港股市场表现 - 恒生指数下跌281点或1.05%，收报26,563点[1] - 国企指数下跌86点或0.9%，收报9,134点[1] - 恒生科技指数下跌72点或1.2%，收报5,749点[1] - 港股大市全日成交总额为2,256.89亿元[1] A股市场表现 - 沪综指上升12点或0.3%，收报4,114点，成交1.19万亿元[2] - 深成指上升12点或0.09%，收报14,294点，成交1.52万亿元[2] - 创业板指数下跌23点或0.7%，收报3,337点，成交7,092亿元[2] - 沪深两市成交总额缩减至约2.7万亿元[2] 宏观经济与政策 - 中国人民银行下调再贷款、再贴现及各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点[2] - 2025年中国全年GDP按年增长5%，符合市场预期[4] - 2025年全年新建商品房销售额为8.39万亿元人民币，按年下跌12.6%[4] - 1月一年期及五年期LPR分别维持在3厘及3.5厘[4] 行业与特定市场数据 - 2025年全年访港旅客初步数字为4,990万人次，按年上升12%[5] - 2025年内地访港旅客为3,780万人次，按年增约11%，占总旅客量76%[5] - 2025年非内地访港旅客约1,210万人次，按年增长15%，占总旅客量24%[5] 国际事件与市场影响 - 美股道指期货因关税威胁下跌约400点[1] - 美股道指收跌83点或0.2%，报49,359点；标普500指数收跌4点或近0.1%[2]

市场表现 - 恒生指数下跌76点或0.3%，收于26,923点[1] - 恒生科技指数下跌79点或1.4%，收于5,828点[1] - 上证综指下跌13点或0.3%，收于4,112点[2] - 标普500指数上涨17点或0.3%，收于6,944点[2] - 港股大市全日成交总额为2,904.55亿港元[1] 宏观经济与政策 - 中国人民银行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点[1] - 中国12月末广义货币(M2)余额340.29万亿元人民币，同比增长8.5%[4] - 中国2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元人民币，比上年多3.34万亿元[4] - 12月末人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%[3] 公司业绩与动态 - 台积电第四季度净利润5,057亿元新台币（约160.1亿美元），同比增长35%[4] - 台积电第四季度收入10,461亿元新台币（约337.3亿美元），同比增长20.5%[4] - 洛阳钼业预计2025年度净利润200亿至208亿元人民币，同比增长47.8%-53.7%[5]

2026年中国人民银行工作会议核心观点 - 会议总结2025年工作，部署2026年重点任务，强调继续实施适度宽松的货币政策，以促进经济高质量发展和物价合理回升，并统筹推进金融改革、开放与风险化解 [1][4][9] 货币政策与信贷环境 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [1][9][10] - 目标是引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [1][10] - 发挥政策利率引导作用，促进社会综合融资成本低位运行，并有序扩大明示企业及个人贷款综合融资成本工作的覆盖面 [1][10][11] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险 [1][11] 金融服务实体经济 - 2025年推出新的一揽子货币政策措施，下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，以支持实体经济 [4][5] - 2026年将完善金融“五篇大文章”政策框架及考核评价制度，提升金融服务专业化精细化水平 [11] - 优化结构性货币政策工具，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [11] - 高质量建设和发展债券市场“科技板”，2025年已有超700家主體發行科技創新債券超過1.5萬億元 [6][11] - 用好服务消费与养老再贷款，优化支农支小再贷款、再贴现管理 [6][11] 金融风险防范与化解 - 继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进融资平台退出 [2][12] - 推进重点地区和重点机构风险处置，强化中小金融机构风险识别和早期纠正 [2][12] - 完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱，探索开展金融市场宏观审慎管理 [2][12] - 建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用 [2][12] - 2025年优化支持资本市场两项货币政策工具，坚定支持发挥汇金公司“类平准基金”作用 [7] 金融改革与市场开放 - 深化金融市场高水平开放，继续优化“债券通”、“互换通”机制安排 [2][12] - 支持上海国际金融中心建设，巩固和提升香港国际金融中心地位 [2][12] - 完善人民币跨境使用基础设施，欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债 [2][12] - 扩大快速支付系统互联范围，推进二维码互联互通合作 [2][12] - 2025年稳步推进金融市场制度型开放，完善境内外市场互联互通 [7] 金融市场监管与管理 - 加强对银行间债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金市场及有关衍生品的监督管理 [2][12] - 强化金融基础设施统筹监管 [2][7] - 强化金融市场监管执法，持续打击金融市场违法违规活动 [2][12] - 推动重点立法修法项目，如中国人民银行法、金融稳定法、商业银行法等 [8][13] - 强化虚拟货币交易监管，持续打击相关违法犯罪活动 [8][13] 国际金融合作与治理 - 统筹开展多双边货币金融合作，深化与国际货币基金组织、多边开发机构等合作 [1][13] - 依托二十国集团等多边平台，推进全球宏观政策协调，参与国际金融规则制定 [1][13] - 支持国际货币基金组织上海中心建设 [1][6][13] - 发挥好央行间货币互换作用，便利贸易投资项下人民币使用 [2][12]

报告核心观点 中美经贸谈判进展有限，内地经济刺激意愿不大，企业盈利改善有限，恒指阻力位在24,700点；市场关注中国第二季GDP等数据；欧盟拟制裁美国，多家企业有新动态，美国联储局对未来通胀持谨慎态度 [2][3][4] 市场回顾 - 恒指受制24,700点，中美经贸谈判后续需关注宽限期后能否达成长期协议，内地加推经济刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，北水流入速度放缓 [2] - 恒指周一低開后回升，收升63点或0.26%，报24,203点，大市成交2,104亿元；美股回稳，德法股市偏软 [6] 短期看好板块 - 今日市场焦点为中国第二季GDP、1 - 6月固投、工业、零售等数据，以及美国6月CPI [3] 宏观焦点 - 欧盟制定840亿美元制裁美国清单，涉及波音、汽车、威士忌等产品 [4] - 内地6月新增贷款2.24万亿元、社会融资规模增量4.2万亿元，均胜预期；6月美元计出口增5.8%，进出口规模创新高；人行落实适度宽松货币政策，支持科创及消费等，不寻求通过汇率贬值获竞争优势；内地强化对垄断和不正当竞争行为规制 [9] - 深圳上周二手房量按年跌8%，在售量区域差异明显；长沙推优化房市措施，鼓励以旧换新，推进房票安置；湖北省延长婚假至15天；香港6月外汇基金境外资产增95亿元；证监就优化财政资源规则咨询，促场外衍生工具发展；特朗普威胁对俄征100%二级关税；欧盟努力与美达协议并做反制准备；巴西要求美降关税；日本央行沽清持股，市场关注ETF持仓去向；全球第二季手机销量增1%，中国跌1% [10] 企业消息 - 阿里巴巴加入外卖大战，计划打造“超级星期六”；淘宝闪购日订单量创新高，骑手收入增长 [11] - 华为上汽首款车型命名尚界H5，秋季上市 [11] - 必和必拓与宁德时代、比亚迪探索采矿及运输电池商机 [11] - 越疆折让9.5%配股筹10.4亿元，亚盛医药折让8.2%配股筹逾15亿元 [11] - 李宁第二季销售额录低单位数增长 [4][11] - 山东黄金、洛阳钼业、国泰海通、中金公司、中信建投、申万宏源、东方证券、华新水泥、安德利果汁发盈喜；赣锋锂业、福莱特玻璃、马鞍山钢铁、中国国航、东航航空、万科企业、北京北辰发盈警；南方航空预计上半年亏损扩大；新世界发展未能按时获156亿元贷款，继续磋商 [4][11][12][13] - 香港宽频未来5年投资20亿部署新一代网络 [12] - 国际家居零售否认日本城结业，预计全年利润跌51% [13] 本周各地重要经济数据事项 - 报告列出7月11日至18日各地重要经济数据及事项的前值、预期值和部分实际值，如法国6月CPI终值为1.00%，中国1 - 6月新增贷款129,200亿元 [14]