期货热点追踪 豆棕价差惊现历史级倒挂！地板价的棕榈油都没人买？棕榈油的"廉价优势"还会持续多久？ 相关链接 ...

棕榈油市场现状与多头逻辑 - 豆棕价差季节性转强窗口期为4月中至6月初 [1] - 传统多头叙事包括树龄老化、成熟面积收缩、病虫害及洪水限制铲果效率 [1] - 新增多头逻辑：印尼支持B40并计划5年内逼近B50、精炼产能增加削弱库存压力400万吨、头部种植园股权变更影响管理效率 [1] 印尼棕榈油产业战略 - 棕榈油贡献印尼GDP的3.5%，直接创造420万就业，支撑1600万人生活 [2] - 当前年产量4600万吨（内需2000万，出口2600万），目标2045年达1亿吨CPO [2] - 三大战略：强化监管协同（推行B50）、提升上游生产力（提供4.2亿株种苗）、拓展下游产业（扩建生物柴油产能） [2] 马来西亚棕榈油生产动态 - 3月产量138.72万吨，环比增16.76%，超市场预期131万吨 [6] - 主产区马来半岛、沙巴、沙拉越产量分别增18.78%、18.56%、10.68%，FFB单产环比增13.21%至1.20吨/公顷 [6] - 出油率仅微增0.09个百分点至19.14%，同比偏低显示增产质量受限 [6] 马来国内消费争议 - 3月斋月消费45.31万吨显著偏离历史均值30万吨，引发数据真实性质疑 [10] - 工业需求可能因原油波动及林吉特贬值刺激囤货 [11] - 库存统计误差风险：实际库存压力或高于报告，未来累库速度可能超预期 [12] 全球棕榈油供需格局 - 棕榈油对大豆油溢价消失，马来RBD报价1010美元vs阿根廷豆油1090美元 [16] - 东南亚及中美洲产量季节性恢复，印度需求增加，欧洲进口或增长缓解菜籽油紧张 [16] - 油世界预测2025年4-9月全球棕榈油出口量同比增至少0.8百万吨，但价差趋势或延续 [19] 菜油市场供需特征 - 欧洲菜籽油近五周上涨140美元，葵花籽油涨20美元，棕榈油跌135美元 [22] - 中国3月菜油进口34.4万吨（前三月累计73.3万），菜籽进口24.7万吨（前三月90万） [23] - 欧洲4-6月菜籽压榨量显著下降，供应紧张或持续至7月新作物上市 [25] 菜油贸易流与定价 - 全球菜油贸易流重建困难：俄罗斯旧季库存仅50万吨，出口价高企（CNF1090美元/吨） [25] - 欧洲到中国贸易窗口需国内涨价1000元/吨以上 [25] - 菜棕价差或加速回归至1500元/吨以上，菜油可能形成逐月正套格局 [26] 菜油供需平衡表 - 2024年3月期末库存38万吨，2025年3月库存78万吨 [30] - 2025年4-6月菜籽进口量显著下降（4月25万吨，5月12万吨，6月7万吨） [30]