食品抽检合格信息 - 东湖区市场监督管理局公布140批次食品抽检合格信息，覆盖多种食品类别[1] - 抽检合格产品包括调味品、粮食加工品、蔬菜制品、豆制品、肉制品、速冻食品等[1][2][3][4][5] 调味品行业 - 多家调味品企业产品合格，包括千禾味业、联合利华、李锦记、海天等知名品牌[1][2][3][4] - 中盐集团旗下多家盐业公司产品合格，包括新干盐化、东兴盐化、富达盐化等[1][2][3][4] - 南昌本地调味品企业如南昌朝阳凤调味品、南昌味美佳调味食品厂产品合格[1][2][3] 粮食加工行业 - 江西省春丝食品有限公司多批次挂面产品合格[1][2][3][4] - 江西绿宝贡米业、江西万年皇阳贡米等本地米企产品合格[1][2][3][4] - 外省粮食加工企业如安徽雁湖面粉、河南万货仓谷物等产品合格[1][2] 肉制品行业 - 南昌双汇食品、江西煌上煌集团等肉制品企业产品合格[2][5] - 多家卤味店自制卤肉产品合格[5] 速冻食品行业 - 福建圣农食品、广州海霸王食品、东山腾新食品等速冻食品企业产品合格[4][5] - 河南美味嘉食品、河南众品食品等速冻调理食品合格[4][5] 乳制品行业 - 蒙牛乳业、济源伊利等乳企多批次乳制品合格[3][4][5] - 山东认养一头牛乳业产品合格[4] 本地食品企业 - 江西久鸿庄园食品多批次辣酱、腐乳产品合格[1][2] - 江西老俵哥农业、江西程永祥食品等本地特色食品企业产品合格[1][2] - 南昌本地食品加工企业如赣南味道源味食品加工厂产品合格[2][3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][8] 报告的核心观点 - 魔芋风口起势，公司具备先发与品类红利，“大魔王”魔芋素毛肚营收同比大增，中国魔芋零食市场规模大且增长快，泰国产品本地销售占比高，公司强化本地化研发 [7] - 渠道变革与组织进化支撑海外复制能力，商超占比下降，电商与新零售渠道占比提升，供应链、品牌、渠道具备“标准化复制”基础 [7] - 海外业务潜力大，市场对海外盈利节奏和风味适配有疑虑，公司推进本地化打法，从贸易型出海转向本地化经营，中式辣味零食出圈，盐津有成为全球品牌的可能 [7] - 财务表现稳健，2025 年 Q1 营收和归母净利增长，净利率为 11.5%，毛利率下降主要因渠道和产品品类结构变化 [7] 根据相关目录分别进行总结 出海布局 - 盐津铺子加速由“产品出海”向“供应链 + 品牌”出海转型，投资 2.2 亿元在泰国设首个海外工厂，聚焦魔芋和薯片品类，董事长提出 3 - 5 年“再造一个盐津”，目标海外业务占比达 10% - 20% [3] 盈利预测与投资建议 - 预测公司 2025 - 2027 年归属母公司净利润分别为 7.83 亿元、9.99 亿元和 12.15 亿元，下调原因为原材料和人工成本波动及业务结构调整，给予公司 2025 年 32 倍 PE，对应目标价为 91.84 元，维持“买入”评级 [4][8] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|4,115|5,304|6,535|7,847|9,190| |同比增长(%)|42.2%|28.9%|23.2%|20.1%|17.1%| |营业利润(百万元)|584|719|883|1,127|1,364| |同比增长(%)|71.1%|23.2%|22.9%|27.5%|21.1%| |归属母公司净利润(百万元)|506|640|783|999|1,215| |同比增长(%)|67.8%|26.5%|22.3%|27.6%|21.6%| |每股收益（元）|1.85|2.35|2.87|3.66|4.45| |毛利率(%)|33.5%|30.7%|30.2%|29.8%|29.5%| |净利率(%)|12.3%|12.1%|12.0%|12.7%|13.2%| |净资产收益率(%)|39.2%|40.2%|35.8%|31.8%|28.6%| |市盈率|43.9|34.7|28.3|22.2|18.3| |市净率|15.3|12.8|8.4|6.1|4.6|[6] 可比公司估值表 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | | |2025/7/1|2024A|2025E|2026E|2027E|2024A|2025E|2026E|2027E| |洽洽食品|002557|21.50|1.68|1.51|1.77|1.91|12.80|14.26|12.16|11.25| |良品铺子|603719|12.14|-0.12|0.04|0.22|0.32|-105.57|300.50|55.54|37.84| |甘源食品|002991|62.65|4.04|4.38|5.18|6.08|15.52|14.29|12.08|10.30| |劲仔食品|003000|13.32|0.65|0.73|0.87|1.03|20.62|18.15|15.25|12.90| |妙可蓝多|600882|31.44|0.22|0.44|0.62|0.83|141.69|71.44|50.34|37.83| |立高食品|300973|49.60|1.58|1.98|2.37|2.75|31.34|25.02|20.92|18.06| |天味食品|603317|11.15|0.59|0.65|0.73|0.81|19.01|17.14|15.26|13.68| |恒顺醋业|600305|7.65|0.12|0.16|0.19|0.21|66.46|46.99|40.63|36.17| |调整后平均| | | | | | | |32.17|25.76|21.65|[9] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表展示了 2023A - 2027E 年公司财务数据预测，包括货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等项目 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [10]

利润分配 - 2024年拟每股派现金红利0.10元（含税）[2][3] - 以1,106,471,528股为基数，共派现金红利110,647,152.80元[4] 股本变动 - 2025年6月16日总股本减至1,106,471,528股[4] 时间安排 - A股股权登记日2025/6/30，除权（息）和发放日2025/7/1[2][5] 税负情况 - 不同股东持股情况对应不同税负[9][10][11] 咨询信息 - 权益分派咨询联系证券事务部，电话0511 - 85307708[12]

业绩总结 - 2025年3月31日资产总额415241.38万元，负债总额76980.13万元，资产负债率18.54%[10][11] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润为5651.91万元[10] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 13176.71万元[10] 理财情况 - 公司认购湘财证券【"智融"101号（273天）】收益凭证8000万元，预计年化收益率2.0%[2][7] - 公司可使用不超过10亿元闲置自有资金购买短期理财产品，决议有效期一年[2][6] - 本次购买理财产品金额占公司最近一期期末总资产比例为1.93%，占净资产比例为2.37%[10] - 截至2025年3月31日，公司货币资金余额为52353.41万元，本次购买理财产品金额占比15.28%[11] - 最近十二个月公司有多笔券商和银行理财产品委托理财，均已收回本金并获得收益[13] - 券商理财产品合计金额为165,000.00[14] - 最近12个月内单日最高投入金额为72,000.00[14] - 最近12个月内单日最高投入金额占最近一年经审计净资产的21.70%[14] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年经审计净利润的16.53%[14] - 目前已使用的理财额度为45,000.00[14] - 尚未使用的理财额度为55,000.00[14] - 总理财额度为100,000.00[14] - 中信证券收益凭证金额有7,000.00、5,000.00等[14] - 海通证券收益凭证金额为10,000.00[14] - 申万宏源收益凭证金额有6,000.00、5,000.00等[14] 其他 - 公司自2019年起执行新金融工具准则，本次购买的理财产品计入“其他流动资产/交易性金融资产”[11] - 公司将严格按内控要求管理理财，内控审计部等负责监督[8]

文旅联动营销 - 镇江文旅通过"北徐州""南徐州"足球比赛契机，在徐州市奥体中心体育场和文庙东方街区设置文创市集展位，推出限量定制IP文创钥匙串、免费"酸甜抱抱"饮料等福利活动[1] - 活动期间发放1200张镇江A级旅游景区免费门票，并通过答题互动等形式吸引徐州球迷参与[1] - 镇江文旅策划历史名人快闪活动，由演员扮演白蛇、青蛇、许仙等传说人物在比赛现场和夜市表演《千年等一回》[1] 文创产品推广 - 镇江文创市集重点展示恒顺醋、句容茅山周边等具有镇江元素的特色文创产品[2] - 向参与互动的徐州市民赠送文创礼包，包含葛根口服醋、醋蛋及"满眼风光 诗意镇江"景区打卡地图[1] - 推出"满眼风光 诗意镇江"全城旅游景区打卡地图，完成3次打卡可领取文创惊喜礼品[2] 跨区域旅游促销 - 实施"1张电子球票抵1张景区门票"政策，徐州球迷凭比赛电子球票和身份证可免费游览任一镇江A级旅游景区[2] - 针对徐州球迷推出专属福利，凭身份证登记住址可享受景区免费游览权益，儿童可凭户口簿参与[2] - 通过抖音平台"恒顺味道"账号进行线上互动营销，扩大活动影响力[1]

委托理财概况 - 公司使用自有闲置资金37,000万元进行委托理财，涉及7家券商的理财产品，包括国泰海通、中信证券、中金公司、中泰证券、国联民生、申万宏源等机构发行的收益凭证 [1][3] - 单笔认购金额分布在5,000万至7,000万元之间，其中国联民生诚鑫203号固定收益凭证金额最高（7,000万元）[3][4] - 产品期限集中在271-273天，预期年化收益率区间为1.20%-4.56%，其中国联民生诚鑫203号为唯一固定收益产品（1.60%）[4][5] 理财产品明细 - 浮动收益产品占比85.7%（6/7），结构包括美式看涨鲨鱼鳍（申万宏源龙鼎定制2140期）[5][6] - 最高预期收益产品为中金公司金泽鑫动301号（1.2%-4.56%），最低为国泰海通睿博系列（1.65%-1.85%）[4][5] - 起息日集中在2025年6月11-13日，到期日分布在2026年3月9-11日[5][6] 资金管理策略 - 公司获股东会授权使用不超过10亿元闲置资金进行理财，额度有效期一年（2025年5月12日起）[2][6] - 本次理财金额占公司总资产8.48%（基于2025年一季度末415,241万元总资产），占货币资金70.67%[7] - 近12个月累计理财投入1.57亿元，收回1.2亿元，未到期本金3,700万元，累计收益2,105.4万元[9] 财务影响 - 2025年一季度末公司货币资金52,353万元，资产负债率18.54%，归母净利润5,652万元[7] - 理财收益占2024年审计净利润的16.53%，单日最高投入金额7.2亿元占净资产21.7%[9] - 理财产品计入资产负债表"其他流动资产/交易性金融资产"，收益计入利润表"投资收益/公允价值变动收益"[9]

理财情况 - 公司本次委托理财总金额为37000万元[4] - 公司可使用不超过10亿元闲置自有资金购买短期理财产品[3][8] - 决议有效期及额度使用期限为股东会决议通过之日起一年以内[3][8] - 单个投资产品期限最长不超过12个月[3][8] - 国泰海通等多家证券收益凭证认购金额及预期年化收益率情况[2][5][6][7] - 公司购买两款理财产品金额及预期年化收益率情况[9] 财务数据 - 2025年3月31日资产总额415241.38万元，负债总额76980.13万元，资产负债率18.54%[12] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润5651.91万元，2024年度为12734.21万元[12] - 本次购买理财产品金额占最近一期期末总资产比例8.91%，占净资产比例10.96%[12] - 截至2025年3月31日货币资金余额52353.41万元，本次购买金额占比70.67%[12] - 最近十二个月委托理财累计实际投入157000万元，实际收回120000万元，收益2105.4万元[16][17] - 最近12个月内单日最高投入金额72000万元，占最近一年经审计净资产比例21.70%[17] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年经审计净利润比例16.53%[17] - 目前已使用理财额度37000万元，尚未使用63000万元，总理财额度100000万元[17] 会计处理 - 本次购买理财产品计入“其他流动资产/交易性金融资产”，利息收益计入“投资收益/公允价值变动收益”[14]

关于江苏恒顺醋业股份有限公司部分限制性股票回购注销实施的法律意见书 核心观点 - 公司拟对因个人原因离职、内退及业绩考核未达标的激励对象所持有的限制性股票进行回购注销，涉及243.39万股，回购价格为3.85元/股 [8][9] - 本次回购注销已履行必要的授权和批准程序，符合《公司法》《证券法》《管理办法》等相关法律法规及《公司章程》《激励计划》的规定 [6][7][10] - 回购注销完成后，剩余股权激励限制性股票为348.33万股，公司将依法办理股份注销登记和工商变更登记手续 [9][10] 本次回购注销的原因及依据 - 3名激励对象因个人原因离职，不再具备激励对象资格，拟回购注销其持有的10.16万股限制性股票 [8] - 公司2024年业绩考核未达标，拟回购注销232.22万股限制性股票 [8] - 1名激励对象因个人原因内退，不再具备激励对象资格，拟回购注销其持有的1.01万股限制性股票 [9] 本次回购注销的相关人员及数量 - 涉及3名离职激励对象、1名内退激励对象、4名高级管理人员及367名其他激励对象 [9] - 合计拟回购注销限制性股票243.39万股，占本次激励计划总授予量的41.1% [9] 本次回购注销的安排 - 公司已在中国结算上海分公司开设回购专用证券账户，预计2025年6月16日完成注销 [10] - 注销完成后，公司将依法办理相关工商变更登记手续 [10] 法律意见 - 本次回购注销的实施程序合法合规，不存在损害公司及全体股东利益的情形 [10] - 公司尚需履行股份注销登记和工商变更登记等后续手续 [10]

员工持股计划股份回购注销 - 回购注销原因包括2名持有人因个人原因离职及第一个解锁期公司层面业绩考核未达成，对应标的股票数量分别为0.19万股和3.628万股，合计3.818万股 [1] - 回购价格为5.89元/股，涉及2名离职人员及其他员工持股计划持有人 [2] - 公司已在中国结算上海分公司开设回购专用证券账户，预计2025年6月16日完成注销 [2] 股份结构变动情况 - 回购注销后，无限售条件的流通股减少3.818万股至11.0299亿股，有限售条件的流通股减少243.39万股 [3] - 公司总股本减少247.208万股至11.0647亿股 [3] 对公司的影响 - 本次股份注销不会对公司的财务状况和经营成果产生重大影响 [4] - 公司控股股东及实际控制人未发生变化，股权分布仍具备上市条件 [4]

回购注销决议 - 公司董事会和监事会审议通过《关于回购注销2024年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》，涉及243.39万股限制性股票，回购价格为3.85元/股，注销日期为2025年6月16日 [1] - 回购注销原因包括：3名激励对象因离职丧失资格（10.16万股）、1名激励对象因内退丧失资格（1.01万股）、2024年激励计划第一个解除限售期公司层面业绩考核未达标（232.22万股） [1][2] 股份结构变动 - 回购注销后，有限售条件流通股从5,917,200股减少至3,483,300股，无限售条件流通股从1,103,026,408股减少至1,102,988,228股 [3] - 公司总股本从1,108,943,608股减少至1,106,471,528股 [3] 合规性说明 - 董事会确认回购注销程序及信息披露符合规定，未损害激励对象或债权人利益 [3] - 律师事务所出具意见认为回购注销事项符合法律法规及《公司章程》《激励计划》要求 [3]