公司业绩表现 - 2024年实现营业收入21.96亿元，同比增长4.25%；净利润1.27亿元，同比增长46.54% [3] - 醋系列产品收入12.66亿元，同比下降2.20%，但毛利率45.31%，同比增加2.21个百分点 [3] - 酒系列收入3.29亿元，同比上升0.47%，毛利率31.10%，同比增加5.47个百分点 [3] - 酱系列收入1.80亿元，同比下降8.07%，毛利率10.58%，同比减少0.57个百分点 [3] 成本结构分析 - 醋系列最大成本为直接材料，占66.93%，其次是制造费用（16.07%）、直接人工（8.84%）和运输费用（8.15%） [4] - 酒系列和酱系列直接材料成本占比均超70%，分别为72.01%和78.67% [4] - 醋系列直接材料成本同比下降6.69%，直接人工下降5.11%，制造费用下降5.93% [4] 行业对比与竞争优势 - 醋系列毛利率45.31%，显著高于同行ST加加（26.41%）和千禾味业（40.27%） [5] - 调味品行业体现"术业有专攻"特点，恒顺醋业主打食醋产品具有差异化优势 [5] 行业环境与趋势 - 2024年全国餐饮收入55,718亿元，同比增长5.3%，餐饮端需求回暖推动调味品动销改善 [5] - 调味品需求稳定且抗周期性强，头部企业通过加大餐饮渠道投入加速市场集中度提升 [5] - 行业竞争加剧，零售渠道产品推新频繁，工业渠道定制需求增加 [5]