文章核心观点 - 招商银行2025年一季报营收利润双降但有积极变化，财富中收回暖、活期存款占比上升，股价年初至今震荡上行 [1] 净息差与活期存款情况 - 2025年一季度招行净息差1.91%，同比降11个基点、环比降3个基点，受LPR及存量房贷利率下调、有效信贷需求不足影响，生息资产收益率下降拉低净利息收益率 [1][2] - 招行抓住利率市场化调整机遇推动存款成本改善，部分抵消资产收益率下降影响 [2] - 招行客户存款中活期存款占比51.80%，活期存款日均余额占比50.46%，较上年全年升0.12个百分点，主要因2024年9月末政策出台后市场低迷态势缓和 [2] - 招行副行长称虽有变化但不能得出定期化趋势出现拐点结论，资本市场企稳向上利于活期存款占比上升 [3] 财富中收情况 - 2025年一季度招行非利息净收入307.55亿元，同比降10.64%，占营收36.72%；净手续费及佣金收入196.96亿元，同比降2.51%，降幅较2024年年报明显收窄 [4] - 招行财富管理手续费及佣金收入67.83亿元，同比增10.45%，增速由负转正，其中代销理财、代理基金、代理证券交易收入增长，代理保险收入下降 [4][5] - 招行资产管理手续费及佣金收入26.07亿元，同比降16.60%，托管业务佣金收入增长；银行卡手续费、结算与清算手续费收入下降 [5] - 招行其他净收入110.59亿元，同比降22.19%，受市场利率上升影响，债券和基金投资公允价值下降，全年有可能企稳 [6] - 招行副行长称银行业手续费及佣金收入普遍承压，招行目标是手续费及佣金收入企稳回升，需资本市场整体企稳向上 [5][6] 股份增持与ROE情况 - 招行一季报显示沪股通账户增持1.28亿股，H股股东账户增持49.7万股 [7] - 招行平均总资产收益率和平均净资产收益率分别为1.21%和14.13%，同比分别降0.14和1.95个百分点 [7] - 招行管理层表示ROE受外部环境影响，目标是保持在同业领先水平，需平衡ROE与资本充足率关系，对此持审慎态度 [7] 市值管理情况 - 3月招行审议通过《招商银行市值管理制度》，董事长表示市值管理是增强盈利能力、风控能力和创新能力 [7]