% 标普500指数跌0.84% [3] - 万得美国科技七巨头指数跌0.81% 特斯拉跌3.9%至316.282美元 苹果跌逾1% [5][6] - 中概股普遍下跌 纳斯达克中国金龙指数跌1.77% 再鼎医药跌超8% 阿特斯太阳能跌逾6% 脑再生逆势涨30% [8] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货跌0.32%至3406.50美元/盎司 白银期货涨2.01%至37.18美元/盎司 [12] - NYMEX WTI原油涨2.74%至73.74美元/桶 ICE布油大涨5.41%至77.19美元/桶 [13] - 黄金市值/全球M2达0.18 接近历史最高水平对应目标价3435美元/盎司 黄金市值/美国M2为1.09 较历史峰值1.94对应的6088美元/盎司仍有空间 [13] 个股数据 - 特斯拉成交量8711.35万股 总市值1.02万亿美元 市盈率166.7倍 市净率13.65倍 [6]

螺丝钉设计了黄金星级、以及螺丝钉黄金牛熊信号板，来帮助判断黄金的估值高低。跟股市牛 熊信号板类似，定期更新。 每周一，也会在小程序中更新螺丝钉黄金牛熊信号板，方便大家查询。 点 击进入「 今天几星 」 小程 序 ，在首页点击「牛熊信号板」按钮，就可以查看到当周最新 的黄金牛熊信号板了。 以下是6 月 的黄金牛熊信号板， 长图片后面，有详细的介绍。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 黄金价格 黄金的价格， 我们平时说金价多少元一克，指的就是上海金的价格。 两者走势很相似，差距主要是汇率变化引起的。 • 海外主要参考伦敦金； • 内地主要参考上海金。 黄金历史星级 2025年6 月 ，黄金价格在 1.0 星级。 2022年最便宜的时候，黄金有到过4点几星级的低估。 黄金在2011-2016年，走出了长达6年的阴跌熊市。这个长度甚至超过了A股历史最长的熊市。 中间也出现过5星级的机会。 2017年之后，黄金逐渐从低估中走出。 过去10年，主要是2019-2020年，以及2023年至今，是黄金的主要上涨时间。 影响黄金价格的因素 影响黄金价格的因素，主要有以下三个方面。 （1）美元 影响黄金涨跌的一个主要因素， ...

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黄金配置的底层逻辑 - 国际秩序改变是黄金投资的核心逻辑 需把握"顺大势 逆小势"原则 [1] - 传统"信用货币"时代黄金估值体系依赖五大因素：通胀水平 美元指数 地缘冲突 工业消耗量及央行储备量 [3] - 2018年起进入"百年未有变局" 美元信用货币地位面临根本性挑战 [3] 美国结构性变化数据 - 居民收入结构从"纺锤型"转变为"哑铃型" 显示社会阶层分化加剧 [5] - 美国政府债务规模已达历史高位 财政压力显著 [7] - 美元在全球官方储备中占比持续加速下降 2024年数据显示多国减持趋势 [9] 特朗普政策潜在影响 - 2025年特朗普若当选将面临6700亿美元财政缺口 可能采取裁撤政府雇员 打压股市等内政措施 [11] - 对外政策或加征关税 主要针对贸易逆差国：中国大陆(-2954亿美元) 墨西哥(-1718亿美元) 越南(-1235亿美元)等 [12] - 当前政策推行面临较大阻力 旧国际秩序瓦解但新秩序尚未建立 [13] 金融市场新特征 - 传统避险逻辑失效 出现美元 美债 美股同步下跌的异常现象 [15] - 黄金价格年内已上涨30% 短期受G2谈判进展 俄乌停火等利空因素影响可能调整 [16] 黄金投资策略 - 中期配置逻辑在于信用货币体系变革及国际秩序不确定性 [16] - 操作建议采用"顺大势"（把握长期上涨趋势）与"逆小势"（利用短期调整布局）结合策略 [17] 市场产品动态 - 黄金ETF华夏(518850)持续受避险需求推动 配置价值凸显 [19]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 螺丝钉设计了黄金星级、以及螺丝钉黄金牛熊信号板，来帮助判断黄金的估值高低。跟股市牛熊信号板类似，定期更新。 每周一，也会在小程序中更新螺丝钉黄金牛熊信号板，方便大家查询。 点击进入「 今天几星 」 小程序，在首页点击「牛熊信号板」按钮，就可以查看到当周最新的黄金牛熊信号板了。 以下是5 月 的黄金牛熊信号板， 长图片后面，有详细的介绍。 黄金价格 黄金的价格， • 海外主要参考伦敦金； • 内地主要参考上海金。 我们平时说金价多少元一克，指的就是上海金的价格。 两者走势很相似，差距主要是汇率变化引起的。 影响黄金涨跌的一个主要因素，是美元的实际利率。 实际利率=名义利率-通货膨胀率。 美元实际利率可以通过观察"通胀保值债券（TIPS）"的利率。 这种债券是考虑了通货膨胀之后的，对应利率跟实际利率比较接近。 除了美元实际利率，美元汇率波动，也会影响黄金价格。 黄金历史星级 2025年5 月 ，黄金价格在 1.0 星级。 2022年最便宜的时候，黄金有到过4点几星级的低估。 黄金在2011-2016年，走出了长达6年的阴跌熊市。这个长度甚至超过了A股历史最长的熊市。 中间也 ...

黄金估值工具 - 螺丝钉设计了黄金星级和黄金牛熊信号板来帮助判断黄金估值高低 定期更新 [1] - 每周一在小程序中更新黄金牛熊信号板 可通过"今天几星"小程序查看 [2] 黄金价格参考 - 海外主要参考伦敦金 内地主要参考上海金 两者走势相似 差距主要由汇率变化引起 [6] 黄金历史表现 - 2011-2016年黄金经历了长达6年的熊市 中间出现过5星级机会 [9] - 2017年后黄金逐渐走出低估 主要上涨期在2019-2020年和2023年至今 [9] 影响黄金价格因素 - 黄金星级主要参考开采成本和美股实际利率 [12] - 当前黄金开采成本达到1400-1500美元/盎司 比前几年高 [13] - 实际利率=名义利率-通货膨胀率 可通过通胀保值债券(TIPS)观察 [15] - 美股实际利率大幅下降会推高金价 大幅上升会压低金价 [15] 黄金风险特征 - 黄金波动率约28% 最大回撤约44% 相当于六七成股票仓位的混合基金风险 [17] - 黄金风险水平略小于股票资产 但明显大于债券资产 [19] 黄金收益表现 - 上海金年化收益率约5.96% 纯债指数约4.50% 中证全指全收益指数约6.64% [28] - 在4-5星级投资黄金可获得更理想收益 建议家庭配置比例5%-10% [22] 黄金投资方式 黄金基金 - 黄金基金收益通常略低于实物黄金 [25] - 优势是交易方便 不用担心假货问题 [26] - 场内黄金ETF和场外ETF联接收益差别不大 [27] - 黄金基金管理费约0.5%/年 会保留少量现金应对赎回 [29] 实物黄金 - 实物黄金可完全跟踪金价 但需防范假货风险 [31] - 投资金条通常免工本费或收费很低 需自行检测真伪 [32] - 熊猫金币由央行发行 30g规格价格接近实物黄金 通常有5%以内溢价 [33] - 通过正规经销商购买熊猫金币可降低假货风险 [35] - 黄金首饰工本费高 溢价可达几十个百分点 建议低溢价或折价时买入 [36]

黄金市场分析 黄金持续上涨的原因 - 伦敦金盘中触及3,000美金/盎司整数关口，兑现此前预期的目标区间上限 [1] - 上涨核心原因之一是对特朗普关税政策的担忧，纽约金相对伦敦金出现明显溢价，导致伦敦金被大量运往纽约，纽约金库存直线飙升，黄金租赁利率大涨 [1] - 上涨核心原因之二是对美国可能陷入衰退的担忧，美国多项数据明显转弱，财政面临阶段性退坡，市场进入衰退叙事，美联储降息预期升温 [1] 黄金估值过高问题 - 黄金估值已经逼近历史最高，自2022年底开始的上涨持续2年以上，市场出现过热迹象，研究院黄金估值模型显示金价处于历史99 6%分位数水平，距离历史最高（石油危机时期）仅一步之遥 [2] - 部分不利因素尚未定价，俄乌冲突结束的可能性对黄金利空，基准情形下美国衰退论略有夸大，若后续出现预期修正对黄金不利 [2] - 若美国经济比预期中更差甚至落入衰退周期，降息逻辑将主导市场，金价可继续看高一线 [2]

黄金估值工具 - 螺丝钉设计了黄金星级和黄金牛熊信号板来评估黄金估值高低，类似股市牛熊信号板，定期更新 [1] - 每周一在小程序更新黄金牛熊信号板，用户可通过「今天几星」小程序查看最新数据 [2] 黄金价格参考标准 - 海外主要参考伦敦金，内地主要参考上海金，两者走势相似，差异主要由汇率变化引起 [5][9] 黄金历史表现 - 2025年3月黄金价格为1.7星级，2022年最低达4点几星级低估 [8] - 2011-2016年黄金经历6年熊市，期间出现过5星级机会，2017年后逐渐走出低估 [8] - 2019-2020年及2023年至今是黄金主要上涨阶段 [8] 影响黄金价格的因素 - 黄金星级主要参考开采成本和美股实际利率 [12] - 当前黄金开采成本达1400-1500美元/盎司，高于前几年，通胀和用人成本推高开采成本 [13] - 美股实际利率大幅下降时黄金价格上涨，大幅上升时黄金价格下跌，小幅波动影响不大 [15] 黄金波动风险 - 黄金波动率约28%，最大回撤约44%，风险水平略低于股票但高于债券 [17][19] 黄金收益表现 - 上海金年化收益率约5.57%，纯债指数约4.48%，中证全指全收益指数约6.94% [23] - 黄金配置比例建议为家庭资产的5%-10% [22] 黄金投资方式 黄金基金 - 黄金基金收益通常略低于上海金价格走势，因管理费（约0.5%/年）和现金仓位影响 [25][26] - 场内黄金ETF和场外黄金ETF联接收益差别不大 [27] 实物黄金 - 实物黄金可完全跟踪金价，但需防范假货风险 [29] - 投资金条交易方便且免工本费，但需自行检测真伪 [30][31] - 熊猫金币由中国人民银行发行，30g金币价格接近实物黄金，通常有5%以内溢价 [32][34] - 黄金首饰工本费高，溢价可达百分之几十，建议在折扣活动时折价买入 [35] 附加资源 - 提供2024年4月和2023年3月黄金相关直播回放，解答价格走高原因和止盈策略等问题 [37][39]