技术分析 - 汇丰控股当前股价106.2港元 处于关键阻力位前徘徊[1] - RSI读数77显示深度超买状态 技术指标总结信号为"卖出"且强度达10分[1] - 随机震荡指标和威廉指标均显示超买并发卖出信号 MACD和保力加通道仍发出买入信号[1] - 移动平均线呈多头排列 MA10(102.05港元) MA30(100.37港元) MA60(98.60港元)形成支撑[3] - 最近支持位102.4港元 第二支持位98.2港元 上方阻力位107.9港元 突破后目标看114.4港元[3] - 5日振幅5.6%显示波动性相对稳健[3] 衍生品表现 - 9月10日汇丰股价上涨1.82%时 相关衍生品表现优异[3] - 国君认购证(16871)和中银认购证(16930)均录得44%涨幅[3] - 法兴牛证(53270)和瑞银牛证(68629)分别有15%和18%回报[3] 窝轮机会 - 看好后市可关注国君认购证(16871) 行使价115.98港元 杠杆23倍 溢价和引伸波幅最低[6] - 或中银认购证(16930) 行使价115.98港元 杠杆19.9倍 溢价相对较低[6] - 看淡可考虑中银认沽证(16855)或瑞银认沽证(18811) 行使价81.5港元和94.39港元 杠杆7.6-6.5倍[6] 牛熊证选择 - 看好可选择瑞银牛证(65343) 收回价97港元 实际杠杆13倍 溢价较低[8] - 或摩利牛证(65901) 收回价96港元 实际杠杆11.9倍 溢价最低[8] - 看淡可选择法兴熊证(60879) 收回价113.8港元 实际杠杆12.5倍 溢价最低[8]

工商银行近期股价表现 - 股价自9月2日低位5.66港元升至最高6.03港元，逼近保利加通道顶部6.04港元，周线通道顶部为6.44港元 [1] - RSI读数为58处于健康多头区域，移动平均线MA10（5.82港元）、MA30（5.94港元）与MA60（6.06港元）形成胶着状态 [1] - 技术指标总体呈"中立"信号，震荡指标显示超买但MACD发出买入信号 [1] 关键技术位与波动性 - 最近支持位5.79港元，第二支持位5.59港元，上方阻力位6.19港元，突破后目标看6.39港元 [3] - 5日振幅5.5%显示波动性相对较低，适合稳健型投资者参与 [3] - 工行作为内银股龙头，走势反映市场对银行业整体预期 [3] 衍生产品表现分析 - 9月9日股价上涨1.70%时，花旗认购证16438和瑞银认购证15583均录得27%涨幅 [3] - 法兴牛证57199和瑞银牛证65682分别获得19%和13%回报 [3] - 数据显示温和上涨行情中杠杆衍生产品可获显著超额回报 [3] 看多衍生产品推荐 - 花旗认购证16438具三重优势：行使价6.6港元、19.7倍同类最高杠杆、最低溢价和引伸波幅 [6] - 瑞银认购证15583行使价6.67港元，14.4倍杠杆，引伸波幅28.62%和溢价18%处于合理区间 [6] - 中银认购证16703行使价7.01港元，12.9倍杠杆配合最低溢价和引伸波幅 [6] 看空与牛证产品选择 - 摩通认沽证18332行使价5.22港元，提供12倍市场最高杠杆认沽证，引伸波幅较低 [6] - 摩通牛证68394收回价5港元保持安全距离，5.9倍实际杠杆配合低溢价 [8] - 瑞银牛证65682收回价5港元，提供6.2倍实际杠杆且溢价最低 [8] 实时交易数据 - 工行股价在14:52报6.030港元，上涨0.030港元（+0.50%） [5] - 中银认购证16703报价0.084港元（+3.70%），花旗认购证16438报价0.065港元（+4.84%） [5] - 花旗认购证16438成交量193.70万股，有效杠杆12.85倍 [5]

股份变动概况 - 郑州银行股份有限公司于2025年8月期间法定/注册股本及已发行股份数量均未发生变动 [1] - H股（证券代号06196）法定股本为2,020,458,000元人民币，对应股数2,020,458,000股 [1] - A股（证券代号002936）法定股本为7,071,633,358元人民币，对应股数7,071,633,358股 [1] - 月底法定/注册股本总额为9,092,091,358元人民币 [1] 股份结构详情 - H股已发行股份总数2,020,458,000股，库存股份数量为0 [1] - A股已发行股份总数7,071,633,358股，库存股份数量为0 [1] - 两类股份本月均无增发、回购或库存股份变动 [1] 衍生工具及特殊安排 - 股份期权计划未产生股份变动 [1] - 承诺发行股份的权证未产生股份变动 [1] - 可换股票据未产生股份变动 [1] - 其他协议或安排未产生股份变动 [1] - 不存在其他已发行股份及库存股份变动事项 [1] 合规性确认 - 公司确认本月所有证券发行及股份转让均获董事会正式授权 [2] - 证券发行符合上市规则及监管规定 [2] - 公司已收取全部应得发行款项 [2] - 上市资格条件已全部履行 [2] - 证券所有权文件已按规定发送或准备发送 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入76.58亿元人民币，同比增长8.97% [2][13] - 净利润31.52亿元人民币，同比增长16.25% [2][13] - 归属于母公司股东的净利润30.65亿元人民币，同比增长16.05% [2][13] - 基本每股收益0.53元人民币，同比增长17.78% [10] 资产负债规模 - 资产总额7430.28亿元人民币，较上年末增长7.69% [2][17] - 客户贷款总额3684.06亿元人民币，较上年末增长8.14% [2][17] - 客户存款总额4661.40亿元人民币，较上年末增长7.90% [2][21] - 归属于母公司股东权益460.78亿元人民币，较上年末增长4.88% [2] 盈利能力指标 - 净利息收入53.62亿元人民币，同比增长12.19% [2][13] - 净利差1.73%，同比下降0.09个百分点 [2][15] - 净利息收益率1.72%，同比下降0.05个百分点 [15] - 加权平均净资产收益率15.75%，同比提高0.41个百分点 [2][10] 资产质量 - 不良贷款率1.12%，较上年末下降0.02个百分点 [2][10] - 拨备覆盖率252.80%，较上年末提高11.48个百分点 [2][10] - 贷款拨备率2.84%，较上年末提高0.10个百分点 [2] 资本充足率 - 核心一级资本充足率9.05% [2] - 一级资本充足率10.52% [2] - 资本充足率13.52%，较上年末下降0.28个百分点 [2] 业务结构分析 - 公司贷款2696.66亿元人民币，占贷款总额73.20%，较上年末增长11.35% [17] - 个人贷款757.94亿元人民币，占贷款总额20.57%，较上年末下降3.25% [17] - 票据贴现229.46亿元人民币，占贷款总额6.23%，较上年末增长13.74% [17] - 金融投资2800.75亿元人民币，较上年末增长9.55% [19] 收入结构 - 利息净收入占比70.02%，同比提高2.01个百分点 [13] - 手续费及佣金净收入8.07亿元人民币，同比下降13.28% [13][16] - 理财业务手续费收入3.88亿元人民币，同比下降24.81% [16] - 投资净收益14.02亿元人民币，同比增长17.42% [16] 负债结构 - 吸收存款4763.15亿元人民币，较上年末增长7.42% [2][21] - 公司存款2285.50亿元人民币，较上年末增长7.73% [21] - 个人存款2375.11亿元人民币，较上年末增长8.06% [21] - 存款平均成本率1.86%，同比下降0.27个百分点 [15] 运营效率 - 营业费用18.16亿元人民币，同比下降3.12% [2][13] - 成本收入比23.71% [2] - 职工薪酬费用9.56亿元人民币，同比增长5.35% [16] 战略发展 - 实现山东省16市全域覆盖的战略布局 [7] - 首次入围2025年《财富》中国500强，位列第495位 [7] - 聚焦蓝色金融、绿色金融两大赛道，打造"绿金青银"特色品牌 [8][10] - 建立科技金融专营机制，持续升级科技金融服务体系 [10]

今日市场主要焦点 - 全球长期债息上扬导致美股受压 道指跌249点或0.55% 标指挫0.69% 纳指跌0.82%[8] - 美10年期国债收益率升至4.3043厘 英国30年期孳息升至5.72厘创高点[8] - 现货金连续六日上升 创每盎司3539美元新高[8] - A股两融余额升至2.29万亿元人民币 超过2015年高位2.27万亿元 刷新历史纪录[8][12] - 黄金ETF避险需求强劲 可配置GLD或IAU等产品[8] - 中国资产配置意愿上升 建议布局A股ETF如CSI300或沪深300指数ETF[8] - 雪球产品年化回报吸引 挂钩"两融活跃板块"的产品受专业及高净值客户追捧[8] 全球市场表现 - 恒生指数收25496.55点 跌120.87点或0.47%[14] - 恒生科技指数跌70.5点或1.22%[14] - 沪深300指数跌33.26点或0.74%[14] - 日经225指数逆势上涨121.70点或0.29%[14] - 德国DAX指数重挫550点或2.29%[14] - 恒指夜期收25445点 升36点或0.14%[16] - 香港大市成交3281.19亿港元[17] 重点公司动态 - AI初创公司Anthropic完成130亿美元新一轮集资 企业估值增至1830亿美元 较此前几乎翻3倍[10] - 投资管理公司简街资本第二季度净交易收入破纪录达101亿美元 超过华尔街所有大型银行[10] - 快仓智能已向港交所提交上市申请 计划集资至少1亿美元 去年完成逾一亿美元D轮融资后估值达10亿美元[12] - 蔚来第二季非公认会计准则经调整亏损收窄至41.27亿元人民币 好于预期[12] - 比亚迪战略投资和谐汽车海外新能源ICAR公司 以4000万美元认购约10%股份[12] 行业与板块表现 - A股两融主要净买入电子、电脑、通讯等板块[12] - 快递行业反内卷步伐加快 广东及浙江两地多家快递公司对电商客户上调快递费用[12] - 标普500指数11个行业中有2个上升9个下跌[17] - VIX波动率指数升6.51%报17.17[17] 经济数据表现 - 美国8月ISM制造业指数略升至48.7 逊预期 连续6个月低于50的盛衰分界线[10] - 美国8月制造业PMI终值回升至53[10] - 美国7月建筑开支按月跌0.1% 符合预期[10] - 中国8月制造业采购经理指数继续处于收缩区间[12] 投资推荐个股 - 三生制药上半年营业收入达43.6亿元人民币 归母净利润增至13.6亿元同比大增24.6% 主导产品特比澳在国内血小板生成素市场份额约63%[21] - 中国银行中期业绩显示营业收入同比增长3.6% 资产总额达36.79万亿元比去年底增长4.93%[21] - 力劲科技在压铸机及注塑机领域世界领先 超大型压铸机械仍具领先优势 与多家新能源汽车主机厂合作[21] - ASE Technology在全球半导体封测市场拥有超过30%市场份额 高階封裝产线直接受益于AI基础设施建设需求[23] - CEMEX受益于全球基础设施投资浪潮 美国2026年水泥需求预期回升 2027年加速增长[24]

市场表现 - 港股上升，恒指高开96点后升幅扩大，全日升78点或0.3%，收25,077点；国指升30点或0.35%，收8,947点；恒生科技指数升30点或0.5%，收5,674点，大市全日成交总额3,356.01亿元 [1] - A股三大指数走高，沪指收报3,857点，升14点或0.4%，成交额1.22万亿元；深证成指收报12,696点，升124点或1%，成交额1.58万亿元；创业板指收报2,890，升62点或2.2%，成交额7,638亿元 [1] - 美股周五下跌，标普500指数高位回吐41点或0.6%，收报6,460点；纳指收挫249点或1.2%，报21,455点；道指低收92点或0.2%，报45,544点 [2] 宏观经济 - 人民银行29日开展7,829亿元人民币七天期逆回购操作，操作利率持平于1.4%，有3,612亿元逆回購到期，单日净投放4,217亿元，人民币兑美元中间价上调33点至7.1030，人行8月调高人民币中间价0.65%，为去年9月以来最大升幅 [1] - 美联储关注的核心PCE物价指数7月上升2.9%符预期 [2] - 日本8月标普制造业PMI终值向下修订至49.7，略低于初值49.9，但较7月的48.9有所改善 [2] - 美国华盛顿特区联邦巡回上诉法院裁定美国特朗普4月推出的对等关税及多项针对中国、加拿大和墨西哥关税不合法 [2] - 8月制造业采购经理指数（PMI）升至49.4，按月上升0.1个百分点，略低于市场预期的49.5，连续五个月陷收缩区间 [3] - 8月百城新建住宅均价每平方米为16,910元人民币，按月结构性上涨0.20%，按年上涨2.73%；二手房方面，8月百城二手住宅均价每平方米为13,481元，按月下跌0.76%，按年下跌7.34% [3] 公司动态 - 华虹半导体向华虹集团等收购上海华力微电子余下97.4988%股本至全资拥有，代价包括现金以及透过发行代价股支付，发行价43.34元人民币，较A股停牌前收报折让44.79% [3] - 巨星传奇6月止六个月中期业绩，收入3.55亿元人民币，按年增加33%，其中新消费业务收入2.11亿元，增加91.5%；毛利1.56亿元，上升16.3%；录得纯利1,027万元，倒退58.9%，主要受香港上市股本证券投资公允价值亏损1,950万元影响；每股盈利1分，不派息 [4] - 农业银行6月止六个月中期业绩，录得纯利1,395.1亿元人民币，按年增长2.7%，每股收益37分，中期息派11.95分，平均净资产收益率（ROE）10.16% [4] - 华润饮料6月止六个月中期业绩，收入62.06亿元人民币，按年下降18.5%；毛利28.96亿元，下跌22.8%；录得纯利8.05亿元，倒退28.6%，每股盈利34分，中期息派11.8分 [4] - 中国神华6月止六个月中期业绩，收入1,381.09亿元人民币，按年下降18.3%，主要是煤炭销售量及平均销售价下降，完成全年目标43.2%；录得纯利267.06亿元，倒退14.8%，每股盈利1.344元，中期息派0.98元 [5] - 中芯国际正在筹划透过发行A股方式收购控股子公司中芯北方49%股权，公司A股将于9月1日起暂停买卖，预计停牌时间不超过10个交易日 [6] - 美的集团6月止六个月中期业绩，收入2,523.31亿元人民币，按年增加15.7%；录得纯利260.14亿元，增长25%，每股收益3.41元，中期息每10股派5元 [6] - 比亚迪股份6月止六个月中期业绩，营业额3,712.81亿元人民币，按年增加23.3%，主要受惠新能源汽车业务增长；录得纯利155.11亿元，增长13.8%，每股盈利1.71元，不派息 [6] - 中国铁建截至今年6月底止中期业绩，营业额4,891.99亿元人民币，按年跌5.2%；纯利107.01亿元，按年跌10.1%；每股盈利0.7元，不派息 [6] - 阿里 - W截至2025年6月30日止首财季业绩，收入为2,476.52亿元人民币，按年增长1.8%，若撇除高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入按年增长10% [7] - 工商银行截至今年6月底止中期业绩，纯利1,681.03亿元人民币，按年跌1.4%；每股盈利46分，每10股派股息1.414元，较去年每10股派中期息1.434元减少1.4% [7] - 美国特朗普政府宣布撤销三星电子、SK海力士及英特尔子公司在中国业务的技术使用豁免，将大幅削弱其在华制造能力，并可能扰乱全球供应链 [2][3]

财务数据和关键指标变化 - 公司股东应占利润增长10.5%至222亿港元 股本回报率(ROE)上升0.53个百分点至12.92% [4] - 净利息收入同比增长0.4%至289亿港元 净息差(NIM)收窄7个基点至1.54% 第二季度净息差为1.53% 环比下降2个基点 [18][30] - 手续费净收入增长25.8%至63亿港元 非利息收入调整后为111亿港元 同比增长70.2% [19][52] - 客户存款增长5.6%至2.88万亿港元 活期及储蓄存款(CASA)大幅增长31.7% CASA比率提升11.5个百分点至57.9% [16][30] - 客户贷款增长2%至1.71万亿港元 其中香港使用的贷款增长1.7% 香港以外使用的贷款增长3.5% [17][39] - 信贷成本同比上升14个基点至0.39% 减值拨备增加12亿港元 [20][113] - 总资本充足率和普通股权一级资本(CET1)比率分别升至25.69%和23.69% [20] - 平均流动性覆盖率(LCR)和净稳定资金比率(NSFR)分别为208%和140% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财富管理业务表现强劲 个人财富管理收入同比增长53% 新证券客户账户持续增加 基金销售交易量(包括免手续费货币市场基金)增长超过一倍 [52][106] - 投资及保险业务手续费收入大幅增长95% 其中证券经纪、基金分销和保险手续费分别增长64%、38%和223% [19][53][107] - 银行保险标准新保费增长17% 信用卡手续费收入增长6.9% [52][55] - 托管业务资产增长19% 托管信托费用增长18% [55][109] - 中银人寿标准新保费增长30% 市场份额排名第二 中银保诚的资产管理规模(AUM)增长13% [6][83] - 企业绿色及可持续发展关联贷款增长25% ESG债券承销规模增长124% 银行账簿ESG债券投资增长12% [12][90] - 移动银行个人活跃客户数量增长10% 企业移动银行交易量(IGTP)增长55% BOC Pay Plus客户群增长6.5% BOC Bill总结算量增长13.3% [11][89] 各个市场数据和关键指标变化 - 东南亚业务取得扎实业绩 存款和贷款分别增长10.5%和8.4% 超过集团相应增长率 收入同比增长9.3% 占集团总经营收入的8% 东南亚实体的不良贷款率为2.7% 较去年底下降8个基点 [9][44][45] - 人民币业务发展良好 人民币贷款增长16% 离岸人民币公开债券承销量增长90% 人民币基金销售增长47% [10][87] - 马来西亚分行和马尼拉分行的人民币清算量分别增长12%和20% 金边分行自第一季度开始运营以来 第二季度人民币清算量环比增长62% [10][73][103] - 跨境高端客户数量增长44% 新增高端个人银行客户增长35% [5][82] - 现金池数量增加15个 托管资产增长19% [5][82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在确保稳定性的同时追求进步 以实现高质量稳健增长 通过积极识别客户需求 巩固本地市场业务优势 并维持在新按揭贷款、银团贷款、现金池和IPO收款银行服务方面的领导地位 [4][5] - 加强集团协同效应和综合业务平台的表现 抓住互联互通机制增强和扩大的机遇 在股票通、债券通、理财通和互换通保持领导地位 [6][7] - 成为首批参与支付通的银行之一 并担任唯一结算行 积极拓展跨境金融服务 推出双币BOC GoCard BOC Pay Plus内地交易量同比增长40% [7][84] - 将大湾区开户见证服务扩展至大湾区所有内地城市 并通过大湾区贷款推出人民币融资解决方案 新资本投资者入境计划下的月均新开户数几乎翻倍 [8][84] - 支持香港发展成为国际创新科技中心及北部都会区建设 协助香港特区政府发行基础设施债券 科技企业客户群持续稳步增长 [8][85] - 注重促进区域合作 进一步优化"一行一策"差异化管理策略 为客户提供全球支持的集成金融服务 打造针对"走出去"企业的跨境企业银行品牌 [8][9][85] - 加速数字化转型 加强东南亚实体的交易、结算和做市能力 建立人工智能委员会以协调AI相关场景应用和风险管理 [9][12][89] - 持续追求ESG目标 丰富绿色和低碳金融产品和服务 开展超过30个慈善项目和60多个志愿者活动 [12][13][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 银行业继续面临充满挑战的经营环境 全球经济贸易形势高度不确定 本地市场利率波动 [4][22] - 下半年利率、全球贸易和地缘政治趋势预计仍将不确定 香港经济将继续进行周期性和结构性调整 给银行运营带来压力 [22][97] - 内地有望实现年度目标 香港特区政府将积极促进消费、吸引投资和发展多元化市场 香港作为"超级联系人"和"超级增值者"的角色将进一步加强 全球吸引力和竞争力将提升 [22][98] - 中国"走出去"企业的产业链优化以及人工智能和数字资产的强劲发展 为本地银行业带来了新的机遇 [22][98] - 公司将继续发挥支持集团全球化发展的战略功能 坚定实施今年初制定的关键举措 深化私人银行、资产管理和托管业务的发展 加强作为东南亚运营区域总部的角色 并提升在互联互通机制和人民币业务方面的专业知识和表现 [23][99] - 将拥抱创新技术 加强人才发展 顺利完成当前五年战略规划 为下一个五年计划奠定坚实基础 继续平衡质量、盈利能力和规模 多元化收入来源 保持一致的风险管理 追求高质量发展 [23][99] 其他重要信息 - 董事会宣布第二次中期股息每股0.29港元 上半年每股总股息为0.58港元 同比增长 [4][5] - 被上海黄金交易所指定运营其首个国际板认证仓库 并成为上海清算所首家境外清算成员 [6][83] - 参与发行亚洲首只投资级政府Sukuk ETF 并在香港成功上市 [6][84] - 担任财政部发行的人民币绿色债券的结算代理 并成为首批参与香港金管局人民币贸易融资流动性安排的银行之一 [10][88] - 努力完成收购中银国际私人银行 扩大客户群 [36][110] - 市场努力得到广泛认可 获得知名机构和金融出版物颁发的各种ESG和企业社会责任奖项 [13][14][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于净息差(NIM)及HIBOR走势的影响和下半年展望 [27][127] - 5月利率下调 一个月HIBOR平均为2.88% 同比和半年度分别下降163和137个基点 波动较大 经调整后净利息收入达到289亿港元 同比增长0.4% NIM为1.54% 同比下降7个基点 受港币利率下降影响 第二季度调整后NIM为1.53% 环比下降2个基点 [29][30] - 受益于动态资产负债管理策略 负债端获得低成本资金源 CASA存款上半年增长31.7% CASA比率上升11.5个百分点至57.9% 灵活下调定存价格并缩短存款期限 客户存款平均利率同比下降55个基点 抓住融资需求复苏机遇 客户贷款增长2% 有效管理债券投资节奏和期限以减轻港币利率下降的影响 [30][31] - 市场预期下半年有两次降息 7月和8月HIBOR出现反弹 近期非常明显 下半年港币利率很难回升至总结余处于先前低位时记录的3.8%水平 预计将低于之前 因此将对NIM和净利息收入构成压力 [31][32][129] 问题: 关于股息政策和股东回报 以及股份回购的可能性 [27] - 基于良好的经营业绩提供长期股东回报 上半年稳步增加经营收入并管理营运开支 股东应占利润增长10.5% ROE提升至12.92% 考虑到股东对现金股息的需求和增加投资灵活性 宣布第二次中期股息每股0.29港元 加上第一次中期股息 上半年每股股息为0.58港元 [33][34] - 一直努力实现长期股东回报 同时努力平衡银行长期发展等多个因素 预计股息支付率将保持在提及的范围内 [34] - 6月获得股东周年大会批准一般授权 允许以库存股形式保留回购的股份 积极推进内外部沟通 努力丰富股东回报选项的工具箱 [35] - 资本运用方面 将抓住业务发展和整合的机遇 努力在核心业务上超越市场 保持良好盈利能力 同时优化资本配置 并积极完成收购中银国际私人银行 扩大客户群 [36] 问题: 关于贷款增长及下半年展望 以及东南亚市场的策略和贡献 [37] - 上半年贷款需求出现个位数增长 从往年反弹 截至6月 客户贷款达到1.71万亿港元 增长2% 增长较快 香港零售和按揭等业务录得相对较好增长 香港以外贷款增长3.5% 人民币贷款也强劲增长 达到16%的增长 [39] - 下半年全球经济存在下行风险 贸易政策可能继续抑制企业投资信心和信贷需求 给银行业带来挑战 同时也看到机遇 随着政策支持和内需增长动力恢复 中国正努力实现年度增长目标 香港在融入国家发展的同时巩固其作为超级联系人的独特优势 因此获得持续动力 [40] - 此外 中国东盟自由贸易区3.0版协议谈判结束 促进更深入、更广泛的区域一体化 这也带来了机遇 DCE徐提到 下半年预计美国利率将下降 港币利率可能反弹 但仍受美元影响 将保持合理水平 这将有助于减轻香港企业的融资压力 减轻融资负担 因此相信贷款需求将复苏 面临挑战和机遇 [41] - 公司将全力服务实体经济 继续专注于香港、跨境、东南亚市场和海外市场 利用在跨境、人民币和按揭业务方面的独特优势 抓住新质生产力发展带来的机遇 坚持风险底线 有效平衡贷款业务的风险、盈利能力和规模 努力实现扎实的贷款增长 超越市场 [42] - 东南亚业务确实是集团非常重要的推动力 2025年东南亚经济保持稳步复苏势头 受消费、出口和投资驱动 东盟GDP增长约4.9% 并保持中国最大贸易伙伴地位 上半年双边贸易额增长9.6% 占中国外贸总额的16.8% [43] - 中国与东盟10国结束中国东盟自由贸易区3.0版的全面谈判 将有效促进产业链供应链深度融合 为区域增长注入持续动力 公司坚持一体化运营方式和差异化的"一行一策"策略 稳步推进区域协调发展 [44] - 截至6月 相关存贷款分别增长10.5%和8.4% 超过集团平均增长率 相关经营收入增长9.3% 占集团总经营收入的8% 继续加强区域风险管理能力 东盟实体不良贷款率下降至2.7% 不良贷款覆盖率保持在125% 充足并确保整体风险控制 [45] - 积极融入国际发展 加强协同效应以促进所有业务 抓住产业变革转移的机遇 全力支持重点区域项目和大型客户 全面优化产品供应和IGTB区域服务 推进绿色金融发展 加速托管网络扩张 增强多元化服务能力 [46] - 全面拓展支付互联互通 以及人民币工资直汇功能 改善移动银行用户体验 加强企业与个人银行协作 工资账户较去年增长超过9% 当然 人民币和财资服务也取得进一步进展 马来西亚林吉特结算和交易增长良好 被指定为马来西亚林吉特交易和结算的海外办事处之一 [47] - 下半年 将继续发挥作为总部的功能 与东南亚实体合作 促进高质量区域发展 首先 专注于中国相关元素以拓展东南亚业务 同时抓住"一带一路"项目的机遇 专注于发展参与中国东盟经贸活动的全球客户和企业 以及领先的本地行业参与者 [48] - 其次 增强人民币清算网络能力 全面促进人民币在区域内的使用 将与主要区域金融实体合作 奠定基本人民币产品供应的框架 促进与当地货币的直接兑换 并加强客户交易服务和做市能力 [49] - 第三 推进数字银行服务 实现IGBT平台在东南亚实体的全覆盖 并实施区域数字化统一计划 采用在线和智能发展模式 第四 加强风险管理 密切关注外部环境变化 进行研究 增强风险判断和分析 并进一步加强全面风险控制 [49] 问题: 关于手续费收入的可持续性 以及资产质量和香港商业地产(CRE)的前景 [51] - 上半年非利息收入增长47.3% 个人财富管理收入增长53% 调整后非利息收入为111亿港元 同比增长70.2% 其中手续费净收入为63亿港元 增长13亿港元 增幅25.8% 其他非利息收入为48亿港元 增长33亿港元 增幅216.1% [52] - 上半年香港经济保持强劲势头 尤其是股市稳健、楼市稳定、游客人数复苏和零售销售连续多月改善 抓住这些机遇 专注于客户对财富管理和跨境消费的需求 加强产品服务 拓展手续费收入来源 实现手续费净收入30亿港元 同比增长25.8% [53] - 还抓住股市强劲情绪 投资保险业务增长95% 主要由证券经纪、保险和基金分销驱动 年初以来 通过多种渠道推广证券产品和不同类型的基金 因此 证券经纪和基金分销佣金同比分别增长64%和38% [53][54] - 利用年初强劲的销售情绪 延长保险推广期 并向高端和跨境客户加强传统保险产品的营销 推动佣金收入同比增长2.2倍 对于传统业务 利用跨境优势优化跨境支付体验 满足客户在餐饮、旅游、娱乐等方面的多样化需求 [55] - 持续增强信用卡产品组合 推出BOC GoCard 升级BOC Pay 并为BOC Bill增加新的应用场景 实现卡消费和商户收单的稳定增长 同时信用卡手续费收入同比增长6.9% 深化与集团离岸和在岸实体的合作 为关键客户提供全面服务 [55] - 成功为客户引入多个新资产组合至托管业务 托管资产较去年底增长约20% 推动托管佣金增长18% 对于下半年 预计内地和香港经济保持稳定和积极 投资情绪持续强劲 内地扩大内需和促进消费的努力 加上香港政府推广旅游和大型活动 将推动跨境旅行和消费的持续增长 南北向资金流将提振消费情绪 [55] - 将受益于投资保险相关的手续费收入以及其他非信贷传统手续费业务 并继续识别客户需求 专注于客户获取和保留 丰富产品和服务、营销能力 推动手续费净收入保持扎实增长 丰富交易产品架以满足客户需求 并推动非利息收入多元化增长 [55] - 资产质量方面 上半年香港经济稳定 特别是零售销售和住宅价格趋于稳定 但另一方面 零售和商业等领域确实面临一些压力 复苏需要时间 从风险管理角度看 仍存在一些挑战 [56] - 凭借风险管理和良好的客户群以及资产质量 一直保持强劲和稳定 覆盖率也健康 而且整体质量超越市场 对非商业地产客户的贷款也健康 因此也能够为贷款类别提供拨备 建筑贷款约占14% 有抵押贷款约占31% 抵押品主要位于香港 相关平均贷款价值比(LTV)略高于50% [57] - 减值覆盖率增加 同时进行了一些压力测试 并增加了减值拨备 此外 对于一些不良贷款 预计其现金流可能面临压力 资产价值也可能面临压力 因此增加了减值覆盖率 下半年增加了1.1% 与上半年大致相同 [57] - 这是总贷款拨备覆盖率 因此处于稳定状态 但也看到经济方面出台了好政策 香港政府也正在实施有利于GDP和住宅市场复苏的政策 而且继续关注全球市场 动态灵活地进行风险管理以及不良贷款的整体政策 [58] - 存在一些上行压力 但将优于行业 并将继续保持全面的减值覆盖率 与上半年相比 减值拨备将与上半年大致相同 [58] - 房地产市场方面 如前所述 香港住宅市场出现企稳迹象 且相当明显 但写字楼和零售商业继续面临压力 密切关注市场变化 并审视物业贷款风险政策 [59] - 目前看到 尽管房地产存在压力 但整体资产质量相对可控 截至6月 对非内地商业地产客户的贷款额为2521亿港元 与去年底基本持平 占客户贷款的14.7% 下降0.2个百分点 [59] - 大多数客户是香港大型蓝筹企业 超过70%与上市公司相关 这些公司财务状况相对稳定 在贷款结构方面 82%用于香港 近60%用于房地产开发 截至6月 不良贷款率为1.27% 较去年底下降0.1个百分点 主要原因是某些现有不良贷款客户还款 [60][61] - 不良贷款覆盖率为79.7% 总贷款拨备覆盖率为1% 上升35个基点 质押抵押品主要是香港物业 平均贷款价值比略高于50% 而不良贷款的贷款价值比约为65% [61] - 下半年展望 虽然港币低利率将减轻购房者的按揭利率负担 预计租金收益率将上升 这将有助于稳定香港住宅市场 然而 写字楼和零售商业物业需要时间复苏 将密切关注市场发展 继续监控客户财务状况的变化 并建立可行的信用增强措施 但总体而言 信贷风险和风险相当可控 [62] 问题: 关于资产质量中与香港房地产市场相关的部分 以及开发商的再融资需求和抵押品情况 [64] - 今年上半年不良贷款率保持稳定 新增了一些不良贷款 也有一些核销 从核销角度看 一些来自内地客户的现有不良贷款被核销 这占大部分 当然 也有一些来自本地客户 [65] - 还提到抵押品和开发商 确实有所增加 香港房地产市场 分为开发和投资两个主要板块 开发部分约占62% 是主要部分 这部分主要来自香港大型上市公司 因此风险状况良好 [66] - 还有物业投资 约占38% 该领域的风险相对较高 今年可以看到 该领域的不良贷款率有所上升 一些房地产开发商和房地产投资公司出现了一些不良贷款 内部评级下降 因此导致较高的不良贷款率 [67] 问题: 关于营运开支的趋势 [64] - 上半年营运业务开支控制良好 截至6月 营运开支为83亿港元 同比增长2.3% 受益于收入增长较快

中國銀行股份有限公司 2025年半年度 第三支柱信息披露報告 目錄 | 1 | 引言 | | 2 | | --- | --- | --- | --- | | | 1.1 | 披露依據 | 2 | | | 1.2 | 披露聲明 | 2 | | 2 | | 風險管理、關鍵審慎監管指標和風險加權資產概覽 | 3 | | | 2.1 | KM1：監管併表關鍵審慎監管指標 | 3 | | | 2.2 | KM2：關鍵審慎監管指標－處置集團的總損失吸收能力監 | 5 | | | 管要求 | | | | | 2.3 | OV1：風險加權資產概況 | 6 | | 3 | | 資本和總損失吸收能力的構成 | 8 | | | 3.1 | CCA：資本工具和合格外部總損失吸收能力非資本債務工 | 8 | | | | 具的主要特徵 | | | | 3.2 | CC1：資本構成 | 8 | | | 3.3 | CC2：集團財務併表和監管併表下的資產負債表差異 | 12 | | | 3.4 | TLAC1：全球系統重要性銀行的總損失吸收能力構成（按處 | 15 | | | | 置集團） | | | | 3.5 | TLAC2：重要子集團 ...

核心观点 - 港股市场短期受制于26,000点阻力位，中美关税休战协议延长及美联储降息预期升温支撑市场情绪，但内地经济刺激意愿不强限制企业盈利改善空间，大市预计继续高位整固 [2] - 市场关注焦点包括美国第二季度GDP、个人消费及核心PCE数据，以及多家重磅港股业绩发布 [3] - 宏观政策方面，内地计划9月出台扩大服务消费措施，重点发展“人工智能+”及“IP+”等新消费业态，同时工业利润数据承压 [3][9] - 板块轮动活跃，短期看好手机零件、智能眼镜及电动车板块，受益于新品发布旺季及车企信心提升 [7] - 企业业绩分化显著，部分公司如携程、申洲国际盈利增长，而美团、蒙牛等表现不及预期 [10][11][12] 市场回顾与展望 - 恒生指数收报25,202点，单日下跌1.27%，年初至今累计上涨25.63%；恒生科技指数收报5,698点，单日下跌1.47%，年初至今上涨27.52% [5] - 港股大市成交增加至3,714亿港元，恒指短期阻力参考26,000点 [2][6] - 美股三大指数上涨0.2%至0.3%，欧洲股市个别发展 [6] - 美联储7月维持利率不变，点阵图显示2025年预计降息两次共0.5厘，但2026年及2027年降息预期减少 [4] - OPEC+增加供应及贸易战拖慢原油需求增长，限制国际油价上行空间 [4] 宏观焦点 - 内地首7个月规模以上工业企业利润总额4.02万亿元人民币，按年下降1.7%；其中国有控股企业利润下降7.5%，私营企业利润增长1.8% [9] - 制造业利润总额3.02万亿元人民币，增长4.8%；采矿业利润下降31.6% [9] - 商务部将于9月出台扩大服务消费政策措施，利用财政及金融手段优化服务供给，重点发展入境消费、“人工智能+”消费及“IP+”消费 [9] - 国家以旧换新补贴范围扩容，单价6,000元人民币以内的3C数码产品可享15%补贴，最高减500元人民币 [9] - 华为计划于9月4日发布新款三折叠屏手机Mate XTs非凡大师，起售价预计高端 [9] - 中国公募基金规模首次突破35万亿元人民币，权益类基金规模较6月底增长近4% [9] - 美国财长贝桑预计10月底或11月初与中国副总理何立峰会面，墨西哥计划上调对中国汽车及纺织品等商品的关税 [9] 企业消息 - 美团第二季度经调整溢利14.93亿元人民币，按年下跌89%，远逊预期；收入增长11.7%至918.4亿元人民币 [10] - 携程集团中期股东应占净利91.23亿元人民币，按年增长12%；拟回购50亿美元股份 [10] - 安踏体育中期股东应占溢利70.31亿元人民币，按年下跌8.94%；收入增长14.26%至385.44亿元人民币 [11] - 小鹏汽车全新P7车型上市7分钟大订超过10,000辆，售价21.98万元人民币起 [10] - 康方生物折让5%配股筹资35.22亿港元，两名股东减持套现逾4亿港元 [12] - 紫金黄金国际计划在香港上市筹资20亿美元；奇瑞汽车拟发行不超过6.99亿股在港上市 [10] - 信达生物中期扭亏为盈，纯利8.34亿元人民币；中国海洋石油中期盈利下降12.79%至695.33亿元人民币 [12] 板块表现与机会 - 手机零件板块受益于消费电子传统旺季及各大品牌新机密集发布 [7] - 智能眼镜板块关注HTC、Meta等厂商9月新品推出 [7] - 电动车板块因8月新车发布密集及个别车企上调全年销量目标 [7] - 业绩期重点公司包括阿里巴巴、理想汽车、中兴通讯、中国太保等 [3] 经济数据与事件 - 美国第二季度GDP年化季率预期3.1%，个人消费及核心PCE数据受关注 [3][16] - 香港7月出口按年增长14.3%，进口增长16.5% [16] - 德国第二季度GDP经季调按季终值下降0.3%，未季调按年下降0.2% [16] - 法国、意大利及德国将发布CPI及GDP终值数据 [16]

融资合作 - 易大宗附属海南富多达与海南农商行海口支行订贸易融资额度协议[3] - 银行提供不超1.5亿元授信额度，期限一年（2025.8.22 - 2026.8.22）[3] - 易大宗及内蒙古浩通能源提供连带责任保证[3] 人员信息 - 公告日执行董事有曹欣怡等4人[5] - 非执行董事为冯彤[5] - 独立非执行董事为吴育强等3人[5]