报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月7日港股上升，恒指低開后收涨8点，国指跌18点，恒生科技指数升11点，大市全日成交2152.35亿元；A股三大指数低開高走，沪指、深成指、创业板指均收涨 [1] - 8月6日央行开展1385亿元逆回购操作，利率持平于1.4%，有3090亿元逆回购到期，单日净回笼1705亿元，人民币兑美元中间价下调43点 [1] - 8月7日纳指在三大美股指中表现突出升252点，标普500指升45点，道指升81点 [2] - 特朗普表示可能对中国加征关税，还将对进口半导体和晶片征100%关税，生产迁回美国企业获豁免 [2] - 宏利金融截至6月底中期业绩净收入22.74亿加元按年升19.1%，派中期息44仙 [3] - 百济神州6月止二季度总收入13.15亿美元按年增42%，净亏损转盈为9432万美元 [3] 根据相关目录分别进行总结 港股市场 - 恒指低開38点，早市曾跌96点，中午前倒升100点，全日升8点收24910点；国指跌18点或0.2%收8932点；恒生科技指数升11点或0.2%收5532点，大市全日成交2152.35亿元 [1] A股市场 - A股三大指数低開高走，沪指升16点或0.5%收3633点，成交7072亿元；深成指升70点或0.6%收11177点，成交1.03万亿元；创业板指升15点或0.7%收2358点，成交5218亿元 [1] 央行操作 - 8月6日央行开展1385亿元人民币七天期逆回购操作，利率持平于1.4%，有3090亿元逆回购到期，单日净回笼1705亿元，人民币兑美元中间价下调43点 [1] 美股市场 - 纳指升252点或1.2%收21169点；标普500指数升45点或0.7%收6345点；道指升81点或0.2%收44193点 [2] 政策动态 - 特朗普表示可能宣布对中国加征关税，将对进口半导体和晶片征100%关税，生产迁回美国企业获豁免 [2] 企业业绩 - 宏利金融截至6月底中期业绩净收入22.74亿加元按年升19.1%，核心盈利34.93亿元按年升1.3%，每股盈利1.23元，派中期息44仙 [3] - 百济神州6月止二季度按美国公认会计准则总收入13.15亿美元按年增42%，百悦泽全球收入9.5亿美元增49%，净亏损转盈为9432万美元，每股基本收益0.07美元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场观望中美经贸会议，港股2025年7月30日反复偏软，A股三大指数午后走势一致向上，美股三大指数周二低收 [1][2] - 中美双方经贸团队29日在斯德哥尔摩举行新一轮经贸会谈，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期 [3] - 今年上半年全国国企利润总额按年下跌3.1%，营业收入按年减少0.2%，应交税费按年减少0.8% [3] - 2025年6月内地进口乘用车按年下滑30.3%，按月下降9.1%，上半年累计进口量按年下滑32.1% [3] - 多家港股公司发布业绩情况，中国儒意扭亏为盈，华能国际电力股份纯利增长，上海复旦净利润减少，宝胜国际营收和溢利均减少 [4] 各公司业绩情况 中国儒意(00136.HK) - 预计截至2025年6月30日止中期扭亏为盈，未经审计除税后综合净利润约10亿 - 12亿元人民币，去年同期为净亏损约1.23亿元；收入预期约21亿 - 23亿元，较2024年同期增长14% - 25% [4] 华能国际电力股份(00902.HK) - 2025年6月止六个月中期，营业收入1120.32亿元人民币，按年下降5.7%；纯利95.78亿元，增长23.2%，每股收益52分，不派中期息 [4] 上海复旦(01385.HK) - 预计2025年6月止六个月净利润1.8亿 - 2.1亿元人民币，按年减少39.7% - 48.3%；收入18.2亿 - 18.5亿元人民币，增加1.4% - 3.1% [4] 宝胜国际(03813.HK) - 预计截至2025年6月30日止六个月，营业收入约91.59亿元人民币，公司拥有人应占溢利约1.88亿元，分别较去年同期减少约8.3%及44.1% [4] 各市场指数表现 港股市场 - 2025年7月30日，恒指低開107点，早市曾跌309点，午后跌幅收窄，全日跌37点或0.1%，收25524点；国指跌31点或0.3%，收9145点；恒生科技指数跌19点或0.3%，收5644点；大市全日成交总额2670.1亿元 [1] A股市场 - 2025年7月30日，沪指全日升11点或0.3%，收报3609点，成交额7936亿元；深成指升71点或0.6%，收报11289点，成交额近1.01万亿元；创业板指升44点或1.9%，收报2406点，成交额4922亿元 [1] 美股市场 - 2025年7月29日，标普500指数开市即创新高，最终小幅低收18点或0.3%，收报6370点；纳指高开低收，盘中曾破顶，全日收跌80点或0.4%，收报21098点；道指低收204点或0.5%，收报44632点 [2] 宏观经济与政策 中国人民银行 - 2025年7月29日公开市场开展4492亿元人民币七天期逆回购操作，操作利率持平于1.4%，有2148亿元逆回购到期，单日净投放2344亿元；人民币兑美元中间价报7.1511，下调44点 [1] 新加坡金融管理局 - 维持货币政策不变，认为今年至今全球及新加坡经济表现坚韧，预计下半年经济增长放缓，产出水平略低于经济潜力，基本通胀压力短期可控，维持全年核心通胀及整体通胀介于0.5% - 1.5%的预测 [2] 中美经贸 - 中美双方经贸团队29日在斯德哥尔摩举行新一轮经贸会谈，根据共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期 [3] 全国国企情况 - 今年上半年全国国企利润总额2.18万亿元人民币，按年下跌3.1%，降幅较首五个月扩大；营业收入40.75万亿元，按年减少0.2%，跌幅较首五个月下降0.1个百分点；应交税费约3万亿元，按年减少0.8% [3] 内地进口汽车市场 - 2025年6月内地进口乘用车4.1万辆（含底盘），按年下滑30.3%，按月下降9.1%；上半年累计进口22.1万辆，按年下滑32.1%，进口量延续自2022年以来的负增长 [3] 美国贸易政策 - 美国总统特朗普周二宣布，印度可能面临支付20%至25%的关税，如果无法达成贸易协议 [2]

报告核心观点 报告对中港股市、美股等市场进行回顾与展望，推荐周大福、泡泡玛特等个股，分析濠赌股、券商股等短期看好板块，还涵盖宏观焦点、企业消息及各地重要经济数据事项等内容，为投资者提供市场动态及潜在投资机会参考 [2][3][8] 市场回顾 中港股市短期展望 - 中美经贸会谈后降低加征关税，后续关注90日对等关税宽限期后能否达成长期协议 ，因中美贸谈缺乏进展、内地刺激方案意愿不大、企业盈利改善有限及北水流入速度放缓，恒指阻力位预计在24,700点，对应未来12个月预测市盈率11倍 [3] 市场表现 - 恒指周二高开后发力，收报24,148点，升260点，大市成交2,133亿元 ；美股个别发展，标指及道指跌0.1 - 0.4%，纳指收平，纽约期油升0.6%至每桶68.33美元 [7] 短期看好板块 - 濠赌股因澳门6月博彩收入超预期且暑假旺季将至受关注 ；券商股受益于上证逼近3,500点及A+H上市热潮 ；线上音乐股或因电商平台内卷，资金转向业务能见度高的科技股 [8] 个股推介 周大福(1929) - 买入价13.30元，股价14.16元，上升空间12.8%，目标价15.00元，支持位11.60元 [13] - 基本面：FY25业绩略胜预期，4QFY25内地零售额及同店销售跌幅收窄，一口价黄金产品流水占比提升，盈利能力有望改善 ；集团推进品牌转型，店效有望提升 ；公司为古法黄金市场龙头，市占率达20%，行业增长可期 [13] - 催化剂：金價创新高、高毛利产品占比提升及同期基数低，预计内地同店销售及流水跌幅收窄 ；金價回落有望带动黄金产品销售 ；公司拟斥资回购支持股价 [13] - 估值：市场预期2025 - 2028财年收入及净利润复合增长4.8%/19.0%，现股价对应FY26E 17.8x预测市盈率，较业绩上行期平均估值折让11%，股息率4.7%可支持股价 [13] - 技术走势：股价周二创52周新高，处于上升轨，14日RSI上升，沿保历加通道顶部上行，利于上试高位 [11] 泡泡玛特(9992) - 买入价258.00元，股价269.60元，上升空间16.3%，目标价300.00元，支持位230.00元 [16] - 基本面：1Q25销售增速加快，内地及海外市场表现强劲 ；持续丰富IP矩阵，补货及预售策略改善消费者体验，推动销售增长 ；与第三方IP合作带来新客户，提升品牌力 ；遵守盲盒法规，政策性风险低 [18] - 催化剂：重点IP热度持续，7月中旬有望发盈喜并上调收入增长指引 ；消费者购买热度高，新品销情火热，推动3Q25收益增长 [18] - 估值：市场预期2024 - 2027年收入及净利润复合增长47.0%/53.0%，现股价对应FY26E 0.6x PEG，低于Sanrio同期，有望获取更多市场份额，估值可向上重估 [18] - 技术走势：股价回调至20天线获支持，处于上升轨，移动平均线顺势排列，站稳20天线及保历加通道中轴利于上试新高 [18] 宏观焦点 关税相关 - 特朗普表示8月1日是对等关税大限，不再延长暂缓期，此前已将实施日期从7月9日推迟到8月1日 ；将实施50%铜关税，药品关税可能高达200%，受此影响，纽约期铜价格一度急升 [19] - 美商务部长卢特尼克称取消对中国一些限制措施，8月初将与中国举行更大规模贸易谈判 ；多国家对特朗普关税作出不同回应，包括寻求谈判、反驳税率、强硬反制等 [19] 其他宏观事件 - 美最高法院裁定特朗普政府可继续大裁员 ；特朗普要求鲍威尔若在美联储总部翻修项目问题上误导国会应辞职 [19] - 美国6月一年期通胀预期降至五个月新低，消费者对劳动力市场看法矛盾 ；深交所鼓励企业加快创业板上市申请 ；中国6月乘用车零售创新高，新能源零售同比增29.7% [20] - 证监会梁凤仪力争公布人民币柜台纳入港股通细则，推进国债期货进程 ；金管局扩展离岸人民币回购业务，南向通投资者范围扩大 [20] - 东南亚多国加紧与美国贸易谈判 ；澳门今年入境旅客量突破2,000万人次，较去年提前26天 [20] - 债券通已成国际投资者参与中国银行间债市首选渠道，下月债券通回购优化，准多币结算 [20] 企业消息 上市与融资 - SHEIN传已提交香港上市申请，施压伦敦获批上市 ；恒地发行80亿可换股债券，认购反应理想 [21] 业务运营 - 京东外卖启动扶持计划，提升商家销量 ；B站发布视频播客扶持政策 [21] - 丘钛科技6月手机摄像头模组销售按年升1.5%，指纹识别模组销售按年升7.3% [21] - 货拉拉等四家货运平台签署自律公约，保障货车司机权益 ；华为享界6月交付4,154辆，新款车型今年秋天上市 [21] - 港科探索6月订单总商品交易额按年跌2.4% ；莎莎首财季营业额升4.7%，拟回购股份 [21] 资产出售与项目进展 - 新世界传放售沪K11办公楼 ；佳兆业新增深圳佳园二期项目投资本金转债权方案，已累计兑付锦恒财富76%投资款 [21][22] - 宝龙地产6月合约销售额按年跌51% ；港铁北环线支线索预期2034年开通，获批多地作住宅及商业用途发展 [22] 本周各地重要经济数据事项 报告列出本周各地重要经济数据事项，包括香港、欧元区、德国、加拿大、中国、美国、日本、意大利、英国等地区的采购经理人指数、PPI、工厂订单、零售销售、贸易收支等数据的前值、预期值及实际值情况 [23]

报告公司投资评级 - 中国移动物(941.HK)投资评级为买入 [5] 报告的核心观点 - 美国关税政策反复，中美贸易谈判遇阻，港股受挫，投资者短期需关注美国5月份非农职位数据，或影响美联储利率政策，50天移动平均线约22730点为恒生指数短期支持位 [1][2] - 中国移动物业务稳定增长、派息率逐步提高，目前股价处于合理偏低水平，建议投资者现价买入 [5][6] 市场回顾与展望 - 上周美国贸易法庭法官裁定特朗普实施的对等关税措施无效，大市短暂向上，但特朗普政府上诉后，美国联邦上诉法院重新容许其执行大部分关税措施，大市再次受挫 [1] - 上周恒生指数下跌1.32%，收报23,289点；国企指数下跌1.77%，收报8,432点；科技指数下跌1.5%，收报5,170点 [1] - 特朗普批评中方违反初步协议，港股受其言论影响本周受挫 [1] 本周需重点关注事件 - 特朗普关税措施增添市场波动性，恒生指数曾跌穿23,000点，投资者短期需关注美国5月份非农职位数据 [2] - 特朗普表示将寻求与中国国家主席习近平对话解决贸易与关税议题 [4] 本周重要事件及经济数据 | 日期 | 事件 | 预期 | | --- | --- | --- | | 6月3日 | 中国5月财新制造业PMI | 49.8 | | 6月5日 | 中国5月财新服务业PMI | 50.5 | | 6月6日 | 美国5月非农就业数据 | 新增就业12.5万人 | [3] 港股推介 中国移动物(941.HK) - 公司是全球领先通信与信息服务提供商，核心业务涵盖移动通信、家庭宽带、政企数字化服务及新兴市场四大领域 [5] - 核心竞争力在于强大经济规模效应和固定与移动捆绑服务，拥有10亿移动用户，单用户营运成本低，用户转移成本高 [5] - 今年首季收入2,638亿元人民币，净利润306亿元，按年增长3.5%，股东应占利润率达11.6%，净资产回报率接近10% [5] - 以股息贴现模型计算，假设未来派息率提升至80%，股息以2%增长，折现率8%，估值为每股98元，较6月2日每股88.05港元有11.3%向上空间 [5] 公司表现及数据 | 表现(%) | 1个月 | 半年 | 1年 | | --- | --- | --- | --- | | 941.HK | 8.2 | 21.8 | 17.2 | | 恒指 | 2.8 | 18.5 | 28.1 | [7] | 52周股价范围 | 68.50元 - 89.40元 | | 市值 | 18,760亿元 | | 已发行股数 | 215.9亿 | [7]