报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 中东矛盾短期难以缓和，国际油价将长期高企，印尼推行B50计划实施进一步收紧棕榈油供应，对内外盘棕榈油形成长期提振，建议继续持有棕榈油多单，做缩豆价差 [4] 根据相关目录分别进行总结 印尼棕榈油政策动态 - 3月30日，印尼总统宣布棕榈油与柴油混合比例将从40%提高至50%，马棕榈油主力合约拉升上涨3.2%，连盘主力合约截止收盘上涨1.66% [1][3][7] - 印尼为提升能源安全、节省外汇并消化过剩棕榈油库存，自2023年起持续提高生物柴油掺混比例，目标是达到B50 [7] 棕榈油需求预测 - 2026年需约530万吨原棕榈油用于B50生产，总需求达约1800 - 2010万千升棕榈基生物燃料 [7] 美豆油情况 - 美豆油利多出尽，生柴计划落地，从48 - 70美分涨幅达30%，资金方布局多单4月有余，获利了结需求明显 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东矛盾短期难以缓和，国际油价将长期高企，印尼推行B50计划实施会进一步收紧棕榈油供应，对内外盘棕榈油形成长期提振，建议继续持有棕榈油多单，做缩豆价差 [4] 根据相关目录分别进行总结 印尼棕榈油政策动态 - 3月30日盘中印尼总统宣布，棕榈油与柴油混合比例将从40%提高至50%，马棕榈油主力合约拉升上涨3.2%，连盘主力合约截止收盘涨1.66% [1][3][7] - 印尼作为全球最大棕榈油生产国和出口国，为提升能源安全、节省外汇并消化过剩棕榈油库存，自2023年起持续提高生物柴油掺混比例，目标B50 [7] 棕榈油需求情况 - 2026年需约530万吨原棕榈油用于B50生产，总需求达约1800 - 2010万千升棕榈基生物燃料 [7] 美豆油情况 - 美豆油利多出尽，生柴计划落地，从48 - 70美分涨幅达30%，资金方布局多单4月有余，获利了结需求明显 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受地缘危机爆发影响，短期原油价格大幅上涨带动油脂价格走强，从基本面看，1月底主要消费国中国和印度植物油库存进一步下降至偏低水平，中线维持看涨油脂 [11] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 行业信息：2026年1月印尼棕榈油出口总量227.6万吨，环比减少38.3万吨；2月1 - 28日马来西亚棕榈油产量环比减少19.35%，鲜果串单产减少19.20%，出油率下降0.03%；1月马来西亚棕榈油产量158万吨，环比减少25万吨，较去年同期增加34万吨，出口量148万吨，环比增加16万吨，较去年同期增加32万吨，库存282万吨，环比减少23万吨，较去年同期增加124万吨；2月1 - 28日马来西亚棕榈油产品出口量，AmSpec数据为102.5万吨，较1月减少35万吨，SGS数据为85.2万吨，较上月同期减少9.2万吨；截至1月底印度植物油库存175万吨，环比持平，较去年同期减少43万吨；2月27日当周国内样本数据三大油脂库存197万吨，同比减少4.6万吨 [11] - 基本面评估：基差方面Y：05 + 310元/吨、P：05 - 70元/吨、OI：05 + 661元/吨，棕榈油进口利润 - 300元/吨，生柴价差中位；马来西亚季节性减产库存回落，大豆产量小幅减产、菜籽全球丰产、葵籽全球小幅减产，中国和印度植物油库存偏低；多空评分分别为0、+1、0、0、+1，简评为中性、生柴价差结合库存衡量中性进口利润偏低、利空、中性、利多，小结为中线维持看涨油脂 [12] - 交易策略建议：单边逢回调择机做多，套利观望，核心驱动逻辑为主要消费国库存降至低位，叠加地缘危机爆发 [13] 期现市场 - 展示了棕榈油5月合约基差、马来棕榈油基差、豆油5月合约基差、菜油5月合约基差、豆油5月 - 棕榈油5月价差、棕榈油5 - 9合约月差、豆油5 - 9合约月差、菜油5 - 9合约月差的图表 [21][24][26][28] 供给端 - 展示了马棕月度产量、马棕月度出口、印尼棕榈油产量、印尼棕榈油出口、大豆周度到港、大豆港口库存、菜籽月度进口、菜油月度进口的图表 [32][34][36][37] 利润库存 - 展示了国内三大油脂总库存、印度进口植物油库存、棕榈油近月进口利润、棕榈油商业库存、广东进口大豆现货榨利、豆油主要油厂库存、菜籽沿海现货平均榨利、菜油商业库存、马来西亚棕榈油库存、印尼棕榈油库存的图表 [41][43][45][47][49] 成本端 - 展示了马来西亚棕榈鲜果串参考价、马来西亚棕榈油进口成本价、菜油近月船期进口价、中国油菜籽进口成本价的图表 [52][55] 需求端 - 油脂成交：展示了棕榈油累计成交、豆油年度累计成交的图表 [60] - 生柴利润：展示了POGO价差（马来棕榈油 - 新加坡低硫柴油）、BOHO价差（豆油 - 取暖油）的图表 [63]

全球植物油市场结构性转变 - 全球植物油市场正经历结构性转变，核心特征是棕榈油增长引擎失速，而大豆、葵花籽、菜籽等软油种植面积加速扩张以弥补供应缺口 [3][11] - 全球棕榈油出口已从2018/19年度的5530万吨峰值萎缩至2024/25年度的4930万吨，其占全球17种油脂出口的份额也从7年前的57%降至约50% [3][11] 棕榈油供应增长失速与挑战 - 全球棕榈油成熟面积增速急剧放缓，从2015-2020年间扩张510万公顷，骤减至2020-2025年间仅增170万公顷，行业已失去增长动力 [7][15] - 马来西亚棕榈油供应受制于种植园老化和疾病，到2027年将有35%的种植面积树龄超过19年，且有80万公顷感染灵芝病，导致产量瓶颈 [4][12] - 印尼政府干预政策加剧供应不确定性，2025年已查封约410万公顷非法种植园，并计划在2026年再查封400-500万公顷，这些变动伴随管理问题导致单产预期大幅下滑 [4][12] 大豆油竞争与份额变化 - 大豆油正侵蚀棕榈油的低成本优势，其产量增速为棕榈油的6倍，全球大豆面积在5年内增加2520万公顷，而棕榈油仅增170万公顷 [5][13] - 棕榈油消费占比从2005/06年度的24.3%大幅提升至2025/26年度的31.3%，大豆油份额从23.2%微增至25.5%，两者合计占据全球油脂消费的57% [5][13] - 美国45Z税收新政规定原料须产自北美，直接推升美国豆油价格并巩固其核心原料地位，受此影响美豆油创下阶段性新高 [7][16] 生物燃料政策成为关键需求变量 - 美国EPA若在2026年3月确认强效生物柴油计划，可能推高豆油价格，而印尼B50计划推迟至2027年则抑制了棕榈油的生物燃料需求增长 [5][13] - 2025年巴西生物柴油产量达860.8万吨，其中豆油消费632.9万吨，其B16掺混计划若推迟将压制豆油需求 [8][17] 主产国产量与库存动态 - 马来西亚2025年棕榈油产量为2030万吨，每公顷产量仅3.5吨，目标是通过技术提升至4.5吨，计划2035年产量逐步达到2600万吨 [4][12] - 印尼2026年棕榈油产量预计为4880万吨，但减产风险偏高 [4][12] - 短期产地棕榈油正逐步消除库存压力，马来西亚棕榈油局数据显示1月末库存降至282万吨，报告整体中性偏多 [6][15] 技术创新与气候地缘风险 - 行业正通过技术创新应对产量瓶颈，例如半矮化油棕技术可使树干高度降低33-56%，提高收割效率，鲜果串产量达34.4吨/公顷/年 [6][14] - 气候变暖与地缘政治放大供应风险，2025年是史上最热年份之一，El Niño可能加剧干旱制约产量，而贸易政策增加了不确定性 [6][14] 全球需求格局与区域分化 - 2025-2026年全球食用油消费预计增加710万吨，而产量仅增530万吨，存在明显缺口 [6][14] - 印度进口需求预计增长，2025-2026年棕榈油进口将达910万吨，豆油进口540万吨，而中国需求因房地产低迷呈现疲软 [6][14] - 短期棕榈油因对豆油保持贴水，刺激了印度和中国的采购，但供应充裕局面可能在2026年4-6月后随棕榈油季节性减产而转变 [8][17] 长期价格展望与市场逻辑 - 行业专家预计结构性缺口将导致棕榈油价格区间上移，2026年棕榈油价格预计为每吨1000-1350美元，高于2011-2020年的平均价733美元 [3][11] - 当前市场交易核心逻辑围绕生物燃料政策与主产国供应节奏展开，对后市持更乐观态度 [8][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面改善进度慢，但新增利空可能性小，年前炒作题材多，有两三百点上涨空间，美豆油政策落地后有超56美分潜力，若2月马来产量不足140万吨将快速去库，一季度做多基因偏强，短期顺势而为，注意9200 - 9400一线回落风险 [2][6] - 美豆1月震荡性企稳，一季度需关注国内现货对豆系月差的驱动，豆油随棕榈油及原油偏强运行，油粕比交易思路偏多 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 上周观点及逻辑 - 棕榈油月初MPOB报告利空落地、B50风险初现后无新增利空，美国生柴政策趋近落地等炒作话题频发，原油价格上行，马来1月减产，季节性做多情绪高涨，05合约周涨3.39% [1] - 豆油缺乏南美天气炒作，美豆上方驱动有限，跟随油脂板块上行，油粕比偏多交易思路强化，05合约周涨1.45% [1] 本周观点及逻辑 棕榈油 - 虽上涨暗示基本面无实际改善，但新增利空可能性小，年前多炒作无法证伪题材，前期市场已充分交易马来高库存，1月SPPOMA显示减产16%，ITS前20日出口环比增11%，1月库存有望回280万吨，盘面重回逢低做多的减产季常态化交易 [2] - 若1月环比减产不足10%，2026年产量每月或常态化提升10万吨，供应压力持续释放，长线方向不明，以短线操作跟随消息面 [2] - 本年度最大变数在印尼，B50不一定推进，POGO价差有往250美元/吨走缩逻辑，但价差回归或等能源价格回落，近期印马价差快速走缩，印尼卖货意愿转好，驻底节奏以马来为主导 [2] - 销区印度CPO进口利润回升，国际豆棕价差回落，5月阿根廷豆油上市前棕榈油受青睐，马来出口预计维持高位 [2] 豆油 - 路透消息称特朗普政府推进2026年生物燃料政策，预计3月初敲定混合配额，考虑D4生物质柴油体积范围52 - 56亿加仑，放弃惩罚进口计划，美豆油从45亿加仑到52 - 56亿加仑有需求利多，可实现56美分潜力，但需注意EPA消息反复 [5] - 截至本周巴西大豆长势好，阿根廷核心产区偏干，需注意雨势预报，南美大豆前景向好使美豆盘面承压，若阿根廷无旱情，1月CBOT大豆难反弹，预计震荡企稳 [5] - 国内海关一季度或加速放行，国储进口大豆拍卖进展好，月差情绪弱，但3 - 4月大豆到港有缺口，支撑国内豆系现货及月差偏强震荡，美豆短期驱动不大，国内豆油能保持月度去库至明年三四月份，进入一季度关注国内现货对月差的驱动，豆油随棕榈油及原油偏强运行，油粕比交易思路偏多 [5] 盘面基本行情数据 | 油脂品种 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 成交变动 | 持仓量 | 持仓变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油主连（元/吨） | 8,660 | 8,964 | 8,606 | 8,910 | 3.39% | 2,131,742 | -575,629 | 476,216 | 61,137 | | 豆油主连（元/吨） | 8,014 | 8,118 | 7,964 | 8,094 | 1.45% | 2,707,371 | -247,658 | 765,235 | 49,094 | | 菜油主连（元/吨） | 8,861 | 9,040 | 8,860 | 8,991 | -0.52% | 2,267,429 | -291,357 | 261,882 | -7,746 | | 马棕主连（林吉特/吨） | 4,065 | 4,214 | 4,042 | 4,174 | 2.53% | - | - | - | - | | CBOT豆油主连（美分/磅） | 52.65 | 54.62 | 52.37 | 53.93 | 2.70% | - | - | - | - | | 菜豆05价差（元/吨） | - | - | - | 897 | -14.33% | - | - | - | - | | 豆棕05价差（元/吨） | - | - | - | -816 | -24.01% | - | - | - | - | | 棕榈油59价差（元/吨） | - | - | - | 38 | 216.67% | - | - | - | - | | 豆油59价差（元/吨） | - | - | - | 94 | -27.69% | - | - | - | - | | 菜油59价差（元/吨） | - | - | - | 28 | -47.17% | - | - | - | - | | 棕榈油仓单（手） | - | - | - | 660 | - | - | - | - | -488 | | 豆油仓单（手） | - | - | - | 26,525 | - | - | - | - | -1,434 | | 菜油仓单（手） | - | - | - | 1,125 | - | - | - | - | -1,017 | [9] 油脂基本面核心数据 - 展示马来1月减产、马棕库存、印尼库存、印马价差、北苏果串价格、印尼精炼利润、马来西亚棕榈油出口量、POGO价差、马来和印尼周度降雨、印度棕榈油进口利润、印度豆棕CNF价差、棕榈油和豆油基差、欧盟棕榈油和四大油脂进口量等数据图表 [11][14][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前棕榈油主产区高产量且出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存也处偏高水平，现实基本面偏弱；但远期马来西亚产量预估下调，印尼没收非法种植园，且预期2026年美国生柴豆油消费增加，预期偏乐观，短线观望 [11] - 油脂价格或已接近底部区间 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：2026年1月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下滑16.06%，鲜果串单产下滑16.49%，出油率上升0.08%；截止1月16日当周，国内三大油脂库存198万吨，环比前一周减少3万吨；美国政府计划3月初敲定2026年生物燃料掺混配额；印尼取消B50计划，维持B40计划；1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月预估减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨；印度12月总的植物油进口为138万吨，环比11月增加20万吨；马来西亚12月底棕榈油库存环比增加7.56%至305万吨，产量环比下降5.46%至183万吨，出口量环比增加8.52%至132万吨 [11] - 基本面评估：油脂基差Y：05 + 526元/吨、P：05 + 20元/吨、OI：05 + 759元/吨；棕榈油进口利润 - 256元/吨，生柴价差中位；当前主产国产量和库存高位；大豆产量小幅减产，菜籽全球丰产，葵籽全球小幅减产；中国油脂库存偏高，印度油脂库存偏低；多空评分综合显示油脂价格或接近底部区间 [12] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望 [13] - 库存及库销比数据：展示了16/17 - 25/26（1月）多个油脂品种的期初库存、产量、进口、出口、消费、期末库存及库销比情况及环比、同比变动 [14][15][16][17][18][19] 期现市场 - 展示棕榈油5月合约基差、马来棕榈油基差、豆油5月合约基差、菜油5月合约基差、豆油5月 - 棕榈油5月价差、棕榈油5 - 9合约月差、豆油5 - 9合约月差、菜油5 - 9合约月差的图表 [22][23][24][26][28][30] 供给端 - 展示马棕月度产量、马棕月度出口、印度尼西亚棕榈油产量、印度尼西亚棕榈油出口、大豆周度到港、大豆港口库存、菜籽月度进口、菜油月度进口的图表 [34][36][37][38] 利润库存 - 展示国内三大油脂总库存、印度进口植物油库存、棕榈油近月进口利润、棕榈油商业库存、广东进口大豆现货榨利、豆油主要油厂库存、菜籽沿海现货平均榨利、菜油商业库存、马来西亚棕榈油库存、印尼棕榈油库存的图表 [42][44][46][48][50] 成本端 - 展示马来西亚棕榈鲜果串参考价、马来西亚棕榈油进口成本价、菜油近月船期进口价、中国油菜籽进口成本价的图表 [53][56] 需求端 - 油脂成交：展示棕榈油累计成交、豆油年度累计成交的图表 [61] - 生柴利润：展示POGO价差（马来棕榈油 - 新加坡低硫柴油）、BOHO价差（豆油 - 取暖油）的图表 [64]

行业数据 - 马来西亚1月1日至20日棕榈油出口量为947,939吨 [1] - 该出口量较前一月同期（851,057吨）增长11.4% [1] 市场动态 - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚棕榈油出口在报告期内呈现增长态势 [1]

豆油期货市场发展概况 - 大连商品交易所豆油期货于2025年1月9日迎来上市二十周年 上市以来持续稳健运行[1] - 日均成交量从2006年的4.31万手大幅增长至2025年的44.50万手 日均持仓量从2.42万手大幅增长至84.44万手 市场流动性和风险承载力显著增强[1] - 交割布局广泛 超过30家豆油期货交割库分布于天津、河北、山东、江苏、浙江、广东、广西等7个省区市 覆盖范围广且交割能力充足[1] 产业参与度与定价基准地位 - 国内90%以上的大中型大豆压榨企业运用豆油期货进行套期保值[4] - 国内大型大豆压榨企业90%以上的豆油销售采用“大商所期货价格+升贴水”的定价模式[4] - 豆油期货价格已成为境内豆油现货贸易的重要定价基准[4] - 截至2025年末 豆油期货产业客户持仓占比已达到52%[4] 国际化进程与全球影响力 - 2022年 包括豆油期货在内的大豆系列期货和期权被纳入合格境外投资者可交易品种范围 并作为境内特定品种引入境外交易者[5] - 2024年 基于豆油期货交割结算价的FSOY合约在马来西亚衍生产品交易所上市交易[5] - 这些举措为全球大豆产业链提供了定价和风险管理工具 有助于提升豆油品种“中国价格”和“中国品质”的国际影响力[5] 对产业经营模式与生态的深远影响 - 豆油期货帮助产业企业通过套期保值熨平价格波动、优化库存管理、稳定经营收益[5] - 期货工具带动了期现结合发展 促使现货市场交易从传统一口价向基差贸易转变 形成了更高效、透明、灵活的定价与贸易模式[5] - 基于豆油期货的基差定价模式已被拓展应用于棉油等其他食用油的贸易中 例如在西北地区棉油经营中采用“豆油期货价格+基差”的形式报价 产业接受度较高[6] - 期货市场的发展对于增强产业链上下游企业合作稳定性 促进产业链协同发展具有积极意义[5] 交易所未来工作方向 - 大连商品交易所表示将进一步深耕豆油品种维护优化 在确保期货平稳运行、合约规则贴近现货市场的基础上 持续做好市场培育[6] - 交易所将推进产业客户参与度提升工程 以进一步提升豆油期货市场功能发挥水平和产业服务能力[6]

2025年11月中国豆油进口情况 - 2025年11月，中国豆油进口数量为5万吨，同比大幅增长827.2% [1] - 同期，豆油进口金额为0.55亿美元，同比增长幅度高达976.6% [1] 数据来源与行业研究背景 - 数据来源于中国海关，由产业咨询机构智研咨询整理 [1] - 该机构长期深耕产业研究，并发布了关于中国豆油行业市场供需及发展前景的长期展望报告 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年1 - 11月棕榈油价格加权指数涨跌交替，受印尼和美国生柴政策、产量和出口需求预期差、中加贸易关系、地缘政治等因素影响 [3][47] - 2026年全球棕榈油产量增幅2% - 3%，约160 - 240万吨，USDA预估全球产量8000万吨；印尼产量小幅增加，马来西亚维持2000万吨 [3][47] - 马来西亚面临高库存压力，后续关税或调整，USDA预计新年度出口量1610万吨；印尼出口需求或因生柴政策推迟小幅增加，预估为2370万吨；印尼B50生柴政策计划2026年下半年实施，预计带来增量200万吨，但有推迟可能 [3][47] - 全球大豆和菜籽供应宽松，豆菜油有价格优势，替代需求仍在；俄乌谈判进入和平协议阶段，油价弱势低位震荡，对油脂市场支撑有限 [3][48] - 2026年全球棕榈油产量和食用消费趋势增长，印尼B50落地带来需求增量，维持紧平衡格局；年内因供需错配、政策预期差、地缘冲突等因素有结构性行情，价格预计在7000 - 10500元/吨宽幅震荡 [3][48] 根据相关目录分别总结 油脂市场行情回顾 1.1油脂市场走势 - 2025年初棕榈油走弱，因印尼B40政策未如期执行、美元指数走强、高价抑制需求等；后因USDA报告利多、特朗普关税政策提振美豆油消费等因素止跌 [8] - 春节后复工复产，国内低库存、下游补库、开斋节备货、产区降水担忧、印尼重申B40政策等因素使棕榈油上涨 [8] - 2月下旬到5月价格震荡回落，因产地增产、美国关税政策、原油价格下挫、印尼B40政策搁置等 [8] - 6 - 8月期价上涨，分别受中东地缘冲突、美国生柴政策预期、7月MPOB报告利多、印尼B40和B50政策预期、8月MPOB报告累库不及预期、中国对加菜籽反倾销调查、美国环保署生柴政策豁免义务量不及预期等因素影响 [8] - 9月多空因素交织震荡，10月回落，因产量环比增多、豆油替代增多、棕榈油出口需求走弱、累库超预期 [8] 基本面分析 2.1 MPOB报告 - 马来西亚11月棕榈油产量194万吨，环比减5.3%；出口量121万吨，环比减28.13%；11月底期末库存284万吨，高于市场预期，报告偏利空 [19] - 12 - 3月马来西亚进入减产季，临近节假日国内备货需求增加，棕榈油有支撑，关注库存去化进程 [19] - 马来西亚当前库存处于同期高位，12月官方参考价格4206.38林吉特/吨，低于11月，出口关税税率10%，后续或调整出口机制消化库存 [20] - 马来西亚约30%油棕树树龄超19年，12%超25年，平均树龄约15年，处于衰退期，产能增速放缓，翻种率1% - 2%，未来产量预估2000万吨，与2025年大致持平 [20] 2.2 马棕产量和出口 - 2025年11月1 - 30日，马来西亚棕榈油单产环比减2.09%，出油率环比增0.36%，产量环比减0.19% [27] - 11月1 - 20日，马来西亚毛棕榈油产量较上月同期增3.24%，其中马来半岛、婆罗洲、沙巴、沙捞越产量均增加 [29] - 11月1 - 30日，ITS数据显示出口量1316455吨，较上月同期减19.68%；AmSpec数据显示棕油产品出口量1263298吨，较10月同期减15.89%；SGS数据显示出口量779392吨，较上月同期减39.21% [29] 2.3 印度尼西亚情况 - 2025年9月印尼棕榈油产量430万吨，环比减124万吨，同比减12万吨，1 - 9月产量合计4334万吨，同比增440万吨，增幅11.3% [32] - 9月出口量220万吨，环比减127万吨，同比减6万吨，1 - 9月出口累计2490万吨，同比增295万吨 [32] - 9月国内消费量205万吨，环比减5万吨，同比增6万吨，1 - 9月累计1846万吨，同比增5.13% [32] - 8月库存259万吨，上月254万吨，去年同期262万吨 [32] - 印尼推进非法种植园国有化，已查封370万公顷，目标年底达400万公顷，占全国油棕树种植面积24.5%，USDA预估新年度产量4750万吨，同比小幅增加 [33] - 印尼B50生柴政策若2026年下半年落地实施，预计带来需求增量200万吨，挤压出口需求；若推迟实施，部分需求转入出口方向 [33][34] 2.4 印度植物油进口 - 2025年10月印度植物油进口量133万吨，9月166万吨，2024年10月143万吨，2024/2025年度至今累计1601万吨，同比增5万吨 [35] - 10月棕榈油进口量60万吨，上月83万吨，去年同期84.6万吨，2024/2025年度累计758万吨，同比减143万吨 [35][37] - 10月豆油进口量45.5万吨，上月54.9万吨，去年同期34.2万吨，2024/2025年度累计547万吨，同比增203万吨 [37] - 10月葵花籽油进口量26.1万吨，上月27.5万吨，去年同期24万吨，2024/2025年度累计294万吨，同比减57万吨 [37] 2.5 中国油脂进口 - 2025年10月棕榈油进口量22万吨，上月15万吨，去年同期25万吨，1 - 10月累计197万吨，同比减35万吨 [39][40] - 10月菜籽油进口量14.1万吨，上月15.7万吨，去年同期15.7万吨，1 - 10月累计175万吨，同比增28万吨 [40] - 10月葵花籽油进口量3.2万吨，上月3.8万吨，去年同期6.9万吨，1 - 10月累计40.7万吨，同比减60.3万吨 [40] - 10月三大油脂进口量39.3万吨，9月34.5万吨，2024年10月47.5万吨，1 - 10月累计412万吨，去年同期479万吨 [40] 2.6 国内油脂库存 - 截至2025年11月28日当周，全国重点地区三大油脂库存219.75万吨，较上周减2.65万吨，较去年同期增24.62万吨 [42] - 其中豆油库存117.88万吨，较上周减0.11万吨，较去年同期增12.58万吨；棕榈油库存65.35万吨，较上周减1.36万吨，较去年同期增17.08万吨；菜油库存36.52万吨，较上周减1.18万吨，较去年同期减5.04万吨 [42] - 随着元旦和春节到来，国内备货需求增多，进口买船增加，目前库存增长放缓，预计维持小幅增长，成交一般，刚需采购为主，节假日效应对价格有一定支撑 [42] 总结与后市展望 - 2025年1 - 11月棕榈油价格加权指数受多种因素影响涨跌交替 [3][47] - 2026年全球棕榈油产量和需求情况如前文所述，维持紧平衡格局，价格预计在7000 - 10500元/吨宽幅震荡 [3][47][48]