股市表现 - 恒指跌403点或1.6%收24,773点，国指跌155点或1.7%收8,882点，恒生科技指数跌37点或0.7%收5,453点，大市成交3,206.33亿元[1] - 沪指跌42点或1.18%收3,573点，本月累升逾3.7%，深证成指跌193点或1.73%收11,009点，本月累升近5.2%，创业板指跌39点或1.66%收2,328点，本月累升8.1%[2] - 标普500指数跌23点或0.4%收6,339点，道指跌330点或0.7%收44,130点，纳指跌7点收21,122点[2] 宏观经济与政策 - 人民银行开展2,832亿元七天期逆回购操作，利率1.4%，单日净回笼478亿元，人民币兑美元中间价报7.1494，下调53点[2] - 内地7月官方制造业PMI回落至49.3，逊预期[2] - 美国6月个人消费支出价格上涨符合预期[2] 行业与企业数据 - 首七个月百强房企销售总额2.07万亿元，按年下降13.3%，降幅较首六个月扩大1.5个百分点[4] - 上半年规模以上互联网和相关服务企业互联网业务收入9,613亿元，按年增长3.1%，利润总额743.2亿元，按年下降8.3%，研发经费485.6亿元，按年增长2.6%[4] - 小鹏汽车7月交付36,717辆，按年增长229%，首七个月累计交付233,906辆，按年增长270%[7] - 中石化预计上半年净利润201亿至216亿元，按年下跌39.5%至43.7%[6] - 绿茶集团预期上半年利润2.3亿至2.37亿元，按年增加32%至36%，经调整净利润2.47亿至2.54亿元，按年增加38%至42%[6] 香港市场动态 - 金管局在纽约时段买入39.25亿港元[1] - 6月底外汇基金总资产42,971亿港元，按月增加1,377亿港元[5] - 6月认可机构存款总额上升0.9%，港元存款下跌0.9%，外币存款上升2.4%[5] - 6月新批按揭贷款额275亿港元，按月增加3.3%，其中一手市场93亿港元（+4.2%），二手市场150亿港元（+2.4%），转按32亿港元（+5.2%）[5]

每日港股評析 港股早晨快訊 2025 年 8 月 1 日星期五 2012-01- 17 市場回顧 中港股市短期展望 恒指短期阻力參考 25,735 點：內地上半年經濟較預期中平穩，現階段加 推經濟刺激方案的意願不大，企業盈利改善有限。不過，港股大市成交活 躍，風險偏好尚算積極，資金於不同板塊輪動。中美啟動新一輪貿易談判， 雙方同意延長 5 月中旬達成的 90 天關稅休戰協議，同時美國與更多國家 達成協議，關稅戰局勢緩和。後續觀望企業業績，恒指短期阻力參考 7 月 高位 25,735 點。 短期看好板塊 今日市場焦點 ➢ 美國 7 月非農就業；中國 7 月財新製造業 PMI；澳門 7 月賭場收入； 電訊盈科(0008)、信義玻璃(0868)、信義光能(0968)等業績； 宏觀焦點 ➢ 內地7月官方製造業及非製造業PMI均下降，並遜預期； 李強要求提升宏觀政策效能，對個人消費貸款和服務業貸款貼息； 香港第二季GDP預估增長3.1%，勝預期；香港6月零售增長遜預期； 特朗普簽行政命令，對所有避稅轉運商品徵40%關稅； 貝桑指中美接近達成貿易協議；美國6月PCE升2.6%，高於預期； 蘋果季度收入增10%遠超預期，i ...

永豐金證券亞洲研究部晨訊 2025/7/31 | 麥嘉嘉 | 研究部主管 | avis.mak@sinopac.com | | --- | --- | --- | | 張雪婷 | 研究部經理 | samantha.cheung@sinopac.com | | 林仲全 | 研究部資深專員 | kobe.lin@sinopac.com | 1 永豐金證券亞洲研究部晨訊 永豐金證券亞洲研究部 -今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 股市及產品投資策略 2 • 美聯儲按兵不動｜利率維持4.25%-4.5%，符合預期 • 美國GDP超預期｜美次季GDP增3%勝預期，主因之前為避開關 稅而加快進口的活動告一段落，令淨出口大幅推高GDP • 美債息率上升｜美國10年期債息一度漲5.36個基點，至4.374厘 • 美元強勢｜美滙指數逼近100，歐元下挫1.24% • A股重估動能強｜ 滬深300指數往績PE和PB低見12.3倍及1.24 倍，屬便宜水平；股息率2.96也遠高於10年期國債孳息率 • A股中長期價值猶在｜政策利好，指數縱有短期調整，但沽壓 不大，後市走勢仍值得看好 • 布局A股ETF ｜估值重估，建議定期分批吸 ...

报告核心观点 内地上半年经济较预期平稳，现阶段加推经济刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，但港股大市成交活跃，资金在不同板块轮动，且中美重启贸易谈判，关税局势缓和，预计恒指上望26,000点 [2]。 市场回顾 中港股市短期展望 - 恒指上望26,000点：内地经济平稳，加推刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，但港股成交活跃，资金板块轮动，中美贸易谈判延长关税休战协议，关税局势缓和，恒指有望上望26,000点 [2] - 恒指守25,000点上：恒指周三低開后最多跌442点，低见25,082点，尾市在25,200点争持，收跌347点或1.4%，报25,176点，大市成交3,197亿元 [7] 美股表现 - 美股个别发展：鲍威尔暗示局方未准备好减息，美股周三个别发展，道指及标指分别跌0.4%及0.1%，纳指升0.2%，美国10年期债息升至4.37厘，美汇指数升0.9%，现货金价跌1.6% [7] 各市场指数表现 - 恒生指数收25,177点，跌1.36%，年初至今涨25.51%；恒生国企指数收9,038点，跌1.18%，年初至今涨23.98%；恒生AH股溢价指数收124.19，涨0.99%，年初至今跌13.15%；恒生科技指数收5,491点，跌2.72%，年初至今涨22.89% [6] - 上证综合指数收3,616点，涨0.17%，年初至今涨7.88%；上海科创板指数收1,059点，跌1.11%，年初至今涨7.04%；MSCI中国指数收80.20，跌1.14%，年初至今涨23.93%；金龙中国指数收7,413点，跌1.82%，年初至今涨9.61% [6] - 日经225指数收40,655点，跌0.05%，年初至今涨2.26%；道琼斯指数收44,461点，跌0.38%，年初至今涨4.51%；标普500指数收6,363点，跌0.12%，年初至今涨8.18%；纳斯达克指数收21,130点，涨0.15%，年初至今涨9.42% [6] - 德国DAX指数收24,262点，涨0.19%，年初至今涨21.86%；法国巴黎CAC指数收7,862点，涨0.06%，年初至今涨6.52%；波罗的海指数收2,109点，跌5.26%，年初至今涨111.53%；VIX指数收15.48，跌3.13%，年初至今跌10.78% [6] 商品市场表现 - CRB商品指数收305.24，跌0.23%，年初至今涨2.87%；纽约期油收70.00美元，涨1.14%，年初至今跌1.85%；黄金收3,275.18美元，跌1.55%，年初至今涨25.25%；铜收9,699美元，跌1.02%，年初至今涨10.61% [6] 外汇市场表现 - 美汇指数收99.82，涨0.94%，年初至今跌8.05%；美元兑日元收149.51，涨0.71%，年初至今跌4.89%；欧元兑美元收1.1405，跌1.23%，年初至今涨10.42%；英镑兑美元收1.3237，跌0.85%，年初至今涨5.86% [6] - 美元兑CNH收7.2113，涨0.42%，年初至今涨1.83%；CNH一年远期收7.0372，涨0.45%，年初至今涨2.35%；CNH三年远期收6.7881，涨0.54%，年初至今涨2.09% [6] 利率市场表现 - 3个月Hibor收1.702，跌0.03%，年初至今跌62.90%；3个月Shibor收1.557，涨0.14%，年初至今跌7.69%；3个月Libor收4.855，跌0.21%，年初至今跌13.22%；十年美国国债收4.370，涨1.15%，年初至今跌4.53% [6] ADR表现 - 腾讯控股收69.44美元，跌0.98%，较香港跌0.71%；美团收31.04美元，跌3.99%，较香港跌4.37%；京东集团收31.75美元，跌1.46%，较香港跌1.80%；阿里巴巴收117.38美元，跌1.66%，较香港跌1.64% [6] - 百度收85.94美元，跌0.99%，较香港跌1.37%；哔哩哔哩收22.28美元，跌0.71%，较香港跌2.29%；汇丰控股收61.48美元，跌5.50%，较香港跌0.44% [6] 短期看好板块 - 出口股：中美贸易谈判延续，美国与更多国家达成协议 [7] - 建材股：西藏大型水电工程开工，供给侧改革加强 [7] - 券商股：上证走强，A+H上市热潮持续 [7] 企业消息 京东集团 - 向欧洲电子产品零售商CECONOMY发出收购要约，预计2026年上半年完成，收购后Convergenta将持有25.35%股份，京东与CECONOMY将合作推动其向欧洲领先全渠道消费电子产品平台转型 [11] - 旗下七鲜小厨首店上线首周日均订单逾1000单，3日复购率高出行业均值2.2倍，流量带动周边商圈餐厅订单环比增12%，将推出全国性“菜品合伙人”选拔大赛 [11] 宁德时代 - 中期溢利升33%，股东应占溢利305.12亿元，每股盈利6.92元，每10股H股派中期息11.04港元，收入1788.86亿元，综合毛利率25.02% [11] 吉利汽车 - 下半年推5款新车，冲刺全年销售300万辆目标，将推出极氪9X等车型及多项创新科技 [11] 药明康德 - 折让6.9%配股筹近77亿元，配售7380万股新H股，每股配售价104.27元，集资约76.95亿元 [11] 汇丰控股 - 中期税前少利润跌27%逊预期，斥30亿美元回购，上半年除税前利润158亿美元，主要因交通银行相关亏损及去年增益不再现，预期信贷损失增加 [11] 恒生银行 - 中期盈利跌30%逊预期，拟斥30亿元回购，股东应占盈利68.8亿元，营业溢利85.49亿元，净利息收入143.39亿元，预期信贷损失增加 [12] 恒隆集团 - 中期盈利跌22%，息维持21仙，股东应占盈利6.97亿元，收入52.02亿元，内地收入35.02亿元，香港收入17亿元 [12] 恒隆地产 - 中期盈利跌14%，息维持12仙，股东应占盈利9.12亿元，收入49.68亿元，物业租赁营业溢利33.46亿元，物业销售营业亏损扩大 [12] 谭仔国际 - 首度进驻大马，当地首间“谭仔香港米线”门店于7月29日开业，拓展东南亚市场 [12] 美高梅中国 - 母公司上季盈利跌74%，第二季净利润4900万美元，收入44亿美元，拉斯维加斯业务收入跌4%，中国业务收入升9% [12] 普拉达 - 上半年盈利微升不足1%，中期盈利3.86亿欧元，收益净额27.4亿欧元 [12] 海信家电 - 中期盈利增3%，股东应占净利润20.77亿元，营业总收入493.4亿元，胡剑涌不再担任相关职务，高玉玲获委任总裁 [12] 新东方 - 全年净利润升20%，股东应占净利润3.72亿美元，净营收49亿美元，董事会通过股东回报计划，预计2026财年净营收增长 [12] 圣贝拉 - 发盈喜，料中期转赚最少3.2亿元人民币，预计净亏损转盈利，收入增长不低于25%，经调整净利润增长不低于1.22倍 [13] 商汤 - 升级日日新大模型，发布“日日新SenseNova V6.5”，多模态基座大模型升级，商汤小浣熊完成智能体升级 [13] 中石化油服 - 近36亿元人民币中标管道工程，全资子公司中标国家石油天然气管网集团项目，工期约487天 [13] 星路科技 - 获近千万美元A轮融资，投资方包括Web3行业知名机构及财富管理企业，彰显复星财富控股Web3产业布局 [13] 万科企业 - 再获深铁集团最多8.69亿元人民币贷款，以资产抵押获得贷款，用于偿还债券本金与利息 [13] 宏观焦点 政策动态 - 政治局决定10月召开四中全会，分析经济形势，部署下半年工作，强调保持战略定力，推动经济高质量发展，落实积极财政和适度宽松货币政策等 [8] - 习近平提出做好下半年经济工作，提振消费破除内卷，强调稳定经济、扩大内需、深化改革等工作 [8] - 发改委指政府投资基金在新兴产业须防盲目跟风，提出基金投资限制和投向要求，支持产业升级和科技创新 [8] - 人行逆回购降至3090亿元人民币，利率持平，公开市场单日净投放1585亿元，为连续第4日净投放 [9] - 蓝佛安提出加大逆周期调节力度，以促消费为重点扩内需，加快发行国债和地方债，支持产业发展和民生保障 [9] - 内地预算今年育儿补贴900亿元人民币，8月下旬开放申领，中央财政补助，育儿补贴制度覆盖3岁前婴幼儿 [9] 市场动态 - 穆迪料中资银行住房不良贷款续升，预计未来12 - 18个月个人住房不良贷款上升，对公房地产贷款资产风险或见顶 [9] - 港元偏弱，金管局入市买入逾39亿港元，捍卫联系汇率，香港银行体系总结余将跌至825.52亿元 [9] 国际动态 - 特朗普不会延长8月1日关税最后期限，将对印度进口商品加征25%关税，对巴西加征40%关税，对进口铜征50%关税 [9] - 美国第二季GDP初值增3%，高于预期，个人消费支出物价指数等数据有不同表现 [9] 央行动态 - 联储局维持利率不变，沃勒及鲍曼持异议，FOMC以9比2投票维持基准利率不变，经济活动增长放缓，不确定性高，通胀仍处高位 [10] - 鲍威尔指关税对通胀影响未尽浮现，暗示联储局未准备好减息，适宜将货币政策定性为适度限制性 [10] - 欧元区第二季GDP按季增0.1%，胜预期，或减低欧洲央行进一步减息迫切性 [10] - 加拿大央行维持利率不变，暗示9月或减息，经济有韧性，贸易摩擦影响出口和通胀 [10] - 新加坡维持货币政策不变，符合预期，经济前景仍不确定，第二季GDP表现良好 [10] 本周上市企业业绩公布 报告列出了2025年7月28日至8月1日期间多家公司的业绩公布日期、时期、每股盈利预测、实际每股盈利、差距和券商覆盖数目等信息 [14] 本周各地重要经济数据事项 报告列出了2025年7月25日至8月1日期间各地多项重要经济数据的日期、时期、前值、预期值和实际值等信息 [15]

报告核心观点 - 恒指上望26,000点，因美国押后关税、内地经济平稳、港股成交活跃、资金板块轮动及贸易战局势缓和 [2] 市场回顾 - 恒指周二低開后回升，收跌37点或0.2%，报25,524点，大市成交2,670亿元 [7] - 美股周二好淡争持，标指及纳指创高后回落，收市分别倒跌0.3%及0.4%，道指跌0.5%；欧洲股市喘稳，德法英股回升0.6%至1.0% [7] 中港股市短期展望 - 恒指因美国押后关税、内地经济平稳、港股成交活跃、资金板块轮动及贸易战局势缓和，料上望26,000点关口 [2] 短期看好板块 - 今日市场焦点为美国联储局议息结果、第二季GDP、个人消费；欧元区第二季GDP；汇控、恒生、宁德、百威等业绩 [3] 宏观焦点 - IMF微升今明两年全球增长预测，料中国经济今年增4.8%，全球经济仍面临重大风险 [4][9] - 贝桑指美中或于约90天内再次举行贸谈，延长对华关税休战期须特朗普批准 [4][9] - 美商务部长指特朗普本周将就其他贸易协议作决定 [4][9] - 李成钢指中美同意续推动美方已暂停对等关税24%部分 [4][9] - 官媒指中美贸谈节奏印证朝对话协商解决问题方向前行 [9] - 人行逆回购降至4492亿元人民币，利率持平，公开市场连续3日实现净投放 [9] - 内地上半年国企利润跌3.1% [9] - 网信办启动专项行动，整治自媒体发布不实讯息乱象 [10] - 工信部鼓励美企投资及扎根中国 [10] - 中国光伏行业协会澄清多晶硅传闻 [10] - 苹果关闭大连百年城店，称商场多间零售商已离开 [10] - 印度上季超越中国，首次成为输美智能手机最大生产国 [4][10] - 金管局料明年初发出首阶段稳定币牌照 [4][10] 企业消息 - 索尼控腾讯《荒野起源》抄袭《地平线》 [5][11] - 宝胜国际发盈警，料中期盈利跌44% [5][11] - 理想汽车第二款纯电车售价32万元人民币起 [5][11] - 巨星传奇伙宇树科技拓具较强IP属性消费级机器人产品 [11] - 中国儒意发盈喜，料中期亏转盈 [11] - 华能国电上半年净利润升23%，胜预期 [5][11] - 上海复旦发盈警，料半年盈利最多跌48% [11] - 创维集团发盈警，料中期税后溢利跌50% [5][11] - 利福中国发盈警，料上半年盈转亏 [11] 外围市况展望 - 美国联储局6月维持息口不变，上调2025年至2027年核心PCE预测，预计今年减息两次，减幅合共为0.5厘，将2026年及2027年各减少一次降息预期，未来预期减息次数只有4次，合共减息1厘 [6] - 美国正与多国进行贸易谈判，部分国家取得进展，惟需时敲定最终协议，过程仍存变数 [6] - 贸易战拖慢原油需求增长，OPEC+增加供应，料限制国际油价上行空间 [6] 本周上市企业业绩公布日期 - 7月28日药明康德Q2 25每股盈利预测1.150元，实际1.720元，差距49.57%，券商覆盖数目26 [12] - 7月29日华能国际电力1H 25实际每股盈利0.520元，券商覆盖数目16 [12] - 7月30日百威亚太Q2 25每股盈利预测0.020美元，宁德时代Q2 25每股盈利预测3.326元等企业将公布业绩 [12] 本周各地重要经济数据事项 - 7月25日美国耐用品订单(初值)6月前值16.40%，预期-10.70%，实际-9.30% [13] - 7月27日中国工业利润(按年)6月前值-9.10%，实际-4.30% [13] - 7月28日香港出口(按年)6月前值15.50%，预期16.20%，实际11.90%；香港进口(按年)6月前值18.90%，预期14.70%，实际11.10% [13] - 7月29日美国JOLTS职位空缺6月前值776.90万个，预期750.00万个，实际743.70万个；美国经济咨询委员会消费者信心7月前值93.00，预期96.00，实际97.20 [13] - 7月30日将公布法国、德国、欧元区GDP及美国联储局议息结果等数据 [13]

报告核心观点 报告围绕2025年7月28日的市场情况展开，涵盖美股、港股等市场动态，分析市场焦点事件，给出投资策略建议，并对重点公司业绩、经济数据进行梳理，推荐了部分港股、美股及ETF [8][10][20]。 今日市场主要焦点 - 美股高位震荡，上周屡创纪录新高，本周关注四大科技巨擘季绩、联储局议息会议等 [8][10] - 人民币创近9个月新高，在岸人民币升至6.92附近，资金流入明显 [8] - 港股连涨三周，恒指累升1472点（+6.16%），技术指标进入超买区，预计高位先行整固 [8] - 策略建议为高息ETF受追捧，A股ETF稳健配置，进行AI概念股部署 [8] 全球新闻概要 - 重点国际新闻 - 上周美股三大指数接连创纪录新高，标指单周累升1.5%，今年累升28%；纳指单周升1.3%；道指单周升1% [10] - 本周市场焦点包括贸易争议变化、联储局议息会议、蓝筹季绩、美国7月非农数据等 [10] - 市场预期联储局本周减息可能性3%，9月减息可能性64% [10] - 本周标指500间成分企业中164间公布季绩，包括苹果、微软等科技巨擘 [10] - 市场预期7月非农职位增幅10.2万个，低于前一月；第二季GDP初步估值按年升3%；核心PCE按月升0.3%，按年升2.7% [10] 全球新闻概要 - 中港台要闻 - 港股强势，恒指冲至逾44个月高位后略回顺，上周再涨563点（2.27%） [12] - “港股通”今年净流入金额突破去年全年，达8200亿，北水加速扫入本地地产股 [12] - 香港金管局旗下部门编制2026年度一般营运费用预算，需在2025年基础上减少5% [12] - 市场预期恒生上半年净利息收入下跌，减值贷款比率升至6.4%，纯利按年跌16% [12] - 老铺黄金上半年净利润按年激增2.79 - 2.88倍，收入增长2.41 - 2.55倍 [12] - 中国恒大停牌18个月补救期最后一日，达成复牌条件可能性不大 [12] - 香港《稳定币条例》生效，稳定币概念股市值炒高3588亿，慎防回调 [12] 市场概要 - 全球市场总览 - 展示了恒生指数、道琼斯工业指数等全球主要指数的收市价、涨跌及变幅情况 [14] 市场概要 - 香港市场 - 大市成交2817.70亿，列出恒指表现较好和较差的个股 [16] - 恒指夜期收25,396，升34点（+0.13%），标指11行业8升3跌，VIX跌2.99%报14.93 [16] 数据总览 - 重点业绩公布 - 列出品质国际、香港生力啤等公司的末期或中期业绩公布信息 [17] 数据总览 - 重点经济数据公布 - 展示香港、印度、巴西、美国等地区在不同日期的经济数据公布事项及市场预期 [19] 港股是日推介 - 名创优品有三大核心优势，从十元店升级为全球IP零售平台，给出买入、目标、止蚀价格 [20] - 国药控股占据中国医药流通市场33.3%份额，行业龙头地位稳固，推荐相关认购证 [20] - 晶泰控股有望从技术黑马进阶为生态构建者 [20] 美股/ETF是日推介 - Comfort Systems USA营收同比上升20.05%至21.73亿美元，每股收益同比上升74.6%至6.53美元，8/14除净后每股派息0.5美元 [22] - Deckers Outdoor营收同比上升16.86%至9.65亿美元，每股收益同比上升23.56%至0.93美元 [24] - Virtus Reaves Utilities ETF主要投资于美国公用事业股票 [25] 推荐回顾 - 研究部推荐的金斯瑞生物科技、微创医疗等个股股价有不同程度上升 [28][29][31]

今日市场焦点及策略 - 美股标普500指数连续5天创收市新高，周一微涨0.02%至6,389.77点，纳指涨0.33%至21,178.58点，道指跌0.14%至44,837.56点[9][11] - 美国10年期国债收益率回升4.5个基点至4.431厘，长期债券收益率稳居4%以上反映投资者要求更高风险溢价[9] - 高息ETF受市场追捧，A股ETF被视为稳健配置选择，AI概念股成为结构性产品策略重点[9] - 高盛警告美股短期风险积聚，对冲基金正以一年来最快速度卖出科技股，但大摩预测标普500明年中有12.5%上升空间至7200点[11] 全球市场动态 - 恒生指数周一涨0.68%至25,562.13点，恒生科技指数跌0.24%至5,664.02点，大市成交2502.99亿港元[16][18] - 日经225指数跌1.1%至40,998.27点，德国DAX指数跌1.02%至23,970.36点，英国富时100指数跌0.43%至9,081.44点[16] - 美元走强导致欧元汇率一度下跌1.34%，现货金价最多跌1.06%[9] - 美国财政部第三季发债额预估达1.007万亿美元，较4月估算增加4530亿美元[11] 中港台市场要闻 - 中国推出生育补贴政策，对3岁以下婴幼儿每年发放3600元人民币，按2022-2024年出生人口2812万计算，年补贴额约1012亿元[14] - 香港6月出口货值4178亿港元同比增11.9%，进口货值4767亿港元同比增11.1%，贸易逆差589亿港元[14] - 高盛将MSCI中国指数12个月目标从85点上调至90点，较现水平有11%上升空间，维持中资股"高配"评级[14] - 恒瑞医药与GSK达成协议，将HRS-9821项目全球独家权利及最多11个项目选择权许可给GSK，交易不包括中国大陆及港澳台地区[14] 重点个股推荐 - 九龙仓置业(1997)获买入评级，目标价28.65港元，看好其持有香港核心商圈稀缺资产及稳定现金流[22] - 中银香港(2388)一季度经营溢利同比增15.6%，手续费收入大增34.7%，不良贷款率降至1.01%[22] - 友邦保险(1299)上半年NBV增长19%，其中Q2增速达26%，主要受益于香港储蓄险需求旺盛[22] - Prologis(PLD)作为全球领先工业物流地产REIT，管理资产超2200亿美元覆盖20个国家[24] - Cheniere Energy(LNG)占美国天然气出口主导地位，拥有德克萨斯和路易斯安那两大核心出口终端[25] 经济数据与业绩 - 美国7月JOLTS职位空缺预计755万个，消费者信心指数预估96[21] - 重点业绩公布包括皇家加勒比(RCL)、凯撒娱乐(CZR)、波音(BA)、默克(MRK)等公司[19] - 港股华能国际电力股份(00902)等公司将公布中期业绩[19]

恒生指数 - 看多投资者认为当前属于技术性调整 预计下周继续升至25800-26000点区间 过夜牛证收回价设在24994点 [1] - 看跌投资者预期回调至25000点 熊证收回价设在25888点 与第一阻力位25894点过于接近 建议选择26300点以上收回价更安全 [1] - 技术指标显示15个买入信号和5个卖出信号 保力加通道显示收市价处于顶部区间 突破25894点可能上试26500点 下方支持位参考24600点 [1] 中芯国际 (00981.HK) - 半导体板块逆势走强 本月目标价看56-60元 激进投资者部署熊证收回价55元 [3] - 技术信号为"强力买入" 第一阻力位55.9元接近目标区间 第二阻力位58.5元 建议避免选择收回价过近的熊证产品 [3] - 系统显示16个买入信号 无卖出和中立信号 [6] 中国国航 (00753.HK) - 股价突破历史高位 技术信号为"买入" 未达"强力买入"标准 [9] - 首要阻力位6.19元 突破后上看6.39元 保力加通道显示股价已升穿顶部 [9] 赣锋锂业 (01772.HK) - 投资者关注35元目标位 持续持有认购证 周线图显示股价偏离保力加通道顶部较大 [12] - 技术信号为"买入" 14个买入和5个卖出信号 支持位27元和24.1元 阻力位33.6元上看35.8元 [12] 阿里巴巴-W (09988.HK) - 投资者认为回调至115元是入场机会 下月目标130元 持续满仓看涨期权 [15] - 技术信号"买入" 支持位112.3元和105.7元 阻力位122.2元和130.7元 [15] 瑞声科技 (02018.HK) - 连续三日低位反弹 投资者持有54.88元行使价认购证 但近期每日波幅较大 [18] - 技术信号"中立" 8买入/7卖出/9中立信号 阻力位41.2元和42.5元 需注意价外认购证可能不跟涨 [18]

回顧昨日（22日）盤後點評：匯豐控股（00005.HK）:走勢破百，上方阻力看多少？窩輪市場上，投資者持有行使價115元的認購證 目前市場上，中銀認購證16930提供15.5倍槓桿，行使價115.98元；瑞銀認購證16458提供14.9倍槓桿，行使價同樣為115.98元。貼價產品還有瑞銀認購證 14280，行使價107元，槓桿高，有26倍，注意到期日在9月份。 | 信號總結 | 賣出信號 中立信號 買入信號 | | --- | --- | | 強力買入 | 16 | 關鍵支撐位在96.5元，若跌破可能下探93.2元；上方101.1元是重要阻力位，突破後可能測試106.2元。值得注意的是，雖然牛熊力量指標顯示買入信號，但隨 機震盪指標出現超買跡象，這種技術指標的矛盾通常預示短期可能出現震盪走勢。當前股價位於布林帶上半區間，配合3.3%的五日波動幅度，顯示市場交 投保持穩定。 在衍生工具方面，7月18日匯豐股價上漲1.58%期間，法巴認購證13397在隨後兩日上漲20%，摩利認購證15635同期上漲22%，顯示槓桿產品的跟隨效應。 Simon:股價相當驚喜，今日（22日）高見100元。股價從月線圖看，股價穩步上揚 ...

报告核心观点 - 维持特步国际和安踏体育“买入”评级，看好其在体育用品行业的发展前景，认为恒指有望上望26,000点，市场受贸易谈判、经济刺激政策等因素影响[2][8][14] 公司研究 特步国际 - 2Q25总零售流水按年放缓至低单位数增长，主品牌线上表现佳，预计电商业务增长趋势将保持，4Q25起落地DTC转型，计划收回部分门店，DTC战略聚焦提升效率，布局购物中心和奥莱渠道[7][8][9] - Saucony 2Q25流水按年增长超20%，维持全年目标及未来3年收入翻倍指引，聚焦高端定位，推进品牌升级，Merrell维持高速增长，未来加强产品研发[9] - 预计FY24 - 27E收入及净利润复合增长分别约为7%/11%，按7月21日收市价对应FY25E/26E财年9.6x/9.0x预测市盈率，FY25E估值折让约35%，预期FY25E恒常派息比率维持约50%，维持“买入”评级，目标价HK$7.40[8][9] 安踏体育 - 2Q25流水表现稳健，重申FY25E指引，安踏主品牌流水增速略放缓，FILA及其他品牌大致符合预期，主品牌推进线下门店结构优化和线上渠道管理调整，预期2H25流水提速[14][15] - FILA 2Q25总流水按年中单位数增长，Fila Kids和Fusion系列表现佳，其他品牌流水按年增长50 - 55%，预期流水增长高于主品牌和FILA[15] - 集团库存健康，零售折扣稳定，推进新店型落地，创新店型反映市场洞察和精细化运营能力，预期经营利润率/净利润率维持20%中端/20%低端[15] - Amer 1Q25季绩胜预期，上调全年收入增长及经调整EPS指引，8月中旬公布季绩，市场预期其收入/经调整净利润复合增长13.5%/40.4%，增厚安踏投资收益[15] - 完成对Jack Wolfskin的业务收购，预计2H25全面反映业绩，虽增厚收入但前期或摊薄利润率，该品牌定位与安踏现有品牌互补，填补市场空白[16][17] - 维持收入及盈利预测，预期FY23 - 27E收入及净利润复合增长分别为11.1%/15.6%，按7月21日收市价对应FY25E/26E财年17.0x/14.9x预测市盈率，FY25E估值折让约32%，重申“买入”评级，目标价HK$108.08[17] 行业研究 体育用品行业 - 内地消费市道复苏力度缓慢，体育用品行业短期估值修复空间受限，但安踏的品牌定位和多品牌战略有助于探索细分市场需求[17] 宏观经济 - 美国5月中旬押后对等关税90天，内地上半年经济较预期平稳，现阶段加推经济刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，港股成交活跃，资金板块轮动，中美将启动新一轮贸易谈判，关税战局缓和，恒指上望26,000点[2] 企业动态 - 中微半导拟发H股赴港IPO，立讯精密董事会通过H股上市议案，阿里将发布首款自研AI眼镜，阿里云百炼上线Qwen3 - Coder，TCL电子上半年TV出货量增长，优必选建设产线扩充产能，蔚来乐道L90开启试驾，小鹏MONA M03累计交付15万辆，金力永磁拟发行可换股债券，中创新航预计半年净利润增长，商汤进军具身智能，宜搜科技拟配股，华新水泥业务收入存不确定性，丽新发展贷款再融资部分银行未表态，长建考虑出售UK Rails业务，金沙中国第二季EBITDA上升，药明生物预期中期盈利增长，中信金融增持光大银行[24][25] 经济数据 - 展示了各国指数、商品、外汇、利率、ADR等收市价及变动情况，以及本周各地重要经济数据事项[6][26]