汇率走势与中美谈判 - 在中美谈判结束后，人民币汇率逼近7.1，表明汇率是双方谈判的重点[1][8] - 美方希望人民币升值以吸引滞留美国的热钱回流，支持其降息及实施“大美丽法案”[8] - 中方也倾向于人民币缓慢升值，以利于国内需求复苏，但坚持“以我为主”的博弈姿态[9][10] - 汇率升值进程的延迟被视为一种谈判策略，旨在为中方争取更多利益[10][11] 国内政策动向 - 中美谈判后，国内随即公布了扩大服务消费的政策，这被视为一系列增量政策的开端[15][21] - 在美联储开启降息周期（例如降息25个基点）后，国内货币政策获得“天时”，预计四季度将有更多稳增长政策落地[20][21] - 国内降息决策（如可能跟随降息10个基点）主要目的是控制跨国资金流动节奏，而非单纯刺激经济[28][29] - 要素市场化试点是一项被市场忽视的长期重大政策，可能对未来中国经济结构产生深远影响[26][27] 货币政策与市场影响 - 在开放经济体下，国内降息若发生在海外高利率环境，可能加剧资金外流，抑制需求[18][19] - 美联储降息为国内真正的降息创造了条件，国内央行可通过买入国债、逆回购等工具投放货币[20][31] - 央行近期大幅减少人民币掉期点补贴，此举有利于股市，并可能使楼市间接受益[32] - 基于央行通过减少掉期点补贴等方式进行对冲，预计人民币汇率在短期内将保持稳定，难以有效突破7.1[33][34] 市场板块与资金流向 - 增量政策的出台可能改变股市预期，引导市场风格向顺周期板块切换[21][22] - 当前市场存在资金过度抱团科技股、顺周期板块被“吸血”的不健康现象[23] - 近期的市场动荡主要源于存量资金的调仓博弈，短期走势随机性较强[25][35] - 长期决策应基于三大关键趋势：全球降息周期开启、国内政策加码、以及中美关系出现阶段性缓和[37]